مناقشة دورة سوق العملات المشفرة: أين نحن في هذه الدورة؟

المؤلف الأصلي: 0x سماك

الترجمة الأصلية: TechFlow

مقدمة

يتعمق مؤلف هذا المقال، 0x smac، في الوضع الدوري لسوق العملات المشفرة الحالي ويتساءل عن فعالية حكمة المجموعة في اتخاذ القرارات في السوق المالية. يستعرض المقال تغيرات السوق منذ انهيار FTX في عام 2022 ويتنبأ باتجاهات السوق المستقبلية من خلال مقارنة اتجاهات أسعار Bitcoin وEthereum. بالإضافة إلى ذلك، يناقش المؤلف أيضًا التأثير المحتمل لموافقة مؤسسة التدريب الأوروبية، وتدفقات رأس المال المؤسسي، والتغيرات في هيكل سوق العملات المشفرة في السوق، مما يوفر منظورًا لفهم عميق لسوق العملات المشفرة.

محتوى النص

أميل إلى الاعتقاد بأن حكمة الحشود هي في الغالب مزحة. بالتأكيد، هناك أشياء تكون فيها حكمة الحشود مهمة، ولكن هناك الكثير من الأمثلة على البشر الذين يتصرفون بطريقة غير عقلانية (خاصة عندما يتعلق الأمر بالمال) أو لا يفهمون التحيزات المعرفية أنهم يجربوا. وبشكل أكثر تحديدًا، أشير إلى الحشود التي تميل إلى الثقة المفرطة/غير العقلانية.

على سبيل المثال، المشاركون في الأسواق المالية.

I was curious what people thought about a possible “soft landing” after the FTX crash in November 2022 and QQQ falling ~30% from its all-time high. Needless to say, only 1 in 5 people were fairly certain we would achieve it.

وبعد مرور عام، ومع تضاعف سعر عملة البيتكوين (إلى حوالي $35,000) وفي اتجاه صعودي لا يمكن إنكاره، كنت أشعر بالفضول مرة أخرى بشأن شعور الناس. عادةً ما أستخدم استطلاعات الرأي مثل هذه لتقييم تحديد المواقع. إنها مجرد نقطة بيانات واحدة، لكنني وجدت أن معظم الأشخاص يجيبون عما يأملون أن يحدث - خاصة على تويتر. لذلك ليس من المستغرب أن نصف الناس فقط يعتقدون أن زيادة الأسعار بحوالي 30% هي أكثر احتمالية من انخفاض 20%.

ويتوقع عدد أقل أن تستمر الأسعار في الارتفاع.

لأسباب عديدة، كنت واثقًا جدًا من ذلك $45,000 و $60,000 سيتم تحقيق الأهداف. الآن، لدي ثقة أقل في حركة السعر على المدى القصير، وإلى حد ما، ثقة أقل في ما سيحدث خلال الأشهر الستة المقبلة أو نحو ذلك. لكن الكثير من الناس يتساءلون "أين نحن في الدورة الآن؟" هذا سؤال معقد إلى حد ما، وقد ألمح إلى بعض الأشياء التي لست متأكدًا من صحتها بالضرورة. لكن بغض النظر، سأشارك مشاعري حتى أتمكن من إخراج هذه المقالة مباشرة من الصندوق في المرة القادمة التي يُطرح فيها هذا السؤال حتمًا مرة أخرى.

ويبدو أن الرأي العام هو أننا في منتصف الدورة. ومن المثير للاهتمام أن الرد الأكثر شيوعًا الذي أسمعه هو أننا في الجولة الخامسة أو السادسة. حتى لو كان هذا صحيحًا، فهو يبدو لي وكأنه إجابة انسحابية. إنه شيء تقوله عندما لا يكون لديك رأي وتريد أن تظل محايدًا. قد يكون هذا صحيحًا، لكنني لن أكتب هذا المقال إذا اعتقدت أنه كذلك.

إذن، أين نحن من الدورة الآن، أو في أي جولة نحن، هل انتهت، أم أننا عدنا إليها؟ اسمحوا لي أن أبدأ بتغريدة أخرى من نوفمبر 2022.

