هل الدعم الحكومي هو الحل الوحيد؟

فعلى مدى الشهرين الماضيين، انهار عدد من البنوك والمؤسسات المالية في مختلف أنحاء العالم ـ SVB، وSignature، وCredit Suisse، على سبيل المثال لا الحصر. وقد تدخلت الحكومات والبنوك المركزية لدعم ودائع العملاء، حيث يُنظر إلى هذه البنوك على أنها "أكبر من أن يُسمَح لها بالإفلاس" و"تشكل خطر انتقال العدوى الشاملة إلى الاقتصاد".

وكان القاسم المشترك بين هذه الإخفاقات هو سوء إدارة المخاطر والافتقار إلى الشفافية حول التزامات الودائع على الميزانيات العمومية للبنوك. لقد تم التشكيك في جدوى النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي.

ويتنبأ أنصار نظرية البيتكوين (ويراهنون) على الزوال الحتمي والوشيك لآلاف البنوك الإقليمية، وهو ما من شأنه أن يتسبب في انتشار عدوى أكبر.

وهذا من شأنه أن يترك البنوك المركزية أمام خيارين:

1. دع البنوك تفشل وتسبب أضرارا كارثية للاقتصاد، أو
2. دعم الودائع، وإنقاذ البنوك والمخاطرة بالتضخم المفرط.

وحتى لو كانت البنوك المركزية قادرة على السير على حبل مشدود بين الخيارين، فيتعين على البنوك التجارية أن تجد طريقة جديدة لمنح مودعيها الثقة في ميزانيتها العمومية وملاءتها. قد يكون DeFi جزءًا من هذا الحل.

قضية إصلاح النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي

يعد النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي هو النموذج المصرفي الأكثر شيوعًا في العالم.

وبموجب هذا النظام، تحتفظ البنوك التجارية بنسبة صغيرة فقط من التزامات المودعين في شكل احتياطيات سائلة. وهم يوزعون رأس المال من ودائع العملاء إلى مجموعة متنوعة من الأدوات الاستثمارية ــ أذون الخزانة، والسندات، والرهون العقارية، والأسهم للحصول على عوائد أعلى. هذه هي الطريقة التي يقومون بها بتمويل مدفوعات الفائدة للمودعين وتحقيق الأرباح.

والأهم من ذلك، يجب عليهم التأكد من أن لديهم سيولة كافية لمعالجة طلبات السحب. إنهم يعتمدون على النماذج الإحصائية للتنبؤ بانسحاب العملاء وحجم التحويل لتحديد كيفية استثمار الأصول الموجودة في عهدتهم لتقديم عائد أكثر تنافسية وتحسين الأرباح.

ومع ذلك، إذا تجاوزت طلبات السحب ما تتوقعه نماذجها، فيجب عليها الاقتراض من البنك المركزي أو البنوك التجارية الأخرى للوفاء بالتزاماتها.

هذه في الواقع ممارسة شائعة ويومية تقريبًا. هناك سوق نشط للإقراض بين البنوك لضمان قدرتها على الاستمرار في سداد ديونها. وتنشأ المشكلة في الحالات التي لا تكون فيها الميزانية العمومية للبنك التجاري قوية - فقد لا يتمكن من اقتراض الأموال (خاصة عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة).

وهذا عندما يصبح البنك معسرا. علاوة على ذلك، فإن الأخبار أو حتى التلميحات عن الإعسار تتسبب في تهافت على هذه البنوك مما يؤدي إلى تفاقم المشكلة.

جميعنا تقريبًا، أفرادًا وشركات، نثق في البنوك لحماية مدخراتنا وخزائننا. ومع ذلك فإن أغلبنا يجهلون الميزانية العمومية لمصرفنا وملاءته المالية.

عدم تناسق المعلومات بين البنوك والمودعين

في SVB، استثمر البنك أموال المودعين بكثافة في السندات – $91 مليار، وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز.. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، لم تعد قيمة هذه السندات $91 مليار بل $76 مليار. لم يكن بنك SVB ينوي بيع السندات - إلى أن انتشرت شائعات عن إفلاسه وطلب العملاء المذعورون إعادة أصولهم كلها في نفس اليوم، مما أدى إلى تهافت البنوك على التهافت.

حدث تهافت البنوك على بنك SVB وانهياره اللاحق بسرعة مثيرة للقلق. في العصر الرقمي، تنتشر المعلومات بسرعة. ومع السرعة التي يمكن بها سحب الأموال، بدأت العاصفة النارية الكاملة.

ونتيجة لذلك، اضطر بنك SVB إلى تحقيق خسارة قدرها $15 مليارًا للوصول إلى السيولة.

