لماذا كان أداء العملات البديلة ضعيفا في هذه الدورة؟

المؤلف الأصلي: مايلز دويتشر، محلل العملات المشفرة

الترجمة الأصلية: ميا، ChainCatcher

في مجال العملات المشفرة، أصبح التفتت المفرط للعملات البديلة عاملاً أساسياً في ضعف أدائها في هذه الدورة. وبعد إجراء المزيد من البحث، وجدت أن هذا التفتت يشكل تهديدًا خطيرًا للصحة العامة لسوق العملات المشفرة. ومن المؤسف أننا لم نتوصل بعد إلى حل واضح لهذا التحدي.

لقد كتبت هذا المنشور على أمل أن أقدم المزيد من الرؤى حول هذه القضية الحرجة التي ستؤثر على مستقبل العملات المشفرة. وسوف يشرح كيف وصلنا إلى هذه النقطة، ولماذا تتصرف الأسعار على هذا النحو، والمسار إلى الأمام.

إغراق سوق العملات المشفرة: مخاوف التضخم الرمزي وراء الارتفاع في المشاريع الجديدة

في سوق العملات المشفرة في عام 2021، هناك حالة من الحماس الشديد. تتدفق السيولة الجديدة إلى السوق مثل المد، مدفوعة بشكل أساسي بالمشاركة الحماسية من قبل المستثمرين الأفراد الجدد. يبدو أن سوق الصعود خلال هذه الفترة لا يمكن إيقافه، وقد وصل تحمل المستثمرين للمخاطر إلى ذروة غير مسبوقة.

خلال هذه الفترة، بدأت شركات رأس المال الاستثماري في ضخ كميات غير مسبوقة من رأس المال في هذا المجال. وكان المؤسسون ورجال رأس المال الاستثماري انتهازيين، تمامًا مثل المستثمرين الأفراد. وكانت الزيادة في الاستثمار استجابة رأسمالية طبيعية لظروف السوق.

بالنسبة لأولئك الذين لا يعرفون شيئًا عن الأسواق الخاصة، وبعبارات بسيطة، يستثمر رأس المال الاستثماري الأموال في المراحل المبكرة من المشروع (عادةً من 6 أشهر إلى عامين قبل إطلاق المنتج)، عندما تكون التقييمات أقل عادةً (وتأتي مع بنود اكتساب الملكية).

يساعد هذا الاستثمار في تمويل المشروع من أجل التطوير، بينما غالبًا ما تقدم شركة رأس المال الاستثماري خدمات/اتصالات أخرى للمساعدة في إنجاز المشروع.

ومن المثير للاهتمام أن أكبر ربع لتمويل رأس المال الاستثماري على الإطلاق ($12 مليار دولار) حدث في الربع الأول من عام 2022.

وقد مثل هذا بداية سوق الهبوط (نعم، لقد حدد رأس المال الاستثماري بدقة ذروة السوق).

لكن تذكر أن شركات رأس المال الاستثماري ليست سوى مستثمرين. كما أن الزيادة في عدد الصفقات تأتي أيضًا من زيادة عدد المشاريع التي يتم إنشاؤها.

لقد أدى انخفاض حاجز الدخول، إلى جانب العائدات المرتفعة من العملات المشفرة خلال سوق الصعود، إلى جعل Web3 حاضنة للشركات الناشئة الجديدة. تظهر رموز جديدة واحدة تلو الأخرى، مما يتسبب في تضاعف العدد الإجمالي لرموز العملات المشفرة أربع مرات بين عامي 2021 و2022.

ولكن سرعان ما انتهى الحفل. فقد أدت سلسلة من ردود الفعل، بدءًا من LUNA وانتهاءً بـ FTX، إلى تدمير السوق بالكامل.

إذن ماذا فعلت المشاريع التي جمعت هذا القدر الكبير من المال في بداية العام؟

لقد أجلوا.

تم تأجيلها مرة أخرى.

تم تأجيلها مرة أخرى.

إن إطلاق مشروع في ظل سوق هابطة هو بمثابة حكم بالإعدام.

انخفاض السيولة + ضعف المشاعر + الافتقار إلى الاهتمام يعني موت العديد من مشاريع السوق الهابطة الجديدة بمجرد طرحها في السوق.

ولذلك قرر المؤسسون الانتظار حتى ينعكس اتجاه السوق.

وأخيرا انتظروها في الربع الرابع من عام 2023.

(تذكر أن أكبر زيادة في تمويل رأس المال الاستثماري كانت في الربع الأول من عام 2022، أي منذ 18 شهرًا).

