انعكاس رصين بعد تراجع عملة رأس المال الاستثماري: لن يؤدي تراجع الرموز إلى خفض قيمة المنتجات التي يتم تصنيعها

المؤلف الأصلي: R 48

الترجمة الأصلية: TechFlow

إذا قمت بفتح هذه المقالة، فمن المحتمل أنك مهتم بالرموز التي تستثمر فيها صناديق رأس المال الاستثماري. آمل ألا تعتبر الأفكار والآراء الواردة هنا بمثابة نصيحة استثمارية.

يتحمل القارئ كافة المخاطر المرتبطة بشراء أو بيع الأصول.

إخلاء المسؤولية: "رموز رأس المال الاستثماري" التي ذكرها المؤلف هي تلك الرموز ذات التداول المنخفض في التحليل والتي من المتوقع أن يكون لها سلسلة من عمليات الفتح التي تؤدي إلى تخفيف التقييم.

ولكي نكون أكثر دقة، فإن هذا يعني أن التدفق المنخفض/التقييم المخفف بالكامل مرتفع (FDV).

خلفية

منذ بداية العام، أدرك كل مقيم عادي في عالم العملات المشفرة أهمية هذا العام، حيث حفز موسم النمو بشكل خاص تلك البورصات التي أصبحت مستعدة لإجراء 3-4 عمليات إدراج أسبوعيًا. في الواقع، كان كل شيء يسير على ما يرام حتى بدأ السوق في التصحيح.

أقوم بتقسيم مرحلتي الجشع والإحباط إلى فترتين زمنيتين:

1. الجشع. نوفمبر 2023 – مارس 2024.

2. خيبة الأمل. مارس 2024 – يوليو 2024 (نحن في هذه المرحلة الآن، نفس الشعور).

طماع

تتميز فترات الجشع بتدفق مستمر لرأس المال من فئة إلى أخرى. وتشهد كل الأصول تقريبًا ارتفاعًا. وفيما يلي بعض الأمثلة على عمليات الضخ والإغراق:

تدعم الإيجابية الشاملة عملة $BTC، التي حصلت على صندوق تداول متداول في يناير/كانون الثاني وارتفعت من 40 ألفًا إلى 70 ألفًا في غضون أشهر. كما تشهد العملات البديلة ازدهارًا، حيث تتلقى الرموز الجديدة الصادرة دعمًا إيجابيًا من المضاربين والمستثمرين الذين يستحوذون على كل عملة أخيرة.

كان ما افتقر إليه السوق خلال هذه الفترة هو السيولة. كان المال ضئيلاً للغاية، وفي حين كان أحد الأنظمة البيئية ينمو، كان الآخر يعاني من الضعف، وبمجرد دفع الأول إلى حدوده القصوى، تم إعادة توجيه السيولة إلى النظام التالي، واستمرت الدورة.

ETH —> Sol —> Avax أو Sui

من منظور الفئة، ليس هناك العديد من الخيارات:

L2 —> AI —> BTC-fi (وBRC-20) —> Game-fi —> Meme

ورغم أنه لا يمكن القول إن هذا أمر دوري، فمن المؤكد أن كل فئة شهدت نمواً خلال هذه الأشهر الستة.

لم أرَ أي تغريدات سلبية تتعلق بـ FDV، مثل $TIA. كانت قيمتها السوقية $200M عند إدراجها على Binance، بينما FDV عند $2B.

