เจาะลึกคุณภาพ Liquidity Pool: Solana แซงหน้า EVM Chains ได้จริงหรือ?

ผู้เขียนต้นฉบับ: เจพีเอ็น เมมโมลอร์ด

ต้นฉบับแปล: TechFlow

เมื่อไม่นานมานี้มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับการที่ Solana แซงหน้า EVM chain ทั้งหมดในแง่ของปริมาณธุรกรรม ฉันจึงตัดสินใจที่จะเจาะลึกลงไปที่คุณภาพของกลุ่มสภาพคล่องบนบล็อคเชนชั้นนำเพื่อพิจารณาว่านี่เป็นเพียงกระแสที่เกิดขึ้นชั่วคราวหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของเชนที่มีอยู่ มาร่วมกับฉันเพื่อเจาะลึกไปพร้อมๆ กัน

วิธีการวิเคราะห์นี้ใช้เกณฑ์ในการรวมหุ้นไว้ในดัชนีหุ้นหลัก

เกณฑ์หลักสามประการมีดังนี้:

• ประวัติการทำธุรกรรมที่จัดทำขึ้น

• สภาพคล่องสูง

• ยั่งยืน การค้าขาย ปริมาณ

มาตรฐานเหล่านี้มีการใช้งานที่คล้ายคลึงกันในกลุ่มสภาพคล่อง

การก่อสร้างวิธีการ

บทสรุปวิธีการต่อไปนี้จัดทำขึ้นเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น หากต้องการรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดอ่านเอกสารวิธีการได้ที่ เอสพี โกลบอล .

• ความสามารถในการใช้งาน: หุ้นที่ประกอบทั้งหมดต้องเป็นบริษัทสัญชาติสหรัฐฯ

• ตลาด คุณสมบัติการจำกัด: บริษัทจะต้องมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ไม่ได้ปรับอย่างน้อย $14.5 พันล้าน และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับตามจำนวนหุ้นลอยตัวจะต้องมีอย่างน้อย 50% ของเกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ไม่ได้ปรับขั้นต่ำ

• ความเจริญรุ่งเรืองของสาธารณะ: บริษัทจะต้องมี Investable Weight Factor (IWF) อย่างน้อย 0.10

• ความสามารถในการดำรงอยู่ทางการเงิน: บริษัทจะต้องมีรายได้เป็นบวกในไตรมาสล่าสุดและสี่ไตรมาสล่าสุด (รวมกัน)

• สภาพคล่องเพียงพอและราคาสมเหตุสมผล: โดยใช้อัตราส่วนราคาและปริมาณการซื้อขายรายปีเป็นองค์ประกอบ (เด็ดขาดโดยใช้ราคาปิดเฉลี่ยในช่วงเวลาดังกล่าวคูณด้วยปริมาณการซื้อขายในอดีตเป็นเกณฑ์ในการประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market cap) ที่ปรับแล้วตามจำนวนหุ้นที่เสนอขาย ควรอยู่ที่อย่างน้อย 0.75 และหุ้นควรมีการซื้อขายอย่างน้อย 250,000 หุ้นต่อเดือนในช่วงหกเดือนก่อนวันประเมินมูลค่า

• ตัวแทนภาคอุตสาหกรรม: การเป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมจะวัดโดยการเปรียบเทียบน้ำหนักของอุตสาหกรรม GICS® แต่ละแห่งในดัชนีกับน้ำหนักในดัชนีตลาดรวม SP โดยคำนึงถึงการเลือกบริษัทภายในช่วงมูลค่าตลาดที่เกี่ยวข้อง

• ประเภทบริษัท: หุ้นสามัญของสหรัฐฯ ที่เข้าเงื่อนไขทั้งหมดซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ที่เข้าเงื่อนไขจะเข้าเงื่อนไขนี้ กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ก็เข้าเงื่อนไขเช่นกัน กองทุนปิด กองทุน ETF ADR ADS และหลักทรัพย์ประเภทอื่นๆ บางประเภทจะไม่เข้าเงื่อนไข

มีหุ้นที่ไม่อยู่ในดัชนีหลักที่สามารถซื้อขายได้หรือไม่? คำตอบคือมี

อย่างไรก็ตาม หุ้นเหล่านี้เป็น “หุ้นบลูชิป” ของโลกการเงินแบบดั้งเดิม และการค้นหาหุ้น DeFi ที่คล้ายกันจะช่วยให้เราประเมินได้ว่าการเงินแบบดั้งเดิมอาจกำลังจับตามองอะไรเมื่อเข้าสู่พื้นที่ DeFi

