تحليل عائدات التعدين في أثينا في الربع الثاني، 400%+APY ليس حلما؟

المؤلف الأصلي: دونوفان تشوي، محلل سابق في Bankless

تم تجميعها بواسطة: Odaily Planet Daily Azuma

ملحوظة المحرر: مسبقا في هذا الشهر، أعلن مطور USDe Ethena Labs عن إطلاق الموسم الثاني من حدث Sats. سيتعاون الحدث الجديد مع Ethena لاستخدام BTC كأصل داعم. ومن المتوقع أن يستمر حتى 2 سبتمبر (5 أشهر) أو حتى ينمو المعروض من الدولار الأمريكي إلى $5 مليار دولار أمريكي، أيهما يأتي أولاً.

باعتبارها مشروع العملة المستقرة الأكثر شهرة في السوق، وصلت شعبية Ethena Labs إلى ذروتها مع TGE الخاص بـ ENA. حاليًا، يتجاوز تقييم التداول الكامل (FDV) لـ ENA 13 مليار دولار أمريكي. بالنسبة للمستخدمين المهتمين بالمشاركة في المشروع، بالإضافة إلى شراء ENA مباشرة في السوق الثانوية، فإن الطريقة الأكثر فعالية هي كسب مكافآت ENA اللاحقة من خلال حدث الموسم الثاني Sats.

هذه المقالة عبارة عن تحليل مفصل أجراه المحلل السابق لدى Bankless دونوفان تشوي حول التشغيل والعوائد المحتملة لاستراتيجيات التعدين الثلاثة المنخفضة والمتوسطة والعالية في أنشطة Stas، والتي تم تجميعها بواسطة Odaily Planet Daily.

استمر حدث الموسم الأول لإثينا، Shards، لمدة ستة أسابيع، وحصد كبار عمال المناجم مثل Defi Maestro أرباحًا مكونة من ثمانية أرقام خلال حدث الموسم الأول.

إذا فاتتك الموسم الأول، فلا يزال الوقت مناسبًا للمشاركة في حدث Sats للموسم الثاني. على الرغم من أن حوض السباحة (Pendle) يقترب من الامتلاء، إلا أنه لا يزال أمامك فرصة للمشاركة.

أدناه، سنقوم بتحليل ثلاث استراتيجيات مختلفة للتعدين في إيثينا وعوائدها المحتملة.

قبل أن نبدأ في تحليل البيانات، دعونا أولاً نلقي نظرة سريعة عليها المفاهيم الأساسية المشاركة في الاستراتيجيات المذكورة أعلاه.

• أولاً، Ethena هو بروتوكول إصدار USDe، وهي عملة اصطناعية مستقرة بالدولار الأمريكي لها عائد خاص بها. عند شراء USDe خلال حدث الموسم الثاني، سيقوم عنوانك تلقائيًا بتجميع النقاط (sats)، والتي ستحدد مكافآت ENA الخاصة بك في حدث الموسم الثاني - ENA هي رمز حوكمة Ethenas، وFDV الخاص بها يصل إلى $14.3 مليار عند وقت كتابة هذا المقال.

• ثانيًا، Pendle هو بروتوكول تقسيم العائد الذي يمكنه تقسيم الرمز المميز بعائده الخاص (مثل USDe) إلى رمز مميز رئيسي (PT) ورمز عائد (YT). يسمح PT للمستخدمين بالحفاظ على التعرض الرئيسي المستقل، في حين يسمح YT للمستخدمين بالحفاظ على التعرض المستقل للعائد. نظرًا لأن YT لا يتضمن المبلغ الأساسي، فإن قيمة YT ستميل تدريجيًا إلى الصفر عند تاريخ انتهاء الصلاحية. بالنسبة للاستراتيجيات التي سيتم ذكرها في هذه المقالة، سنركز أيضًا على YouTube.

  في حالة هذه المقالة، نظرًا لأن معدل العائد السنوي الحالي لـ USDe هو 17%، عند شراء رموز USDe YT على Pendle، فإن رموز YT تحمل فقط قيمة معدل العائد 17% ومكافأة النقاط التي يوفرها البروتوكول الأساسي (إيثينا).

• ثالثًا، تعد كل من Mantle وArbitrum شبكتين من الطبقة الثانية، وقد تم نشر Pendle على هذه الشبكات بالإضافة إلى Ethereum.

