مقال جديد لآرثر هايز: تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة من شأنه أن يزيد من قيمة بت

المؤلف الأصلي: آرثر هايز

الترجمة الأصلية: TechFlow

(الآراء الواردة في هذه المقالة هي آراء شخصية للمؤلف فقط ولا ينبغي استخدامها كأساس لقرارات الاستثمار، ولا ينبغي اعتبارها بمثابة نصيحة استثمارية.)

قضيت أول أسبوعين من شهر أكتوبر في التزلج في الجزيرة الجنوبية بنيوزيلندا. مرشدلقد أكد لي أحد أصدقائي، الذي قضى الموسم السابق معي في هوكايدو، أن نيوزيلندا هي واحدة من أفضل الأماكن في العالم للتزلج في المناطق النائية. لقد صدقته وانطلقت معه إلى واناكا لمدة أسبوعين لمطاردة الثلوج وخطوط التزلج الرائعة. لقد تعاون الطقس معي وتزلجت على عدة قمم مذهلة وعبرت أنهارًا جليدية ضخمة. بالإضافة إلى ذلك، حسنت معرفتي بتسلق الجبال.

العواصف في الجزيرة الجنوبية شديدة للغاية. وعندما يكون الطقس سيئًا، تبقى في المنزل أو في كوخ جبلي. ولإضاعة الوقت، أعطاني مرشدي ذات يوم دورة تدريبية في علم الانهيارات الجليدية. لقد تدربت على الانهيارات الجليدية عدة مرات منذ مغامرتي الأولى في البرية في كولومبيا البريطانية عندما كنت مراهقًا، لكنني لم أحصل أبدًا على دورة تدريبية رسمية للحصول على شهادة.

إن هذه المعرفة رائعة ومؤثرة في نفس الوقت، لأنك كلما تعلمت المزيد، كلما أدركت أن هناك دائمًا مخاطرة عند التزلج في منطقة الانهيارات الجليدية. لذلك، فإن الهدف هو إبقاء المخاطر ضمن نطاق مقبول.

تتناول الدورة أنواعًا مختلفة من طبقات الثلج وكيف يمكن أن تتسبب في حدوث انهيارات جليدية. ومن أخطر هذه الطبقات طبقة ضعيفة مستمرة (PWL)، والتي يمكن أن تؤدي إلى انهيار جليد مستمر عند تعرضها للضغط.

في علم الانهيارات الجليدية، تُعَد الطبقة الضعيفة المستمرة (PWL) طبقة محددة في الثلج تظل ضعيفة بنيويًا لفترة طويلة من الزمن، مما يزيد بشكل كبير من خطر الانهيارات الجليدية. هذه الطبقات خطيرة بشكل خاص لأنها يمكن أن تُدفن عميقًا في الثلج، وتظل غير مستقرة لفترات طويلة من الزمن حتى يتم تشغيلها بواسطة ضغوط إضافية، مثل مرور المتزلجين أو تساقط الثلوج الجديدة. إن معرفة وجود PWLs أمر بالغ الأهمية للتنبؤ بالانهيارات الجليدية، لأنها غالبًا ما تكون سببًا للانهيارات الجليدية الكبيرة والعميقة والمميتة.

إن الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط بعد الحرب العالمية الثانية يشبه طبقة من الانهيار الاقتصادي العالمي في ظل النظام العالمي الحديث، وعادة ما ترتبط نقطة الانطلاق بإسرائيل. ومن منظور الأسواق المالية، فإن الانهيار الذي نشعر بالقلق بشأنه يشمل التقلبات في أسعار الطاقة، والتأثير على سلاسل التوريد العالمية، وما إذا كان سيؤدي إلى استخدام الأسلحة النووية إذا تصاعدت الأعمال العدائية بين إسرائيل ودول أخرى في الشرق الأوسط (وخاصة إيران أو وكلائها).

