在“特朗普承诺”的愿景下，TON的增长还有希望吗？

特朗普胜选后，比特币突破76000，牛市格局胜券在握。不过，相较于比特币的价格变化，对整个行业生态增长最为有利的还是山寨季，行业预期增长更为充沛。短期内，我们可以看到各个赛道的代币都在紧跟市场，重启热度。在这些紧跟市场的赛道中，TON生态依然受到投资者的密切关注。

自两个月前的杜洛夫·帕里斯事件以来，TON 生态陷入危机，或进入新的调整阶段。尽管生态内各类 meme 项目、小游戏项目仍在吸引新用户、更新活动信息，但那些对市场敏感的人似乎已经感受到了 TON 生态的信心有限。

比如从市场反馈来看，SOL跟随BTC迅速反弹并突破200，但TON的涨幅却远远不如这个。

那么在这场备受业界关注的选举事件中，对 TON 最有利的是什么？我们可以在特朗普的十大承诺中找到一些答案。 加密货币货币。在承诺中我们可以看到，不只有针对比特币的措施，未来更多的措施将代表美元经济对加密货币行业的解封。对于长期深陷迷雾的Telegram和TON来说，这将是一剂猛药。

在平稳的预期背景下，如果市场继续上涨，我们可以对 TON 有哪些具体的发展预期？

TON 的良好发展背景

在杜洛夫的消息发布之前，TON 生态的增长势头强劲，在 TON 代币数倍增长的带动下，大部分生态 Defi 代币都增长了 10 倍左右。除了代币增幅，关注度更是出众。先是 Notcoin 上线前，各大 CEX 争相上线吸纳新的 TON 生态用户，随后 DOGS 又一次调动了所有 Telegram 用户的积极性。这些都代表着巨大的市场基数，只要市场反弹，TON 生态代币的反弹就会 定义坚持下去。

只是在过去两个月的低迷中，在 TON 代币下跌之后，TVL 和 DEX 贸易 生态内的交易量，都随着热度的下降而下降，这是目前最发人深省的数据。

然而当我们站在公链长期成长的角度去理解TON的时候，我们可能会发现，目前的数据表现是公链成长过程中必然会出现的周期数据。这首先让我们不用担心在未来的公链竞争中失去TON的地位，而是继续用长远的眼光去看待TON。

正如DEX的发展趋势一样，整个行业的用户教育正在为TON这样的高速公链铺平道路。

10 月 28 日，据 SolanaFloor 统计，当周 Solana DEX 交易量达到 $15.78 亿，较以太坊的 $8.87 亿高出 77.91%，创下领先以太坊的历史新高。由此，Solana 在全链 DEX 交易量占比达到 35%，创下历史新高。

同时，根据The Block和DefiLlama的数据，10月份，DEX相对CEX的现货交易量为14.12%，创下2023年5月以来的新高。

这一趋势继续印证了一个趋势：随着高速链的普及，DEX与CEX中用户交易行为的界限越来越模糊。

在行业链上流动性供给、链上Token市值管理的成熟、中小项目盛行等多重趋势之下，在用户交易在交易场景上越来越模糊等条件的综合影响下，我们最终会看到用户行为会发生改变：更多的交易行为和交互行为回归到原生的链上交易交易所，或者以DEX、Web3式交互为主的交易行为。

相较于目前各链上后台设施的热点，TON 本身是一个 DEX 与 CEX 界限更加模糊的生态。其 Web2 交互方式首先模糊了交易类别，而 Telegram 上的 TON 钱包则进一步降低了 Web3 原生交易到 Web2 的跨越式进入门槛，意味着更加简单便捷的链上原生交易，或将超越目前在 Solana 上实现的交易便捷性。

我们可以想象在 Solana 环境下，一个优秀的 DEX 将能够在短时间内实现交易量的激增。例如 Dune 数据显示，Solana 生态中的 DEX 聚合器 Jupiter 的总交易量接近 US$3340 亿美元，而 Uniswap 花费了 Jupiter 数倍的时间才达到 US$100 亿美元。

此外，Solana 上最活跃的 DEX Raydium 的币价近期表现异常出色，即使在 BTC、ETH 和大部分山寨币回调的情况下，币价依然保持上涨趋势，充分体现了 DEX 和 Defi 本身在币价涨跌中所能具备的稳定性优势。

对于 TON 来说，这样的发展道路，基础设施和发展思路都已经具备，所需要的只是一个火花。

公链的成长史

TON 在本轮周期的开始阶段表现十分抢眼。然而在如今周期轮换不明朗的情况下，TON 很难像以太坊、Solana 那样拥有时间优势和外部潜力。寻求稳定、保持基础设施的完善、随时等待爆发的机会似乎是 TON 的主要主张，就像 TON 已经为 2024 年的周期发展默默准备了一年一样。追溯以太坊和 Solana 的成长，我们可以发现 TON 清晰的发展思路。