بعد أشهر من التأخير، انتظرت هذه المشاريع أخيرًا تحسن ظروف السوق وأطلقت رموزها. ونتيجة لذلك، اتخذت الإجراءات وأطلقت مشاريع جديدة واحدة تلو الأخرى، ودخلت السوق باستمرار. في الوقت نفسه، رأى العديد من اللاعبين الجدد أيضًا أن ظروف السوق الصاعدة هذه فرصة جيدة لإطلاق مشاريع جديدة وتحقيق ربح سريع.

ونتيجة لذلك، شهد عام 2024 إطلاق عدد تاريخي من المشاريع الجديدة.

إليكم بعض الإحصائيات. إنها جنونية. فقد تم إطلاق أكثر من مليون رمز مشفر جديد منذ شهر أبريل وحده. (نصف هذه الرموز هي رموز ميم تم إنشاؤها على شبكة Solana).

وفقًا لبيانات Coingecko، يبلغ العدد الحالي لرموز العملات المشفرة في السوق 5.7 مرة أعلى من ذروة السوق الصاعدة في عام 2021.

على الرغم من أن البيتكوين (BTC) قد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في هذه الدورة، إلا أن التشرذم المفرط لسوق العملات المشفرة وظهور عدد كبير من المشاريع الجديدة أصبح من أخطر المشاكل في الوقت الحاضر وأحد الأسباب الرئيسية لاستمرار كفاح الأسواق هذا العام.

لماذا ؟

كلما تم إصدار المزيد من الرموز، زاد ضغط العرض التراكمي في السوق.

وهذا الضغط العرضي مضاف.

لا يزال العديد من مشاريع عام 2021 قيد التنفيذ، ويتم فرض العرض كل عام (2022، 2023، 2024).

وتشير التقديرات الحالية إلى أن هناك ما يقرب من $150 مليون إلى $200 مليون من ضغط العرض الجديد يوميا.

وكان لهذا الضغط البيعي المستمر تأثيرًا كبيرًا على السوق.

ولنتأمل هنا مسألة تخفيف قيمة الرموز باعتبارها تضخماً. فكما تتسبب طباعة النقود المفرطة من قِبَل الحكومات في انخفاض القوة الشرائية للدولار مقارنة بالسلع والخدمات، فإن العرض المفرط من الرموز في سوق العملات المشفرة يقلل من القوة الشرائية لتلك الرموز مقارنة بالعملات الأخرى، مثل الدولار. والواقع أن التفتت المفرط للعملات البديلة يشكل في واقع الأمر النسخة المشفرة من التضخم، وهو يشكل تهديداً خطيراً للصحة العامة للسوق.

وليس عدد الرموز الصادرة حديثًا هو المشكلة فحسب، بل إن آلية القيمة السوقية المنخفضة/التداول المرتفع للعديد من المشاريع الصادرة حديثًا تشكل أيضًا مشكلة كبيرة، مما يؤدي إلى أ) درجة عالية من التفتت، و ب) ضغط العرض المستمر.

إن كل هذه الإصدارات والعروض الجديدة ستكون جيدة إذا دخلت سيولة جديدة إلى السوق. ففي عام 2021، ستنطلق مئات المشاريع الجديدة كل يوم ــ وكل شيء يتجه نحو الارتفاع. ولكن هذا ليس هو الحال الآن. لذا فإننا نجد أنفسنا في الموقف التالي:

أ) عدم كفاية السيولة الجديدة التي تدخل السوق،

ب) تخفيف كبير/ضغط بيع من فتح

كيف يمكن عكس الوضع؟

أولاً، يجب أن أؤكد أن المشكلة الرئيسية التي تواجه سوق العملات المشفرة هي الافتقار إلى السيولة الكافية. فمقارنة بالأسواق التقليدية مثل الأسهم والعقارات، أصبح الإفراط في مشاركة شركات رأس المال الاستثماري في مجال العملات المشفرة مشكلة كبيرة وضارة. وقد أدى هذا النموذج التمويلي المفرط إلى شعور المستثمرين الأفراد بالإحباط لأنهم لا يستطيعون الفوز منه، وإذا شعروا بعدم وجود فرصة للفوز، فلن يشاركوا بنشاط في السوق.

إن رموز الميم التي هيمنت على السوق هذا العام هي بالضبط المكان الذي يبحث فيه المستثمرون الأفراد عن طريقة للفوز بعد الشعور بنقص فرص الربح في أماكن أخرى. ولأن العديد من رموز FDV (التقييم المخفف بالكامل) المرتفعة قامت بأغلب اكتشافاتها السعرية في الأسواق الخاصة، فإن المستثمرين الأفراد غالبًا لا يستطيعون الحصول على عوائد 10x أو 20x أو 50x التي يمكن أن تحصل عليها شركات رأس المال الاستثماري.