مع وضع هذه المفاهيم الأساسية في الاعتبار، دعونا نلقي نظرة عليها استراتيجيات التعدين الثلاث الرئيسية في الموسم الثاني:

• مخاطرة منخفضة: احتفظ بالدولار الأمريكي على Ethereum (اربح 5x عملات في اليوم)، أو قم بقفله لمدة 7 أيام على الأقل (اربح 20x عملات في اليوم)؛

• مخاطرة متوسطة: قم بشراء USDe YT من Pendle؛

• مخاطرة عالية: قم بحجز ENA للحصول على مكافأة العائد، وقم بشراء USDe YT على Pendle بمبلغ مساوٍ من الأموال.

المبلغ الإجمالي المقدر لـ stas لأنشطة الموسم الثاني

لحساب معدل العائد المحتمل المحدد، نحتاج أولاً إلى الإجابة على سؤال رئيسي – كم عدد الساتس الذي سيتم توزيعه بحلول نهاية الموسم الثاني؟ بناءً على هذه الإجابة الحاسمة، يمكننا تحديد عوائد الإسقاط الجوي وتحديد الاستراتيجيات التي يمكنها تحقيق أفضل عائد عند مستوى المخاطرة المقابل.

ملحوظة: نحن لا نحسب النقاط الصادرة لـ USDe وENA في محافظ CEX.

نحن نقدر بشكل متحفظ أن معدل النمو الإجمالي للسات هو 40%، مما يعني أنه بحلول نهاية الموسم الثاني (2 سبتمبر 2024)، سيتم إصدار إجمالي 10.1 تريليون سات. ومن الجدير بالذكر أنه إذا كان العرض USDe يصل إلى $5 مليار قبل الموعد المحدد، وسينتهي الموسم الثاني أيضًا، لكننا نعتقد أنه بناءً على العرض الحالي البالغ $2.4 مليار ومعدل النمو، فمن غير المرجح أن يحدث هذا قبل الموعد المحدد.

ملاحظة: البيانات مأخوذة من DeFiLlama.

استراتيجية منخفضة المخاطر: عقد وقفل USDe

الآن دعونا نحسب العائد المحتمل من مجرد الاحتفاظ بالدولار الأمريكي وقفله، وهي الإستراتيجية الأقل خطورة في هذه المقالة. وهنا افتراضان لدينا: سيتم توزيع 5% من إجمالي المعروض من ENA في الربع الثاني (بافتراض نفس الربع الأول)؛ يبلغ FDV لـ ENA خلال الإنزال الجوي للربع الثاني $20 مليار، والبيانات في وقت كتابة هذا المقال هي $14.4 مليار؛

كما هو موضح في الجدول أدناه، إذا قمت بتأمين 20,000 دولار أمريكي بكفاءة 20x اليوم (بقي 130 يومًا في الربع الثاني)، فسوف تحقق ربحًا قدره $5,186. وهذا يعني عائدًا على الاستثمار (ROI) قدره 25.93%، وهو ما يُترجم إلى معدل عائد سنوي (APY) قدره 72.45%.

على عكس الاستراتيجيات اللاحقة، لا تتضمن هذه الإستراتيجية استخدام Pendle ويمكنك الاحتفاظ بكل رأس مالك.

استراتيجية متوسطة المخاطر: Pendle YT

الآن دعونا نلقي نظرة على استراتيجية متوسطة المخاطر لكسب المكافآت باستخدام USDe YT من Pendle على شبكة Ethereum الرئيسية.

مع نفس الأموال $20,000 (ولكن الفرق هو أن المدة ستكون 92 يومًا لأن مجمع Pendle سينتهي)، سيكون دخل ENA المتوقع حوالي $43,710، وسيصل صافي الدخل بعد خصم رأس المال تقريبًا $23,710 (قيمة YT ستكون صفرًا عند الاستحقاق، لذلك ستخسر $20,000 من رأس المال)، وهو ما يعادل 4 أضعاف قيمة الإستراتيجية الأولى.

وبموجب هذه الاستراتيجية، من المتوقع أن يصل عائد الاستثمار إلى 118.55% ومن المتوقع أن يصل APY إلى 331.22%.

تجدر الإشارة إلى أن الحسابات الواردة في الجدول أدناه تعتمد على نسبة الرافعة المالية الحالية لسوق Pendle. ستتأثر نسبة الرافعة المالية في الوقت الفعلي لـ YT بطلب السوق وتاريخ انتهاء الصلاحية.