بصفتنا مستثمرين وتجارًا، فإننا في وضع خطير ومثير. من ناحية، تعمل الاقتصادات الكبرى على خفض سعر عملاتها وزيادة المعروض النقدي، حيث شرعت الصين بالفعل في حملة ضخمة لطباعة النقود. هذا هو الوقت المناسب لتحمل أكبر المخاطر طويلة الأجل، ومن الواضح أنني أعني العملات المشفرة. ومع ذلك، إذا استمرت التوترات بين إسرائيل وإيران في التصاعد، مما أدى إلى تدمير حقول النفط في الخليج الفارسي، أو إغلاق مضيق هرمز، أو تفجير الأسلحة النووية، فقد تعاني سوق العملات المشفرة. وكما يقولون غالبًا، لا يمكنك الاستثمار في الحرب.

أواجه خيارًا: الاستمرار في بيع العملات الورقية لشراء العملات المشفرة، أو تقليل حيازاتي من العملات المشفرة والانتقال إلى النقد أو سندات الخزانة الأمريكية؟ إذا كانت هذه بداية حقيقية لموجة صعود جديدة للعملات المشفرة، فأنا لا أريد أن أفوت هذه الفرصة. لكنني أيضًا لا أريد أن أخسر الكثير من المال عندما يهبط سعر البيتكوين بمقدار 50% في يوم واحد بسبب انهيار السوق المالية الذي أشعلته إسرائيل وإيران. سيعود سعر البيتكوين دائمًا إلى الارتفاع، لكنني أكثر قلقًا بشأن بعض الأشياء عديمة القيمة في محفظتي... مثل عملات memecoins.

أود أن أعرض على القراء تحليلًا بسيطًا للسيناريو لفهم تفكيري عند التفكير في كيفية تكوين محفظة Maelstrom.

تحليل السيناريو

السيناريو الأول: يتحول الصراع بين إسرائيل وإيران إلى مواجهة عسكرية محدودة النطاق. تواصل إسرائيل حملة الاغتيالات، وترد إيران ببضعة ضربات صاروخية متوقعة وغير تهديدية. لا يتم تدمير أي بنية أساسية حيوية، ولا تحدث ضربة نووية.

السيناريو الثاني: تصعيد الصراع بين إسرائيل وإيران يصل إلى تدمير جزء أو كل البنية التحتية النفطية في الشرق الأوسط، أو إغلاق مضيق هرمز، أو حتى هجوم نووي.

في السيناريو الأول، تظل الطبقة الضعيفة المستمرة مستقرة، ولكن في السيناريو الثاني تفشل، مما يؤدي إلى انهيار السوق المالية. نركز على السيناريو الثاني لأنه يشكل تهديدًا لمحفظتي.

سأقوم بتقييم تأثير السيناريو الثاني على سوق العملات المشفرة، وخاصة البيتكوين، وهو الأصل الاحتياطي بين العملات المشفرة، وسوف يتقلب سوق العملات المشفرة بأكمله وفقًا لذلك.

إنني أشعر بقلق أكبر من احتمال تصعيد إسرائيل لهجومها الآن بعد أن تعهدت الولايات المتحدة بنشر نظام الدفاع الصاروخي ثاد في إسرائيل. ربما تخطط إسرائيل لشن ضربة واسعة النطاق وتتوقع ردًا قويًا من إيران. لذلك، فهم يطلبون من الرئيس الأمريكي بايدن إرسال تعزيزات. بالإضافة إلى ذلك، كلما صرحت إسرائيل علنًا بأنها لن تهاجم منشآت النفط أو المنشآت النووية الإيرانية، زاد شكي في أن هذه هي نيتها الحقيقية.

أعلنت الولايات المتحدة يوم الأحد أنها سترسل قوات أمريكية ونظامًا متقدمًا مضادًا للصواريخ إلى إسرائيل، وهو انتشار نادر جدًا يهدف إلى تعزيز الدفاعات الجوية الإسرائيلية في أعقاب هجوم صاروخي شنته إيران. وذكرت وكالة رويترز للأنباء .