ولو ظلت عمليات السحب ضمن نموذج المخاطر الخاص بها وانخفضت أسعار الفائدة خلال فترة متوسطة الأجل (كما يتوقع الكثيرون - بالنظر إلى صلاحيات بنك الاحتياطي الفيدرالي)، لكانت محفظة سندات SVB قد استعادت قيمتها. لكان البنك قادرًا على سداد ديونه مرة أخرى.

والأمر الذي أصبح واضحاً هو أن البنوك لديها الحافز للحفاظ على عدم تناسق المعلومات بينها وبين عملائها. "إنها ميزة وليست خطأ" كما قد يقول مطورو التكنولوجيا. الجهل هو ما يمنع العملاء من التسبب في تهافتهم على البنوك.

وتؤدي المركزية وقواعد بيانات البنوك الخاصة في الأعمال المصرفية الاحتياطية الجزئية إلى مزيد من الغموض حول الالتزامات على الميزانيات العمومية للبنوك. يحتاج المودعون إلى الاعتماد على مدققي حسابات الطرف الثالث للحصول على فهم لملاءة البنك، وهو ما يحدث على أساس ربع سنوي. هذا التأخر لمدة 3 أشهر يخلق مجالا لعدم اليقين الوجودي.

يعد عدم تناسق المعلومات هذا سمة مميزة للنظام المصرفي الاحتياطي الجزئي. يجب طرح السؤال – مع التطورات في التمويل اللامركزي، هل يمكن إنشاء نظام جديد يمكن أن يمنح المودعين ضمانًا في الوقت الفعلي بملاءة بنوكهم؟

المساندة تغذي الدورة

هدأت الأسواق المالية مؤخراً بعد الدعم الذي قدمته الحكومة الأمريكية للنظام المصرفي.

على الرغم من أن مفهوم "أكبر من أن يُسمَح له بالإفلاس" يقتصر عادة على المؤسسات المالية الأكبر حجماً التي قد يكون انهيارها كارثياً على الاقتصاد بأكمله. أرسلت السلطات الأمريكية إشارة إلى العالم مفادها أنه حتى البنوك الأصغر حجما "أكبر من أن يُسمَح لها بالإفلاس" عندما دعمت بنك SVB. تقدر تكلفة إنقاذ SVB بـ $20bn.

ولإنقاذ هذه البنوك، تحتاج الحكومة إلى طباعة المزيد وزيادة المعروض النقدي، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى زيادة التضخم ورفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى. ونتيجة لذلك، سوف تحتاج البنوك إلى الإنقاذ مرة أخرى في المستقبل القريب.

ومن أجل معالجة هذه المشكلة، من الضروري الالتزام بالتدقيق الصارم والفعال. ومن الممكن أن يؤدي هذا إلى تحسين الشفافية، وإدارة المخاطر، والمساءلة، واتخاذ القرار، مما يساعد في نهاية المطاف على إصلاح ثقة العملاء في الخدمات المصرفية - فلننظر إلى هذه الأمور بمزيد من التفصيل.

الحد من عدم تناسق المعلومات من خلال عمليات التدقيق

وصلت ثقة العملاء إلى أدنى مستوياتها في أعقاب انهيار البنوك الأخيرة. إن الحد من عدم تناسق المعلومات المتأصلة في النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي أمر ضروري لإصلاح الثقة في الخدمات المصرفية.

يمكن أن يؤدي الالتزام بالتدقيق الصارم والفعال إلى تحسين عدد من المجالات في الخدمات المصرفية، بما في ذلك:

1. الشفافية: توفر إمكانية التدقيق الشفافية والرؤية في المعاملات والعمليات المالية للبنك، مما يساعد على بناء الثقة مع العملاء وأصحاب المصلحة.
2. إدارة المخاطر: يمكن أن يساعد التدقيق والمراقبة الفعالة للمعاملات المالية في تحديد المخاطر المحتملة ومنع الأنشطة الاحتيالية.
3. مسئولية: يوفر التدقيق وسيلة لمساءلة البنوك عن قراراتها وإجراءاتها المالية، وهو أمر مهم بشكل خاص نظرا للتأثير الكبير الذي يمكن أن تحدثه البنوك على الاقتصاد الأوسع.
4. صناعة القرار: توفر تقارير التدقيق معلومات قيمة لاتخاذ القرار والتخطيط الاستراتيجي، سواء داخل البنك أو لأصحاب المصلحة الخارجيين.

القيود الحالية لعمليات التدقيق في الأعمال المصرفية

يواجه التدقيق في الصناعة المصرفية العديد من القيود التي تعيق عملية ضمان الشفافية والمساءلة.

أحد القيود الرئيسية هو عدم إمكانية الوصول إلى بيانات كاملة ودقيقة عن جميع أصولهم والتزاماتهم. يستغرق الحصول على هذه البيانات وقتًا طويلاً ومكلفًا نظرًا لأنه يتطلب موارد بشرية كبيرة لإكماله.

