تحليل معمق: هل نموذج أمان BTC مكسور حقًا؟

المؤلف الأصلي: DaPengDun (X: @DaPangDunCrypto)

في 9 يوليو، نشر جاستن بونز مقالاً طويلاً على تويتر، قائلاً إن "نموذج أمان BTC قد تم تدميره" وجادل وفقًا لمنطقه.

لقد كنت مهتمًا جدًا بهذا الرأي، لذا حاولت تحليل هذا الرأي والحجج المقدمة.

1. منطق جوستين بونز

أولاً، قمت بتوضيح منطق جوستين بونز في هذه التغريدة:

• لا يعادل معدل التجزئة أمان شبكة BTC. إن تكلفة إنتاج التجزئة (وتكلفة عمال المناجم) هي ضمان أمان شبكة BTC. أمان الشبكة الحالي أقل مما كان عليه قبل ثلاث سنوات.

• مع انخفاض مكافآت الكتلة بسبب النصف، فإن الوضع المتطرف للرسوم المرتفعة على السلسلة المفروضة غير مستدام، وسوف ينخفض دخل عمال المناجم ويستمر في الانخفاض؛

• لذلك، فإن الحفاظ على المستوى الحالي من الأمان يتطلب زيادة مستمرة في سعر BTC، وهو أمر غير مستدام؛

• في ذلك الوقت، لا يمكن حل المعضلة إلا بإلغاء الحد الأقصى أو التفرع البالغ 21 مليونًا؛

وفي النهاية، خلص إلى:

لقد انهار نموذج أمان البيتكوين، وللحفاظ على المستوى الحالي من الأمان، يجب أن يتضاعف سعره كل 4 سنوات، وهي عملية يجب أن تستمر لمدة قرن من الزمان، وإلا فستظل الرسوم مرتفعة للغاية! وهذا مستحيل لأنه سيحتاج إلى تجاوز القيمة السوقية للناتج المحلي الإجمالي العالمي في غضون بضعة عقود!

دعونا نحلل كل نقطة رئيسية وكل حجة في منطقها واحدة تلو الأخرى.

2. مؤشرات الأمان لشبكة BTC

1. تطور معدل التجزئة

غالبًا ما نستخدم معدل التجزئة لقياس أمان شبكة إثبات العمل. وكما يمكن رؤيته من الشكل أدناه، فإن معدل التجزئة الحالي في اتجاه تصاعدي، لذا يُعتبر هذا دليلاً على أن أمان شبكة BTC يتزايد باستمرار.

ومع ذلك، يتعين علينا أيضًا أن ندرك أن التغييرات في أجهزة التعدين أدت بالفعل إلى خفض تكلفة الحصول على قوة الحوسبة الوحدوية. يوضح الشكل التالي نماذج ووظائف آلات تعدين البيتكوين من Bitmains على مر السنين:

وبناءً على الشكل أعلاه، قمت برسم مخطط بياني لتطور كفاءة الماكينة على النحو التالي:

كما ترون، فإن كفاءة الآلات أصبحت أعلى وأعلى، وأصبحت المعدات اليوم أكثر كفاءة بمقدار 30-40 مرة مما كانت عليه قبل 10 سنوات؛

ومن الضروري أيضًا أن نلاحظ أنه مع تطور تكنولوجيا التعدين للطاقة وتنويع أشكال الطاقة (الطاقة الخضراء، وما إلى ذلك)، تنخفض أيضًا تكلفة الطاقة، مما سيؤدي إلى تقليل تكاليف التعدين بالنسبة لعمال المناجم.

لذلك، لا يمكن قياس أمان النظام بشكل عام من خلال معدل التجزئة بالكامل. فهل تكلفة عمال المناجم مؤشر جيد لأمان النظام؟

2. تكاليف التعدين

إن عمال المناجم هم اللاعبون الأكثر أهمية في "توزيع البيتكوين"، لذا فإن التكلفة الإجمالية التي يستثمرها عمال المناجم فعليًا وبشكل مستمر يمكن اعتبارها "صمام الأمان" للشبكة. إذا كنت تريد مهاجمة الشبكة، فأنت بحاجة إلى إنفاق تكلفة كافية لتحقيق التأثير، وترتبط تكلفة الهجوم هذه بشكل مباشر بتكلفة استثمار عمال المناجم.