المخاطرة 1: التدمير المادي لآلات تعدين البيتكوين

الحرب مدمرة للغاية. تعد آلات تعدين البيتكوين من الأصول المادية الأكثر قيمة وأهمية في عالم العملات المشفرة. ما نوع الضرر الذي قد تتعرض له هذه الآلات إذا اندلعت الحرب؟

الافتراض الرئيسي في هذا التحليل هو إلى أي منطقة سينتشر الصراع. ورغم أن الحرب بين إسرائيل وإيران ليست سوى حرب بالوكالة بين الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي والصين/روسيا، فإنني أفترض أن أياً من الجانبين لا يريد القتال بشكل مباشر. ومن الأفضل أن يقتصر الصراع على هذه البلدان في الشرق الأوسط. فضلاً عن ذلك فإن الأطراف المتحاربة النهائية كلها قوى نووية. والولايات المتحدة، باعتبارها القوة العسكرية العالمية الأكثر عدوانية، لم تهاجم بشكل مباشر أي قوة نووية أخرى. وهذا يعني الكثير لأن الولايات المتحدة هي الدولة الوحيدة التي استخدمت الأسلحة النووية (عندما استخدمت الانفجارات النووية لإجبار اليابان على الاستسلام من أجل إنهاء الحرب العالمية الثانية). وبالتالي، فمن المعقول أن نفترض أن الصراع العسكري الفعلي سوف يقتصر على الشرق الأوسط.

السؤال التالي هو، هل هناك أي دول في الشرق الأوسط تقوم بتعدين البيتكوين بكميات كبيرة؟ وفقا لبعض التقارير الإعلامية إيران هي الدولة الوحيدة التي تزدهر فيها عمليات تعدين البيتكوين. ووفقًا لمصادر مختلفة، فإن عمال تعدين البيتكوين الإيرانيين يشكلون 7% من قوة الحوسبة العالمية. إذا انخفضت قوة الحوسبة الإيرانية إلى 0% بسبب نقص الطاقة الداخلية أو الهجمات الصاروخية على منشآتها، فما هو التأثير الذي قد يحدث؟ لا شيء تقريبًا.

هذا رسم بياني لمعدل تجزئة شبكة Bitcoin من يناير 2021 إلى مارس 2022.

هل تتذكرون عندما حظرت الصين تعدين البيتكوين في منتصف عام 2021، انخفض معدل التجزئة بسرعة بمقدار 63%؟ تعافى معدل التجزئة إلى أعلى مستوى له في مايو 2021 في ثمانية أشهر فقط. إما أن عمال التعدين انتقلوا إلى خارج الصين أو أن اللاعبين في دول أخرى زادوا من معدل التجزئة لديهم بسبب الظروف الاقتصادية الأكثر ملاءمة. علاوة على ذلك، وصلت البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في نوفمبر 2021. الانخفاضات الشديدة في معدل تجزئة الشبكة ليس لها تأثير ملحوظ على السعر. لذا حتى لو تم تدمير إيران بالكامل من قبل إسرائيل أو الولايات المتحدة، فإن خفض معدل التجزئة العالمي بما يصل إلى 7%، لن يكون له أي تأثير على البيتكوين.

الخطر الثاني: ارتفاع حاد في أسعار الطاقة

ولنتأمل الآن ما قد يحدث إذا أقدمت إيران على تدمير حقول النفط والغاز الرئيسية رداً على ذلك. إن نقطة الضعف الرئيسية في النظام المالي الغربي تتمثل في نقص الهيدروكربونات الرخيصة. وحتى لو تمكنت إيران من تدمير إسرائيل، فإن هذا لن يمنع اندلاع الحرب. ذلك أن إسرائيل ليست أكثر من ملحق مفيد يمكن الاستغناء عنه في النظام الهيمن الأميركي. وإذا كانت إيران راغبة في توجيه ضربة إلى الغرب، فلابد وأن تدمر إنتاج الهيدروكربونات وتمنع ناقلات النفط من المرور عبر مضيق هرمز.