داخل النظام المصرفي المركزي، من السهل أيضًا التلاعب بالبيانات، كما رأينا في فضيحة Wells Fargo في عام 2016. فقد فتح الموظفون في البنك ملايين الحسابات المزيفة دون موافقة العملاء حتى يتمكنوا من تحقيق أهداف المبيعات. وأسفرت الفضيحة عن غرامة قدرها $185 مليون وأثارت تساؤلات حول التدقيق الداخلي للبنك.

تسلط هذه القيود الضوء على الحاجة إلى حلول مبتكرة، مثل بروتوكولات DeFi، لتحسين إمكانية التدقيق وتعزيز الشفافية في الصناعة المصرفية.

دور DeFi في تحسين إمكانية التدقيق للمؤسسات المالية التقليدية

قبل أن نخوض في تفاصيل ما يمكن أن يقدمه DeFi للنظام المصرفي، من المهم أن نفهم الفوائد الأساسية لسلاسل الكتل العامة، وهي البنية التحتية التي تم بناء DeFi عليها.

في حين أن النظام المصرفي الحالي يخلق عدم تناسق قوي في المعلومات مع المودعين ويتطلب ثقة عمياء في كيفية إقراض الودائع، فإن تقنية البلوكشين تتسم بالشفافية وعدم الثقة.

ونظرًا لأن سلاسل الكتل عبارة عن دفاتر عامة، فإنها توفر وصولاً شفافًا ومفتوحًا إلى بيانات المعاملات المسجلة على blockchain بطريقة دائمة وغير قابلة للتغيير. تسمح هذه الشفافية لأي شخص بالتحقق من المعاملات، مما يضمن عدم وجود تلاعب أو احتيال خفي. ولهذا السبب أيضًا نقول إن هذه الأنظمة غير موثوقة.

وفي المقابل، تفتقر الأنظمة المصرفية التقليدية في كثير من الأحيان إلى الشفافية، حيث يتم تسجيل المعاملات والتحكم فيها من قبل سلطة مركزية، مما يخلق عدم تناسق في المعلومات ويقلل الثقة.

في عالم مثالي حيث يتم بناء النظام المصرفي بأكمله على blockchain، سيتمكن المودعون من عرض التقارير في الوقت الفعلي حول توزيع الأصول والالتزامات في الميزانية العمومية للبنك.

ولذلك، ستضطر البنوك إلى إدارة مخاطرها بشكل أكثر فعالية لوقف هروب البنوك من البداية حيث يمكن للمودعين دائمًا الاطلاع على الحالة المالية للبنك.

ما الذي يمكن أن تفعله DeFi و blockchain للنظام المصرفي

الآن بعد أن فهمنا الفوائد الأساسية التي يمكن أن تجلبها تقنية blockchain العامة، فإن السؤال الرئيسي هو: ما هي أنواع الأصول التي يجب على البنوك جلبها عبر السلسلة؟

الأصول الرمزية

إذا كانت الأصول المالية التي تحتفظ بها البنوك متصلة بالسلسلة، فيمكن للعملاء الحصول على تقارير في الوقت الفعلي حول توزيع الاحتياطيات بين النقد والأصول. يمكن لأصحاب المصلحة تتبع تدفق الأموال وتحديد المخاطر المحتملة. يمكن للمودعين مشاهدتها باستخدام أداة مستكشف/مخصصة لفحص blockchain. يمكن أن يوفر ترميز الأصول، مثل الأوراق المالية أو السندات، المزايا التالية للبنوك أيضًا:

• زيادة السيولة: يمكن أن تؤدي أصول الترميز إلى زيادة السيولة في السوق من خلال جعلها أكثر قابلية للتداول والتحويل في الأسواق القائمة على blockchain. يمكن تداول الرموز الرقمية التي تمثل الأوراق المالية أو السندات من نظير إلى نظير على blockchain، مما يؤدي إلى القضاء على الوسطاء وتقليل أوقات التسوية، مما يمكن أن يعزز كفاءة السوق والسيولة.
• تكاليف أقل: يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى خفض التكاليف بالنسبة للبنوك عن طريق تقليل الحاجة إلى الوسطاء والأعمال الورقية وعمليات التسوية المعقدة. ومن خلال الاستفادة من شفافية وبرمجة وأتمتة تقنية blockchain، يمكن للبنوك تبسيط إصدار الأصول وتداولها وتسويتها، مما يؤدي إلى توفير التكاليف في مجالات مثل الحضانة والمقاصة والتسوية.
• إمكانية الوصول المحسنة: يمكن لرموز الأصول أن تجعل الاستثمارات في متناول مجموعة واسعة من المستثمرين. يمكن أن تكون الرموز الرقمية التي تمثل الأوراق المالية أو السندات مملوكة جزئيًا، مما يسمح بفئات استثمارية أصغر ويفتح فرص الاستثمار لقاعدة أوسع من المستثمرين. وهذا يمكن أن يضفي طابعًا ديمقراطيًا على الوصول إلى الاستثمارات ويحتمل أن يجذب مستثمرين جدد إلى السوق.
• تحسين إمكانية التدقيق والأمن: يمكن أن يؤدي ترميز الأصول على blockchain إلى تعزيز الشفافية والأمن. يتم تسجيل جميع المعاملات وعمليات نقل الرموز الرقمية على blockchain، مما يوفر مسار تدقيق غير قابل للتغيير وشفاف. وهذا يمكن أن يقلل من مخاطر الاحتيال، ويحسن الثقة بين أصحاب المصلحة، ويعزز الأمن العام لمعاملات الأصول.

