خمسة مؤشرات رئيسية تفسر الوضع الحالي لعملة البيتكوين: إلى أي مدى وصل سوق الثيران؟

المؤلف الأصلي: تشاندلر، فورسايت نيوز

في عام 2024، شهد سوق الأصول المشفرة تقلبات عنيفة وواسعة النطاق للغاية، وخاصة سعر البيتكوين، الذي تذبذب بين $50,000 و$70,000 لفترة طويلة واستمر لعدة أشهر. هذا التقلب ليس متكررًا ولا يمكن التنبؤ به فحسب، بل إنه لا يظهر الاتجاه في الأسواق التقليدية، ولا يتبع الدورات النموذجية لأسواق الصعود أو الهبوط السابقة، مما يجبرنا على إعادة النظر في المنطق الداخلي وآلية تشغيل السوق.

من السمات البارزة للسوق الحالية التمييز الواضح بين استراتيجيات المستثمرين. فقد تبنى حاملو الأسهم طويلة الأجل والتجار قصيري الأجل استجابات مختلفة تمامًا لهذا التقلب الحاد. وعادة ما يختار حاملو الأسهم طويلة الأجل الحفاظ على استقرار مراكزهم أثناء التقلبات للتعامل مع حالة عدم اليقين في السوق؛ في حين يستخدم التجار قصيري الأجل التقلبات لإجراء عمليات سوقية متكررة ومحاولة الحصول على مكاسب قصيرة الأجل. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن المستثمرين المؤسسيين، بقيادة استثمارات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين، لديهم استراتيجيات معقدة بشكل خاص في السوق الحالية. فمن ناحية، تحتاج هذه المؤسسات إلى إعادة النظر في هيكل حيازاتها وسط تقلبات السوق الواسعة النطاق، وخاصة من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ذات الرسوم الإدارية المرتفعة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأخرى للبيتكوين؛ ومن ناحية أخرى، يحتاجون أيضًا إلى تقييم المخاطر المحتملة في السوق بعناية والتأكد من أن استراتيجياتهم الاستثمارية متسقة مع ديناميكيات السوق.

في هذا السياق، أصبحت المؤشرات على السلسلة أداة رئيسية لفهم الوضع الحالي للسوق. من خلال التحليل العميق لبيانات السلسلة، يمكننا التقاط التغييرات الدقيقة في معنويات السوق، واكتساب نظرة ثاقبة لتطور سلوك المستثمرين، ثم تلخيص الاتجاهات المحتملة للسوق. من خلال الجمع بين بيانات المؤشرات على السلسلة من أسواق الصعود السابقة، نحاول تحديد الصورة الإجمالية لسوق البيتكوين الحالية وتوفير أساس علمي لاتجاهات السوق المستقبلية المحتملة.

قيمة Bitcoin MVRV Z: أقل من نصف أسواق الصعود السابقة

MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) هو مؤشر مهم في أسواق البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة، ويستخدم لقياس معنويات السوق واتجاهات الأسعار. يوفر المؤشر معلومات حول ما إذا كان السعر الحالي للأصل مبالغًا فيه أو أقل من قيمته الحقيقية من خلال مقارنة القيمة السوقية والقيمة المحققة. القيمة السوقية هي القيمة السوقية الحالية للبيتكوين، والتي يتم حسابها عن طريق ضرب السعر الحالي في العدد الإجمالي لعملات البيتكوين المتداولة؛ القيمة المحققة هي القيمة السوقية المحققة للبيتكوين، والتي يتم تحديدها عن طريق حساب السعر الذي تم به تحويل كل بيتكوين آخر مرة. تعكس القيمة المحققة السعر الإجمالي الذي دفعه كل حامل في سوق البيتكوين بالفعل، مما يمكنه القضاء بشكل فعال على معنويات السوق قصيرة الأجل من مؤشر القيمة السوقية.

