FIT21: تنظيم صناعة العملات المشفرة: تسعة تنانين تحكم المياه، لكن المياه لا تخضع للحكم

المؤلف الأصلي: ميلروز

المصدر الأصلي: يوبي كابيتال

ملخص طويل

• ال فيت 21 أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون للعملات المشفرة في الثاني والعشرين من مايو/أيار، وهو ما يعني أن القانون الجديد سيترك تأثيرًا واسع النطاق على صناعة العملات المشفرة بأكملها.

• لقد اعتمدت الولايات المتحدة نموذجًا تنظيميًا مشتركًا لفترة طويلة. فلكل هيئة تنظيمية فيدرالية نموذجها التنظيمي الخاص لصناعة التشفير، مما أدى إلى إطار تنظيمي منفصل. وبسبب الافتقار إلى مسار قانوني سليم، لا تستطيع الهيئات الفيدرالية المختلفة تنسيق مطالباتها بالاختصاص القضائي، لذا فإن تنظيم صناعة التشفير في الولايات المتحدة كان في بيئة فوضوية ويصعب تنظيمها.

• ال فيت 21 ينظم القانون العديد من القضايا التنظيمية الأساسية. يوضح مشروع القانون أولاً أن هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع ستعملان كجهتين تنظيميتين رئيسيتين لصناعة التشفير، ويوضح لأول مرة تصنيف العملات المشفرة كأوراق مالية وسلع، مما يحل الصراعات التنظيمية الأساسية طويلة الأمد في صناعة التشفير.

• ويحدد مشروع القانون بالتفصيل معايير تسجيل الكيانات المشفرة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع، مما يوفر للممارسين إرشادات تنظيمية أكثر وضوحًا. وفي الوقت نفسه، يوفر مشروع القانون أيضًا تدابير حماية المستهلك السليمة، مثل حظر الرموز لمدة 12 شهرًا لمصدري الرموز لمنع المضاربين قصيري الأجل من تعريض صحة الصناعة للخطر.

• في مشروع القانون، يبدو الكونجرس متفائلاً للغاية بشأن صناعة التشفير ويشجع بنشاط الشركات الأمريكية على الجمع بين تقنية blockchain بطرق مبتكرة، بينما يحث لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع على إجراء أبحاث حول DeFi للمساعدة في الإشراف اللاحق.

• لو فيت 21 في المستقبل، من المرجح جدًا أن تشهد السوق بأكملها نموًا سريعًا على جانبي المستهلك والابتكار، مما يساعد الصناعة بأكملها على تسريع هروبها من الغرب التنظيمي المتوحش الذي استمر لأكثر من عقد من الزمان والسماح للعملات المشفرة بالدخول حقًا إلى الرؤية السائدة.

• مرور فيت 21 كان مشروع القانون في الأساس نتيجة للترويج النشط للحزب الجمهوري والدعم المستمر من كلا الحزبين. تم تقديم مشروع القانون في الأصل من قبل لجنة يقودها الجمهوريون، وصوت جميع أعضاء مجلس النواب الجمهوريين تقريبًا لصالحه، ووافق بعض الأعضاء الديمقراطيين المعتدلين أيضًا على مشروع القانون. في هذه العملية، دعت الشركات الرائدة في صناعة التشفير المشرعين أيضًا إلى تمريره. فيت 21 ، مما يدل على أهمية مشروع القانون.

• مع اقتراب موعد الانتخابات العامة، أدى التوسع المستمر لتأثير صناعة التشفير إلى جعل التشفير ككل قاعدة تصويت مهمة في الألعاب بين الأحزاب. سيحظى المرشحون المتفائلون بصناعة التشفير بمزيد من التأييد من الناخبين، وهو ما سيكون له أيضًا تأثير إيجابي للغاية على تمرير فيت 21 .

• فيت 21 لم يتم التوقيع على مشروع القانون بعد ليصبح قانونًا. وستكون الخطوة التالية هي الانتقال إلى مجلس الشيوخ للتصويت، وسيتم توقيع النص المتكامل النهائي من قبل الرئيس. قال باتريك ماكهينري في مؤتمر CoinDesk Consensus قبل بضعة أسابيع أنه من المتوقع أن يتم التوقيع على مشروع القانون رسميًا ليصبح قانونًا في غضون العام المقبل.

في 22 مايو/أيار، بالتوقيت المحلي في الولايات المتحدة، أعلن الحزب الجمهوري الذي يقوده فيت 21 تم تمرير مشروع القانون من قبل مجلس النواب الأمريكي بأغلبية 279 صوتًا لصالحه و 136 صوتًا ضده. يعد تمرير هذا القانون لحظة مهمة للغاية لصناعة التشفير، حيث يرمز إلى أن صناعة التشفير حققت إنجازات تشريعية مهمة في الكونجرس الأمريكي. لقد وصل نفوذها بالفعل إلى أعلى مركز قوة في الولايات المتحدة. بصفته أول مشروع قانون في صناعة التشفير لإنشاء نظام تنظيمي كامل، فيت 21 وهي أيضًا الخطوة الأولى لمساعدة صناعة التشفير على الخروج من العالم الغربي.

1. الوضع التنظيمي الحالي لصناعة التشفير في الولايات المتحدة

لقد أفرزت صناعة التشفير العديد من الشركات، مثل البورصات المركزية، والتعدين، وخدمات التخزين، وغيرها من شركات التشفير المدعومة بالعقود الذكية. الولايات المتحدة تعتمد حاليا نموذج تنظيمي مشترك للعملات المشفرة يمكن للوكالات الفيدرالية المختلفة تنظيم الأعمال التجارية ضمن نطاق ولايتها القضائية. تشارك وكالات فيدرالية مهمة مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، وشبكة مكافحة الجرائم المالية الأمريكية (FinCEN)، ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) في الإشراف على الأنشطة غير القانونية في صناعة التشفير ومكافحتها. كان لهذه الوكالات الفيدرالية المختلفة درجات متفاوتة من التأثير على الصناعة.

1.1 الهيئات التنظيمية "أبعد ما تكون عن بعضها البعض"

الشكل 1: المشهد التنظيمي الحالي لصناعة التشفير

وبما أن صناعة التشفير تفتقر إلى إطار تنظيمي منهجي وتتبنى نموذجًا تنظيميًا مشتركًا، فمن السهل جدًا على كل وكالة إنفاذ قانون أن تؤكد وجهات نظرها الخاصة ومئات المدارس الفكرية في المشهد التنظيمي.