الالتزامات المرمزة – أي مطالبات إيداعات العملاء المرمزة

تشير الالتزامات الرمزية إلى مطالبات الإيداع ضد مؤسسة إيداع مرخصة للمبالغ المذكورة المسجلة على blockchain. وهي معادلات اقتصادية للودائع الموجودة المسجلة في شكل جديد يستخدم للدفع، وتسوية الصفقات بين الأصول الرقمية، وتعمل بشكل عام كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل في دفاتر blockchain.

على عكس العملات المستقرة المحجوزة بالكامل وبالتالي تتطلب الكثير من السيولة لدعمها بالكامل، يمكن للودائع الرمزية أن تقدم العديد من الفوائد للبنوك والمودعين:

• تحسين الكفاءة والشفافية:يمكن أن يؤدي ترميز الودائع إلى تبسيط عملية الإيداع، وتقليل النفقات الإدارية، وزيادة الشفافية. يمكن بسهولة نقل الودائع الممثلة كرموز رقمية على blockchain والتحقق منها وتسويتها بطريقة أكثر آلية وكفاءة، مما يقلل الحاجة إلى العمليات اليدوية والأعمال الورقية والتسوية.
• تعزيز الوصول إلى رأس المال: يمكن للبنوك الاستفادة من الودائع الرمزية كضمان للقروض أو المنتجات المالية الأخرى، مما يسمح لها بالوصول إلى رأس المال بشكل أكثر كفاءة. يمكن أن توفر الودائع الرمزية مصدرًا جديدًا للضمانات التي يمكن التحقق منها ونقلها وتداولها على blockchain، مما يمكّن البنوك من فتح السيولة من قاعدة ودائعها.
• الوصول إلى التمويل اللامركزي (DeFi): يمكن للودائع الرمزية على blockchain العامة أن تمكن البنوك من المشاركة في النظام البيئي المتنامي للتمويل اللامركزي (DeFi). يمكن للبنوك الاستفادة من الودائع الرمزية للتفاعل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي، وكسب الفائدة، وتوفير السيولة، والوصول إلى مجموعة واسعة من الخدمات المالية اللامركزية، وتوسيع فرص أعمالها.

إذا تم إحراز تقدم في ترميز كل من الأصول والالتزامات، فيمكن لـ DeFi أن يكمل النموذج الحالي لتحسين الشفافية وإمكانية التدقيق داخل النظام المصرفي.

يمكن لـ DeFi تسهيل إصلاح الخدمات المصرفية (بدلاً من الثورة)

باختصار، أدت انهيارات البنوك الأخيرة إلى تساؤلات حول جدوى النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي والحاجة إلى الشفافية وإدارة المخاطر.

واضطرت الحكومات والبنوك المركزية إلى التدخل من خلال تدابير الدعم، الأمر الذي أدى إلى مخاوف بشأن التضخم المفرط ودورة عمليات الإنقاذ. أحد الحلول المحتملة لمعالجة عدم تناسق المعلومات في الخدمات المصرفية وإعادة بناء ثقة العملاء هو الالتزام بالتدقيق الفعال. ومع ذلك، هناك قيود على التدقيق في الصناعة المصرفية التي تحتاج إلى معالجة.

قد يقدم التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا حلولاً محتملة لهذه المشكلات، لأنه يوفر المزيد من الشفافية والمساءلة. في الواقع، لإحراز تقدم على هذه الجبهة، ستحتاج البنوك إلى بدء العملية الشاقة المتمثلة في ترميز جميع الأنواع المختلفة من الأصول والالتزامات التي تعيش في الميزانية العمومية للبنك.

أنطوان سكاليا هو المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة التشفير، التي تعمل على تطوير برامج المحاسبة والتدقيق والضرائب على مستوى المؤسسات للأصول الرقمية.

أفضل ما في الأمر:هل الدعم الحكومي هو الحل الوحيد؟