أذكر هذا لتوضيح أن السعر والوقت مفهومان مختلفان تمامًا في هذه الدورة. إذا نظرنا إلى هذه الأمور بشكل منفصل، فإننا تقريبًا في الأسبوع 70 من الاتجاه الصعودي من منظور زمني. أود أن أقول إن هذا في الواقع يبالغ في تقدير الطول الحقيقي لهذا المدى، حيث يمكنني الاعتماد على عدد الأشخاص الذين يتجهون نحو الارتفاع حقًا في نوفمبر وديسمبر من عام 2022. إذا كنت كرمًا للغاية، فسأقول إن معظم الناس بدأوا لإدراك ما كان يحدث في وقت ما في أواخر الربع الأول إلى أوائل الربع الثاني من العام الماضي. لذلك يمكننا القول أن الأمر قد مر على 12 شهرًا.

من منظور السعر، ارتفعت عملة البيتكوين بنحو 3 أضعاف من القاع وارتفعت عملة الإيثريوم بمقدار 2.5 مرة من القاع. أشعر أن أولئك الذين مروا بدورات تشفير متعددة يعتقدون أننا أقرب إلى النهاية من البداية. ويرجع هذا إلى حد كبير إلى أنه هذه المرة لم يتبع النص الذي اعتادوا عليه.

لقد كتبنا قليلاً عن هذه الديناميكية في رسالتنا السنوية …

في دورات العملات المشفرة السابقة، تم الكشف عن التقدم المنطقي لـ BTC → ETH → الذيل الطويل لأصول العملة المشفرة (استثمار المخاطر والرمز المميز) مع تحرك رأس المال للخارج نحو منحنى المخاطر والمضاربة. آمن المشاركون في السوق بالسرد الجديد، والذي كان يدور عادة حول التحول الأساسي الذي أتاحته العملات المشفرة، مما أدى إلى خلق موجة جديدة من المؤمنين الذين إما تحولوا مدى الحياة أو خرجوا بعد تراجع السعر.

لقد كانت هذه الدورة مختلفة تمامًا (حتى الآن)، والعديد من أولئك الذين لديهم استدلالات سابقة كانوا بطيئين أو غير راغبين في التكيف. بصراحة، أدى هذا عدم الرغبة إلى خداع الذات. نحن جميعًا بشر، لذلك لا يسعنا إلا أن ننظر حولنا ونقدر أنفسنا (أصولنا) على أساس نسبي - فنحن غير راضين عندما يرتفع سعر شيء نملكه بمقدار 3-5 أضعاف لأن سعر شيء لا نملكه يرتفع بمقدار 10- 20x. خاصة إذا كان 10-20x هو شيء لا نحبه. هذا هو، في رأيي، السبب وراء شعور الكثير من الناس بأننا إما في منتصف الدورة أو في النصف الخلفي. إنهم يشاهدون من الخطوط الجانبية، على سبيل المثال، ينتقل Solana من أقل من $10 إلى أكثر من $200. يرون العملات المعدنية ترتفع بمقدار 100-1000 مرة ويصرخون في الداخل.

هذا ليس الترتيب الصحيح!

"لماذا لا ترتفع أصولي بهذا الشكل؟"

هذا لا ينبغي أن يحدث الآن!

الأمور ببساطة لم تسر بالطريقة التي كانوا يأملونها. لذا فإن الأمر لا يعني أنهم قد يكونوا مخطئين، بل أن السوق تتصرف بطريقة غير عقلانية. أو أن الدورات أصبحت مضغوطة، أو أن العدمية المالية وصلت إلى أقصى الحدود. أنا لا أستبعد كل هذه السيناريوهات، ولكن يبدو أن هناك القليل جدًا من التأمل الذاتي.

لإضافة بعض السياق، أعرف صغارًا في صناديق أخرى أوصوا بـ SOL بأسعار أقل من $30 وقد تم رفضهم وتجاهلهم بشكل متكرر. من المضحك أن نرى عدد الأشخاص الذين يسارعون لشراء رموز FTX المميزة بأسعار أعلى مع مرور الأشهر.

كل هذا يعني أن الخبرة الجماعية للأشخاص في الفترة التي سبقت السوق ستؤثر على المرحلة التي يعتقدون أننا نمر بها. عند الدخول في هذه الدورة، كان معظم الناس يركزون بشكل كبير على النظام البيئي للإيثيريوم ولم يركزوا بشكل كافٍ على أشياء أخرى. شوه هذا التوجه التصور العام للعملات المشفرة في هذه الدورة وصرف انتباه الكثيرين عن تقييم ما نحن فيه بالفعل.