تلعب لجنة الأوراق المالية والبورصات دورًا مهمًا للغاية في تنظيم صناعة العملات المشفرة. وتتمثل مسؤوليتها الرئيسية في تحديد ما إذا كانت كيانات الأصول المشفرة المختلفة عبارة عن أوراق مالية. وتستخدم بشكل أساسي اختبار هاوي لتحديد ما إذا كانت تندرج ضمن إطارها التنظيمي من أجل مساعدة الممارسين بشكل أفضل في تحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية التي يصدرونها عبارة عن عقود استثمارية ويجب تضمينها في الأوراق المالية، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات وثيقة إرشادية في عام 2019 بعنوان "إطار تحليلي لتحديد ما إذا كانت الأصول الافتراضية عبارة عن عقود استثمارية". وعلى الرغم من أن الوثيقة ليس لها أي تأثير قانوني رسمي، إلا أنها تقدم إرشادات للممارسين.

إن موقف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) تجاه الأصول الرقمية مذكور بوضوح على موقعها الرسمي، حيث تنص على أن الأصول الافتراضية، بما في ذلك جميع العملات الافتراضية هي سلع، وبالتالي فإن لجنة تداول السلع الآجلة لديها القدرة على تنظيم التلاعب والاحتيال في سوق العقود الآجلة للأصول الرقمية وفي وقت لاحق، تم تمرير قانون حماية مستهلكي السلع الرقمية المعدل في عام 2022 لمنح لجنة تداول السلع الآجلة سلطة قضائية حصرية على معاملات ومنصات السلع الرقمية، مما يسمح لها بتسجيل وتنظيم البورصات الفورية، مما يعني أن البورصات الفورية تتبع نفس القواعد التي تتبعها بورصات السلع الأخرى.

تشارك FinCEN بشكل أساسي في مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب ومعرفة العميل . تُمنح الحقوق الرئيسية لشبكة مكافحة الجرائم المالية بموجب قانون سرية البنوك (BSA)، الذي ينص بوضوح على أنه إذا كانت أعمال التشفير تنطوي على إنتاج ونقل وتداول العملة الافتراضية، فيجب تنظيمها من قبل قانون سرية البنوك (BSA). في عام 2013، أصدرت FinCEN إطارًا إداريًا للعملة الافتراضية وحددت مقدمي خدمات تداول الأصول المشفرة كشركات خدمات مالية (MSBs). تم الاعتراف بشكل غير مباشر بالأصول الافتراضية كعملات ويجب على منصات تداول العملات المشفرة الحصول على ترخيص FinCEN وتنفيذه آليات مكافحة غسيل الأموال .

OFAC هي الجهة المسؤولة عن مراقبة جميع المعاملات المالية في الولايات المتحدة ومعاقبة أي أفراد أو منظمات أو دول تشكل تهديدًا. ومع صعود الأصول الرقمية، بسبب خصائصها التقنية، تم تزويد بعض المشاركين في المعاملات بوسائل جديدة للتهرب من الكشف مما يجعل فرض هيئة مراقبة الأصول الأجنبية أكثر صعوبة. وعلى عكس هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، يركز نطاق فرض هيئة مراقبة الأصول الأجنبية الرئيسي بشكل أساسي على معالجة المعاملات للمستخدمين في المناطق الخاضعة للعقوبات وتقديم المساعدة في غسل الأموال للأنشطة غير القانونية خارج الولايات المتحدة .

ومن هذا يمكن أن نرى أن كل وكالة إنفاذ قانون لديها نموذج تنظيمي خاص بها وموقف تجاه صناعة التشفير إن الإشراف على صناعة التشفير مجزأ وغير منهجي للغاية، مما سيؤدي حتماً إلى بعض الصراعات التنظيمية التي تجعل من المستحيل على ممارسي التشفير اتباع الممارسات القانونية، ويواجهون بسهولة دعاوى قضائية غير معقولة تؤثر على تطوير الصناعة.

يمكن العثور على إجراءات التنفيذ التاريخية لكل وكالة تنظيمية في الملحق.

1.2 تطبيق قانون "الترهيب" من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات

بالإضافة إلى الاختصاص القضائي الممنوح من قبل الكونجرس الأمريكي، يمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصات تحديد ما إذا كانت العملات المشفرة أوراقًا مالية من خلال التنظيم عن طريق الإنفاذ. ونظرًا لأن سوابق المحاكم الأمريكية يمكن أن تكون بمثابة أساس مهم للاختصاص القضائي، ستستخدم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الإنفاذ الإداري لرفع دعاوى مدنية أو عقوبات إدارية ضد المؤسسين والمديرين التنفيذيين وما إلى ذلك بسبب انتهاك قوانين الأوراق المالية الأمريكية، وتحديد اختصاصها على الأصول المشفرة بناءً على قرار المحكمة. على سبيل المثال، في ديسمبر 2020، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى مدنية ضد شركة Ripple، مدعية أن الشركة فشلت في تسجيل إصدار وبيع XRP لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وبالتالي انتهاك الأحكام ذات الصلة بقانون الأوراق المالية فيما يتعلق ببيع الأوراق المالية. وفي الوقت نفسه، لا تهدف الدعاوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى توصيف العملات المشفرة فحسب، بل لكنها تتعامل أيضًا مع القضايا التجارية لبعض شركات التشفير على سبيل المثال، في يونيو 2023، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد شركة Coinbase، متهمة إياها بتشغيل أعمال الأوراق المالية للأصول المشفرة بشكل غير قانوني دون تسجيل، وفي النهاية أيدت المحكمة بشكل أساسي مزاعم هيئة الأوراق المالية والبورصات. وهذا يوضح أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تعمل باستمرار على توسيع نطاقها التنظيمي من خلال الوسائل الإدارية، وبسبب غموض الإطار التنظيمي لصناعة التشفير، فإن مثل هذه الدعاوى القضائية التي ترفعها لجنة الأوراق المالية والبورصات من المرجح جدًا أن تؤدي إلى تطبيق القانون بأسلوب الترهيب ويواجه الممارسون صعوبة في حماية أنفسهم استنادًا إلى قوانين موثوقة، وهو ما له تأثير خطير نسبيًا على تطوير شركات التشفير وابتكارها.

1.3 الصراع التنظيمي

إن الوضع التنظيمي المجزأ الحالي يجعل من الصعب تجنب الصراعات الإنفاذية بين الهيئات التنظيمية بسبب عدم وضوح الاختصاص القضائي. وأكثر الصراعات حدة هي بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة مكافحة الفساد في الصين. لأن هاتين الهيئتين التنظيميتين تستهدفان القضايا الأكثر جوهرية في تصنيف الأصول في صناعة التشفير. تميل هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى الاعتقاد بأن معظم الأصول الرقمية يمكن تحديدها كأوراق مالية لأن هذه الأصول يمكنها اجتياز اختبار هاوي بسهولة، في حين تعتبر لجنة تداول السلع الآجلة معظم العملات المشفرة سلعًا، مما سيؤدي إلى تداخل اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة عند تنظيم بعض الرموز، ومن الصعب توضيح تقسيم السلطات التنظيمية دون إطار تنظيمي موحد. بالإضافة إلى ذلك، كان لدى الاثنتين أيضًا إشراف متداخل على شركات التشفير. على سبيل المثال، في محاكمة باينانس عام 2023، رفعت كل من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة دعوى قضائية ضد باينانس، وكانت الاتهامات الموجهة ضد باينانس من قبل الطرفين بها الكثير من أوجه التشابه. قد يؤدي التداخل في التنفيذ إلى غرامات غير ضرورية. في حالة الإشراف غير الواضح، سيكون للتداخل التنظيمي أيضًا تأثير كبير على الصناعة.