$TIA l 1 D l أداء السعر

يستغل صناع السوق هذه الميزة على أكمل وجه، وليس من الصعب بيع مثل هذه الرسوم البيانية للمجتمع. لذا، دعونا نلخص الأمر:

جشع

- انخفاض السيولة

- أداء الفئات الرئيسية (الفئات المعروفة)

خيبة أمل

بدأت فترة خيبة الأمل تدريجيًا مع ارتفاع $PEPE في فبراير من هذا العام. في ذلك الوقت، كان السوق يشهد موسمه الثاني من الميمات، والذي كان أكثر كثافة من الموسم السابق. على الرغم من أن قوائم Binance كانت لا تزال جيدة نسبيًا، إلا أن نمو الرموز الجديدة تراوح من 200%-300% إلى 50%-100%. كانت فكرة شراء رموز رخيصة جديدة لا تزال قابلة للتطبيق، لكن الاهتمام بها بدأ يتضاءل تدريجيًا.

كانت أول علامة على ارتفاع حرارة السوق هي إطلاق حل L2 Starknet ($STRK)، والذي أثار شكوكًا كبيرة حول احتمالات وجود رمز مميز ضمن أفضل 15 عملة مشفرة حسب FDV. وهذا يثير سؤالًا بسيطًا: "إلى أين يمكن أن يتجه الأمر من هنا؟"

المصدر: قناة فيكتورز

مع جنون السوق، قررت $BTC اختبار قوة موجة جديدة من العملات البديلة، وكانت النتائج... كارثية. فقد انخفضت عملة البيتكوين بنحو 15%، في حين انخفضت رموز التكنولوجيا بنحو 30-40%.

أجبرت أولى علامات الضعف في سوق العملات البديلة المستخدمين على البحث عن بدائل، ووجدوها في الميمات. في رأيي، بدأ تعافي موسم الميمات في 11 مارس 2024، وهي اللحظة التي بدأت فيها المؤشرات على pump.fun في النمو بشكل كبير. وكانت نتيجة هذا النمو هي الإطلاق الناجح لفئات جديدة من الميمات، مثل:

WIF، BOME، MEW، MICHI، BRETT، BONK (بدون ترتيب معين).

المصدر: Dune

يرى تجار العملات المشفرة بوضوح تراكم رأس المال في الميم واحتفاظه القوي به أثناء تراجع البيتكوين والإيثريوم. وهذا يقودنا إلى استنتاج مفاده: "حيثما يوجد الاهتمام والمال، توجد أكبر المكاسب".

علاوة على ذلك، توفر النتائج المذهلة التي توصل إليها المضاربون دعمًا إضافيًا للميمات. ومن خلال تقييم كل عامل ومراقبة الارتفاع القوي في الميمات خلال النصف الأول من العام، يمكننا الآن أن نرى أن كل حدث رئيسي في العالم تم تسجيله على بلوكتشين سولانا.

أما بالنسبة للرموز التي تمولها صناديق رأس المال الاستثماري، فإن الوضع خطير للغاية. وقد توصل تجار العملات المشفرة إلى هذا الاستنتاج لعدة أسباب:

• نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية مثيرة للقلق.

• اقتصاد رمزي سيئ (جرف صغير، إصدار مرتفع).

• أرباح عالية لمستثمري رأس المال الاستثماري (على افتراض أن شركة ناشئة جمعت $50 مليون FDV لكنها دخلت السوق بمبلغ $1 مليار، فإن هذا يمثل 20 ضعف صافي الربح لمشروع متوسط في بورصة ثانوية).

• ضغط السوق من مرشحي الإنزال الجوي (بيع الرموز فور استلامها).

ماذا انتهينا به؟

رموز مخففة بشدة، ومضاعفات ضخمة للصندوق، وعدد قليل جدًا من الرموز المتداولة (ستؤدي عمليات الفتح اللاحقة إلى تدمير السعر)، وFDV ضخم.

إن هذا الوضع يزداد سوءًا بسبب العدد الهائل من هذه الرموز. حيث يروج كل مشروع لنفسه باعتباره الحل الأفضل لحل N مشكلة من مشاكل العملات المشفرة. وقد نجح هذا في الخريف الماضي للأسباب التالية:

1. السيولة لا يتم تخفيفها بالميمات.

2. المشاريع لا تنتظر في طوابير للبدء، بل تنتظر ظروفًا أفضل.