إن درجة Z لـ MVRV هي اختبار انحراف معياري يكشف عن التطرف في البيانات بين القيمة السوقية والقيمة المحققة. هذا المؤشر، الذي يمثله الخط البرتقالي، فعال في تحديد الفترات التي تكون فيها القيمة السوقية مرتفعة بشكل غير طبيعي مقارنة بالقيمة المحققة. عندما تدخل درجة Z المنطقة الوردية، فهذا يعني عادةً قمة دورة السوق؛ وعندما تدخل درجة Z المنطقة الخضراء، فهذا يعني أن سعر البيتكوين مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير.

من خلال تحليل البيانات التاريخية، يمكننا أن نجد أنه عندما تكون قيمة MVRV Z مرتفعة للغاية أو منخفضة للغاية، فإنها غالبًا ما تتوافق مع نقطة تحول في السوق. على سبيل المثال، يمكن العثور على قمة سوق بيتكوين الصاعدة في نهاية عام 2017 وقاع سوق الهبوط في عامي 2018 و2022 في هذا المؤشر. على الرغم من أن ذروة سوق الصعود لعام 2021 ليست عالية مثل ذروة السنوات السابقة، إلا أنها لا تزال تلامس لفترة وجيزة المنطقة الوردية التي تمثل قمة السوق. في عام 2024، على الرغم من أن سعر البيتكوين قد تجاوز أعلى نقطة في سوق الصعود السابق، فإن قيمة MVRV Z أقل من نصف أعلى نقطة في السنوات السابقة.

مضاعف بويل: يبلغ ارتفاع هذه الجولة 2.4 فقط

مضاعف Puell هو مؤشر آخر يتوافق مع ذروة الدورة. يحسب هذا المؤشر نسبة إيرادات التعدين الحالية إلى متوسط الأيام الـ 365 الماضية. إيرادات التعدين هي في الأساس القيمة السوقية لعملة البيتكوين الصادرة حديثًا (سيحصل عمال التعدين على المعروض الجديد من عملة البيتكوين المضافة) ورسوم المعاملات ذات الصلة. يمكن استخدامه لتقدير دخل عمال التعدين. الصيغة هي: مضاعف Puell = دخل عمال التعدين (القيمة السوقية لعملة البيتكوين الصادرة حديثًا) / متوسط دخل عمال التعدين المتحرك لمدة 365 يومًا

إن مضاعف Puell له قيمة مرجعية كبيرة في الحكم على ما إذا كان سعر البيتكوين ينحرف عن النطاق المعقول. إن بيع البيتكوين المستخرج هو المصدر الرئيسي للإيرادات للمعدنين، والذي يستخدم لدعم الاستثمار الرأسمالي في معدات التعدين وتكاليف الكهرباء أثناء عملية التعدين. لذلك، يمكن اعتبار متوسط دخل المعدنين خلال الفترة الماضية بشكل غير مباشر الحد الأدنى للحفاظ على تكلفة الفرصة لعمليات المعدنين. عندما يدخل مضاعف Puell المنطقة الخضراء، فهذا يعني أن قيمة الإصدار اليومي للبيتكوين منخفضة بشكل غير طبيعي، وهو ما يمثل عادة فرصة جيدة للشراء عند القاع. تاريخيًا، غالبًا ما حصل المستثمرون الذين اشتروا خلال هذه الفترات على عوائد زائدة. على العكس من ذلك، عندما يدخل مضاعف Puell المنطقة الحمراء، فهذا يشير إلى أن دخل المعدنين أعلى بكثير من المعيار التاريخي. في هذا الوقت، غالبًا ما يصل سعر البيتكوين إلى نقطة عالية، وهو وقت جيد لجني الأرباح.