لذلك، لفترة طويلة، كانت صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة في بيئة تنظيمية فوضوية ويصعب السيطرة عليها. وبسبب الافتقار إلى مسار قانوني مثالي، لا تستطيع الوكالات الفيدرالية المختلفة تنسيق مطالباتها بالاختصاص القضائي. وقد كان للصراعات التنظيمية الناتجة تأثير غير مستقر للغاية على تطوير الصناعة. وفي الوقت نفسه، وفي غياب إطار تنظيمي، تجد شركات التشفير صعوبة في حماية حقوقها ومصالحها في مواجهة الاتهامات غير المعقولة من بعض وكالات إنفاذ القانون، الأمر الذي يعيق إلى حد ما الابتكار المرن وتطوير صناعة التشفير في الولايات المتحدة. فيت 21 إن هذا القانون هو بداية لتغيير المشهد التنظيمي الفوضوي الحالي.

2 شرح مفصل لقانون FIT 21

فيت 21 يرمز إلى قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين ، أو مشروع القانون رقم 4763. يعيد مشروع القانون تعريف الاختصاصات القضائية المختلفة لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع فيما يتعلق بالأصول المشفرة ، ينشئ إطارًا تنظيميًا قانونيًا أكثر وضوحًا وشاملاً لصناعة التشفير ويتضمن مشروع القانون أيضًا تدابير لحماية مستهلكي سوق العملات المشفرة وسلسلة من اللوائح لمعالجة المشكلات الهيكلية الفريدة للأصول الافتراضية. إن وضوح وشمول مشروع القانون يجعله مشروع القانون الأكثر أهمية في صناعة العملات المشفرة حتى الآن.

تم إطلاق FIT 21 لأول مرة في 20 يوليو 2023 بقلم جلين تومسون، رئيس لجنة الزراعة في مجلس النواب، وباتريك ماكهينري، رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، وتوم إيمر، عضو لجنة الانضباط الحزبي، وثلاثة أعضاء آخرين في مجلس النواب . أثناء مرحلة مراجعة اللجنة، مشروع القانون وقد أقرته لجنة الزراعة بمجلس النواب بموافقة إجماعية من الحزبين. وفي الوقت نفسه، أقرت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب أيضًا فيت 21 مشروع القانون، الذي حظي بدعم جميع الجمهوريين وستة أعضاء ديمقراطيين في اللجنة. ومن الواضح أن تقديم مشروع القانون فيت 21 إن مشروع القانون ليس نتيجة للجهود المشتركة بين اللجنتين في مجلس النواب فحسب، بل إنه أيضًا نتيجة للدعم المشترك من الحزبين الجمهوري والديمقراطي. ومن الجدير بالذكر أن لجنة تداول السلع الآجلة ولجنة الأوراق المالية والبورصات تخضعان لتنظيم لجنة الزراعة ولجنة الخدمات المالية على التوالي. وبناءً على تأثير لجنة تداول السلع الآجلة ولجنة الأوراق المالية والبورصات على صناعة التشفير، فمن الطبيعي أن تصبح هاتان اللجنتان مشاركتين مهمتين في الترويج لـ فيت 21 فاتورة.

الشكل 2: فيت 21 المبادرون

2.1 محتويات القانون

ال فيت 21 يبلغ طول القانون 253 صفحة. وهو يحدد الأحكام التنظيمية الأولية في ستة مجالات، بما في ذلك تعريف الأصول الرقمية وتسجيلها، وتقسيم الصلاحيات بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والتوجيه بشأن الابتكار في صناعة العملات المشفرة. وسيتم تلخيص المحتوى الأساسي لكل جزء وتحليله أدناه.

الجزء الأول: تعريف الأصول وتقسيم المسؤوليات بين الهيئات التنظيمية

وفي الجزء الأول من مشروع القانون، فيت 21 يشير إلى ثلاثة قوانين مختلفة لتبادل الأوراق المالية والسلع لتحديد المصطلحات المتعلقة بالأصول المشفرة مثل بروتوكول blockchain ونظام الحوكمة اللامركزي ونظام التداول اللامركزي. المحتوى الأكثر أهمية هو تعريف الأصول الرقمية. يحدد مشروع القانون الأصول الرقمية على أنها حاملات قيمة متجانسة رقمية يمكن الاحتفاظ بها أو نقلها دون الاعتماد على أي وسطاء، وسيتم تسجيل جميع المعاملات في دفتر موزع محمي بنظام تشفير بالإضافة إلى ذلك، هناك تعريف آخر جدير بالذكر وهو السلع الرقمية. التعريف الأصلي معقد بعض الشيء ولكن يمكن فهمه ببساطة على أنه أي أصول رقمية يتم الحصول عليها من خلال قنوات الإصدار القانونية وشراؤها والاحتفاظ بها في البورصات. لا يضيف هذا التعريف أو يغير تعريف الأصول الرقمية بشكل أساسي، لذا تُعتبر الأصول الرقمية سلعًا بشكل افتراضي، لكن فيت 21 ويوضح أيضًا أن CFTC وSEC، باعتبارهما الهيئات التنظيمية الرئيسية للأصول المشفرة ، نحتاج إلى استكشاف وتوضيح جميع المصطلحات المتعلقة بالأصول المشفرة بشكل مشترك، لذلك سيتم تحسين التعريف لاحقًا.

والأهم من ذلك، تم توضيح تصنيف العملات الرقمية في هذا القسم. ينص مشروع القانون على أنه إذا كانت سلسلة الكتل التي تدير الأصول الرقمية عبارة عن نظام وظيفي ولامركزي، فسيتم اعتبار الأصول الرقمية سلعة وتخضع لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. إذا لم يستوف الأصل الرقمي تعريف اللامركزية، فسيتم اعتباره ضمانًا وتخضع لتنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات. ويحدد مشروع القانون النظام اللامركزي على النحو التالي: لا يمتلك أي فرد سلطة أحادية الجانب للتحكم في blockchain، ولا يمتلك أي مصدر 20% أو أكثر من التحكم في الأصول الرقمية أو حقوق التصويت في الأصول الرقمية. إن توضيح معيار التصنيف هذا له أهمية كبيرة بالنسبة للأصول المشفرة. يوضح هذا المعيار النطاق التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع، مما قد يتجنب إلى حد كبير الارتباك التنظيمي والصراعات.