مصدر الرسم البياني

مصدر الأيقونة

بلغت ذروة الازدراء لرموز رأس المال الاستثماري أثناء صعود عملة Worldcoin ($WLD)، التي كان صناع السوق يجمعونها منذ إطلاقها. Worldcoin هو مشروع يقوده سام ألتمان نفسه، الذي يمتلك OpenAI (الشركة التي تم إنشاء ChatGPT منها). استخدم تجار العملات المشفرة $WLD كوكيل للمراهنة على نمو OpenAI، في محاولة للاستفادة من كل تحديث جديد في استراتيجيات التداول الخاصة بهم.

تحديث جديد لتطبيق ChatGPT؟ $WLD ينطلق.

مثال على FUD حول Worldcoin، مصدر

مع وجود 1.14% فقط من الرموز المميزة في السوق، فإن هذا يخلق الظروف المثالية لصناع السوق للتلاعب.

المصدر: قناة Viktors TG

على الورق، $WLD هو حالياً تم تصنيفها كواحدة من أكبر عشرة أصول مشفرة.

وقد تعززت الحجة لصالح رموز رأس المال الاستثماري في أبريل/نيسان، عندما بدأت سوق العملات البديلة تشهد مرحلة ثانية من عمليات البيع المكثفة، وشهد الشهر نفسه صراعا مباشرا بين المطورين/رأس المال الاستثماري والقوى وراء الميمات. ورغم أنني لا أستطيع أن أقول على وجه اليقين من الذي فاز، فإن تدفق المستخدمين إلى pump.fun أظهر أن التجار والمضاربين يفضلون الميمات على البنية الأساسية الباهتة. بالإضافة إلى ذلك، كانت ديناميكيات أسعار أحدث الرموز المدرجة قاتمة، ولم يكن أحد تقريبا على استعداد لشراء أي شيء.

مصدر: X

ملخص:

• سلوك متداول العملات المشفرة (CT) في المرحلة الجشعة:

أ. لا يهم FDV؛ ما يهم هو الضجيج حول المشروع وعدد الرموز المميزة عند الإطلاق (كلما كان عدد الرموز أقل، كان من الأسهل الترويج لها).

ب. الرمز الجديد الذي يتناسب مع السرد الحالي (btc-fi، الذكاء الاصطناعي، game-fi، social-fi...) جذاب بغض النظر عن اقتصاديات الرمز (فكر في Shrapnel).

ج. تفضيل المخاطرة على التحليل المتوازن.

• سلوك متداول العملات المشفرة (CT) خلال مرحلة خيبة الأمل:

أ. الرموز المدرجة ليست مربحة؛ البحث عن بدائل، وجدت في meme، لأن جميع الرموز المدرجة يتم تداولها، 100% تنتمي إلى المجتمع الذي يعاني من سعال كبير.

ب. ابحث عن المحفزات التي تصب في صالح قطاع الميم (FDV/التداول المنخفض).

ج. إن خيبة الأمل التي أصابت رموز البنية الأساسية لا ترجع إلى تعقيدها التقني، بل إلى نقص السيولة. فمن الصعب بيع أي شيء معطل للمجتمع.

يقدم هذا سياقًا تقريبيًا للأشهر السبعة أو الثمانية الماضية. وسؤالي الرئيسي هو: "ما مدى قوة الحجة القائلة بأن الرموز الجديدة لن تتعافى وتظهر أدائها؟"

ماذا حدث في الدورة الماضية؟

من أجل إجراء تحليل قوي، أعتقد أننا بحاجة إلى العودة إلى التاريخ وتقييم السياق العام الذي تطورت فيه العملات البديلة. وكلما جمعت المزيد من البيانات، كلما أصبحت المقالة أكثر ثراءً.