لذا، دعونا نزن الحجج من كلا الطرفين: هل نحن أقرب إلى المراحل الأولى من هذه الدورة أم المراحل المتأخرة؟

لم يتبق سوى 100 يوم حتى تتم الموافقة على تداول Bitcoin ETF

لم تتم الموافقة بعد على صندوق Ethereum ETF (من المحتمل في أواخر عام 2024 / أوائل عام 2025)

لقد تحدثت وقمت بالتغريد كثيرًا عن هيكل سوق العملات المشفرة ومدى أهميته، وعلى الرغم من أنه مفهوم ممل، إلا أنه في الواقع له تأثير كبير. هذا شيء من المبالغة، لكنني أعتقد أنه يشبه إلى حد ما الصفائح التكتونية لقشرة الأرض - وهي أقسام كبيرة وبطيئة الحركة من السوق. من الصعب أن نتصور مدى دراماتيكية هذه التغييرات وما ستكون عليه عواقبها. لكن تخيل أنك تعمل في مجال العملات المشفرة لمدة تزيد عن 8، 9، 10 سنوات وترى هذه اللحظة المهمة عندما تتم الموافقة على صندوق Bitcoin ETF.

أصبح لدى رأس المال المؤسسي الجديد الضخم الآن طريقة مشروعة لدخول فئة الأصول، حيث تتجاوز التدفقات الأولية التوقعات المتفق عليها بكثير، ثم يتم الوصول إلى القمة بعد حوالي 100 يوم من الموافقة على صندوق Bitcoin ETF. لكن الأسواق تتطلع إلى المستقبل! الآن بعد أن تمت الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية، تم تسعير التدفقات!

نعم، الأسواق تتطلع بالفعل إلى المستقبل. لكنهم ليسوا كلي القدرة. إنهم في الواقع مخطئون بشأن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. الأشخاص الذين يفهمون العملات المشفرة ليس لديهم أي فكرة عن كيفية عمل هيكل السوق التقليدي، والأشخاص الذين يفهمون هيكل السوق التقليدي نادرًا ما يقضون وقتًا في العملات المشفرة. إن صندوق ETH المتداول في البورصة أمر لا مفر منه، والفجوة الزمنية بين موافقة BTC وموافقة ETH هي في الواقع صحية للغاية في رأيي. فهو يتيح بعض الوقت للهضم والتعليم والوضوح بعد الانتخابات. لا يمكن الاستهانة بالتغيرات الهيكلية في سوق العملات المشفرة.

حققت Bitcoin للتو مكاسبها للشهر السابع على التوالي

لا تقدم Bitcoin أي فرص للدخول: 16 أسبوعًا من أصل 21 أسبوعًا من منتصف أكتوبر من العام الماضي إلى أوائل مارس من هذا العام كانت خضراء

لقد ارتفعت عملة البيتكوين بالفعل لمدة عام ونصف الآن. قبل شهر أبريل، كان 12 شهرًا من الخمسة عشر شهرًا الماضية باللون الأخضر، وكان هناك امتداد من منتصف أكتوبر من العام الماضي إلى أوائل مارس من هذا العام عندما كان 16 أسبوعًا من 21 أسبوعًا باللون الأخضر. لقد كان بلا هوادة حقا. لكن لكي نكون منصفين، لم يكن سوى عدد قليل من الناس مستعدين لما نشهده في النصف الأول من عام 2023. هل سيكون الأمر صادمًا إذا بقينا متقلبين لفترة من الوقت؟ لا، لا أعتقد ذلك. لكن بالحكم على اتجاهات السوق، يبدو أنه لا يزال هناك بعض اضطراب ما بعد الصدمة من الجولة الأخيرة من التقلبات.

أشعر أيضًا أكثر فأكثر أنني أجري نفس المحادثات التي كنت أجريها في أواخر عام 2022/أوائل عام 2023، باستثناء أن عملة البيتكوين تبلغ الآن حوالي $60,000 بدلاً من $18,000. إنهما ليسا متماثلين تمامًا، بالطبع، لكن الشكوك موجودة في الغالب: لقد صعدنا كثيرًا بالفعل، ولا توجد رواية جديدة تدفعنا إلى الأعلى، والميم أصبح مجنونًا بالفعل.