ฉันรวบรวมข้อมูลปริมาณจากกลุ่มสภาพคล่องทั้งหมดบน Ethereum, Solana, BSC @อาร์บิทรัม , และ @ฐาน และรวมปริมาณรวมในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

จากนั้น ฉันชั่งน้ำหนักกลุ่มที่ถูกสร้างขึ้นในช่วง 30 วันที่ผ่านมาเพื่อให้อันดับลดลง เพื่อให้ตรงตามเกณฑ์ "ประวัติที่ได้รับการยืนยัน"

ในที่สุด ฉันก็ได้ถ่วงน้ำหนักปริมาณการซื้อขายและมูลค่ารวมที่ล็อกไว้ (TVL) ของแต่ละกลุ่มเพื่อให้ตรงตามเกณฑ์อีกสองข้อ

จากนั้น ฉันได้ทำการปรับน้ำหนักให้กับกลุ่มสภาพคล่องที่สร้างขึ้นในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพื่อลดอันดับลงเพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์ประวัติที่กำหนดไว้ จากนั้น ฉันจึงทำการถ่วงน้ำหนักปริมาณการซื้อขายและมูลค่ารวมที่ล็อกไว้ของแต่ละกลุ่ม (TVL) เพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์อีกสองข้อ สูตรเฉพาะคือ: Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight

วิธีการปรับขนาดนี้มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อกลุ่มที่มีสภาพคล่องที่ดีกว่า แต่จะทำให้อันดับของกลุ่มที่มี TVL เล็กกว่าลดลง

นี่คืออันดับ Premium Top 20 ใหม่ซึ่งใช้วิธีการถ่วงน้ำหนักนี้

สิ่งแรกที่น่าสังเกตคือ Ethereum, Solana, Arbitrum และ Base แต่ละแห่งมีกลุ่มตัวแทนอยู่ใน 4 อันดับแรก!

กลุ่มเหล่านี้เป็นกลุ่ม "หลัก" ทั้งหมดที่ซื้อขายโทเค็นดั้งเดิมของเครือข่ายของตนเองกับ USDC

คุณสมบัติที่โดดเด่นอีกประการหนึ่งคือ Ethereum ยังคงครองตำแหน่งสูงสุดโดยครองครึ่งหนึ่งของตำแหน่งสูงสุดในการจัดอันดับนี้ TVL ที่สูงเมื่อรวมกับปริมาณธุรกรรมที่ต่อเนื่องทำให้ Ethereum โดดเด่นเหนือเครือข่ายอื่นๆ ทั้งหมด

ฉันสงสัยอย่างยิ่งว่านี่อาจเป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ Blackrock เลือกที่จะปรับใช้กับ Ethereum

เมื่อขุดลึกลงไป จะเห็นว่าสระสองสระแรกดึงดูดสายตามากเป็นพิเศษ:

@แอโรโดรมไฟ สระสลิปสตรีม WETH-USDC มีปริมาณสูงสุด ในขณะที่ TVL สูงสุดคือ

@ยูนิสวอป พูล WETH-USDC v3 บน Ethereum

ลิงค์ข้อมูลเนินทราย:

ดัชนีปริมาณธุรกรรมของบล็อคเชนชั้นนำ

ในบล็อคเชนส่วนใหญ่ พูลสภาพคล่องหลักซึ่งมีอัตราค่าธรรมเนียม 0.05% เป็นกลุ่มชั้นนำ แต่ในเชน BNB พูล 0.01% เป็นกลุ่มชั้นนำ ซึ่งค่อนข้างน่าแปลกใจ

นอกจากนี้ USDC ยังถูกใช้ในกลุ่มชั้นนำมากกว่า USDT ซึ่งถือว่าไม่คาดคิดสำหรับฉันเช่นกัน

แต่ละเครือข่ายมีกี่สระว่ายน้ำ?

อีเธอเรียม: 10

ฐาน : 5

อนุญาโตตุลาการ: 2

ปริญญาตรี: 2

โซลาน่า: 1

กลุ่มโซลานาอื่นๆ ทั้งหมดในการวิเคราะห์นี้ไม่สามารถอยู่ในอันดับสูงสุดได้เนื่องจาก TVL (มูลค่ารวมที่ถูกล็อก) ไม่เพียงพอ แม้จะมีปริมาณการซื้อขายจำนวนมาก แต่การซื้อขายเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องต่ำกว่าเครือข่ายอื่นๆ อย่างมาก

หากไม่พิจารณาถึง TVL แล้ว Solana ก็มีปริมาณที่เหมาะสมในกลุ่ม 150 อันดับแรก แต่ก็ยังไม่ใกล้ที่จะแซงหน้าเชน EVM ทั้งหมดหรือแม้แต่ Ethereum (แม้ว่าจะใกล้เคียงมากก็ตาม)