قائمة

غالبًا ما أسمع الحجة التي تقول إن "Binance تسرد الآن الكثير من المشاريع، مما يؤدي إلى تخفيف السيولة بشكل كبير والتي لم تكن موجودة من قبل".

في البداية اعتقدت أن هذه الحجة منطقية ولا تحتاج إلى مزيد من التحليل.

ومع ذلك، قررت أن أقوم بتحليل عدد الرموز التي أطلقتها Binance في السوق بشكل مستقل، وكانت النتائج مفاجئة لي.

تم إنتاجه بواسطة ChatGPT

وتسمح الحسابات الأولية بانحراف محتمل يتراوح بين 2 إلى 3 نقاط في أي اتجاه، وهو مستوى مقبول من الدقة.

وبعد بعض التفكير، استنتجت أن الحجة المذكورة أعلاه تنبع من حفظ المؤلف لخمسة إلى عشرة مشاريع نجت من سوق الهبوط وحققت أداءً جيدًا.

ولكن في الواقع، هناك العديد من المشاريع التي يتم إطلاقها، ثم الترويج لها، ثم تذبل. وبسبب دورة الحياة القصيرة للرموز، تتلاشى ذكراها بمرور الوقت، وهو ما يسمى تحيز البقاء، في حين يتم تذكر المشاريع التي تحقق ملاءمة السوق للمنتج (PMF) وتحافظ على الطلب.

جربها، ما الرموز التي تتذكرها من عام 2020-2021؟ بالنسبة لي، تتبادر إلى ذهني رموز SOL وAVAX وFTM وUNI وLDO. ومع ذلك، يوجد في الواقع رموز أكثر بعشر مرات؛ إما أنها لم تصل إلى PMF أو تقلصت بسرعة.

وبناء على هذه المعلومات، لا يمكننا القول إن الدورة الأخيرة تضمنت N مشروعًا ناجحًا.

وفيما يلي بعض الأمثلة على الرموز من الدورة الأخيرة:

المزيد من الأمثلة أدناه:

• $ALICE، $SKL، $ROSE، $AKRO، $AUDIO، $ORN، $ILV، $MASK.

يمكنك مشاهدة مخططات هذه المشاريع بنفسك.

لدي سؤال لك: هل سمعت عن هذه المشاريع؟ هل تستخدم أيًا منها حاليًا؟

تميل أسواق الهبوط إلى التخلص من الرموز ذات المنتجات الضعيفة أو اقتصاديات الرموز الضعيفة، ولكن كل رمز لديه فرصة لإثبات نفسه أثناء سوق الصعود. ومن بين هذه المشاريع، بعضها عبارة عن بنية أساسية وبعضها الآخر عبارة عن تطبيقات.

ربما تسأل، ماذا عن عدد الرموز الموجودة في السوق؟

حظيت هذه المشاريع بدعم نشط من المستثمرين المغامرين وكان من الواضح عند إطلاقها أن تداولها كان منخفضًا / قيمة FDV عالية. ومع ذلك، لم يمنعها هذا من إظهار نمو هائل عندما بدأ المستثمرون والفرق في فتح الرموز من حدث توليد الرموز (TGE).

ختاماً

1. إن التداول المنخفض/القيمة العادلة المرتفعة هي جزء من دورة حياة أي عملة بديلة أثناء بحثها عن ملاءمة المنتج للسوق (PMF). أحد الأشياء الجيدة في السوق الحالية هو أن معظم المستثمرين لديهم فترة انحدار مدتها عام واحد تليها فترة فتح مدتها عامان.

2. إن تحيز الناجي للمشاريع مقارنة بتلك التي لم تحقق PMF ليس حجة صالحة.

3. بعد مقارنة قوائم Binance، يمكن التوصل إلى استنتاج بسيط: أصبحت Binance أكثر حذراً بشأن المشاريع (على الرغم من أن التأثير لم يكن كبيراً من مارس إلى يوليو)، وتدرج مشاريع المستوى 1 (2)، وبالطبع المشاريع من خلال حضانتها الخاصة.