سترتفع أسعار النفط، وسترتفع معها أسعار جميع أنواع الطاقة الأخرى، حيث تتجه البلدان التي تعاني من نقص النفط إلى بدائل أخرى للطاقة لدعم اقتصاداتها. إذن، ماذا سيحدث لسعر البيتكوين؟ سيرتفع معه.

يمكن اعتبار البيتكوين بمثابة طاقة مخزنة في شكل رقمي. لذلك، عندما ترتفع أسعار الطاقة، سترتفع أيضًا قيمة العملة الورقية للبيتكوين. لن تتغير ربحية تعدين البيتكوين لأن جميع عمال المناجم يواجهون زيادة متزامنة في أسعار الطاقة. بالنسبة لبعض عمال المناجم الصناعيين الكبار، قد يكون من الصعب الحصول على الطاقة لأن الحكومة تلزم شركات المرافق باستدعاء بنود القوة القاهرة وإلغاء العقود. ولكن إذا انخفضت قوة الحوسبة، ستنخفض أيضًا صعوبة التعدين، مما يجعل من الممكن للوافدين الجدد أن يظلوا مربحين بأسعار طاقة أعلى. سيتم إثبات أناقة هذه الآلية التي صممها ساتوشي ناكاموتو بشكل كامل.

إذا كنت تريد مثالاً تاريخياً يوضح قدرة العملات الصعبة على الصمود في مواجهة صدمات الطاقة، فانظر إلى كيفية تداول الذهب من عام 1973 إلى عام 1982. في أكتوبر/تشرين الأول 1973، فرضت الدول العربية حظراً نفطياً على الولايات المتحدة رداً على دعم الولايات المتحدة لإسرائيل في حرب يوم الغفران. وفي عام 1979، انقطعت إمدادات النفط الإيرانية عن السوق العالمية بسبب الثورة التي أطاحت بالشاه المدعوم من الغرب وأنشأت النظام الديني الحالي.

تم رسم أسعار النفط الفورية (الأبيض) وأسعار الذهب (الأصفر) مقابل معيار الدولار الأمريكي 100. ارتفعت أسعار النفط 412%، في حين لحقت أسعار الذهب تقريبًا، حيث ارتفعت 380%.

هذا هو سعر الذهب مقارنة بمؤشر SP 500 (الأحمر) مقسومًا على سعر النفط، حيث تكون القاعدة 100. فقد الذهب 7% فقط من قوته الشرائية، بينما فقدت الأسهم 80%.

وبافتراض أن أي طرف قام بإزالة الهيدروكربونات الشرق أوسطية من السوق، فإن سلسلة بلوكتشين البيتكوين ستستمر في العمل وسوف يحافظ سعرها على الأقل على قيمته نسبة إلى الطاقة، ومن المؤكد أنها سترتفع من حيث العملات الورقية.

الآن بعد أن ناقشنا المخاطر المادية ومخاطر الطاقة، دعونا نستكشف الخطر الأخير، أي مخاطر العملة.

المخاطرة 3: العملة

السؤال الرئيسي هو كيف ستستجيب الولايات المتحدة للصراع. يدعم كل من الحزبين الديمقراطي والجمهوري إسرائيل بقوة. وحتى لو تكبد مدنيون أبرياء خسائر في عملية محاولة الجيش الإسرائيلي تدمير إيران ووكلائها، فإن النخب السياسية في الولايات المتحدة ستواصل دعم إسرائيل. تدعم الولايات المتحدة إسرائيل من خلال توفير الأسلحة. ونظرًا لعدم قدرة إسرائيل على دفع ثمن الأسلحة اللازمة لمحاربة إيران ووكلائها، فإن حكومة الولايات المتحدة تقترض الأموال لدفع ثمن تجار الأسلحة الأمريكيين مثل لوكهيد مارتن لتوفير الذخيرة لإسرائيل. منذ 7 أكتوبر 2023، تلقت إسرائيل 17.9 مليار دولار كمساعدات عسكرية.