الشكل 3: تعريف الأصول وتنظيمها

الجزء الثاني: وضوح أصول عقود الاستثمار

بسبب الهياكل والطبيعة المختلفة للأصول المشفرة، فيت 21 قامت بمراجعة القوانين الفيدرالية المتعلقة بالأوراق المالية، والتي تستهدف بشكل أساسي تعريف وتنظيم أصول عقود الاستثمار، بهدف توفير القدر الكافي من الوضوح والوضوح لبعض الأصول في السوق.

شمل مشروع القانون بشكل رئيسي تعديلين على قانون الأوراق المالية لعام 1933. استبعد التعديل الأول صراحةً أصول عقود الاستثمار من تعريف الأوراق المالية، مما جعل أصول عقود الاستثمار تعريفًا مستقلاً و إعطاء الأصول المشفرة تعريفًا متوسطًا. إذا كان الأصل إذا تم تحديده كعقد استثماري، فلن يتم تحويله إلى ضمان بالمعنى التقليدي. وقد استكمل التعديل الثاني لاحقًا تعريف أصول عقود الاستثمار على النحو التالي:

• يجب أن تكون الأصول عبارة عن كيانات ذات قيمة رقمية قابلة للتحويل ويمكن تسجيلها في سجل عام موزع محمي بنظام تشفير دون وسيط.

• يجب بيع الأصل أو نقله بطريقة أخرى، أو أن يكون من المقصود بيعه أو نقله بطريقة أخرى، كجزء من عقد الاستثمار.

• لا تعتبر الأصول أوراقًا مالية بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933

في وثيقة التوجيه التي أصدرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات سابقًا، إذا اجتاز أحد الأصول اختبار هاوي وتم تحديده كعقد استثماري ثم تم تصنيفه كأوراق مالية ، كما سيتم اعتبارها أيضًا بمثابة أمان وتنظيمها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. ومع ذلك، نظرًا للطبيعة الهيكلية الفريدة للأصول المشفرة، يمكن اعتبار الأصول الرقمية سلعًا ويمكن أيضًا بيعها كجزء من عقد استثماري. نظرًا لعدم وجود خرائط لعقود الاستثمار والأوراق المالية، لا تنطبق فئات الأصول التقليدية بشكل كامل على تنظيم العملات المشفرة. لذلك، فيت 21 يستثني القانون صراحةً أصول عقود الاستثمار من تعريف الأوراق المالية، توفير مرونة تنظيمية أكبر للعملات المشفرة ، ولم يعد يتم استخدام معيار اختبار Howey واحد لتحديد ما إذا كان الأصل عبارة عن أمان. يساعد هذا في توحيد الأصول المشفرة نوعيًا ويحسن تصنيف التسامح ليناسب الهيكل الفريد للعملات المشفرة، وذلك لمنع تحديد الأصول المشفرة بشكل مباشر على أنها أوراق مالية والتسبب في تنظيم غير معقول.

ثانيًا، يحل فصل أصول عقود الاستثمار عن الأوراق المالية أيضًا المشكلة الحالية المتمثلة في الانقسامات التنظيمية لنفس الأصل الرقمي. على سبيل المثال، في قضية Ripple المذكورة أعلاه، قررت المحكمة أن تمويل طرح XRP الخاص للمستثمرين المحترفين المؤسسيين يفي بالمعايير الثلاثة لاختبار Howey ويشكل عرضًا للأوراق المالية، في حين أن عرض XRP من خلال قنوات أخرى لا يشكل عرضًا للأوراق المالية. نتيجة لذلك، أصبح XRP المعروض من خلال قنوات مختلفة خاضعًا لإشراف متعدد وغير واضح. إذا كان فيت 21 تم إقرار القانون، وسيتم توضيح الهيئات التنظيمية المقابلة لأصول عقود الاستثمار في ظل ظروف مختلفة بشكل أكبر في المستقبل - توضيح المسؤوليات التنظيمية للمؤسسات، وتحسين الكفاءة التنظيمية لكل إدارة، وتقليل مشكلة الارتباك في المسؤوليات التنظيمية لنفس الأصول الرقمية في مراحل الإصدار أو العرض المختلفة، مما يوفر مرونة تنظيمية أكبر للمشاركين في السوق.

الشكل 4: منطق قرار اختبار هاو

الجزء 3: إعفاءات التسجيل ومتطلبات الحظر لإصدار الأصول الرقمية

فيما يتعلق بمسألة إصدار الأصول الرقمية، فيت 21 ويوضح القانون أيضًا معايير الإعفاء من الإصدار، ومتطلبات الإفصاح عن معلومات الإصدار، وشهادة الأصول. وفي معايير الإعفاء، ينص القانون بشكل أساسي على أن إذا لم تتجاوز القيمة الإجمالية لإصدار الأصول الرقمية $75,000,000، ولم يمتلك أي مشترٍ 10% من إصدار الأصول خلال مرحلة الإصدار، فسيتم إعفاء معاملة إصدار الأصول الرقمية من التسجيل. كما حددت مشاريع القوانين اللاحقة سلسلة من المتطلبات الأساسية لإصدار الأصول الرقمية وعززت أحكام الإفصاح عن المعلومات ، مثل أن المصدر يحتاج إلى توفير الكود المصدر، وسجل معاملات الرمز، واقتصاد الرمز، وما إلى ذلك. في الوقت الحاضر، فإن الوضع العام لإصدار أصول الصناعة يتماشى أكثر مع متطلبات الإفصاح عن المعلومات، وستعمل متطلبات الإفصاح عن المعلومات على حماية حقوق ومصالح المستهلكين بشكل أكبر.

والأمر الأكثر أهمية هو أن مشروع القانون يحدد أيضًا متطلبات فترة قفل الرموز التي يحتفظ بها المصدرون. ينص مشروع القانون على أن أي كيان ذي صلة بجهة إصدار الرموز يجب أن يحجز الرموز لمدة 12 شهرًا قبل بيعها. إن هذا التنظيم الصارم قادر على الحد من السلوك المضاربي قصير الأجل لبعض الممارسين، ومنع ارتفاع حرارة السوق، وحماية المستهلكين. وفي الوقت نفسه، يمكنه تعزيز الابتكار طويل الأجل لمنتجات blockchain ومساعدة الصناعة على الاحتفاظ بالمبتكرين والمهتمين بالأجل الطويل.