إذا لم تختر شبكة Ethereum الرئيسية، ولكنك تعمل على Pendle Pool على Arbitrum، فسيكون عائد الاستثمار المتوقع وAPY أقل قليلاً، إلى 114.96% و321.18% على التوالي. السبب ل يرجع هذا الاختلاف في الواقع إلى اختلاف معدل الرافعة المالية في الوقت الفعلي لـ YT على شبكة Ethereum الرئيسية وArbitrum.

يمكنك أيضًا إجراء عمليات مماثلة في تجمع Pendle على Mantle أو Zircuit، ولكن توقع بعض التغييرات في البيانات.

استراتيجية عالية المخاطر: قم بقفل ENA ثم قم بشراء YT

أخيرًا، دعونا نلقي نظرة على أعلى المخاطر وأعلى استراتيجية عائد محتملة، الذي يقسم المبلغ الأساسي بنسبة 50:50، مع استخدام النصف لقفل ENA والنصف الآخر يستخدم لشراء Pendle USDe YT.

لماذا هو معقد للغاية؟ وذلك لأن Ethena ستوفر حوافز عائد إضافية للمستخدمين الذين يقفلون ENA بما يمثل 50% من القيمة الإجمالية لممتلكاتهم من USDe. من خلال الاحتفاظ بـ YT-ENA وYT-USDe في نفس المحفظة، سيؤدي ذلك إلى زيادة إجمالي مكافآتك في كلا المجموعتين بمقدار 50%.

قد تكون هذه أيضًا هي الإستراتيجية التي اعتمدها المتداولون الأكثر ذكاءً على YouTube، والذين ربما استفادوا بشكل كامل من مكافآت الإسقاط الجوي التي حصلوا عليها في الموسم الأول من أجل الحصول على كفاءة تراكم أعلى في الموسم الثاني.

كما هو موضح في الجدول أدناه، توفر هذه الإستراتيجية (المنشورة على Arbitrum) أعلى العوائد – 162.56% عائد استثمار متوقع و454.17% متوقع APY، ولكن بدورها تأتي مع مخاطر أعلى بسبب قفل ENA.

ملحوظة: مجمع USDe موجود على Arbitrum ومجمع ENA موجود على شبكة Ethereum الرئيسية.

أخيرًا، إذا اخترت استخدام استراتيجية Pendle YT، فيجب عليك الانتباه إلى الرافعة المالية في الوقت الفعلي. عندما يبيع السوق YT (وهو ما من المرجح أن يحدث بالقرب من تاريخ انتهاء الصلاحية)، فإن الرافعة المالية ستزيد، والعكس صحيح. على الرغم من أن الرافعة المالية في الوقت الفعلي ستستمر في التغير بناءً على وضع سوق YT، إلا أنه بمجرد شراء YT، فإن الرافعة المالية الخاصة بمركزك الخاص لن تتغير وستستمر طوال فترة الاحتفاظ بأكملها.

تم الحصول على هذا المقال من الإنترنت: تحليل عائدات التعدين في إثينا في الربع الثاني، 400%+APY ليس حلمًا؟

ذات صلة: هل يستطيع كوكب المشتري (JUP) تجاوز ThorChain بعد ارتفاعه 18%؟

باختصار، انفجر سعر Jupiter خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما جعل العملة البديلة أقرب إلى $1.80. العملة البديلة ليست فقط ثاني أكبر عملة DEX من حيث الحجم ولكنها أيضًا قريبة من تجاوز ThorChain (RUNE) من حيث القيمة السوقية. فشلت الدببة التي كانت تتوق إلى التصحيح، حيث تمت تصفية أكثر من $2.8 مليون في الأيام الثلاثة الماضية. كان سعر Jupiter (JUP) مثيرًا للإعجاب خلال اليومين الماضيين بعد أن أثبتت المنصة وجودها في سوق التبادل اللامركزي (DEX). والسؤال الآن هو ما إذا كانت العملة المشفرة قادرة على مواصلة هذا الارتفاع وتجاوز بعض منافسيها الآخرين. أطلقت شركة Jupiter Makes a Dent رمزها الأصلي، JUP، في نهاية شهر يناير. ومع ذلك، فقد ارتفعت قيمة العملة المشفرة الشهر الماضي فقط. ارتفعت العملة البديلة من $0.47...