لكن في رأيي، هذه ليست الأسباب الحقيقية التي تجعلنا نعتقد أنه يجب أن يسقط.

لم تدخل BTC ETF بعد إلى مركز التداول غير المتصل بالإنترنت

13 خ تستمر في الظهور

حسنًا، سنتطرق الآن إلى بعض الأمور الفنية المتعلقة بالجانب المصرفي. عندما أقول إن الوصول إلى ETF لم يتم بعد في مركز التداول غير المتصل بالإنترنت، فإن ما أعنيه هو أن المستشارين ليس لديهم الدافع بعد للتوصية بهذا المنتج لعملائهم.

يتم تصنيف الصفقات الموصى بها من قبل المستشارين على أنها مطلوبة وغير مرغوب فيها. الصفقات المطلوبة هي الصفقات التي يوصي بها الوسيط العميل (يجب عليك شراء ABC)، في حين أن الصفقات غير المرغوب فيها هي الصفقات التي يقترحها العميل على الوسيط (أريد شراء XYZ). والفرق الرئيسي هنا هو أن العمولات يتم دفعها فقط على الصفقات المطلوبة.

عندما يوصي المستشارون بالصفقات، يتم تصنيفها على أنها مرغوبة وغير مرغوب فيها. الصفقات المطلوبة هي الصفقات التي يوصي بها الوسيط العميل (يجب عليك شراء ABC)، في حين أن الصفقات غير المرغوب فيها هي الصفقات التي يجلبها العميل إلى وسيطه (أريد شراء XYZ). والفرق الرئيسي هنا هو أن العمولات يتم دفعها فقط على الصفقات المطلوبة.

في الوقت الحالي، لا تسمح أي شركة وساطة بإدراج صناديق BTC المتداولة في محافظ العملاء. وهذا يعني أن هؤلاء المستشارين ليس لديهم أي حافز للتوصية بهذه المنتجات لعملائهم. لكنها مسألة وقت فقط - كل هذه الشركات في وضع انتظار ما، وعندما تقوم إحدى الشركات بالتحرك، ستتبعها الشركات الأخرى بسرعة.

13 إيداعات F مستمرة أيضًا. إحدى النقاط المهمة التي أشار إليها إريك بالتشوناس قبل أسبوع أو أسبوعين هي أن IBIT تبلغ عن حوالي 60 حاملًا (تتم إضافتهم مع إعداد المزيد من التقارير)، لكنهم يمثلون فقط حوالي 0.4% من إجمالي الأسهم. وهذا يعني أن الأسماك في الغالب صغيرة، ولكن هناك الكثير من الأسماك. حتى الآن، استثمر أحد مستشاري كانساس $20 مليونًا في صندوق Fidelity's BTC ETF، والذي يمثل 5% من محفظته.

كان للتنصيف الأخير تأثير كبير على العرض (حاليًا 94% متداول)

عرض غير مسبوق من الرموز الجديدة التي تدخل السوق

بصراحة، يبدو أن هاتين الكليشيهتين تكرران نفسيهما في كل دورة. إنها جديرة بالملاحظة بغض النظر – لدى Bitcoin الآن ما يقرب من 94% من العرض المتداول، وقد يكون التنصيف الأخير هو آخر تنصيف ذي معنى. من ناحية أخرى، لا يزال السوق مليئًا بإمدادات الرموز الجديدة – L2s الجديدة، ونظام Solana البيئي، والجسور، وLRTs، وSocialFi، وتداول المراجحة. والقائمة تطول، وإجمالي FDV لهذه المشاريع مذهل ورائع. كما هو الحال مع كل دورة، ستتجه معظم الرموز المميزة نحو الصفر عندما يقوم المطلعون بفتحها وبيعها. على الرغم من أنه قد تم كتابة ومناقشة ما يكفي حول هذا الموضوع.