إن الحكومة الأميركية تشتري عن طريق الاقتراض وليس الادخار. وهذا ما يخبرنا به الرسم البياني أعلاه. فمن أجل تزويد إسرائيل بالأسلحة مجاناً، تحتاج الحكومة الأميركية المثقلة بالديون إلى اقتراض المزيد. والسؤال هو: من الذي سيشتري هذا الدين عندما تكون المدخرات الوطنية سلبية؟ تشير الأسهم الخضراء في الرسم البياني إلى الفترات التي كانت فيها المدخرات الوطنية الصافية في الولايات المتحدة سلبية. لوك جرومين ويشير إلى أن هذه الأسهم تتوافق مع التوسع الحاد في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.

وسوف تحتاج الولايات المتحدة، التي تلعب دور أمير الحرب في عملياتها العسكرية دعما لإسرائيل، إلى الاقتراض أكثر. وكما حدث في أعقاب الأزمة المالية العالمية في عام 2008 والإغلاق الناجم عن جائحة كوفيد-19، فإن الميزانيات العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي أو النظام المصرفي التجاري سوف تنمو بشكل كبير لاستيعاب إصدار الديون الإضافية.

كيف سيستجيب البيتكوين لتوسع كبير آخر في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

هذا هو سعر البيتكوين مقسومًا على الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، بقيمة 100. منذ ظهور البيتكوين، تفوقت على نمو الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25000%.

إننا نعلم أن الحرب تؤدي إلى التضخم. ونحن ندرك أن حكومة الولايات المتحدة تحتاج إلى اقتراض المال لبيع الأسلحة لإسرائيل. ونحن نعلم أيضاً أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والنظام المصرفي التجاري الأميركي سوف يشتريان هذا الدين من خلال طباعة النقود وتوسيع ميزانياتهما العمومية. وبالتالي، فمن المتوقع أن يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير مع اشتداد الحرب.

وفيما يتصل بالإنفاق العسكري الإيراني، فهل تدعم الصين وروسيا جهود الحرب الإيرانية بأي شكل من الأشكال؟ إن الصين على استعداد لشراء الهيدروكربونات الإيرانية، كما تبيع الصين وروسيا السلع لإيران، ولكن هذه المعاملات لا تتم على أساس الائتمان. ومن منظور أكثر واقعية، أعتقد أن الصين وروسيا سوف تلعبان على الأرجح دوراً في مرحلة ما بعد الحرب. وسوف تدينان الحرب علناً، ولكنهما لن تتخذا تدابير فعّالة لمنع تدمير إيران.

إن إسرائيل ليست مهتمة ببناء الدولة. بل إنها قد تأمل أن يؤدي هجومها إلى انهيار النظام الإيراني بسبب الاضطرابات الشعبية. وهذا من شأنه أن يسمح للصين، على وجه الخصوص، باستخدام تكتيكاتها الدبلوماسية المعتادة وتقديم القروض للحكومة الإيرانية الضعيفة حديثًا للمساعدة في إعادة بناء البلاد باستخدام الشركات المملوكة للدولة الصينية. وهذه في الواقع مبادرة الحزام والطريق التي روج لها الرئيس الصيني شي جين بينج خلال فترة ولايته. وسوف تندمج إيران، بمواردها المعدنية والهيدروكربونية الغنية، بشكل كامل في المجال الاقتصادي الصيني. وقد تجد الصين سوقًا جديدة في الجنوب العالمي للتخلص من إنتاجها الزائد من السلع المصنعة عالية الجودة ومنخفضة السعر. وفي المقابل، ستوفر إيران للصين الطاقة الرخيصة والمواد الخام الصناعية.

إذا نظرنا إلى الأمر بهذه الطريقة، فإن دعم الصين وروسيا لن يزيد من العرض العالمي للعملات الورقية. وبالتالي، لن يكون له تأثير ملحوظ على سعر البيتكوين.

