الاستثمار في L2 مقابل الاستثمار في ETH: أيهما له مستقبل أكثر إشراقا؟

المؤلف الأصلي: جيمس هو

الترجمة الأصلية: TechFlow

الاستثمار في L2 مقابل ETH

لقد حققت حلول الطبقة 2 (L2) على Ethereum تقدمًا كبيرًا في السنوات القليلة الماضية. حاليًا، تتجاوز القيمة المقفولة الإجمالية (TVL) لـ Ethereum L2 $40 مليار، مقارنة بـ $10 مليار فقط قبل عام. @l2 فاز ستجد أكثر من 50 مشروعًا من المستوى الثاني، لكن المشاريع الخمسة إلى العشرة الأولى تمثل أكثر من 90% من إجمالي القيمة التلفزيونية.

بعد تنفيذ مقترح EIP-4844، تم تخفيض رسوم المعاملات بشكل كبير، وأصبحت رسوم المعاملات على منصات مثل Base وArbitrum أقل من US$0.01.

على الرغم من التقدم الهائل الذي أحرزته L2 في التكنولوجيا والاستخدام، فقد كان أداء رموز L2 ضعيفًا بشكل عام كاستثمارات سيولة (على الرغم من أنها حققت أداءً جيدًا للغاية كاستثمارات مخاطرة). يمكنك العثور على العديد من النكات والميمات حول الأداء الضعيف لرموز L2 مقارنة بـ ETH.

لقد قمنا بمراجعة تقييمات L2s الرئيسية نسبة إلى ETH. إحدى الملاحظات الجديرة بالملاحظة هي أنه على الرغم من الزيادة في عدد L2s المدرجة، فإن إجمالي تقييمها المخفف بالكامل (FDV) كنسبة مئوية من ETH ظل ثابتًا.

قبل عامين، كانت L2s المسجلة الوحيدة هي Optimism وPolygon، مع 8% من FDV لـ ETH. اليوم، لدينا مشاريع L2 مثل Arbitrum وStarkware وzkSync وغيرها، مع 9% من FDV لـ ETH.

في الواقع، يؤدي كل رمز L2 جديد يتم إدراجه إلى تخفيف قيمة رموز L2 المدرجة سابقًا.

النتيجة المترتبة على الاستثمار في رموز L2 هي ضعف الأداء بشكل ملحوظ مقارنة بـ ETH. العائدات على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية هي كما يلي:

• إيثريوم: +105%

• OP: +77%

• ماتيك: -3%

• ARB: -12%

كانت القيمة الثابتة لرموز L2 الرئيسية منذ فترة طويلة حوالي $10B. وإلى حد ما، هذا تعسفي إلى حد ما، ولم يكن لدى المشاركين في السوق سبب قوي لتفسير سبب كونها $1B وليس $2B أو $300M. وفي النهاية، هناك ضغط كبير على العرض بسبب الطلب على السيولة و/أو عمليات الفتح الكبيرة.

تولد L2 المذكورة أعلاه رسومًا شهرية تتراوح بين 20 و30 مليون دولار أمريكي. ومنذ تنفيذ EIP-4844، انخفضت الرسوم إلى 3-4 ملايين دولار أمريكي شهريًا، مع رسوم سنوية تبلغ حوالي 40-50 مليون دولار أمريكي.

تتضمن: ptimism، arbitrum، polygon، starkware، zksync

حاليًا، يبلغ إجمالي FDV لرموز L2 الرئيسية حوالي $40 مليار، مع رسوم سنوية تبلغ $40 مليون ومضاعف تقييم يبلغ حوالي 1000x.

يتناقض هذا بشكل صارخ مع بروتوكولات DeFi الكبيرة، والتي تتداول عادةً بمضاعفات تقييم تتراوح بين 15-60x (بناءً على الرسوم السنوية للشهر الماضي):

• دي واي دي اكس: 60x

• SNX: 50x

• بندل: 50x

• LDO: 40 مرة

• AAVE: 20x

• MKR: 15x

• جي ام اكس: 15x

مع طرح المزيد من مشاريع L2 في السوق، قد يستمر الضغط على القيمة الدفترية الثابتة لرموز L2 وتقليصها. هناك الكثير من المعروض في السوق بحيث لا يمكن للسوق السائل أن يدعمه بسهولة.

خاتمة

• على المدى الطويل، من المرجح أن تولد L2 دخلاً كبيراً من الرسوم. تولد L2 $150M في الرسوم سنويًا (بما في ذلك الرسوم الأساسية والتفجير والتمرير)، ومن المرجح أن ينمو هذا الرقم بشكل كبير مع زيادة نشاط L2.

• لا يتعلق ما سبق بمشروع L2 معين، بل هو ملاحظة عامة حول الفئة ككل. يبدو من الصعب شراء سلة من رموز L2 بقيمة FDV تبلغ حوالي $40B ورسوم تبلغ حوالي $40M (1000x) وتوقع تفوقها على ETH في الأمد البعيد.

• من الواضح أنه لا يوجد نقص في مساحة الكتلة بين L2 وسلاسل الإنتاجية العالية مثل Solana وSui وAptos وما إلى ذلك. العامل المحدد هو التطبيقات التي تستخدم مساحة الكتلة هذه. أتوقع أن يتم التركيز بشكل أكبر على طبقة التطبيق في المستقبل، وأن أسواق السيولة ستكافئ طبقة التطبيق على طبقة البنية الأساسية في السنوات القادمة.

• في الدورة الأخيرة، كان من الشائع أن يتم إدراج المشاريع في وقت مبكر بشكل كبير. تم إدراج MATIC في السوق السائلة بقيمة FDV أقل من $50 مليون دولار أمريكي، والآن تجاوزت $5 مليار دولار أمريكي، بزيادة تزيد عن 100 مرة. ومع ذلك، هذا ليس هو الحال مع المشاريع الأخيرة $OP , $ARB , $STRK , $ZK ، ومعظم رموز L2 الأخرى التي قد يتم إدراجها في النهاية.

تم الحصول على هذه المقالة من الإنترنت: الاستثمار في L2 مقابل الاستثمار في ETH: أيهما له مستقبل أكثر إشراقا؟

ذات صلة: اقتراح Solanas الجديد سيكافئ المحققين برسوم أولوية 100%

المؤلف الأصلي: فرانك، PANews حيث توجد مصالح، توجد صراعات، وحيث توجد صراعات، توجد أنهار وبحيرات. خلف الاقتراح الهادئ على ما يبدو الذي أقره مجتمع محققي Solana، هناك صراع مفتوح وسري على المصالح. في 28 مايو، صوت مجتمع محققي Solana للموافقة على اقتراح Solana Improvement Document (SIMD)-0096، والذي يرسل جميع رسوم أولوية المعاملات إلى المحققين، وتغيير طريقة التوزيع السابقة لرسوم تدمير 50% ومكافآت 50% للمحققين، بهدف تحسين دخل المحققين وأمن الشبكة. على الرغم من أن الاقتراح تم تمريره كما هو متوقع بدعم 77%، اندلعت معركة متعددة الجولات بين المحققين في منتدى الاقتراح حول نماذج الاقتصاد الرمزية، وثغرات الحوكمة، والتلاعب الداخلي. ستجري PANews تفسيرًا متعمقًا للمواضيع التي ناقشها المجتمع ...