الجزء الرابع والجزء الخامس: نطاق التنظيم الذي تفرضه هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع على شركات العملات المشفرة

وتنص الأجزاء 4 و5 من القانون بشكل أساسي على السلطة التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة على الأصول الرقمية ومتطلبات تسجيل الكيانات التجارية ذات الصلة. ينص القانون بوضوح على أن منصات تداول العملات المشفرة والوسطاء وصناع السوق سوف يخضعون للتنظيم من قبل هيئات إنفاذ القانون. إذا كانت أعمال الكيان التجاري تتضمن الأوراق المالية أو الأصول المشفرة للسلع، فمن الضروري تقديم طلبات التسجيل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع على التوالي. يسمح القانون لنفس الكيان التجاري بالتسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع في نفس الوقت. بالإضافة إلى ذلك، فإن تركيز الإشراف من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع مختلف قليلاً. ينص القانون بوضوح على أن منصات تداول الأصول المشفرة تحتاج إلى لتزويد لجنة الأوراق المالية والبورصات بمعلومات المعاملات والسجلات ذات الصلة في النظام وتحتاج إلى مراجعة أمن وسلامة النظام التجاري، في حين تركز لجنة تداول السلع الآجلة على مراجعة حفظ أموال العملاء وفي الوقت نفسه، ستشرف لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا على مشغل تجمع السلع الأساسية ومستشار تداول السلع الأساسية.

تشير اللوائح الحالية إلى أن أنشطة DeFi لا تخضع لهذا القانون، وستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة بعد ذلك بدراسة وصياغة قواعد تنظيمية مفصلة بشكل مشترك.

الجزء السادس: موقف الكونجرس والإشراف على الابتكار التكنولوجي

في الجزء الأخير من مشروع القانون، تم تلخيص آراء ووجهات نظر الكونجرس بشأن تقنية التشفير. أكد الكونجرس أولاً أن رواد الأعمال والمبتكرين في صناعة التشفير يقومون ببناء ونشر الجيل التالي من الإنترنت، ويعتقد أن نظام الأصول الرقمية لديه القدرة على تعزيز كفاءة إدارة النشاط الاجتماعي وتخصيص الموارد واتخاذ القرار. في الوقت نفسه، أكد على أن ينبغي للولايات المتحدة أن تحاول استكشاف إمكانات صناعة التشفير والفرص المحتملة التي تجلبها. يتعين على الشركات الأميركية أن تحاول الجمع بين تكنولوجيا البلوك تشين بطرق مبتكرة لاستكشاف هياكل جديدة لمشاركة المستخدمين. وبينما أكد الكونجرس أن أصول التشفير ستجلب الابتكار، أشار أيضاً إلى الحاجة إلى التعاون مع ممارسي صناعة التشفير لإنشاء إطار أساسي لمخاطر تكنولوجيا البلوك تشين وحماية المستثمرين. بشكل عام، يبدو الكونجرس متفائلاً بشكل عام بشأن الأصول الرقمية وصناعة التشفير. وفي حين تدعم تطوير الصناعة، فإنها تأمل أيضًا في أن يكون هناك إطار منهجي للإشراف لتعظيم الابتكارات الفريدة التي يمكن أن تجلبها تقنية blockchain.

من أجل الاستجابة بشكل أكبر لتطور تقنية blockchain وتأثير الأصول الرقمية، يقترح مشروع القانون توسيع مسؤوليات البحث في مركز الابتكار والتكنولوجيا المالية الاستراتيجي التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات (FinHub) ومختبر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (LabCFTC) لصناعة التشفير، ومساعدة اللجنة في صياغة السياسات وإنشاء نظام إشرافي للتكنولوجيا المالية. بالإضافة إلى ذلك، يقترح مشروع القانون أيضًا إنشاء لجنة استشارية مشتركة بين هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الأصول الرقمية، والتي ستدرس على وجه التحديد القضايا المتعلقة بالأصول الرقمية. وستعمل اللجنة بشكل أساسي على تعزيز التعاون بين هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتنظيم الأصول الرقمية بشكل أفضل، كما ستعين اللجنة ما لا يقل عن 20 ممارسًا للمساعدة وتعزيز العلاقات الوثيقة مع الصناعة.

يقترح هذا الجزء من مشروع القانون أيضًا إجراء أبحاث حول DeFi و NFT يتطلب مشروع القانون من لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إجراء بحث متعمق مشترك حول الغرض والنطاق والمزايا والعيوب لبروتوكولات DeFi والمخاطر المحتملة أو التحسينات لاستقرار السوق المالية. سيتم إجراء البحث حول NFT بواسطة المراقب العام للولايات المتحدة، مع استكشاف الاستخدامات العملية لـ NFT وكيفية دمجها مع الأسواق التقليدية.

2.2 أهمية الصناعة

مرور فيت 21 يعد مشروع القانون في مجلس النواب لحظة مهمة للغاية لصناعة التشفير، حيث يمثل انتصارًا كبيرًا وإنجازًا تشريعيًا لصناعة التشفير في الكونجرس الأمريكي، وقد وصل نفوذها المتزايد بالفعل إلى أعلى مركز للسلطة في الولايات المتحدة.

في المقال أعلاه، ذكرنا تجزئة النظام التنظيمي لصناعة التشفير في الولايات المتحدة. دعت وكالات إنفاذ القانون المختلفة إلى إنشاء مشاريع قوانين أو اقترحت وثائق إرشادية للأصول المشفرة. لا يؤدي التنظيم المجزأ إلى صراعات في الاختصاص القضائي وإنفاذ القانون غير الصحي فحسب، بل يؤدي أيضًا إلى تدفق ثابت من دعاوى إنفاذ القانون، والتي تشكل تحديات كبيرة لاستدامة وابتكار الصناعة. في الوقت نفسه، لا يمكن للممارسين الاعتماد على الإطار القانوني المعمول به للتنظيم المبكر أو المقاومة. يمكن القول إن صناعة التشفير عانت من التنظيم لفترة طويلة! فيت 21 إن الفعل يغير كل هذا!

أولاً , فيت 21 هو أول مشروع قانون في تاريخ صناعة التشفير يوفر إطارًا تنظيميًا كاملاً للصناعة إن اللوائح المحددة في مشروع القانون هي كلها قضايا أساسية تواجه صناعة التشفير. على سبيل المثال، ينص مشروع القانون أيضًا على ينص بوضوح لأول مرة على أن هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع هما الهيئتان التنظيميتان الأساسيتان في صناعة العملات المشفرة ولأول مرة ينص على تصنيف ما إذا كانت العملات المشفرة أوراق مالية أم سلع لذلك، فإن التصنيف النوعي للرموز المختلفة لن يكون بعد الآن مسألة آراء مختلفة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العملات المشفرة.