إن حساب تكاليف التعدين أمر صعب لأنه يشمل رسوم آلات التعدين، ورسوم الصيانة، وتكاليف الكهرباء، وما إلى ذلك، لذلك نقوم ببعض الافتراضات مسبقًا لتبسيط العملية:

لا يتم أخذ رسوم آلات التعدين ورسوم الصيانة في الاعتبار في الوقت الحالي، لأن الأولى تنطوي أيضًا على الاستهلاك والخصومات والتأمين وما إلى ذلك، والأخيرة مرتبطة بمستوى الأتمتة ومستوى الإدارة في المنجم، لذلك يتم النظر فقط في تكاليف الكهرباء (من المرجح أن تكون تكاليف الكهرباء هي الجزء الأكبر)

يتم حساب آلات التعدين في كل فترة بناءً على أفضل آلات التعدين الخاصة بـ Bitmain في ذلك الوقت.

تتقلب تكاليف الكهرباء، لذلك نقوم هنا بحسابها ببساطة على أساس $0.12/kw.

نتائج الحساب هي كما يلي:

يمكننا أن نرى أن التكلفة المقدرة التي يستهلكها عمال المناجم لا تزال تظهر اتجاهًا تصاعديًا بشكل عام. لذلك، إذا اعتبرنا تكلفة عمال المناجم مؤشرًا مهمًا يؤثر على أمان الشبكة، فإن أمان الشبكة الحالي لا يزال يظهر اتجاهًا تصاعديًا.

لماذا قال جاستن بونز أن الأمن قد تم تخفيضه؟ لأنه استخدم دخل عمال المناجم كإجراء للأمن، ولكن الدخل هو مجرد حكم على المستقبل، في حين نفقات عمال المناجم ينبغي أن يكون ضمانًا للأمن الحالي.

3. التكلفة كنسبة مئوية من القيمة السوقية

بالطبع، هناك مشكلة هنا، دعونا نفكر في هذا الموقف:

هل من الأفضل استخدام تكلفة 1 مليون لحماية 1 مليار من الأصول أو تكلفة 10 ملايين لحماية 100 مليار من الأصول؟

قد يقول البعض أن نسبة 1 مليون إلى 1 مليار أعلى من نسبة 10 مليون إلى 100 مليار، وبالتالي فهي أكثر أماناً؛ وقد يقول البعض الآخر أن إجمالي مبلغ الأموال وهو 10 مليون كبير، وبالتالي فهي أكثر أماناً.

كلاهما له مميزاته، رأيي الشخصي هو:

عندما لا تصل التكاليف إلى مستوى كاف، فإن التكلفة ستكون مقياسًا أفضل، وهي مسألة حدية؛ إذا كانت التكاليف مرتفعة بالفعل بما يكفي، فإن نسبة التكلفة إلى القيمة السوقية ستكون مقياسًا أفضل.

3. فوائد عمال المناجم

إذا كانت تكلفة عمال المناجم هي العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على أمان الشبكة، فإن دخل عمال المناجم هو العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على عمال المناجم بشكل عام القدرة على الحفاظ على مثل هذا الأمن .

يتكون دخل عمال المناجم بشكل أساسي من جزأين: [مكافآت الكتلة] [إعانة رسوم المعاملات]

1. حظر المكافآت

إن مكافأة الكتلة بسيطة نسبيًا. فنحن جميعًا نعلم أنها تتبع قاعدة التقسيم إلى النصف. وقد حدثت أربع عمليات تقسيم إلى نصفين حتى الآن، وهي تتوافق مع ما يلي:

1. في نوفمبر 2012، حدث أول تقسيم للعملة، مع مكافآت تتراوح من 50 BTC إلى 25 BTC

2. في يوليو 2016، حدث النصف الثاني، مع مكافآت تتراوح من 25 BTC إلى 12.5 BTC

3. في مايو 2020، سيحدث النصف الثالث، مع زيادة المكافآت من 12.5 BTC إلى 6.25 BTC

4. في أبريل 2024، سيحدث النصف الرابع، مع مكافآت تتراوح من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC

نظرًا لأن التكلفة محسوبة بوحدة $، فإننا نحول أيضًا الإيرادات إلى وحدة $ المقابلة. ولتبسيط الحساب (تقليل كمية البيانات)، قمت بافتراض ما يلي:

• خذ متوسط سعر BTC لمدة شهر (متوسط أسعار الافتتاح والإغلاق) كبيانات سعر BTC اليومية لهذا الشهر

• يتم حساب الفاصل الزمني المتوسط على أساس 10 دقائق.