كما وصل مضاعف Puell خلال مسيرة مارس 2024 إلى 2.4 فقط، وهو ما لا يكفي أيضًا للإشارة إلى أن السوق قد وصل إلى ذروته. مع حدث تقسيم البيتكوين إلى النصف، أدى انخفاض مكافآت التعدين إلى زيادة الضغط على هوامش ربح عمال المناجم. وفقًا للنتائج المالية للربع الثاني من عام 2024 التي كشفت عنها شركة تعدين البيتكوين BitFuFu، بلغ متوسط تكلفة التعدين الذاتي لعملة البيتكوين (بما في ذلك جميع التكاليف المباشرة مثل الكهرباء ورسوم الاستضافة وتكلفة شراء معدل التجزئة، ولكن باستثناء الاستهلاك) $51,887 دولارًا أمريكيًا لكل BTC، مقارنة بـ $19,344 دولارًا أمريكيًا لكل BTC في نفس الفترة من عام 2023. في هذه الحالة، اقتربت تكاليف التعدين لعمال المناجم من سعر السوق لعملة البيتكوين أو حتى تجاوزته، مما يضعهم تحت ضغط تشغيلي هائل.

يعكس الانخفاض المفاجئ في مضاعف Puell رد فعل الأسواق على هذه الزيادة في التكلفة. على الرغم من ارتفاع سعر البيتكوين قبل وبعد النصف، إلا أن مضاعف Puell لم يصل بعد إلى أعلى مستوياته التاريخية، مما يشير إلى أن السوق لم تستوعب هذه التغييرات بالكامل ولم يحدث ارتفاع الأسعار المتوقع. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن سوق البيتكوين قد دخل مرحلة جديدة، ويجب على عمال المناجم مواجهة تكاليف أعلى وهامش ربح أقل. في الوقت نفسه، قد يؤدي هذا أيضًا إلى انخفاض في المعروض من البيتكوين في السوق، مما سيكون له تأثير دعم معين على الأسعار في الأمدين المتوسط والطويل.

خريطة حرارية لمتوسط التحرك لمدة 200 أسبوع لشركة PlanB: التراجع على وشك الانتهاء

متوسط التحرك الأسبوعي لـ 200 أسبوع (200 WMA) من PlanB هو مؤشر رئيسي يستخدم لتحليل الاتجاه الطويل الأجل لعملة البيتكوين. غالبًا ما يُنظر إليه على أنه مستوى دعم ومقاومة مهم في السوق، كما أنه أداة فعالة لقياس التغيرات في معنويات السوق. خلال سوق الهبوط في 2018-2019 وتقلبات السوق الناجمة عن COVID-19 في عام 2020، أظهر 200 WMA دوره المهم كخط دعم مهم. حتى في سوق الصعود لعام 2021، على الرغم من أن سعر البيتكوين شهد تراجعات متعددة، إلا أنه في كل مرة يقترب فيها السعر من 200 WMA، سيتم دعمه بشكل فعال وإعادة دخول القناة الصاعدة.

تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما تظهر النقاط البرتقالية والحمراء على مخطط الأسعار، فهذا يعني عادةً أن السوق محموم، وهذا هو الوقت المناسب لبيع البيتكوين. مؤخرًا، صرحت PlanB أيضًا أنه وفقًا لخريطة الحرارة 200 WMA، فقد ارتفع سعر البيتكوين 4 مرات من القاع في عام 2022 إلى السعر الحالي، وتاريخيًا 7-10 مرات من الحالة الحالية.

نسبة RHODL: ضعف الحماس المضاربي العام في السوق

تم إنشاء نسبة RHODL (ممتلكات محققة) بواسطة المدون فيليب سويفت (@positivecrypto) في يونيو 2020. وهو مؤشر مهم لتقييم الأنشطة المضاربية وسلوك حاملي البيتكوين في سوق البيتكوين. يقيس نشاط الأسواق والمضاربة من خلال مقارنة عدد عملات البيتكوين المحتفظ بها خلال فترات حيازة مختلفة، وخاصة عدد UTXOs (مخرجات المعاملات غير المنفقة) على المدى القصير (من أسبوع إلى شهر واحد) وعلى المدى الطويل (من عام إلى عامين). على وجه التحديد، يتم حساب نسبة RHODL عن طريق قسمة عدد UTXOs طويلة الأجل على عدد UTXOs قصيرة الأجل. تعني النسبة الأعلى عادةً عددًا أكبر من حاملي العملات قصيرة الأجل، مما يشير إلى أنه قد يكون هناك سلوك مضاربة أقوى في السوق؛ وعلى العكس من ذلك، تشير النسبة المنخفضة إلى أن حاملي العملات طويلة الأجل يشكلون نسبة أعلى وأن السوق مستقرة نسبيًا.

