أربعة مشاريع قوانين ستحدد مستقبل الأصول الرقمية

بدأ الغبار يهدأ في الولايات المتحدة بعد أن أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) عن دعاوى قضائية ضد بورصات العملات المشفرة Binance وCoinbase. لقد تركنا الآن نتساءل، ماذا سيحدث بعد ذلك؟

لقد كان الوضوح التنظيمي مشكلة متكررة في مجال العملات المشفرة والتمويل اللامركزي، حيث لا تزال بعض الكيانات المنظمة تشعر بالقلق بشأن التصنيف القانوني لأصول العملات المشفرة. ولكن هذا قد يتغير.

قدمت القضية الأخيرة بين هيئة الأوراق المالية والبورصة وRipple Labs بصيص أمل في البحث عن الوضوح التنظيمي. وحققت شركة ريبل نصرا جزئيا في القضية في وقت سابق من شهر يوليو عندما قضت محكمة محلية أمريكية بأن بيع توكن XRP الخاص بها في البورصات ومن خلال الخوارزميات لا يشكل عقود استثمار. ومع ذلك، قالت المحكمة إن البيع المؤسسي للعملات الرقمية ينتهك قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

وعلى الرغم من المستقبل غير المؤكد، فقد أثارت الأخبار تحركًا داخل عالم الاستثمار المؤسسي. يبدو أن اللاعبين الماليين التقليديين المؤسسين يتدخلون في هذا الاختراق، حيث أعلنت كل من BlackRock وFidelity وSchwab وCitadel مؤخرًا عن طلبات للحصول على أموال متداولة في البورصة في مجال العملات المشفرة.

أربعة مشاريع قوانين ستشكل المستقبل الرقمي

لكي يتبنى المستثمرون المؤسسيون الأصول الرقمية بشكل كامل، ستكون هناك حاجة إلى تنظيم واضح. منذ عام 2022، تم تقديم ما لا يقل عن 50 مشروع قانون للأصول الرقمية إلى الكونجرس، بهدف التحكم في كل شيء بدءًا من العملات المستقرة وحتى الولايات القضائية للهيئات التنظيمية الأمريكية.

ومع ذلك، يُنظر إلى أربعة منها على الأقل على أنها من المحتمل أن يكون لها تأثير كبير على الصناعة إذا تم تمريرها إلى القانون.

قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين

يهدف مشروع القانون هذا، الذي تم تقديمه في 20 يوليو، إلى إنشاء عملية قوية لتحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية سلعة أم ضمانًا وسيوضح الاختصاصات القضائية للمنظمين.

قدم مشروع القانون من قبل الأعضاء الجمهوريين في لجنتي الزراعة والخدمات المالية في مجلس النواب الأمريكي، ومن شأنه أن يمنح لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) السلطة على السلع الرقمية والوضوح بشأن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات.

بمعنى آخر، سيوفر عملية لإعادة تصنيف الأصول المشفرة التي تم تصنيفها على أنها أوراق مالية على أنها سلع. لن يوفر هذا معايير واضحة يجب أن تلبيها مشاريع العملات المشفرة الحالية فحسب، بل يمكن أن يؤدي إلى موجة من الابتكارات الجديدة حيث سيكون لدى الشركات الناشئة أطر تنظيمية واضحة للعمل فيها.

قانون الابتكار المالي المسؤول (RFIA)

مشروع قانون له هدف مماثل للهدف السابق هو مشروع قانون Lummis-Gillibrand أو RFIA للاختصار. ويهدف إلى توضيح أدوار هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في تنظيم العملات المشفرة. كما تهدف أيضًا إلى توفير حماية أكبر للمستهلك من خلال توفير قوانين لمنع حدوث حدث آخر على غرار FTX.

تتم أيضًا تغطية وضوح معالجة ضريبة الأصول الرقمية وسيطلب من الاحتياطي الفيدرالي معالجة الطلبات المصرفية للحسابات الرئيسية من شركات العملات المشفرة على أساس عادل. حتى الآن، لا يوجد سوى عدد قليل من البنوك الصديقة للعملات المشفرة في العالم، والعديد منها يكافح من أجل فتح حساب على الإطلاق، لذا سيكون هذا العنصر موضع ترحيب بشكل خاص، مما يوفر مصداقية معينة للأصول الرقمية التي لا يأخذها النظام المصرفي في الاعتبار حاليًا .

وستشهد أيضًا أن تكون مؤسسات الإيداع هي الوحيدة المسموح لها بإصدار عملات مستقرة، وستفسح المجال للمنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) في قانون الضرائب وتكليف لجنة استشارية إلى جانب عدد كبير من التقارير المنتظمة حول الصناعة.