في نفس الوقت، كما يوفر مشروع القانون تدابير حماية سليمة للمستهلك ، بالإضافة إلى متطلبات تسجيل واضحة لشركات التشفير، وإغلاق الرموز من قبل الجهات المصدرة، والإفصاح المعزز عن المعلومات لحماية المستهلكين بشكل أكبر، وتعزيز صحة السوق بالكامل، ومنع الجهات السيئة من الاستمرار في إصدار المنتجات والرموز التي تضر بحقوق المستهلك من خلال الثغرات التنظيمية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن موقف الكونجرس تجاه العملات المشفرة في مشروع القانون متفائل للغاية أيضًا. وفي حين يشجع الابتكار، فإنه يدفع أيضًا لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى دراسة DeFi بشكل مشترك لمزيد من التنظيم الأفضل، وهو أمر ذو أهمية كبيرة لاستمرار ابتكار الصناعة ومشاريع القوانين الأكثر تفصيلاً.

لو فيت 21 يمكن أن يصبح قانونًا رسميًا، سوف يكون لدى ممارسي الصناعة إرشادات قانونية أكثر وضوحًا لمنع الممارسات الخاطئة، والتي سيكون له تأثير إيجابي على تطوير وابتكار شركات التشفير، كما سيحظى المستهلكون بحماية أفضل في ظل هذا الإطار التنظيمي. إلى جانب التوسع المستمر في تأثير العملات المشفرة، من المرجح جدًا أن يشهد السوق بأكمله نموًا سريعًا على جانبي المستهلك والابتكار في المستقبل ، مما يسمح للعملات المشفرة بالدخول حقًا إلى الرؤية السائدة.

الشجرة الطويلة لها جذور عميقة. فيت 21 إن هذا هو على وجه التحديد الخطوة الأولى، والتي يمكن أن تكون بمثابة حجر الزاوية للتشريعات اللاحقة الأكثر شمولاً، والتي تستمر في تمهيد الطريق للابتكار في صناعة التشفير تحت إشراف الهيئات التنظيمية، وتساعد الصناعة بأكملها على تسريع رحيلها من الغرب التنظيمي الذي استمر لأكثر من عقد من الزمان، والتأثير حقًا على مستقبل الصناعة بأكملها.

3 من أهم المروجين لـ FIT 21

3.1 الدعم الذي يقوده الجمهوريون من كلا الحزبين

ومن منظور سياسي، لقد لعب الحزب الجمهوري دورًا حاسمًا باعتباره المروج الرئيسي تم إقرار مشروع القانون في البداية من قبل لجنة الزراعة ولجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. وفي الوقت نفسه، يهيمن الحزب الجمهوري على البنية الحزبية لهاتين اللجنتين. ، مع 28 و29 عضوًا جمهوريًا على التوالي. لذلك، في المرحلة المبكرة من مشروع القانون، أثناء مرحلة مراجعة اللجنة، يمكن للحزب الجمهوري استخدام ميزته العددية لتمرير مشروع القانون وتقديمه إلى مجلس النواب للتصويت عليه. على الرغم من أن الحزب الجمهوري هو المروج الرئيسي، ومن الجدير بالذكر أنه خلال مرحلة التصويت في لجنة الزراعة، صوت جميع الأعضاء الديمقراطيين أيضًا لصالح القانون، مما يعني أن مشروع القانون حظي بدعم كلا الحزبين في المرحلة المبكرة. فيت 21 حصل مشروع القانون أخيرًا على 208 أصوات من الحزب الجمهوري و71 صوتًا من الحزب الديمقراطي في تصويت مجلس النواب. تُظهر النتائج أيضًا دعم الحزب الجمهوري لمشروع القانون والتغيير في موقف بعض الأعضاء الديمقراطيين. جنبًا إلى جنب مع الموقف الإيجابي الأخير لترامب تجاه العملات المشفرة، لقد لعب الحزب الجمهوري بأكمله دورًا كبيرًا في الترويج لصناعة التشفير .

الشكل 5: التصويت على مشروع قانون FIT 21

3.2 اهتمام كبير من جانب ممارسي صناعة التشفير

كما يولي الممارسون والشركات في صناعة التشفير أهمية كبيرة لهذا القانون المهم الذي يؤثر على صناعة blockchain. في 16 مايو، أصدر مجلس التشفير للابتكار (CCI) و60 شركة أخرى خطاب دعم يدعو إلى تمرير مشروع قانون FIT 21 . لقد وحدت الرسالة بين a16z وCoinbase وCircle وBlock وغيرهما من المشاركين المهمين في الصناعة. وقد عبرت الرسالة عن أهمية فيت 21 أشار أعضاء الكونغرس الأمريكي إلى صناعة التشفير والمشاكل التنظيمية المتخلفة التي تواجهها الولايات المتحدة، وحثوا المشرعين على دعم مشروع القانون رقم 4763 لمساعدة صناعة التشفير على إنشاء بيئة تنظيمية واضحة.

الشكل 6: خطاب الاستئناف المشترك

3.3 يستمر تأثير صناعة التشفير في التوسع

بالإضافة إلى دعم الأحزاب والممارسين، أصبح تأثير صناعة التشفير والوضع السياسي في الولايات المتحدة أيضًا عوامل دافعة مهمة لا يمكن تجاهلها. وفقًا لتقرير بحثي صادر عن منظمة Stand With Crypto غير الربحية، يوجد حاليًا 52 مليون شخص في الولايات المتحدة يحملون عملات افتراضية، ويُظهر استطلاع آخر أن حوالي 201.9 تريليون مواطن أمريكي يحملونها. وعلى الرغم من أن البيانات متحيزة، فمن الممكن أن نرى أن الحاملين لم تعد العملات الرقمية مجموعة متخصصة ، ويتوسع نفوذهم تدريجيًا. صناعة التشفير من المتوقع أن تخلق العملات المشفرة 4 ملايين وظيفة أخرى بحلول عام 2030، كما أن إمكانات نموها لها تأثير إيجابي على سوق العمل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن النظام التنظيمي الحالي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة ليس متفائلاً الولايات المتحدة، التي تتخلف عن 83% من دول مجموعة العشرين، وملايين الوظائف في صناعة البلوك تشين معرضة للخطر. وفي الوقت نفسه، يغادر عدد كبير من الممارسين الولايات المتحدة كل عام بسبب الإشراف غير الواضح. وبدافع من عوامل مختلفة، يتعين على الهيئة التشريعية الانتباه إلى القضايا التنظيمية لصناعة التشفير، لذلك فيت 21 مشروع القانون مهم بشكل خاص.