في التطبيقات العملية، تعمل نسبة RHODL بشكل جيد في تحديد قمة دورة سوق البيتكوين. عندما تكون قيمة نطاق RHODL لمدة أسبوع واحد أعلى بكثير من قيمة نطاق 1-2 سنة، فهذا يشير عادةً إلى أن السوق محمومة، وهي إشارة إلى أن السعر ربما وصل إلى ذروته. في هذه الحالة، تدخل نسبة RHODL المنطقة الحمراء، والتي غالبًا ما تكون وقتًا جيدًا للمستثمرين لجني الأرباح. في الوقت الحاضر، لا تظهر نسبة RHODL أي إشارة إلى أن البيتكوين قد وصل إلى قمة سوق الثيران. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد وصل سابقًا إلى موجة من الارتفاعات النسبية بعد اختراق الارتفاع السابق، فقد أظهرت نسبة RHODL اتجاهًا هبوطيًا متقلبًا في الأشهر القليلة الماضية من ظروف السوق المتقلبة. يعكس هذا الاتجاه الهبوطي أن حرارة السوق تتلاشى تدريجيًا، لكن عدد حاملي الأسهم قصيرة الأجل يظل عند مستوى مرتفع بسبب التقلبات في معنويات السوق. ويظهر هذا أنه على الرغم من ضعف الحماس المضاربي العام في السوق، فإن أنشطة المستثمرين قصيري الأجل لا تزال نشطة، مما يدل على أن السوق لم تدخل بعد مرحلة التبريد بشكل كامل.

نسبة القيمة السوقية المحققة لـ LTH/STH: ربما لم يصل الاتجاه الصعودي الرئيسي بعد

تُمكِّننا التغيرات الدورية في حصة القيمة السوقية لعملة LTH/STH التي جمعها المحلل على السلسلة @Murphychen من ملاحظة اتجاه سوق البيتكوين. ومن خلال تحليل توزيع الثروة لحاملي العملات طويلة الأجل (LTH) وحائزي العملات قصيرة الأجل (STH)، يمكننا فهم التحولات الدورية في السوق بشكل أفضل.

في أدنى نقطة في سوق هابطة، عادة ما يشكل حاملو الأسهم طويلة الأجل معظم الثروة في السوق، ويصل الخط الأزرق (حصة القيمة السوقية المحققة لـ LTH) إلى ذروة الدورة. في ذروة سوق صاعدة، يهيمن حاملو الأسهم قصيرة الأجل على المعروض في السوق، ويصل الخط الأحمر (حصة القيمة السوقية المحققة لـ STH) إلى نقطة عالية، وغالبًا ما يكون سعر البيتكوين عند مستوى مرتفع دوري. كلما عبر الخط الأحمر الخط الأزرق، فهذا يعني أن السوق قد تدخل مرحلة الصعود الرئيسية، مما يشير إلى بداية سوق صاعدة؛ وعلى العكس من ذلك، يشير الخط الأحمر الذي يعبر الخط الأزرق غالبًا إلى نهاية سوق صاعدة.

في 9 مارس 2024، عبر الخط الأحمر لفترة وجيزة فوق الخط الأزرق، ثم عبر أسفل الخط الأزرق مرة أخرى في 15 أبريل. قد يكون سبب هذا التقاطع قصير الأجل هو معنويات FOMO قصيرة الأجل الناجمة عن الأخبار الإيجابية الرئيسية لصندوق الاستثمار المتداول، والتي تسببت في استحواذ المستثمرين قصيري الأجل على رقائق حاملي الأسهم طويلة الأجل. ومع ذلك، بسبب نقص تدفقات رأس المال المستدامة، هدأت طفرة السوق قصيرة الأجل هذه بسرعة ولم تتمكن من دعم اتجاه صعودي طويل الأجل. حدثت ظاهرة مماثلة بين يوليو ونوفمبر 2016، عندما انقطع اتجاه السوق لمدة أربعة أشهر تقريبًا. على الرغم من أن السوق الحالية شهدت تقلبات قصيرة الأجل، إلا أنه من خلال الحكم على هذا الاختراق القصير، لا يمكن تأكيد أن مرحلة الصعود الرئيسية لهذه الدورة قد بدأت.