حدث النصف للتو

بيانات اتجاهات جوجل

تصنيف متجر تطبيقات Coinbase (المرتبة 270 حاليًا)

لقد حدث النصف للتو، وتم تقليل العرض، بهذه البساطة. شخصيًا، لا أجد هذين السببين الأخيرين مقنعين للغاية في حد ذاتهما، لكنهما مثيران للاهتمام من حيث أنهما مختلفان عما يعتقد الناس أننا فيه. إذا نظرنا إلى بيانات Google Trends المعروفة الخاصة بـ BTC وETH، SOL، NFT، وما إلى ذلك، هناك قواسم مشتركة.

مازلنا بعيدين عن أعلى المستويات التي شهدناها خلال الأسواق الصاعدة الحقيقية الماضية.

وينطبق الشيء نفسه على تصنيفات Coinbase App Store (حاليًا #270). سأتناول القضية المثيرة للجدل المتعلقة بمشاركة مستثمري التجزئة قريبًا، ولكن من الآمن أن نقول إن هناك مجالًا كبيرًا للنمو في استخدام التطبيقات المشفرة الأصلية.

سرد الذكاء الاصطناعي ينقذ السوق

البطالة سوف ترتفع فقط

إن اتساع الأسواق المالية التقليدية آخذ في الضعف

أود أن أصدق أن سرد الذكاء الاصطناعي أنقذ الأسواق المالية التقليدية في الربع الرابع من عام 22 والربع الأول من عام 23. لو لم يتم إطلاق ChatGPT في ذلك الوقت، ربما كانت الأسواق التقليدية ستعاني، بدلاً من العثور على العزاء في النموذج المبتكر الجديد. لكن لا يمكنك إثبات الواقع المخالف، لذا علينا أن نأخذ الأمر كما هو اليوم. صحيح أننا نشهد سوق عمل قويا بشكل لا يصدق، والبطالة سوف ترتفع. وصحيح أيضًا أن الأسواق التقليدية تشهد انخفاضًا في اتساعها الإجمالي.

والوجهة الرئيسية هنا هي أن النسبة المئوية للأسهم التي تزيد عن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ولكن أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا قد ارتفعت بشكل حاد (حاليًا أكثر من 40%).

وأعتقد أننا لم نشهد بعد الارتفاع المذهل الذي يصاحب الاختراق إلى مستويات قياسية جديدة. لقد كنت متفائلًا علنًا لفترة طويلة عندما حاول الناس إقناعي بأن الأمر سيستغرق وقتًا طويلاً لإصلاح الضرر الذي سيحدث في عام 2022. والآن يحاول هؤلاء الأشخاص أنفسهم أن يخبروني أننا لا نستطيع الارتفاع أكثر. هذا لا يعني أنهم مخطئون هذه المرة، لكن الأدلة التي قرأتها اليوم تشير إلى أن لدينا مجالًا كبيرًا لنقطعه.

أعتقد أيضًا أن التأخير في ETF يعد أمرًا جيدًا لتمديد هذه الدورة، سواء من منظور التوقيت أو السعر. وهذا أمر غير واقعي آخر، لكنني أعتقد أنه إذا تمت الموافقة عليه في شهر مايو، فسيكون قريبًا جدًا من موافقة البيتكوين. يتمتع المشاركون في السوق بفترة اهتمام قصيرة، كما أن تزاحم هذه الموافقات وصفقات المنتجات اللاحقة معًا سيؤدي إلى منافسة داخلية. ما مدى التأثير الذي سيحدث، من يستطيع أن يقول. ولكن نظرًا لكونه صندوق العملات المشفرة الوحيد المتداول في البورصة، فمن المهم توفير بعض المساحة لاستمرار تدفق تدفقات البيتكوين. وهذه مجرد مقبلات. ستحظى صناديق ETH ETF بلحظات من التألق، وفي الواقع، سيكون أداء BTC هو أفضل حملة تسويقية لها. يضطر الجيل الجديد من المديرين إلى مواجهة البيتكوين كفئة أصول. لم يعد بإمكانهم إدارة أنوفهم بالبيتكوين، وإذا كان أداءهم ضعيفًا بالنسبة للمنافسين الذين يتعاملون مع البيتكوين، فإنهم بحاجة إلى إجابات. لم يعد من المعقول القول بأن BTC هي عملية احتيال.