الشكل 7: استطلاع رأي Stand With Crypto

3.4 مع اقتراب موعد الانتخابات، أصبحت العملات المشفرة بمثابة ورقة مساومة سياسية مهمة

في الوقت نفسه، تمر الانتخابات الأمريكية الحالية بمرحلة حرجة. ويستمر التوسع المستمر لنفوذ صناعة التشفير لقد جعل مجتمع التشفير تدريجيًا قاعدة تصويت مهمة لألعاب الحفلات وفقًا لاستطلاعات الرأي المتعددة التي أجرتها Grayscale وDCG وParadigm، على الأقل 20% من الناخبين يحملون ويهتمون بصناعة العملات المشفرة لا يمكن تجاهل مثل هذه المجموعة الكبيرة، وفي العديد من الولايات المتأرجحة الرئيسية، هناك أيضًا عدد معين من الناخبون الذين يعتقدون أن العملات المشفرة تشكل قضية مهمة في الانتخابات العامة. ثم يصبح موقف الأحزاب السياسية في اتخاذ القرارات تجاه العملات المشفرة ورقة مساومة سياسية بالغة الأهمية ، وهو ما له تأثير مهم للغاية على فواتير التشفير ذات الصلة. لذلك، قد تكون اللعبة السياسية بين الأحزاب مفيدة للغاية للترويج لـ فيت 21 فاتورة.

• نُشر يوم الخميس (14 مارس) استطلاع رأي بتكليف من شركة الاستثمار في العملات المشفرة Paradigm، أظهر أن 20% من الناخبين الأمريكيين يمتلكون العملات المشفرة.

• أظهر استطلاع رأي أجرته مؤسسة هاريس بتمويل من شركة Grayscale المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أن الاهتمام بالعملات المشفرة آخذ في الارتفاع بين الناخبين الأميركيين، حيث قال 33% إنهم سيأخذون في الاعتبار موقف المرشح السياسي بشأن العملات المشفرة قبل اتخاذ قرار التصويت.

• أظهر استطلاع للرأي نشرته شركة رأس المال الاستثماري blockchain Digital Currency Group (DCG) أن أكثر من 20% من الناخبين في العديد من الولايات المتأرجحة الرئيسية يعتبرون العملات المشفرة قضية رئيسية في الانتخابات الأمريكية المقبلة.

• تقرير استطلاع Grayscale: ما يقرب من نصف الناخبين الأمريكيين يتوقعون أن تكون العملات المشفرة جزءًا من محافظهم الاستثمارية

4 الخطوات التالية

مداولات اللجنة → تصويت المجلسين → توقيع الرئيس

فيت 21 وقد تم التصويت على مشروع القانون من قبل مجلس النواب، وسيتم التصويت عليه في مجلس الشيوخ بعد ذلك. ويمكن تقسيم العملية التشريعية في الولايات المتحدة ببساطة إلى ثلاث مراحل: مرحلة مراجعة اللجنة، ومرحلة التصويت في مجلسي الكونجرس، والتوحيد النهائي لمشروع القانون وتوقيعه من قبل الرئيس. وتفصيلاً، يتم أولاً اقتراح مشروع القانون ومراجعته من قبل أعضاء اللجنة، ثم تقديمه إلى البرلمان الذي ينتمي إليه للتصويت عليه بعد مراجعة اللجان والموافقة عليها. ثم يحتاج مشروع القانون إلى تقديمه إلى برلمان آخر للمراجعة. فيت 21 وقد تم التصويت على مشروع القانون من قبل مجلس النواب. فيت 21 سيتم نقلها إلى مجلس الشيوخ، ولكن إجراءات النقل ستكون عملية طويلة ومعقدة. في الوقت الحالي، فيت 21 سيواجه موقفين في مجلس الشيوخ .أولا، مجلس الشيوخ يجوز أن يقرر إعادة صياغة مشروع القانون ذي الصلة ، مما يعني أنه يجب إعادة تقديمه إلى مجلس الشيوخ من خلال مرحلة المراجعة التي تجريها لجنة مجلس الشيوخ. حتى لو يذهب مباشرة إلى مجلس الشيوخ للتصويت , فيت 21 ومن المرجح أيضًا أن يواجه مشروع القانون تعديلًا وإضافة، ثم العودة إلى مجلس النواب لاتخاذ قرار وتوحيد النص. ووفقًا لتقارير سابقة من CoinDesk، ومن المرجح أن يعيد مجلس الشيوخ صياغة مشروع القانون المقابل فيت 21 ، مما يعني أن الأمر قد يستغرق بعض الوقت فيت 21 في المرحلة الأخيرة من توقيع الرئيس، حتى لو تم نقض مشروع القانون، يمكن لكلا المجلسين إلغاء القرار بأغلبية ثلثي الأصوات على الأقل، لذا سيكون هناك مجال كبير للخطأ في تمرير مشروع القانون. فيت 21 . في الوقت الحاضر، لم يصدر البيت الأبيض تهديدًا باستخدام حق النقض فيت 21 ، وهذا يعني أن فيت 21 وقد حظيت باهتمام البيت الأبيض وتأمل في المشاركة في صياغة السياسات.

باتريك ماكهينري، المؤسس المشارك لـ فيت 21 وقال في مؤتمر CoinDesk Consensus قبل بضعة أسابيع أن ومن المتوقع أن يتم التوقيع على مشروع القانون رسميًا ليصبح قانونًا خلال العام المقبل على الرغم من أن تأثير صناعة التشفير لا يزال يتوسع وأنها ساحة المعركة الرئيسية للانتخابات الأمريكية الأخيرة، إلا أن احتمالية فيت 21 المرور مرتفع جدًا، لكن الحالي لا يزال موقف الحكومة الأمريكية تجاه العملات المشفرة غامضًا نسبيًا على سبيل المثال، استخدم بايدن مؤخرًا حق النقض ضد القرار بإلغاء معيار المحاسبة للأصول المشفرة SAB 121 التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات، لكنه اتخذ موقفًا محايدًا نسبيًا تجاه فيت 21 وفي الوقت نفسه، وبسبب الانتخابات الأمريكية، ال فيت 21 سيتم تسليم مشروع القانون إلى الكونجرس القادم إذا فاز ترامب في الانتخابات، ما إذا كان سيستمر في دعم تنفيذ مشروع قانون التشفير هو أمر غير معروف أيضًا ولكن بشكل عام، وبما أن العملات المشفرة تشكل أوراق مساومة سياسية مهمة، فإن احتمالات فيت 21 لا يزالون متفائلين نسبيا.

زائدة

SEC (لجنة الأوراق المالية والبورصة)

• في ديسمبر 2020، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى مدنية ضد شركة ريبل، مدعية أن الشركة انتهكت الأحكام ذات الصلة من قانون الأوراق المالية فيما يتعلق ببيع الأوراق المالية من خلال عدم تسجيل إصدار وبيع XRP لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وقررت المحكمة لاحقًا أن جولة الاكتتاب الخاص لـ XRP للمستثمرين المحترفين المؤسسيين استوفت المعايير الثلاثة لاختبار Howey وشكل بيعًا للأوراق المالية، في حين أن بيع XRP من خلال قنوات أخرى لا يشكل بيعًا للأوراق المالية. حاليًا، استأنفت هيئة الأوراق المالية والبورصات القضية.