首先，公链的经济模型想要进入正循环，核心在于持续的交易，它代表了所有可能的链上互动。

在以太坊和 Solana 上，DEX 和 Defi 活动是主流，这些活动都是由用户使用 DApp 带来的。因此，为生态带来丰富多样的应用类型的发展思路，对于 TON 来说是合适的。

总结一下，以太坊和 Solana 都经历了以下步骤：

1、生态项目TGE代币数量快速增加

简单来说，趁着好的循环，一大批生态项目会发代币，上线DEX，或者Defi可以开始营业。

以太坊在 2018 年就进入了这个阶段，在 Defi Summer 之前就形成了完整的浪潮，包括 Uniswap 的出现，各类钱包应用，各大 EVM 项目，DEX，Defi 相继发币刺激业务增长。

Solana 在 Defi Summer 期间作为以太坊的挑战者崛起，在生态早期，基金会推动了大量的项目 TGE，即便当时链还不完善，链上互动不多，但 Solana 对生态的刺激还在持续，SBF 事件的影响并未完全停滞。

在这个周期的开始阶段，生态系统中的 TON 代币数量激增，代币的受欢迎程度和增长也令人印象深刻，这与以太坊和 Solana 的相应阶段非常相似。

2. Defi TVL 增长

大量生态项目代币TGE之后，最直接的影响就是TVL。公链原生应用均与代币交易相关，Defi类目占比90%。代币上线DEX、Defi业务开通都会带来锁仓，所以TVL数据是公链增长的第二个必然数据。

每个在 DEX 上线的代币都必须加入交易池，这往往是第一个被锁定的资金。如果进行 Defi 业务交互，比如借贷、存款，必然会发生代币质押，这是 TVL 增长的第二个基本动作。这个动作会通过代币空投、挖矿、存贷利息等来刺激。

在 Defi Summer 期间，以太坊受到 TGE 和 Defi 代币激增的双重刺激，TVL 增长了约 100 倍。后期随着价格上涨，TVL 再次飙升。Solanas 这部分的增长来自 2023 年的生态热度以及 2024 年生态项目的空投和 TGE。

近半年来，TON 的 TVL 涨到了 US$7 亿，但在突破 US$8 亿之前就开始回落，这是生态热度下降的结果。同时像以太坊和 Solana 一样，在经历了第一波增长之后，需要回归到生态应用项目的丰富度上来，以太坊和 Solana 都用了 2 年时间，TON 又需要多久时间？

3.DEX和Defi的丰富积累

以太坊与 Solana 完成了两年的丰厚积累，一个是 2018 年的熊市寒冬，一个是 Defi Summer 之后的热度撤离。

这一时期，以太坊上的 Uniswap V1 逐渐成熟，MakerDAO、AAVE 出现，Cruve、Compound 启动，Sushiswap 迅速跟进，Farm 挖矿项目相继出现。这些项目都为 DEX、Defi 的成熟做出了贡献。到了第二轮应用开发，Uniswap 等 DEX 已经迭代了至少两个版本，AAVE 等 Defi 也从单条链扩展到了 EVM 体系中的几乎所有链。

在 Solana 积累的过程中，也涌现出了 Raydium、Jupiter 等 DEX，以及大量质押 SOL 代币的 Defi，因此这些应用的成熟是必要的，它们代表着用户更加方便快捷的使用服务，也会将用户真实的资金锁定在公链上。

TON 成熟度还处于早期阶段，目前 DEX 功能比较单一，Defi 数量也比较少，等待爆发机会前的第一步就是增加 Defi 的多样性和成熟度。

TON 迈向增长的第一步

在过去的一年里，TON 经历了生态项目代币数量的第一次增长，大量代币和中小项目开始上币、空投、IEO，随后 TVL 迅速增长。这一次 TVL 和价格下降之后，热度下降，生态项目也会受到影响。未来信任需要重建。越是在这个时候，越需要这一轮生态多元化有切实的帮助，也就是需要 DEX 和 Defi 的成熟。

现实中，TON 也处于这个阶段，这也是 TON 成长的第一步。

我们可以看到，以太坊和 Solana 的 DEX 在周期中已经非常成熟，那么 TON 目前的情况如何？差距有多大，差距在哪里？

TON 的性能和承压能力是目前所有公链中唯一能与 Solana 比肩的，但 TON 生态的 DEX 并不是完美匹配的。

Telegram 内置中心化交易池，完成稳定币和 TON 的充值，进而完成 TON 和其他代币的兑换。操作体验和 CEX 的闪兑一致，该功能是 Telegrams Wallet 的第一个功能。第二个功能是通过 TON 公链钱包 TONSpace 完成与链的交互，体验和在 PC 端、移动端使用 MetaMask 基本一致。如果需要兑换代币，生态中比较常用的是 STON 和 Dedust，但功能和 Uniswap V1 基本类似。