أين نحن الآن وماذا سيحدث بعد ذلك؟

أولاً، أود أن أشير إلى أننا لم نبتعد حتى 1% عن المسار الصحيح في دورة الرمز الجديدة. وفيما يلي بعض المقارنات:

• $UNI و-50% و-79%. انظر الرسم البياني لعرض التداول للتفاصيل.

• $SOL و-68% و-79%. انظر الرسم البياني لعرض التداول للتفاصيل.

• $NEAR، -59%. انظر الرسم البياني لعرض التداول للتفاصيل.

• أداء السعر منذ حدث TGE.

بناءً على هذه الرسوم البيانية، هل من السيئ شراء $UNI إذا انخفض الرمز المميز بنحو 50%؟ أو شراء $SOL الذي انخفض بنحو 70%؟

الحجة: انخفاض قيمة الرمز لا يقلل من قيمة المنتج الذي يبنيه المطورون.

في رأيي، تعد الرموز وسيلة ضرورية لجذب الانتباه. يحدث نمو المنتجات في مجال العملات المشفرة من خلال عدة طرق:

1. يرتفع سعر الرمز المميز. ويبدأ المجتمع في التساؤل عما إذا كان نمو الرمز المميز مرتبطًا بتفرد المنتج. ما هو السرد الذي يحرك الرمز المميز؟

2. إجراءات المكافأة المحتملة بتاريخ سابق.

3. التوصية = ترويج لمنتج بواسطة مؤثر (مهم). مرة أخرى، يجب أن يكون هناك عنصر تحقيق الدخل.

في بيئة السوق الأضعف، يعد الانخفاض قصير الأجل أمرًا طبيعيًا بالنسبة للمشاريع الضعيفة والقوية على حد سواء.

حول المشاريع الحالية؟

أود أن أشير إلى أنني قد أكون مخطئًا، وهذا أمر طبيعي. سيكون هناك دائمًا جزء من المشاريع التي يتم إطلاقها لسحب الأموال (مثل $SAGA، الذي لا يحتوي على سطر واحد من كود blockchain). لذلك، قبل تحديد اتجاه السعر المستقبلي لرمز جديد، أود إضافة بعض المرشحات:

1. منتج بسيط، واضح، متوسط (لمستخدمي التطبيق).

2. قاعدة واسعة من المستخدمين، والتطبيقات لا تعتمد على الرموز.

3. فريق قوي ونظام بيئي ومستثمرين.

4. محاذاة الرموز للسرد.

لا أقول إن كل رمز مميز يتم إصداره في الفترة 2023-2024 سيحقق أداءً قويًا. ورغم أن هذا ممكن مع ارتفاع سيولة السوق، إلا أنني لا أحب إهدار أموالي على بروتوكولات مملة ومعقدة (لقد ارتكبت أخطاء مع مشاريع مبالغ في قيمتها مثل $NGL و$MASA وغيرها من المشاريع غير المجدية).

لنفترض وجود قائمة من الرموز ونقوم بتحليلها بإيجاز:

1. ZRO (LayerZero) — البنية الأساسية لنقل الأموال بين سلسلة كتل وأخرى. رخيصة وسريعة وفعالة. بريان تم إنجاز أكثر من 50 مليونًا في عامين من تشغيل البروتوكول، دون أي رموز.

2. $ZK (zkSync) — حل L2 مصمم لتوسيع نطاق نظام Ethereum البيئي. تضمن تقنية zk معاملات آمنة وسريعة. يمكن الحصول على مزيد من المعلومات حول zk وجد هنا، وكذلك أفكار فيتاليك أفضل الفرق والنظم البيئية، يمكنك تقييم المقاييس هنا.

