为什么本轮牛市不能复制 2021 年的山寨币季？

原作者：Distilled

原文翻译：TechFlow

介绍

过去两年，我全心全意关注山寨币市场。然而，市场始终存在一个问题：长线人工智能与2021年类似的ted alt季节尚未出现。

在这里，我将解释原因并提供优化您的山寨币策略的建议。

首先让我们来定义一下“山寨币季”。定义：山寨币表现优于比特币（$BTC），价格全线飙升。

这是山寨币繁荣的时期，市场欣喜若狂。可以想象这就像涨潮时所有船只都浮起来一样。

这就是山寨币旺季能带来的效果，几乎每个行业都会受到提振。推动力是什么？大量流动性涌入市场。

追踪流动性流动

从历史上看，这种流动性主要有两个来源：

• 来自散户投资者的新资金流入，通过中心化交易所流入

• 中心化交易所上的比特币流动性流向山寨币

流动性随后会沿着市值阶梯下滑，并进一步沿着风险曲线下滑。OG 对这种动态非常熟悉，他们经常将其称为“通往山寨币季节的道路”。

Lalapalooza 效应

2021 年山寨币旺季的道路原本清晰可见，但现在却消失了。我认为原因是多方面的，是多种因素共同作用的结果。

单个变量不足以产生巨大影响，但当它们组合在一起并指向同一方向时，其影响是巨大的。著名投资者查理·芒格将这种影响描述为 Lalapalooza 效应。

那么，造成这种综合效应的原因是什么呢？我发现了几个原因，并会尝试解释它们。

1. 项目太多

市场流动性充沛，但项目极度饱和，令市场不堪重负。试想一下，大海里的船比海浪还多。

只有人工智能（AI）或 SOL 生态系统等某些领域真正感受到了“模仿季”的浪潮。

曾经的水涨船高的情况现在变成了一种选择性、轮换性的游戏，类似于“饥饿游戏”的 PvP 性质。

2. 代币稀释：隐藏的“手刹”

代币稀释，尤其是来自 令牌解锁，给 2021 年风格的山寨币季节蒙上了一层阴影。

这个经常被忽视的因素吸收了大量有机资本流入，无论技术有多好，如果供应超过需求，价格就很难上涨。

有投资者近期抽样调查了2024年截至目前各大项目的上线情况，这些项目平均发行量约为14%，等待解锁的资金已经达到了$700亿。

当市场过度饱和和供应过剩时会发生什么？答案是：度假季节的条件变得艰难。

3. 收养是把双刃剑

TradFi 采用率的提高是好事坏事。一方面，它提高了加密货币的可信度，另一方面，它为加密领域带来了更多人才。

人才增多看似有益，但实际上却提高了市场效率。如果更多聪明人转向加密货币，那么找到优势将变得更加困难。

4. 比特币 ETF：新动态

比特币 ETF 的获批对山寨币来说是一个重大转折。在 ETF 推出之前，购买比特币的主要渠道是通过中心化交易所。

这对山寨币来说是个好消息，因为投资者可以轻松地从比特币转向尝试山寨币。

这次，购买比特币的人有所不同。

通过 ETF 购买比特币的人进入山寨币市场的道路更加复杂。

5. 完美风暴：新冠疫情效应

为什么 2021 年对于山寨币来说是如此值得纪念的一年？这很大程度上与独特的环境有关。

随着封锁的实施，资金流动和人们在网上互动的时间都特别高。

这为加密货币吸引散户投资者创造了绝佳条件，而且考虑到这种条件的罕见性，有理由将 2021 年视为一个异常值。

每个人仍对 2021 年的高点“陶醉”；但本轮牛市的山寨币季节似乎遥不可及。

综上所述

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• 山寨币市场从普遍上涨，进入轮动博弈阶段。

• 随着市场上聪明人的增多，寻找优势就需要付出更多努力。

• 项目饱和和代币大量供应过剩正在耗尽流动性。

• 山寨币季节的传统路径已经被打破，这主要归功于比特币 ETF。

实用建议

这篇文章要涵盖很多内容，因此让我们将其付诸实践：

• 关注完全稀释估值（FDV）和饱和率。

• 关注 ETF 发展以及机构参与度较高的行业，例如 RWA。未来几年，这些行业可能会有不同且更有利的机会。

• 市场上充斥着山寨币，不要只看美元价值。将山寨币估值与比特币 ($BTC) 进行比较。持有风险较高、收益较低的资产毫无意义。评估山寨币相对于比特币的表现可以提供更清晰的实力指标。

• 努力发挥自己的优势。这不仅是为了增加资产，也是为了增强你的知识、技能和人脉。

加密货币市场有很多机会，但需要付出更多努力和新的视角。市场瞬息万变，成功将青睐那些能够快速适应的人。

本文来源于网络：本轮牛市为何不能复制2021年的山寨币季？

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