这体现出了TON在DEX方面的不足，如果Telegram Wallet承接CEX的体验，TONSpace和DEX可以在PC和移动端交互，Telegrams MiniApp和Bot也会作为DEX或者CEX功能的交易前端，这些设计满足了交易体验的优化，但后端链上原生交互部分明显落后。

如果 Solana 和以太坊上的 DEX 只能提供简单的 AMM 池和与 Uniswap V1 相同的兑换能力，那么以太坊和 Solana 上的 Defi 的业务丰富度将至少降低 50%。

在以太坊上，大部分 Defi 都是 DEX 功能在金融场景之外的延伸。在 Uniswaps 首次迭代 AMM 中的 LP 设计之后，以太坊上的 Defi 有了更多的新业务或直接复制的商业模式（基于流动性挖矿、存款利息、升级为多个流动性池等）。Solana 上也是如此。成为 DEX 中的 LP 和专用流动性平台上的高级流动性提供者，也是当今资产持有者的最佳选择之一。

因此从项目发展的角度来说，对于高速区块链的DEX来说，重要的是提供交易的流动性，或者将交易功能模块化，让流动性的优势成为用户选择的理由。

对于TON上的交易，前端入口必须大量存在于Telegram中。DEX仍然需要像Jupiter，Balancer等一样增加其业务的精细化，以实现对所有用户的平衡，无论是用户，代币提供者，流动性提供者还是平台开发者。每个角色都需要某些精细化的功能来配合。

相比Uniswap、Balancer、Jupiter等DEX，TON上DEX向补充DEX功能或者Defi功能方向的发展已经成为潜在的必要。

目前知名链上交易中间件LayerPixel已基于Balancer功能启动DEX功能修复第一步PixelSwap。对于DEX来说，空投是吸引用户最快的方式。在新一轮的行动中，LayerPixel表示PixelSwap已启动空投计划，代币PIX的TGE时间确定为Q4。面对如今TON生态的变化，或许PixelSwap短期内还能像Raydium一样稳步推进。

LayerPixel 是专为 Telegram Mini App 设计的 DeFi 解决方案，可以实现 DeFi 与 Telegram Mini Apps 的无缝集成。它被官方称为 TON 的 Layer 1.5。它可以提供包括钱包、DEX（多种交易算法）服务和预言机在内的模块化功能组合。PixelWallet 专注于账户抽象，Pixacle 可以为生态系统中的 DApp 和智能合约提供快速准确的价格数据。

Pixelswap 是一个基于权重池的 DEX，功能与 Balancer 相同，支持 LBP 的资产发行方式。而且这种荷兰拍卖的发行方式适合 FDV 较低的中小型项目。Telegram 生态中最常见的项目就是这种类型的游戏/GameFi 项目，这也是它可以弥补 TON 生态的 Defi 需求的原因。LBP 的资产发行方式让中小型项目更容易在前期完成代币发行，并维持更合理的交易价格。

在快速发展壮大时期，普通DEX是主流，但一旦进入下行趋势，DEX中代币价格的做市难度相比CEX更大。这时候设计越精细，越容易实现共赢。对于B端来说，更适合把控，而对于C端来说，也让DEX的非官方LP更像中心化交易所中成熟的LP，可以主动保障资金的收益率和风险隔离，以及价格的稳定性。

在这个时间点，当增长正在经历回落时，这种类型的 DEX 的出现正好合适。

除了PixelSwap之外，TON上DEX之间的流动性共享，以及各个Defi之间可能的流动性对冲结构也需要稳定。项目方发行代币后，在大多数Defi中无法建立Staking挖矿或多种类型的存币理财。

Solana 上代币锁定量快速增长的原因之一是借贷项目、质押和再质押项目都在跟随热门项目增加项目，比如 Solana 上的 Marginfi 和 Meteora。Solana 上几乎所有新上线的代币都主动增加了代币池。虽然大多数代币没有财务回报，但平台给予积分或空投预期作为激励，这也让投资者可以存入大量资产来争取空投预期。TON 只要效仿，也会有同样的效果。

最后的话

在杜洛夫事件之前，我们对 TON 抱有非常高的期望，但生态热度的下滑，让生态项目和投资者都感到阵痛。不过，这已经是行业内熟悉的节奏，总有投资者在项目上坚持出人意料的长远。不管未来下一次点燃的机会何时到来，无论是一周还是几个月，都是留给建设者丰富生态的时间。

在 TON 的这个阶段，用户和项目将逐渐意识到新 DEX 和新功能之间的差异，或者有一天他们会发现像 PixelSwap 这样的新 DEX 已经吸引了大量 TVL 并建立了许多质押池。这将表明生态系统已准备好迎接另一次增长，准备好应对不断增长的交易量、新项目的不断发行以及流动性池和流动性挖矿的快速增加。

本文来源于网络：在“特朗普承诺”的愿景下，TON的发展还有希望吗？

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