المؤشر الأهم بعد الانتخابات: هل تضع سياسات ترامب الاقتصادية حداً لتيسير السياسة النقدية للبنك المركزي الأميركي؟

الأصل | Odaily Planet Daily ( @أوديلي تشاينا )

المؤلف｜نان تشي ( @القاتل_مالفو )

بالأمس، فاز ترامب بالانتخابات الأمريكية، مما أدى إلى اختراق البيتكوين لأعلى مستوى تاريخي، حيث وصل إلى أعلى مستوى عند 76400 دولار أمريكي، تشفير ارتفعت السوق ككل. وتعد الانتخابات الأمريكية الحدث الأكثر أهمية بعد صندوق بيتكوين المتداول في البورصة وصندوق إيثريوم المتداول في البورصة. وبعد الانتخابات، أصبحت وتيرة خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي واحدة من القضايا الأساسية القليلة على المستوى الكلي.

في الساعة الثالثة صباحًا من يوم الجمعة هذا سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن قراره بشأن أسعار الفائدة، فما هو مقدار التخفيض الذي سيجريه على أسعار الفائدة هذه المرة؟ وهل سيتم ضخ كميات كبيرة من الأموال في الأشهر القليلة المقبلة؟ سوف يلخص موقع Odaily آراء كافة الأطراف في هذا المقال.

خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر أمر حتمي

سوقلقد وضعوا في الحسبان رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس

أولاً، فيما يتعلق بالبيانات، وفقًا لـ CME Fed Watch، إن خفض أسعار الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر يقترب من التسعير الكامل ، مع احتمالية تبلغ حاليًا 96.8%.

وفقا لجينشي، مع الأخذ في الاعتبار أن قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول إن المعدل المعقول لخفض أسعار الفائدة يجب أن يكون 25 نقطة أساس وكانت البيانات الاقتصادية في الشهرين الماضيين مستقرة نسبيا، ورغم أن الوظائف غير الزراعية في أكتوبر/تشرين الأول ضعفت بشكل كبير، إلا أنها تأثرت إلى حد كبير بعوامل لمرة واحدة. لذلك، لا يزال من المرجح للغاية أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، بدلاً من خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس، أو عدم خفضها على الإطلاق. .

تأثير السياسة المالية التوسعية بعد فوز ترامب

محلل جي بي مورجان ديفيد كيلي قال يوم الثلاثاء قال الرئيس التنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إن البنك سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في قراره بشأن أسعار الفائدة يوم الجمعة، حتى لو أجريت الانتخابات قبل ذلك. لكن كيلي قال أيضًا إنه إذا فاز ترامب في الانتخابات الأمريكية هذا الأسبوع، قد يعلق بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي في وقت مبكر من شهر ديسمبر ، وخطة ترامب للسياسة المالية التوسعية سيؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم ومنع أسعار الفائدة من الانخفاض .

وأشار كيلي إلى أنه "إذا فاز ترامب في الانتخابات، فسوف يتبنى سياسة مالية أكثر توسعية، وهو ما قد يؤدي إلى حرب تجارية، وتضخم أكبر". تحدي"وارتفاع أسعار الفائدة."

خفض أسعار الفائدة في ديسمبر لا يزال معلقا

لقد فاز ترامب بالانتخابات بنجاح، وكما ذكر كيلي في القسم السابق، فإن سياسات ترامب بعد انتخابه ستغير اقتصاد السوق ووضع التضخم. يقول المحللون في مجموعة إدموند روتشيلد: وقال في تقرير الذي - التي تحت قيادة ترامب، قد يرتفع التضخم في الولايات المتحدة بسرعة وعلى وجه التحديد، قد تؤدي مخاطر التعريفات التجارية وتهديد ترحيل العمال المهاجرين غير المسجلين إلى ارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة. وقد تشكل هذه العوامل تحديًا لجهود بنك الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم. وقالوا: مع تزايد وضوح تأثير خطة ترامب على التضخم، قد يتخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي جزئيًا عن خطة خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس المتوقعة في أحدث تقرير له .

تظهر بيانات مراقبة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو التجارية أن احتمال الحفاظ على أسعار الفائدة عند 450-475 نقطة أساس في ديسمبر هو 32.7%، واحتمال خفض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 425-450 نقطة أساس هو 65.2%، وهناك احتمال آخر قدره 2.1% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وقال محللون في بنك نوردا إنه مع فوز ترامب في الانتخابات الأمريكية واحتمالات سيطرة الحزب الجمهوري الكبيرة على مجلسي الشيوخ والنواب، فإن السوق يجب أن تتوقع تحقيق معظم وعود حملته الانتخابية.

من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة تلقائيًا بمقدار 25 نقطة أساس الليلة وفي ديسمبر لأنهم يعتقدون أن الأسعار الحالية مقيدة. إذا استمر التطور الاقتصادي القوي الحالي، إلى جانب تأثير فوز ترامب، فمن المفترض أن يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل يقينًا من ضرورة تخفيضات أسعار الفائدة الاستباقية. .