สินทรัพย์ 20 อันดับแรกที่มีการซื้อขายครอบคลุมทุกกลุ่ม ได้แก่:

Stablecoins: USDC, USDT, DAI, pyUSD

สกุลเงินหลัก: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC และ wsETH

อื่นๆ: AERO

ที่น่าแปลกใจคือ Aero เป็นโทเค็นเดียวที่ไม่ใช่ stablecoin หรืออยู่ในห้าอันดับแรก การเข้ารหัสลับสกุลเงินตามมูลค่าตลาด

TVL ของ 25 พูลสูงสุดต่อกลุ่ม:

Ethereum: $1.04 พันล้าน

ฐาน: $310 ล้าน

BNB: $194 ล้าน

โซลาน่า: $181 ล้าน

อาร์บ: $155 ล้าน

เห็นได้ชัดว่า Ethereum ยังคงเป็นผู้ชนะ แต่ Base ยังคงเป็นผู้นำเหนือเครือข่ายอื่นๆ

นอกจากนี้ ยังเป็นที่น่าสังเกตว่า 4 ใน 5 พูลบน Base มาจาก Aerodrome ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้นำที่สำคัญในเครือข่ายนั้น แม้ว่า Uniswap จะครองตลาดบน Arbitrum และ Ethereum ก็ตาม

สรุป

ปริมาตรส่วนใหญ่ของ Solana มาจากกลุ่มที่ไม่มีสภาพคล่อง โดยส่วนสำคัญนั้นมาจาก Pump Fun ลิงค์ )

Ethereum ยังคงเป็นผู้เล่นที่โดดเด่นใน DeFi แต่ Base กำลังกลายเป็นผู้ท้าชิงที่แข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด เนื่องจากมีกลุ่มที่มีปริมาณธุรกรรมสูงที่สุด

การมุ่งเน้นไปที่เศรษฐกิจแบบนี้ไม่ใช่เรื่องเลวร้าย แต่ฉันคิดว่านักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญที่ต้องการเจาะลึกลงไปใน DeFi นั้นมีความกังวลกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนจากแหล่งสภาพคล่องสูงมากกว่าว่าเหรียญสัตว์ตัวไหนที่ได้รับความนิยมในสัปดาห์นี้หรือวันนี้

การวิเคราะห์นี้ยังมีประเด็นอื่นๆ อีกมากมายที่สามารถสำรวจและปรับปรุงเพิ่มเติมได้:

• การคำนวณเมตริก TVL อัตโนมัติ

• อย่ามุ่งเน้นแค่ TVL เท่านั้น แต่ควรดูความลึกของสภาพคล่องด้วย (CL pool มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูงมาก)

• พิจารณาระดับค่าธรรมเนียมของสระว่ายน้ำ

ฉันจะเผยแพร่บทที่ 2 ของการวิเคราะห์นี้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: เจาะลึกคุณภาพของ Liquidity Pool: Solana แซงหน้า EVM Chains จริงหรือ?

ที่เกี่ยวข้อง: อาร์เธอร์ เฮย์ส โทเค็นข้อความเต็มของสุนทรพจน์ปี 2049: ตลาดอาจพังทลายหลังจากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ Ethereum อาจทำผลงานได้ดี

เรียบเรียงโดย: Weilin, PANews วันที่เฟดต้องเจอกับวิกฤตการเงิน ในงาน Token 2049 ที่จัดขึ้นในสิงคโปร์เมื่อวันที่ 18 กันยายน Arthur Hayes ซึ่งเป็น CIO ของ Maelstrom Fund ได้กล่าวสุนทรพจน์สำคัญเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค และประโยคแรกของเขาก็ทำให้ผู้ฟังกรี๊ดสนั่น ในเช้าตรู่ของวันที่ 19 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะจัดการประชุมอัตราดอกเบี้ย ซึ่งถือเป็นการตัดสินใจที่สำคัญที่สุดในปีนี้เช่นกัน การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับแนวโน้มตลาดในอนาคต Hayes กล่าวว่ามีโอกาสประมาณ 60% ถึง 70% ที่เฟดจะเลือกปรับลดอัตราดอกเบี้ย 75 หรือ 50 จุดพื้นฐาน Hayes ทำนายอย่างน่าสนใจเกี่ยวกับโอกาสของ ETH โดยโต้แย้งว่าอัตราดอกเบี้ยของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ลดลงอาจทำให้โทเค็นที่มีผลตอบแทนสูง...