ومع عدم وجود اتفاق عالمي بشأن النهج التنظيمي في التعامل مع المنظمات اللامركزية المستقلة، فإن الجانب السلبي لهذه السياسة هو أن المنظمات اللامركزية المستقلة قد تسعى - بسهولة شديدة - إلى بيئة ضريبية أكثر ملاءمة في الخارج. يوجد حاليًا ما يقرب من 13000 منظمة مستقلة مستقلة، تمتلك حوالي $23 مليار، لذلك في حين أن التنظيم ضروري لحماية أصحاب الأصول، فهو أيضًا مجال استثماري كبير ومتنامي قد ترغب الولايات المتحدة في الحفاظ على بعض السيطرة عليه، من خلال إنشاء سياسة ضريبية إيجابية.

مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية (DAMS)

تم تقديم مشروع قانون DAMS في الأول من يونيو، وهو مشروع قانون آخر يهدف إلى تحديد الأدوار المتعلقة بالعملات المشفرة للجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ووضع إطار عمل للمنظمين لاتخاذ قرارات حول ما إذا كانت بعض العملات المشفرة هي أوراق مالية أو سلع أم لا.

يحظى مشروع القانون ببعض الاهتمام. في 26 يونيو، أرسل النائب ماكسين ووترز رسائل إلى وزيرة الخزانة جانيت يلين ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر يطلب منهم إبداء رأيهم في مشروع القانون.

وبموجب مشروع القانون المقترح، يجب أن تخضع العملة المشفرة للتصديق من هيئة الأوراق المالية والبورصة لإثبات أنها لا مركزية بشكل كافٍ قبل أن يتم منحها حالة السلعة.

علاوة على ذلك، ستكون بورصات العملات المشفرة قادرة على التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) كنظام تداول بديل (ATS) ولن تتمكن الهيئة التنظيمية من رفض التسجيل بسبب منصة تداول الأصول الرقمية.

ستوضح DAMS قواعد ATS وتسمح بتداول السلع الرقمية والعملات المستقرة على منصات ATS. علاوة على ذلك، سيُطلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات السماح للوسطاء والمتداولين بحضانة العملات المشفرة إذا استوفوا المتطلبات.

قانون تبادل السلع الرقمية (DCEA)

تم تقديم نسخة محدثة من قانون DCEA لأول مرة في سبتمبر 2020، وتم إعادة تقديمها في أبريل 2022، مضيفًا أنه يمكن لمقدمي العملات المستقرة التسجيل باعتبارهم "مشغل سلع رقمية ذات قيمة ثابتة" بما في ذلك متطلبات التسجيل وإعداد التقارير.

تمنح DCEA هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سلطة تسجيل وتنظيم البورصات الفورية، والتي تخضع لنفس القواعد المطبقة على بورصات السلع الأخرى. يتم تصنيف العملات المشفرة التي لا تعتبر أوراقًا مالية على أنها سلع رقمية ضمن اختصاص هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بمراقبة عروض الأوراق المالية المشفرة.

يمكن لمطوري مشاريع العملات المشفرة أيضًا التسجيل طوعًا لدى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) من خلال تقديم الإفصاحات المطلوبة للتداول العلني وإدراج أصولهم في البورصة.

أين نذهب من هنا؟

تشير المؤشرات المبكرة إلى أن الرد على الإجراءات العدوانية التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات قد يشير إلى بداية تحول في المواقف تجاه الأصول الرقمية. والمطلوب الآن هو الوضوح.

يبدو أن الجمود التكتيكي مع هيئة الأوراق المالية والبورصات هو الإستراتيجية بالنسبة للكثيرين في صناعة العملات المشفرة، كما هو واضح في انتصار ريبل. والهدف ليس بالضرورة هزيمة التفسير الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات، بل الصمود في وجه ضرباتها والعمل على إصدار تشريعات جديدة أكثر ملاءمة. ورغم أن هذا النهج مثير للجدل، فقد يثبت كونه حكيماً، نظراً لاحتمال أن يكون التشريع الذي يصدره الكونجرس الأميركي أكثر قبولاً من الموقف الحالي الذي تتبناه لجنة الأوراق المالية والبورصة.

وإذا حذت بقية دول العالم حذوها، فإن هذا من شأنه أن يجلب بعض الطمأنينة التي تشتد الحاجة إليها للمستثمرين من المؤسسات.

منى العيسى هو المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة الطليعة، منصة DeFi مؤسسية.

أفضل ما في الأمر:أربعة مشاريع قوانين ستحدد مستقبل الأصول الرقمية