3. $OP (التفاؤل) — أيضًا L2، ولكن بطريقة معالجة معاملات مختلفة (التراكمات المتفائلة) . استنادًا إلى OpStack، كوين بيس أطلق الفريق سلسلة الكتل L2 الخاصة بهم — قاعدة ، والتي تحتل حاليًا المرتبة الثالثة على الإطلاق تم إطلاقه لفات.

قد يزعم البعض أن هذه الرموز عديمة الفائدة، ولا فائدة منها، ولا يحتاج إليها أحد، إلخ. وتُظهِر دورة 2020-2021 أن كل هذا لا يهم حتى تفسح الجشع المجال لخيبة الأمل. وفي المقابل، أود أن أقول إننا لم نصل إلى الجشع بعد، وأن سيناريو الخريف والربيع 2023-2024 هو مجرد البداية في رأيي المتواضع.

دع هذه التغريدة تدعم وجهة نظري.

وفيما يلي بعض الاعتبارات المتعلقة بالتحليل الفني:

• نقص العملات المعدنية في ألمانيا

• تعويضات جبل جوكس قيد التنفيذ

• FTX ستسدد $16 مليار دولار لمستخدمي العملات المشفرة

• لدى رئيس مؤيد للعملات المشفرة فرصة 70% للانتخاب

• نائب الرئيس هو من جيل الألفية المؤيد للعملات المشفرة

• لقد بدأت للتو دورة السيولة العالمية

• التضخم يتراجع بسرعة

• خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أمر شبه مؤكد

• تستمر الأسهم في الارتفاع

• تكهنات الذكاء الاصطناعي تدفع السوق الاقتصادية إلى الصعود

• صندوق BTC ETF يصبح الصندوق الأكثر نجاحًا على الإطلاق

• إطلاق صندوق ETH ETF الأسبوع المقبل

• ترامب سيتحدث في مؤتمر البيتكوين الأسبوع المقبل

• طلب Solana ETF في انتظار الموافقة

• لاري فينك يروج للبيتكوين باعتباره "الذهب الرقمي"

• العملات المشفرة تصبح قضية مشتركة بين الحزبين

مصدر: X

لا أعلم إلى أي مدى سينمو محفظتي أو محفظتك، والغرض من هذه التدوينة هو إجراء تحليل مقارن للعملات البديلة في هذه الدورة والدورات الماضية. وأيضًا، تحليل اتجاهات عملات الميم.

بالنسبة لي لا يهم من هو على حق، ما يهم هو من يكسب المال ومن لا يفعل.

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: تأمل رصين بعد تراجع عملة رأس المال الاستثماري: لن يؤدي تراجع الرموز إلى خفض قيمة المنتجات التي يتم تصنيعها

ذات صلة: الحديث عن تجريد السلسلة: هل هو حقًا أسهل في الاستخدام، أم أنه مجرد كلمة طنانة جديدة أخرى؟

المقال الأصلي بقلم: بريدجيت هاريس الترجمة الأصلية: لقد أصبح تجريد السلسلة من TechFlow موضوعًا ساخنًا في الوقت الحالي، ومن السهل معرفة السبب - يجب أن نشعر جميعًا في مجال التشفير بالإثارة بشأن الأدوات التي تجعل المشاركة على السلسلة أسهل للمستهلكين. لكن الكثير من المناقشات لا تركز على كيفية وصولنا إلى هنا، وأعتقد أنها تبدأ بحقيقة أن المطورين هم مستهلكون أيضًا. والآن، يضطرون إلى الاختيار بين أنظمة بيئية مختلفة ومجموعات تكنولوجية ومجتمعات. وهذا يخلق حالة من الاحتجاز التي تحرف المطورين أحيانًا عن التركيز على المشكلات الصحيحة بسبب الحوافز المنحرفة وغير المستدامة. المطورون هم مستخدمون أيضًا، ولا ينبغي إجبارهم على اختيار مكان البناء. التحدي الأساسي للمطورين هو محاولة دمج تطبيقاتهم مع...