هذا هو ما يبدو عليه السوق الصحي. تصبح الأصول مقومة بأقل من قيمتها ثم ترتفع ببطء حيث يدرك المزيد والمزيد من الناس أنهم لا يستطيعون شرائها بسعر أقل. هناك فترة من التوحيد حيث يستوعب السوق ذلك، ثم يستمر الأصل في الارتفاع. إذا كنت لا تزال صعوديًا، فإن القمة ليست شيئًا تريد رؤيته.

هذه المرة مختلفة

مزيج مرعب من العبارات. بالتأكيد، يمكنك أحيانًا أن تثق بنفسك أو بصديق مقرب بشأن احتمال كنت تحلم به. لكن توضيح هذه النقطة علنًا؟ الاستعداد للانتقاد.

كلنا كنا هناك. يتمتم أحدهم بهذه الكلمات فنرددها في وجهه بذكاء وسخرية. اضربهم على تويتر. وصفهم غبي. أقترح أن هذه يجب أن تكون أول دورة صعودية لهم، كما لو كان الأمر مهمًا.

ما لم تكن هنا، فإنك تعتقد ضمنيًا على مستوى ما أن هناك دائمًا ذلك الوقت الذي ستكون فيه الأمور مختلفة.

إذا قلت هذا وكنت مخطئًا، فسوف يضحك عليك الجميع ويصفونك بالحمقاء لاعتقادك أن الأمر سيكون مختلفًا. ليس مهما. لا يمتلك أي من هؤلاء الأشخاص تقريبًا آراء مستقلة، فلماذا نتوقع منهم أن يتفاعلوا بشكل مختلف؟

لكن إذا رأيت ما يكفي من الأدلة على أن الأمر قد يكون مختلفاً، ولم تفعل شيئاً... فمن هو الأحمق الحقيقي؟

تدفقات رأس المال آخذة في النمو، ولكن إلى أين تتجه؟

أكبر سؤال مفتوح في ذهني هو إلى أي مدى ستتحرك هذه التدفقات السلبية في النهاية عبر السلسلة. الإصدار الأقل إثارة للاهتمام من العملات المشفرة هو البيتكوين كفئة أصول جديدة، حيث يحتفظ بها رأس المال المؤسسي كجزء صغير من محفظته، في حين أن كل شيء آخر هو ثقافة فرعية للإنترنت. لكن من المسلم به أنه من الصعب تحديد النسبة المئوية لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة التي ستتدفق بشكل مباشر أو غير مباشر عبر السلسلة اليوم. ربما تفكر — يا سماك، كم أنت غبي، لا أحد يشتري IBIT ويفعل أي شيء باستخدام عملة البيتكوين (BTC) الموجودة على السلسلة. وبطبيعة الحال، هذا صحيح اليوم، ولكن هذا ليس بيت القصيد. نعلم جميعًا أن تأثير الثروة حقيقي في العملات المشفرة، وستكون صناديق الاستثمار المتداولة بمثابة مقبلات للبعض. السؤال يتعلق بالحجم، وفي رأيي، لن نحصل على إجابة جيدة في أي وقت قريب. ولكن يمكننا أن نحاول العثور على تلميحات الاتجاه.

إذا نظرنا إلى نشاط العملات المستقرة، فسنجد بعض البيانات المهمة. كما ترون أدناه، كان نوفمبر الماضي هو المرة الأولى منذ حوالي 18 شهرًا التي أصبح فيها عرض العملات المستقرة إيجابيًا. يشير استمرار تدفقات رأس المال الصافية إلى العملات المستقرة إلى أننا مازلنا في الدورة مبكرًا كثيرًا عما يعتقده الناس. ويصدق هذا بشكل خاص في ضوء دراما التدفقات الداخلة في الدورة الأخيرة.

يمكننا أيضًا ملاحظة إجمالي المعروض من العملات المستقرة في البورصات، والذي انخفض بأكثر من النصف من الذروة إلى القاع، ولكن من الواضح أنه بدأ الآن في الاتجاه التصاعدي.