ولن يؤدي تكثيف الصراع في الشرق الأوسط إلى تدمير أي من البنية الأساسية المادية الحيوية التي تدعم العملات المشفرة. ومع ارتفاع أسعار الطاقة، سترتفع قيمة البيتكوين والعملات المشفرة. وسوف تدفع مئات المليارات أو حتى تريليونات الدولارات المطبوعة حديثًا سوق البيتكوين إلى الارتفاع مرة أخرى.

التجارة بحذر

ورغم أن عملة البيتكوين قد ترتفع على المدى الطويل، فإن هذا لا يعني أن سعرها لن يشهد تقلبات حادة، ولا يعني أن جميع العملات البديلة ستستفيد على قدم المساواة. والمفتاح هنا هو التحكم بشكل صحيح في حجم الاستثمار.

أنا مستعد لتقلبات جامحة في القيمة السوقية لكل استثمار أمتلكه. وكما يعلم بعض القراء، فقد استثمرت في العديد من عملات memecoins. وعندما أطلقت إيران صواريخ على إسرائيل، قمت بخفض تلك الاستثمارات بشكل حاسم لأنه من الصعب التنبؤ بكيفية تفاعل الأصول المشفرة مع تصعيد الصراع في الأمد القريب. أدركت أنني كنت أستثمر أكثر من اللازم لأنني سأشعر بالانزعاج الشديد إذا خسرت رأس مالي بالكامل في بعض العملات المشفرة المضحكة. حاليًا، عملة memecoin الوحيدة التي أمتلكها هي Church of Smoking Chicken Fish (الرمز: SCF). Ramen.

لم أطلب من أكشات، رئيس قسم الاستثمار في شركة Maelstrom، أن يبطئ أو يتوقف عن الاستثمار في رموز ما قبل البيع الخاصة بنا. وبالنسبة للأموال الخاملة التي تحتفظ بها Maelstrom، أخطط لإيداعها في Ethena لكسب عائد لائق أثناء انتظار الوقت المناسب لدخول العديد من العملات البديلة السائلة.

إن أسوأ ما يمكن أن تفعله كمتداول هو أن تعقد صفقات بناءً على من تعتقد أنه على الجانب الصحيح من الحرب. سيؤدي هذا النهج إلى الفشل حيث سيواجه كلا جانبي الحرب القمع المالي ومصادرة الأصول والدمار. إن الشيء الأكثر حكمة هو ضمان سلامتك وسلامة أسرتك أولاً، ثم وضع رأس مالك في أدوات استثمارية يمكنها تحمل انخفاض قيمة العملات الورقية والحفاظ على قوتها الشرائية للطاقة.

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: مقال جديد لأرثر هايز: تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة من شأنه أن يزيد من قيمة البيتكوين على المدى الطويل

ذات صلة: بحث GoPlus: التعمق في Eigenlayer وتصميم وبناء AVS

المؤلف الأصلي: GoPlus الخلفية منذ العام الماضي وحتى اليوم، جمعت EigenLayer، باعتبارها سردًا أساسيًا في نظام Ethereum البيئي، أكثر من $10 مليار في TVL. ومع ذلك، قد يعتبرها معظم الناس ببساطة بنية تحتية مالية، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن الميزة الأكثر شهرة في EigenLayer هي مفهوم إعادة التخزين. هذا الانطباع الأولي يجعل من السهل على الناس الاعتقاد بأن EigenLayer مجرد منصة تساعد المستخدمين على الحصول على دخل إضافي من التخزين. في الواقع، عندما نفكر بعمق، يبرز سؤال رئيسي: لماذا يمكن لإعادة تخزين ETH أو LST (رموز تخزين السيولة) توليد دخل إضافي؟ تكشف الإجابة على هذا السؤال عن الطبيعة الحقيقية لـ EigenLayer. أعتقد أن EigenLayer هي في الواقع بنية تحتية ثورية للحوسبة السحابية مدفوعة ماليًا. قد يبدو هذا التعريف متناقضًا في البداية، لكنه يعكس بدقة ابتكار...