سوف يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يظهر التأثير التضخمي لسياسات ترامب في بيانات مؤشر أسعار المستهلك، ولكن ينبغي لنا أن نبدأ في رؤية التأثير من حيث زيادة التوظيف وانخفاض الهجرة في أوائل العام المقبل. نحن لسنا متأكدين من متى سيقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا التوقف عن خفض أسعار الفائدة، ولكن من المرجح أن يبدأ في اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان سيستمر في خفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في مارس/آذار قبل أن تقتنع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بذلك، على الرغم من وجود احتمال قوي بأن لا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2025.

ماذا عن الأمد المتوسط؟ ربما تقترب تخفيضات أسعار الفائدة من نهايتها

شركة إدارة الصناديق وقال نافيلييه الذي - التي قد يكون خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة هو الخفض الأخير لأسعار الفائدة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحب أن يعارض أسعار الفائدة في السوق. لكن الوضع المحدد لا يزال يعتمد على بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الجمعة والمؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول.

لا يعتقد الكثير من الناس أن تخفيضات أسعار الفائدة التي أقرها بنك الاحتياطي الفيدرالي في منتصف المدة قد وصلت إلى نهايتها فحسب، بل إن بيانات السوق تظهر نفس الاتجاه أيضاً. وفقا لجينشي يواصل متداولو العقود الآجلة لأسعار الفائدة الرهان على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع وفي ديسمبر، لكن من المتوقع الآن أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة بعد خفضين بمقدار 25 نقطة أساس في النصف الأول من عام 2025، وأن ينخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4%.

المنطق الأساسي وراء فوز ترامب ووتيرة خفض أسعار الفائدة

لماذا سيؤدي فوز ترامب في النهاية إلى تباطؤ أو حتى إنهاء خفض أسعار الفائدة؟ تم شرح CICC بالتفصيل في تقرير بحثي:

وأشار تقرير البحث إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة في الربع الثالث من عام 2024 سيبلغ 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 3.0%، وانخفاض طفيف عن 3.0% في الربع الثاني، لكنها لا تزال إجابة رائعة.

ومن حيث البنود الفرعية، فإن نفقات الاستهلاك الشخصي قوية، والاستثمار في المعدات المؤسسية آخذ في التوسع، والصادرات والإنفاق الحكومي آخذ في التسارع، مما يشير إلى أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة لا يزال صحيًا إن الاستثمار في العقارات والاستثمار في البناء ضعيفان نسبيا، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة لا تزال لها تأثير قمعي. بالإضافة إلى ذلك، انخفض التضخم بشكل أكبر في الربع الثالث، مما يعني أن الاقتصاد الأمريكي يتجه نحو هبوط ناعم. يعتقد مركز أبحاث السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا حاجة لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الوقت الراهن.

وبناء على الافتراضات العادية، تتوقع شركة CICC أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، ولكن وتيرة التخفيضات سوف تتباطأ وقد يكون سعر الفائدة النهائي (المحايد) أعلى أيضا من 4% في السيناريو الأساسي.

في السيناريو المتطرف، سوف يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التشدد ويستأنف رفع أسعار الفائدة في عام 2025، حيث من غير المرجح أن يتسامح صناع السياسات مع ارتفاع التضخم فوق 5% وإذا أخذنا في الاعتبار أن كبح جماح التضخم يتطلب عموماً سعر فائدة اسمي أعلى من التضخم (أي سعر فائدة حقيقي إيجابي)، فإن هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بنحو 75 إلى 100 نقطة أساس في عام 2025.

هذه المقالة مأخوذة من الإنترنت: المؤشر الأهم بعد الانتخابات: هل تضع سياسات ترامب الاقتصادية حداً للتيسير النقدي للبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

ذات صلة: الحدود الجديدة لـ DeFi: صعود المجمعات المظلمة على السلسلة، ودمج الخصوصية والكفاءة واللامركزية

ملخص النقاط الرئيسية في الأسواق المالية التقليدية، يمكن أن يكون للمعاملات واسعة النطاق التي يقوم بها المستثمرون المؤسسيون تأثير كبير على أسعار السوق، مما قد يتسبب في تكبد المشاركين الآخرين في السوق خسائر. ومن أجل التخفيف من هذه التأثيرات، تم تقديم المجمعات المظلمة كنظام تداول بديل حيث تظل تفاصيل المعاملة سرية حتى يتم تنفيذ المعاملة. وفي حين استمرت المجمعات المظلمة في النمو منذ إنشائها، إلا أنها أدت إلى تآكل الثقة بسبب تسريبات المعلومات وإساءة استخدامها من قبل المشغلين. ونتيجة لذلك، اتخذت الجهات التنظيمية في العديد من البلدان خطوات لزيادة الرقابة على هذه المنصات. وفي ضوء ذلك، ظهرت المجمعات المظلمة القائمة على تقنية البلوك تشين كحل محتمل. توفر المجمعات المظلمة على السلسلة للمتداولين حماية الخصوصية مع القضاء على الحاجة إلى وسطاء مركزيين.