احصل على الصورة التالية:

عند دمج هذين الرسمين البيانيين ومقارنتهما بالرسم البياني لنفقات الكهرباء، يمكننا أن نرى:

• في معظم الأحيان، يمكن للمكافآت التي يحصل عليها عمال المناجم من كتلهم أن تغطي التكاليف وتحقق الربح.

• كانت الأرباح المبكرة مرتفعة للغاية، حتى لو بيعت بالسعر السائد في ذلك الوقت. وكانت هذه أيضًا فترة المكافأة لتطور الصناعة.

• في سوق الثيران، يحقق عمال المناجم أيضًا أرباحًا ضخمة، والسعر هو العامل الرئيسي.

• في الجولة الأخيرة، بدأ سعر BTC اتجاهه الصعودي الرئيسي بعد حوالي 4 أشهر من النصف.

• في المرحلة الحالية، انطلاقًا من مكافآت الكتلة وحدها، تم تخفيض مستوى الربح

2. دعم رسوم المعاملات

هناك رسوم أخرى مهمة جدًا بالنسبة لعمال المناجم وهي إعانة رسوم المعاملات، والتي تعتبر أيضًا تعويضًا عن انخفاض مكافآت الكتلة الناجم عن النصف في المستقبل. هذا أمر سهل الفهم. إذا تم تقليل مكافأة الكتلة، فما دامت المعاملات على السلسلة أكثر نشاطًا، فلا يزال من الممكن ضمان دخل عمال المناجم.

بالطبع، نحتاج أيضًا إلى مراعاة عامل آخر، وهو الغاز المقابل للمعاملة. إذا كان هناك عدد كبير جدًا من المعاملات، فسيكون الغاز مرتفعًا بشكل طبيعي وسترتفع رسوم المعاملة بشكل طبيعي.

دعونا ننظر إلى الوضع الفعلي مع البيانات:

ومن منحنى المقارنة يمكننا أن نرى أن:

إن النشاط على السلسلة في ارتفاع بشكل عام، ولكن ما إذا كان هذا الاتجاه يمكن أن يستمر لا يزال غير معروف، حيث أن النشاط على السلسلة من عام 2016 إلى عام 2023 مشابه؛

يمكن أن تكون رسوم المعاملات مرتفعة في أوقات معينة، ولكن بشكل عام، تكون رسوم معظم المعاملات مرتفعة.

إذا أردنا حساب إعانة رسوم المعاملات المحددة، فيتعين علينا ضرب هذين البيانين ومعالجتهما. ولأن كمية البيانات كبيرة، فسوف أستخدم مؤشرًا آخر للملاحظة: [نسبة إعانة رسوم المعاملات في مكافآت الكتل]

لقد قمت بأخذ عينة تقريبية من البيانات وحسبتها، وحصلت على الرسم البياني التالي:

عند دمجها مع مكافأة الكتلة، نحصل على الصورة التالية:

وبإضافة نفقات عمال المناجم، يمكننا أن نعرف أن:

• وفقًا لمستوى سعر BTC الحالي، لم تظهر مكافآت رسوم المعاملات بعد مستوى أعلى من الجولة السابقة.

• وبما أن مستويات إنفاق عمال المناجم ترتفع، فإن أرباح عمال المناجم تتناقص بالفعل.

3. سعر البيتكوين

أعتقد أن هذا الأمر لا ينبغي أن يكون محل مناقشة، لأن الأشخاص العقلانيين يمكنهم بسهولة الحكم على أن الادعاء بأن أسعار البيتكوين في ارتفاع أمر مستحيل. من المستحيل أن تتجاوز القيمة السوقية الناتج المحلي الإجمالي العالمي، أليس كذلك؟!