بشكل عام، على الرغم من أن سعر البيتكوين قد شهد مجموعة حادة وواسعة من التقلبات في عام 2024 وكسر أعلى مستوياته السابقة، إلا أن العديد من المؤشرات الرئيسية على السلسلة تُظهر أن السوق لم يصل بعد إلى ذروة السوق الصاعدة السابقة. يُظهر كل من قيمة MVRV Z ومضاعف Puell أن السوق قد ارتفع ولكنه لم يصل بعد إلى أعلى مستوياته التاريخية، بينما يستمر المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع في تقديم دعم قوي للأسعار، مما يشير إلى أن تصحيح السوق قد يقترب من نهايته. بالإضافة إلى ذلك، يشير الاتجاه الهبوطي لنسبة RHODL وإشارات التقاطع المعقدة لحصة القيمة السوقية المحققة لـ LTH / STH إلى أن حرارة السوق تتلاشى تدريجيًا، لكنها لم تبرد تمامًا، وقد تكون هناك تقلبات في الأمد القريب.

تُظهر هذه المؤشرات أن السوق الحالية لا تزال في مرحلة التعديل ولم تدخل مرحلة الصعود الرئيسية النموذجية للسوق الصاعدة. ولكن من ناحية أخرى، في بيئة السوق المعقدة وغير المؤكدة الحالية، يبدو أننا قد بشرنا بجولة جديدة من السوق الصاعدة التي لا يمكن نحتها بالكامل في القارب للبحث عن السيف، خاصة في سياق إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لتسريع تقدم سوق البيتكوين الصاعدة. أدى إدخال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية إلى جلب المزيد من صناديق الاستثمار المؤسسية، وزيادة المشاركة في السوق والسيولة، كما جلب تعقيدًا جديدًا للسوق. مع تغير معنويات السوق وإعادة تكوين الصناديق، قد تكون هناك دورة صعود جديدة في المستقبل.

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: خمسة مؤشرات رئيسية تفسر الوضع الحالي لعملة البيتكوين: إلى أي مدى وصل سوق الثيران؟

ذات صلة: يجب أن تشاهد الأسبوع المقبل | ترامب يتواصل مع ماسك؛ دائنو FTX بحاجة إلى التصويت على عملية التصفية (8.12-8.18)

أبرز أحداث الأسبوع المقبل ترامب: ستُعقد مقابلة مع إيلون ماسك ليلة الإثنين المقبل؛ سيتم إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك الجديدة قريبًا؛ gm.ai: سيتم إطلاق جنرال موتورز في 14 أغسطس (ربما يتأخر)؛ Grayscale: سيدخل تعيين الرئيس التنفيذي الجديد حيز التنفيذ في 15 أغسطس؛ أطلق مجتمع Arbitrum تصويتًا "لفتح أداة الرمز المميز من خلال تمكين ARB staking"، والذي ينتهي في 16 أغسطس؛ بدأت FTX المرحلة التالية من عملية التصفية، ويجب على العملاء اختيار خيارات عملية جزر الباهاما أو الولايات المتحدة قبل الساعة 4:00 يوم 17 أغسطس؛ من 12 أغسطس إلى 18 أغسطس، يتم معاينة المزيد من الأحداث الجديرة بالملاحظة في الصناعة أدناه. 12 أغسطس ترامب: ستُعقد مقابلة مع إيلون ماسك ليلة الإثنين المقبل ذكرت Odaily Planet Daily أن الرئيس الأمريكي السابق...