في عام 2021، ستتاح الفرصة للمستثمرين الأفراد لشراء بعض رموز الإطلاق وتحقيق عوائد تصل إلى 100 ضعف. ومع ذلك، خلال هذه الدورة، مع إصدار العديد من الرموز بتقييمات عالية للغاية (على سبيل المثال، $5 مليار، أو $10 مليار، أو حتى $20 مليار+)، هناك مجال ضئيل لاكتشاف الأسعار في السوق العامة. عندما يبدأ الجزء غير المقيد من هذه الرموز في التدفق إلى السوق، تميل أسعارها إلى الاستمرار في الانخفاض بسبب الزيادة الكبيرة في العرض، مما يخلق المزيد من التحديات للمستثمرين الأفراد.

هذا سؤال معقد ومتعدد الأبعاد ويشتمل على جوانب متعددة ومشاركين متعددين في سوق العملات المشفرة. ورغم أنني لا أستطيع تقديم جميع الإجابات النهائية، فإليك بعض الأفكار والآراء حول ديناميكيات سوق العملات المشفرة الحالية.

• يمكن للتبادلات أن تعزز عدالة توزيع الرموز

• يمكن للفرق تحديد أولويات تخصيصات المجتمع ومجموعات أكبر من الأموال من المستخدمين الحقيقيين

• من الممكن الحصول على نسبة أعلى عند إصدار الرمز (ربما من خلال تنفيذ تدابير مثل فرض ضريبة مبيعات متعددة المستويات لمنع عمليات البيع).

وحتى لو لم يفرض المطلعون هذه التغييرات، فإن السوق سوف تفعل ذلك في نهاية المطاف. فالأسواق تصحح نفسها دوماً وتتكيف، ومع تراجع فعالية النماذج الحالية وردود أفعال الجمهور، فقد تتغير الأمور في المستقبل.

في نهاية المطاف، فإن السوق الأكثر توجهاً نحو التجزئة هو أمر جيد للجميع. للمشاريع، ورأس المال الاستثماري، والبورصات. والمزيد من المستخدمين هو أمر جيد للجميع. إن معظم المشاكل الحالية هي أعراض لقصر النظر (وعدم نضج الصناعة).

كما أود أن أرى أن البورصات أصبحت أكثر عملية من ناحية البورصات. ومن بين الطرق التي يمكن بها تعويض عمليات الإدراج/التخفيف الجديدة الجنونية أن تكون أكثر صرامة في التعامل مع عمليات إلغاء الإدراج. فلنتخلص من تلك المشاريع الميتة التي يبلغ عددها عشرة آلاف والتي لا تزال تستنزف السيولة الثمينة.

إن السوق بحاجة إلى أن تمنح المستثمرين الأفراد سبباً للعودة. وهذا من شأنه على الأقل أن يحل نصف المشكلة.

سواء كان الأمر يتعلق بارتفاع قيمة Bitcoin، أو صندوق Ethereum المتداول في البورصة، أو تحول كبير في الاقتصاد الكلي، أو تطبيق رائع يرغب الناس بالفعل في استخدامه.

هناك العديد من المحفزات المحتملة.

آمل أن أكون قد تمكنت من تقديم بعض الفهم لأولئك الذين قد يكونون في حيرة بشأن حركة الأسعار الأخيرة.

إن التفتت ليس القضية الوحيدة، ولكنه بالتأكيد قضية كبرى ــ وهي قضية تحتاج إلى مناقشتها.

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: لماذا كان أداء العملات البديلة ضعيفًا في هذه الدورة؟

ذات صلة: ترقية بطاقة Bee Crypto Visa، تجعل بطاقاتك السوداء والذهبية أكثر فخامة

إلى حاملي بطاقات Black Gold الموقرين وجميع Beelievers، لقد مرت أسبوعان منذ إصدار الدفعة الأولى من 1000 بطاقة فيزا مشفرة Bee Network x Coin50. خلال هذا الوقت، اغتنم 1000 Beelievers الفرصة لتجربة هذه البطاقة. سنقوم بتسليم مفتاح المدفوعات المشفرة المريحة لمزيد من المستخدمين، حيث نستعد لإصدار الدفعة الثانية من 5000 بطاقة فيزا. في الوقت نفسه، سنعمل على تحسين تجربة الدفع لحاملي بطاقات Black-Gold الحاليين. *لتعزيز تجربة الدفع لأول 1000 حامل بطاقة Black-Gold، ستقوم Coin50 والمؤسسات المصرفية التابعة لها والجهات المصدرة للبطاقات البالغ عددها 30 بترقية مزايا أول 1000 بطاقة فيزا. ستعمل هذه الترقية على توسيع قائمة التجار المدعومين، مما يتيح لك الاستمتاع حقًا باستخدام هذه البطاقة...