على الرغم من أننا نأمل أن يستمر أداء BTC الجيد من حيث السعر، إلا أنه يخضع أيضًا لقيود القوانين الموضوعية. ومن الواضح أن الزيادة في أسعار BTC تتناقص في كل جولة.

نظرًا لوجود حد لزيادات الأسعار وأن أرباح عمال المناجم ستنخفض تدريجيًا، فقد تتغير التوقعات للحفاظ على مستويات الأمان الحالية، مما يؤثر في النهاية على أمان الشبكة.

لذلك، المشكلة التي ذكرها جاستن بونس حقيقية ولكن سواء كان الحل هو رفع الغطاء الصلب أو شوكة الكتلة الكبيرة كما قال، أعتقد أن هذا يتطلب مناقشة أخرى.

4. مناقشة الحلول

إن أرباح عمال المناجم تتأثر بجانبين: التكلفة والدخل، ولدينا بعض الحلول في كلا الاتجاهين.

1. التكلفة

ومن الأشياء التي يمكن القيام بها لتقليل التكاليف ما يلي:

• تحسين كفاءة التعدين بشكل أكبر، وتطوير الأجهزة، وتحسين الخوارزميات، وتقليل التكلفة لكل وحدة من قوة الحوسبة بشكل أكبر؛

• ومن المؤكد أن السعي إلى الحصول على طاقة بأسعار أقل يتطلب أيضاً أخذ الاستقرار في الاعتبار؛

• ونحن نتطلع إلى التغيرات التي تطرأ على تكنولوجيا الطاقة في العالم. على سبيل المثال، إذا تم تطوير الاندماج النووي التجاري المتحكم فيه، فسوف ينخفض سعر الطاقة بشكل كبير، وهو ما من شأنه أن يقلل التكاليف.

بالطبع، علينا أيضًا أن ندرك أن عمال المناجم سينتقلون حتمًا من العصر السابق لكسب المال عن طريق التعدين إلى عصر لعبة التعدين، ويحتاج المستثمرون إلى النظر بشكل كامل في المخاطر ونتائج المدخلات والمخرجات قبل اتخاذ قرار المشاركة.

هذا مشابه جدًا لوضعنا الحالي. يشعر الجميع بصعوبة جني الأموال لأن الصناعة تجاوزت فترة المكافآت المبكرة وأصبحت المنافسة شرسة للغاية. لم يعد العصر الذي يمكنك فيه جني الأموال بمجرد شراء أي شيء. سيكون المقامرة هو الموضوع الرئيسي.

2. الدخل

مكافآت الكتلة

هذا الجزء غير قابل للتغيير مؤقتًا. وفقًا لقاعدة النصف، ستنخفض عائدات كتلة عمال المناجم تدريجيًا إلى 0. هذه حقيقة لا جدال فيها. أحد الحلول هو القضاء على الحد الأقصى الصعب 2100 وات ثم إعداد مكافآت الذيل الطويل. لكن بالنسبة للإدراك الحالي، فإن الأمر صعب للغاية. إجماع 2100 وات الخاص بـ BTC قوي للغاية. إذا تم تغييره، فسيكون له تأثير كبير على الإجماع.

دعم رسوم المعاملات

لذلك، فإن الفكرة الطبيعية هي العمل على دعم رسوم المعاملات وزيادة هذا الجزء للتعويض عن فقدان مكافآت الكتلة، وإضافة زيادة معينة في أسعار BTC للسماح لهذا النظام بالعمل لأطول فترة ممكنة.

ومع ذلك، لا يستطيع أداء الشبكة الرئيسية الحالية لعملة البيتكوين دعم المعاملات واسعة النطاق. ويشكل الغاز ووقت الكتلة مشكلتين. وتتضمن الحلول الممكنة ما يلي:

• توسيع كتلة BTC :إن زيادة حجم الكتلة وتحسين الكفاءة هي خطة أخرى لجوستين بونز؛ ولكن بعد النزاع بين الكتل الكبيرة والصغيرة في ذلك العام، كان الحق في الكلام خاضعًا بشكل أساسي لسيطرة مؤيدي الكتل الصغيرة، لذا فمن الصعب البدء في مثل هذه الخطة في الوقت الحالي. بالطبع، من الصعب بالنسبة لي تقييم التأثيرات الأخرى التي جلبتها هذه الخطة، مثل التأثير على درجة اللامركزية، وما إلى ذلك، الأمر الذي يتطلب فهمًا أعمق للصناعة الأساسية.