أصعب شيء يمكن العثور على ترجمة له هو ما إذا كان هذا النشاط يتحرك على السلسلة وكيفية ذلك. كن منفتحًا بشأن هذه الأمور، ولكن إليك العدد الإجمالي للعناوين النشطة (الخط الأزرق) والعملات المستقرة في البورصات. ربما يمكنك استخلاص العديد من الاستنتاجات من هذا بناءً على مشاعرك الخاصة، ولكن إليك رأيي:

خلال الموجة الصعودية الأخيرة، شهدنا ارتفاعًا هائلاً في العناوين النشطة الجديدة، ولكن بعد ذلك انخفض بشكل ملحوظ مع خروج الأشخاص، ثم كان النشاط مستقرًا في الغالب منذ الربع الثالث من عام 21. ولم نر علامات على موجة جديدة من النشاط، والتي بالنسبة لي، هذه علامة على أن نشاط التجزئة لم يعد بعد.

ومن الجدير بالذكر أيضًا هنا أنه من المحتمل أن يتم نشاط البيع بالتجزئة عبر Solana. من الواضح أنه كان هناك ارتفاع كبير في النشاط هناك خلال الأشهر الستة إلى التسعة الماضية وأنا شخصيا أتوقع أن يستمر هذا .

لا تستحق SOLs التي تحتوي على DAU 0 أو أقل من 1 الاهتمام بها (المصدر: hellomoon)

ماذا عن المزيد من البيانات خارج السلسلة؟ من Coinbase's 10-Q الأسبوع الماضي، شهدنا بالفعل انخفاضًا في عدد مستخدمي المعاملات الشهرية (MTUs) من 8.4 مليون إلى 8 ملايين. لكن أحجام مبيعات التجزئة والمؤسسات زادت بأكثر من الضعف. ومن المثير للاهتمام، أنه في حين ظلت حصة حجم BTC كما هي، تقلصت حصة ETH بشكل كبير، مما قد يشير إلى زيادة الطلب على مجموعة واسعة من أصول التشفير (أي العملات البديلة) في المستقبل، وهو أمر صحي للغاية أيضًا على المدى الطويل حيث أن التوزيع الأوسع عبر أصول التشفير الحالة النهائية المطلوبة. سيقول الكارهون والخاسرون أن كل شيء في مجال العملات المشفرة هو مجرد غسيل وأن الناس وصلوا للتو إلى الحالة النهائية للمقامرة المفرطة. أود أن أقول أن هذا يشير إلى أن هناك مشاريع/بروتوكولات أكثر إثارة للاهتمام في المرحلة المبكرة تستحق الاستكشاف.

2024 الربع الأول

2024 الربع الأول

كيف يمكن مقارنة هذا بما رأيناه من مستخدمي Coinbase على مدى السنوات القليلة الماضية؟ أولاً، ما زلنا أقل بما يزيد عن 40% من أعلى مستوى لعام 2021 في وحدات MTU (11.4 مليون) وأقل مما كنا عليه في نهاية عام 2022. على الرغم من كل الحديث عن الميمات وتحول البيع بالتجزئة، لا أرى حجة موثوقة بأن هذا يحدث على نطاق واسع. هل يحدث هذا على نطاق صغير للمستخدمين الذين هم على دراية كبيرة بالعملات المشفرة؟ وبطبيعة الحال، يشير هذا مرة أخرى إلى أن الناس عالقون في فقاعة العملات المشفرة ويفتقدون الصورة الأوسع. إذا قمت بتسجيل الدخول إلى تويتر لمعرفة ما يحدث حول العملات المشفرة وتعاملت مع الخطاب هناك كنوع من الإنجيل، فسوف تقضي وقتًا سيئًا.

