HTX Ventures：从加密货币角度看 2024 年美国大选或将从严格监管转向宽松监管的转折点

比特币自面世以来，经历了三个选举周期，已成为2024年美国大选的关键议题。随着中本聪在白皮书中所描述的比特币概念逐渐深入人心，其支持者已形成美国政坛不可忽视的选民群体。本文分析了比特币日益重要背后的多重因素，以及 加密货币货币在选举中的作用，包括通货膨胀对实际工资的侵蚀、对美元全球地位的挑战、美国选民对加密货币日益增长的兴趣、以及现任政府对加密行业的监管策略。

本文由HTX Ventures研究团队撰写。文章进一步探讨了总统候选人对加密货币的不同立场，以及这些态度将如何影响未来的政策方向和市场预期。同时，文章还讨论了预测市场，尤其是Polymarket在选举中的作用以及预测市场可能的创新发展方向，以及选举将如何在宏观经济流动性方面影响加密货币市场。

最后文章预测了大选结果对加密货币公司可能产生的影响。如果特朗普获胜，预计将会有更清晰、更宽松的监管环境，有利于加密货币初创企业的孵化和成长，甚至打通加密货币公司上市的渠道，为传统投资机构的退出提供保障，增强财富效应，改善融资环境，加速DeFi进入主流金融市场，促进BTCFi领域的创新发展。

加密货币成为重要选举议题的背景

比特币对美国意味着什么

对冲通胀的需求增强

据《福布斯》杂志调查，扣除通货膨胀因素后，美国人的实际工资水平自20世纪80年代中期以来几乎没有明显增长。扣除通货膨胀因素后，今天美国平均小时工资的购买力与1978年几乎相同。这加剧了贫富差距：上层阶级由于持有大量固定资产，财富急剧增加，而工人阶级的财富却不断缩水。

自2008年金融危机以来，比特币越来越被视为对抗通胀和经济不确定性的潜在工具，尤其是为中产阶级提供了经济独立的希望。比特币的去中心化和有限供应使其成为政府和央行干预的替代资产。尽管美元仍然是世界储备货币，但随着投资者对保值资产的需求不断增加，比特币的吸引力正在增长，被认为是对抗通胀的有效工具，尤其是对于压力越来越大的工薪阶层而言。

无论特朗普还是卡马拉·哈里斯赢得总统大选，美国的财政政策都可能导致预算增加 定义据美国国会预算办公室预测，未来10年美国联邦预算赤字平均占GDP的6.2%，如果特朗普延续2017年减税政策，进一步降低税率，赤字可能攀升至GDP的7.8%。相比之下，哈里斯计划将企业税率提高至28%，但她的其他改革方案仍可能使赤字占GDP的6.5%。

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过去25年，美国联邦债务占GDP比重从40%急剧上升至100%，而未来10-30年，这一比例可能攀升至124%-200%。即将到来的总统大选可能引发所谓的明斯基时刻，即债券市场意识到债务问题的严重性，并要求更高的收益来弥补融资风险。这样的时刻可能导致债券市场崩溃，从而引发金融危机。

无论是特朗普的减税计划，还是哈里斯的增税计划，都有可能进一步加剧美国的赤字和债务负担，加大金融市场动荡的风险。解决这一高额债务的途径有限，通过通胀来稀释债务或许是美国政府应对这一困境的唯一途径。但通胀带来的负面影响会压缩工薪阶层的购买力，加剧贫富不均。

值得注意的是，目前正在等待国会批准的比特币法案或将为美国债务问题提供新的解决方案。该法案旨在将比特币纳入更广泛的金融体系，通过吸引大量私人和机构资本，或将帮助稳定美国债务结构，甚至为全球金融体系带来一定程度的稳定性。比特币作为一种去中心化、稀缺的资产，可以为政府和投资者提供对冲通胀、规避风险的工具，尤其在应对债务和通胀压力方面具有潜在的战略意义。

增强美元的国际影响力

作为最受欢迎的加密产品之一，稳定币已成为政策讨论的热门话题，美国国会正在考虑多项相关法案。推动这一讨论的关键因素之一是人们认识到，在美元全球储备货币地位逐渐减弱的情况下，稳定币有助于加强美元的国际影响力。目前，超过 99% 的稳定币以美元计价，远远超过第二大计价货币欧元，欧元仅占 0.20%。稳定币的广泛使用进一步巩固了美元在数字资产市场的主导地位，同时也为美国保持其在全球金融体系中的优势提供了新的途径。

除了在国际上加强美元影响力外，稳定币在国内也可能进一步强化美国金融基础。虽然稳定币发展才十年，但已成为美国国债前20大持有者之一，超越德国等国家。这表明稳定币不仅有助于增强美元的全球主导地位，而且通过吸收大量国债，成为美国金融体系的重要组成部分，为经济提供额外的流动性支持。

选民对加密货币的兴趣日益浓厚

在灰度民意调查公司开展的一项全国性民意调查哈里斯民意调查中，约有一半的潜在美国选民表示，与对加密货币不感兴趣的候选人相比，他们更倾向于支持对加密货币持积极态度的候选人。

与此同时，摇摆州选民对加密货币的兴趣也表现出明显提升，在宾夕法尼亚州和威斯康星州这两个将面临激烈竞争的关键州，谷歌的加密货币搜索兴趣自2020年大选以来分别升至第四位和第五位，密歇根州的加密货币搜索兴趣则位列全美第八位。