• شبكة لايتنينج :جعل شبكة Lightning أكثر شعبية، بحيث يمكنها استبدال جزء من المدفوعات المالية في العالم، ثم إضافة الابتكار التكنولوجي لجعل رسوم المعاملات على السلسلة مشتركة بين العديد من الأشخاص. يبلغ العدد الحالي لمعاملات الشبكة الرئيسية يوميًا حوالي 300000 إلى 500000، ويمكن أن يصل عدد المعاملات على Alipay وحده على Double Eleven إلى 9.7 مليار. فرق الحجم كبير جدًا، ولا يزال هناك الكثير من المجال للتطوير.

• توسيع شبكة BTC الأصلية: لا تزال الوظائف الحالية لشبكة BTC ضعيفة للغاية. بناءً على ابتكاراتها التوسعية، سواء على السلسلة أو خارج السلسلة، طالما أن الهيئة الرئيسية تزيد من عدد المعاملات على BTC، فستكون هناك مساهمات في رسوم المعاملات.

بالطبع، هناك بعض الأفكار الأخرى، مثل: بالنسبة لبعض مشاريع التعدين المشتركة، يمكن تشغيل قوة الحوسبة بالتوازي للحصول على مكافآت إضافية أثناء تعدين BTC…

بشكل عام، وجهة نظري بشأن وجهة نظر جاستن بونس هي:

لا يمكن استخدام معدل التجزئة كمؤشر وحيد لقياس أمان BTC. يمكن لتكلفة عمال المناجم أن تعكس بشكل أفضل أمان الشبكة. لم ينخفض الأمان الحالي. مع انخفاض مكافآت الكتلة الناتجة عن النصف، فإن معدل الرسوم المرتفع على السلسلة غير مستدام، ولا يمكن أن يرتفع سعر BTC إلى أجل غير مسمى. مشكلة أمان الشبكة حقيقية ويجب مناقشتها. ومع ذلك، ليس فقط إلغاء الحد الأقصى الصعب والانقسام مرة أخرى يمكن أن يحلها. على الأقل في الوقت الحالي، هناك وقت معين وطريقة معينة لنا لمحاولة حل هذه المشكلة من خلال ابتكارات أخرى. لذلك، من السابق لأوانه التأكيد على أن نموذج أمان BTC قد تم تدميره.

الرابط الأصلي

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: تحليل متعمق: هل نموذج أمان BTC مكسور حقًا؟

ذات صلة: اغتنم فرصة الإنزال الجوي البيئي: لمحة عامة عن التطورات الأخيرة وفرص الاستثمار في شركة Aptos

في الآونة الأخيرة، مع تأثير البيانات الكلية والوكالات الحكومية التي تبيع العملات، يبدو أن سوق التشفير مضطرب للغاية، ولكن كلما زاد الأمر في مثل هذه الفترة، كلما احتجنا إلى الهدوء وإيجاد أهداف جيدة والاستمرار في الاهتمام. على الرغم من هيمنة الميمات في هذه الدورة، إلا أن هناك أيضًا العديد من المشاريع البارزة في مسارات مثل DeFi والألعاب. Aerodrome Finance، أكبر بورصة لامركزية في النظام البيئي Base، و Notcoin في النظام البيئي Ton كلاهما حالات ممتازة. بعد أن دخلت Notcoin على الإنترنت وأصبحت شائعة، فإن العديد من الأنظمة البيئية لديها تقليد Tap-to-Earn، لكن القليل منها حقق نتائج كبيرة. لعبة Tapos في النظام البيئي Aptos هي واحدة من الأفضل. وفقًا لبيانات من Artemis، وهي وكالة تحليل على السلسلة، في 25 مايو، بلغ حجم معاملات Aptos اليومية 115.4 مليون، متجاوزًا Solanas ...