نهاية عام 2021

نهاية عام 2023

النقطة الأخيرة التي أريد أن أشير إليها هنا تتعلق بالعملات البديلة خارج BTC وETH. باعتبارنا مستثمرين مبكرين في العملات المشفرة، من الواضح أن لدينا قناعات قوية بأن هذا المجال سيستمر في النمو، بما يتجاوز العملات الرئيسية فقط. إن أبسط طريقة لقياس هذا النشاط هي استخدام TOTA L3، الذي يتتبع أفضل 150 عملة بديلة خارج BTC وETH. أعتقد أنه من المفيد أن ننظر إلى الدورات التي شهدناها سابقًا من أعلى المستويات إلى أدنى مستوياتها. بالنظر إلى دورة 2017 والدورة الأخيرة، فمن الواضح أن الاتجاه الصعودي النسبي يضغط (على الرغم من أنه لا يزال فلكيًا)، وهو ما نتوقعه مع توسع الفضاء. القاعدة أكبر، لذا فإن الاتجاه الصعودي عالي السرعة أكثر صعوبة بشكل بديهي. ولكن حتى لو كان هناك مجال كبير لمزيد من الضغط، لا أعتقد أن عددًا كافيًا من الناس يدركون أن هناك الكثير من الاتجاه الصعودي المتبقي في هذا المجال. يبلغ إجمالي TOTA L3 $640 مليار فقط، وهو ما قد يبدو رقمًا كبيرًا، ولكنه يكاد يكون غير مهم في المخطط الكبير للأسواق المالية. إذا كنا نعتقد أن هذه مساحة تبلغ $10 تريليون في الـ 24 شهرًا القادمة، وأن BTC تبلغ 40%-50% من ذلك، فهناك الكثير من القيمة المتبقية التي يتعين إنشاؤها.

2017-18

2020-21

2024-25 ?

أنا شخصياً لا أعتقد أن العملات الميمية ستهيمن على هذا الأمر، ولقد وجدت بعض الأشخاص الذين يختلفون بشدة مع هذا الأمر. تتمتع Memecoins بمكانتها وستظل جزءًا كبيرًا من العملات المشفرة (وحتى التمويل التقليدي)، لكنني متفائل أيضًا بأننا نشهد موجة جديدة من المؤسسين الناضجين. إنهم يفكرون بعمق في حل المشكلات الحقيقية ويركزون على النتائج التي ستستمر لعقد من الزمن. نحن مهتمون بالعمل مع هذه الأنواع من المؤسسين.

أعتقد أننا ما زلنا في وقت مبكر من هذه الدورة. أعتقد أن حوالي 1/3 من الطريق. في حين أن الكثير من الناس يعتقدون أن الأمر كله يتعلق بالعملات الميمية، إلا أن هناك أشياء أخرى تحدث وتتطور. بدأ المزيد من الابتكار في الحدوث مع SocialFi، ولا يزال ERC-404 غير مستكشف، ويتزايد قبول DePIN خارج العملات المشفرة، وتقوم RWAs بالتصفية ببطء على السلسلة، ونشهد المزيد من المحاولات لاستكشاف كيف يمكن للأنظمة الموزعة أن تؤثر على العالم الحقيقي. نحن نقوم باستمرار بإضافة أوراق جديدة إلى قاعدة بياناتنا العامة وهم متحمسون دائمًا للتحدث مع شركات البناء في بعض التقاطعات التي تحاول تجربة شيء غريب وجديد وطموح.

وعلى الرغم من العيوب الكثيرة في هذا المجال، إلا أنني مازلت متفائلاً للغاية بشأنه.

تم الحصول على هذا المقال من الإنترنت: مناقشة دورة سوق العملات المشفرة: أين نحن في هذه الدورة؟

ذات صلة: سعر Celestia (TIA) يهدف إلى الارتفاع في أبريل مع بقاء المستثمرين متفائلين: إليكم السبب

باختصار، انخفض سعر Celestia بمقدار 28% هذا الشهر، وانخفض إلى $13 قبل أن يشهد انتعاشًا طفيفًا. ومع ذلك، لا تزال الرهانات الصعودية مهيمنة في السوق مع تعزيز علامات التعافي. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون مترددين بشأن النمو المحتمل. شهد سعر Celestia (TIA) مسيرة هبوطية إلى حد ما في شهر مارس، لكن هذا لم يمنع المجموعة المتفائلة من المستثمرين من البقاء متفائلين بالارتفاع. ويتجلى ذلك في سلوكهم، والذي قد يؤدي إلى اتجاه صعودي في شهر أبريل، بشرط ألا يعيق تشاؤمهم حركة السعر. سعر سيليستيا لترتد مرة أخرى؟ يمكن رؤية سعر Celestia يتغير عند $13.8 في وقت كتابة هذا التقرير، وبالكاد يتعافى من $13. ومع ذلك، فإن هذا لم يبطئ من التفاؤل الذي يحمله مستثمرو TIA حيث يواصلون وضع رهانات صعودية على العملات البديلة. ال…