• في يونيو 2023، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد شركة Coinbase، متهمة إياها بتشغيل أعمال الأوراق المالية للأصول المشفرة بشكل غير قانوني دون تسجيل، وأيد الحكم النهائي للمحكمة معظم ادعاءات هيئة الأوراق المالية والبورصات.

• في نوفمبر 2023، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد شركة كراكن، متهمة إياها بتسهيل شراء وبيع الأوراق المالية المشفرة بشكل غير قانوني، والفشل في تسجيل أعمالها المختلفة لدى الهيئة، وبيع 11 ورقة مالية غير مسجلة. وردًا على الدعوى القضائية، اتهم مسؤولو الولاية هيئة الأوراق المالية والبورصات بتجاوز سلطتها، معتقدين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت تعمل على توسيع تعريف عقود الاستثمار وتصنيف الأصول المشفرة تلقائيًا كأوراق مالية. تم تغريم شركة كراكن لاحقًا بمبلغ 10.30 مليون دولار أمريكي.

• ولا تقتصر اختصاصات هيئة الأوراق المالية والبورصات على الولايات المتحدة. فبالنسبة لرموز Gram الصادرة عن Telegram، وبما أنها أصدرت رموزًا لمواطنين أمريكيين، فقد اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات إجراءات إنفاذ ضد Telegram على أساس حماية مصالح المستثمرين الأمريكيين. ورغم أن Telegram مسجلة في المملكة المتحدة، فقد أعادت Telegram الأموال المجمعة في النهاية وغُرِّمت بمبلغ $18.5 مليون دولار أمريكي.

CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة)

• في 14 سبتمبر 2021، رفعت لجنة تداول السلع الآجلة دعوى قضائية ضد Tether وBitfinex Exchange، متهمة الشركتين بتزوير حجم التداول واختلاس أموال العملاء والاشتباه في انتهاك قوانين مكافحة غسل الأموال. توصل الطرفان أخيرًا إلى تسوية في أكتوبر 2022، حيث تم تغريم Tether بمبلغ $41 مليون دولار أمريكي وتغريم Bitfinex بمبلغ $1.5 مليون دولار أمريكي.

• في أكتوبر 2020، رفعت لجنة تداول السلع الآجلة ومكتب التحقيقات الفيدرالي ووزارة العدل الأمريكية دعوى قضائية مشتركة ضد BitMEX ومؤسسيها ومديريها التنفيذيين. وادعت لجنة تداول السلع الآجلة أن BitMEX لم تسجل لدى لجنة تداول السلع الآجلة كتاجر في العقود الآجلة للسلع. وفي النهاية، توصل الطرفان إلى اتفاق تسوية ودفعت BitMEX غرامة قدرها 100 مليون دولار أمريكي.

شبكة مكافحة الجرائم المالية (FinCEN)

• في عام 2015، فرضت FinCEN عقوبة إدارية قدرها $700,000 على شركة Ripple Lbas Inc. لأنها لم تتقدم بطلب للحصول على ترخيص MSB وفشلت في إنشاء آلية مناسبة لمكافحة غسيل الأموال.

• في عام 2020، فرضت FinCEN غرامة مدنية قدرها $60 مليون دولار على مطوري ومديري الخلاطات Helix و Coin Cinja، واتهمت FinCEN شركة Coin Ninja بانتهاك لوائح مكافحة غسل الأموال المتعلقة بقانون BSA.

• في عام 2023، رفعت FinCEN وOFAC دعوى قضائية ضد Binance، متهمين إياها بانتهاك BAS والفشل في الامتثال لالتزامات مكافحة غسل الأموال.

مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC)

• في ديسمبر 2020، توصل مكتب مراقبة الأصول الأجنبية ومنصة تداول البيتكوين BitGo إلى تسوية بشأن تهم انتهاك العقوبات المفروضة على منطقة القرم وإيران وسوريا وكوبا بين عامي 2015 و2019. ووافقت BitGo على دفع غرامة قدرها $98,830.

• وفي وقت لاحق، رفعت هيئة مراقبة الأصول الأجنبية دعاوى قضائية ضد منصات مثل Kraken و CoinList و Binance باتهامات مماثلة بمعالجة المعاملات للمستخدمين في المناطق الخاضعة للعقوبات، وتم حل جميع القضايا في النهاية من خلال الغرامات والتسويات.

لجنة التجارة الفيدرالية

تتحمل لجنة التجارة الفيدرالية المسؤولية الأساسية عن حماية خصوصية المستهلك وأمن المعلومات. في يوليو 2023، رفعت لجنة التجارة الفيدرالية دعوى قضائية ضد Celsius Network وشركات تابعة أخرى ومديرين تنفيذيين، مدعية أن Celsius خدعت المستهلكين في نقل الأصول إلى المنصة وكذبت بأن الودائع آمنة، ولكن في الواقع تم اختلاس أصول المستخدمين ولم تتمكن Celsius من توفير السيولة الكافية. في النهاية، توصلت لجنة التجارة الفيدرالية إلى تسوية مع Celsius، مما منع المنصة بشكل دائم من التعامل مع أصول المستهلكين.

مراجع
https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/text

https://cryptoforinnovation.org/fit21-coalition-support-letter/

https://www.coindesk.com/opinion/2024/06/05/whats-next-for-fit21-a-consensus-2024-recap/

https://www.standwithcrypto.org/docs/FIT21_One_Pager_2.pdf

https://www.deheheng.com/content/31030.html

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: FIT21: تنظيم صناعة التشفير: تسعة تنانين تحكم المياه، لكن المياه لا تخضع للحكم

ذات صلة: تحليل ماكرو SignalPlus (20240510): بيانات السوق مواتية بشكل عام للأصول الخطرة

من الواضح أنه لم يحدث شيء كبير هذا الأسبوع، فقط طلبات البطالة الأسبوعية التي جاءت أقل من المتوقع (231 ألفًا مقابل 212 ألفًا) كانت كافية لدفع جميع فئات الأصول الرئيسية إلى الارتفاع في انسجام تام، ونظرًا للتحول الأخير الذي قام به بنك الاحتياطي الفيدرالي للتركيز على الضعف في سوق العمل، فلا شك أن السوق أخذت هذه المعلومات على محمل الجد وحاولت العثور على جميع علامات التباطؤ في سوق العمل لإحياء الآمال في خفض أسعار الفائدة. وكما ذكرنا سابقًا، فإن الإعداد الحالي غير المتماثل للمخاطرة والمكافأة (يتجاهل بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم المرتفع ويبحث عن علامات تباطؤ في التوظيف) من شأنه أن يفضل الأصول الخطرة بشكل عام، لذلك ارتفعت أسعار الأسهم والسندات وحتى عملة البيتكوين جنبًا إلى جنب بعد إصدار بيانات إعانات البطالة. بالنظر عن كثب إلى بيانات التوظيف الأخيرة، في حين لا تزال قوائم الرواتب غير الزراعية صحية نسبيًا عند...