拜登政府对加密货币公司的监管追击

拜登政府在任期初期就着手加强加密货币监管，并致力于建立更严格的框架，包括对瑞波币提出证券指控、加强对加密货币公司和比特币矿工的税务报告要求以及征收资本利得税。在 FTX 崩盘后，政府加大了对大型加密货币公司的问责力度，并取得了一系列法律进展。例如，全球最大加密货币交易所币安前首席执行官赵长鹏因美国和国际诉讼被判入狱四个月。此后不久，美国证券交易委员会宣布对加密货币公司实施监管。 交换 证券交易委员会 (SEC) 对 Coinbase 提起诉讼，指控其操纵其加密资产 贸易 平台被指控为未注册的证券交易平台。如果诉讼成功，将对 Coinbase 的商业模式构成重大威胁。其他被指控的公司包括加密货币交易所 Kucoin 等。

加密企业捐款发挥着核心作用

2024 年，加密货币公司已成为美国政治捐款的主力军之一。Coinbase 和 Ripple 现在是今年最大的企业政治捐款者，占企业捐款总额的近 48%。Fairshake 超级政治行动委员会 (PAC) 成立于 2023 年，由前纽约州州长助理 Josh Vlasto 领导，为支持加密货币的候选人筹集了超过 $2 亿美元，成为本届选举周期支出最高的 PAC。Fairshake 的目标是选出支持加密货币并击败怀疑论者的候选人，并获得了 Coinbase、Ripple 和 Andreessen Horowitz 等公司的支持。

这些资金不仅影响总统候选人的政策，也推动国会选举政策对加密货币有利，加密货币行业由此从幕后走向台前，成为美国政坛的重要力量。

典型案例发生在今年 3 月，民主党激进派明星凯蒂·波特 (Katie Porter) 在加州参议员选举中筹得逾 1000 万美元，有望获胜。但由于她追随伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 的政治路线，并在银行监管问题上与哈里斯站在一起，Fairshake 将她视为反加密货币盟友。在加州初选中，Fairshake 投入逾 1000 万美元攻击波特，削弱了她在年轻选民中的基础。通过针对她的好莱坞横幅广告和评论，Fairshake 声称波特误导选民支持大企业法案，导致她的竞选资金被套期保值，最终落后于同党亚当·希夫 (Adam Schiff)，未能进入秋季大选。

这一现象导致许多民主党候选人在竞选页面上设立了支持加密货币的特别版块，向加密货币政治行动委员会发出信号，要求其获得资金支持。加密货币政治行动委员会对候选人的立场产生了重大影响。

选举的影响

两党竞选政策建议

哈里斯

哈里斯对加密货币政策的评论相对有限，仅表示她将鼓励人工智能和数字资产等创新技术，同时保护消费者和投资者。针对黑人男性选民支持率低于预期的问题，她近期推出了一系列经济安全计划，包括承诺制定加密监管框架，以保护黑人男性的加密投资。但这一框架仅针对黑人选民，缺乏明确的监管细节或具体的政策立场。加密社区批评她缺乏诚意，认为她只是将加密货币作为赢得选票的工具。

当前拜登/哈里斯政府对加密行业采取了更为对抗性的监管立场，包括提起多起诉讼、限制传统银行服务、否决两党立法，以及继续考虑对加密货币征收资本利得税。尽管哈里斯的加密政策可能比拜登的政策更为友好，有望改善行业监管环境，但她在税收、比特币挖矿和自我托管等关键问题上的立场仍然更为谨慎，远不及特朗普的亲加密立场。

王牌

共和党一直强调个人自由，其价值观与加密货币去中心化理念有一定契合。共和党全国委员会在官方平台中提及加密货币，称特朗普将捍卫比特币挖矿权，确保每个美国人都有权保管自己的数字资产，并在不受政府监控和干涉的情况下进行交易。相比之下，民主党则倾向于强化政府权力和监管，在理念上与加密货币社区存在一定摩擦。

特朗普对数字资产行业表现出极大兴趣，声称要把美国打造成加密货币和比特币的全球之都。他支持比特币挖矿，并承诺保护自我保管权。此外，特朗普在竞选期间曾用BTC为食客购买汉堡，并公开批评美国证券交易委员会（SEC）对加密货币的强硬立场，称如果他再次上任，将任命一位对加密货币友好的新主席。特朗普还推出了自己的去中心化金融项目（DeFi）——World Liberty Financial。

特朗普提出了一系列加密货币政策建议，其中包括：

● 建立比特币政府储备： 特朗普指出，他的政府将保留美国政府目前持有或收购的所有比特币的 100%，这些比特币将构成国家战略比特币储备的核心。截至 2023 年 10 月，美国政府估计持有价值超过 $5 亿美元的比特币，主要是通过刑事调查查获的。然而，这些储备将如何使用，是否实用，甚至是否会被加密行业广泛接受，目前仍不清楚。

● 成立加密货币咨询委员会： 特朗普提议在纳什维尔成立比特币和加密货币总统顾问委员会，并表示委员会将由热爱这个行业的人组成来制定规则，而不是讨厌加密行业的人。

● 阻止美联储推出数字货币： 全球许多国家都在推进央行数字货币（CBDC），但这一趋势遭到了美国加密社区的抵制。尽管美联储尚未决定是否推出数字美元，但它在 2022 年 1 月发布了一份报告，讨论了 CBDC 的潜在成本和收益。特朗普多次公开反对这一想法，称其对自由构成了重大威胁。2024 年 5 月，众议院通过了一项法案，禁止美联储创建 CBDC，但该法案距离成为法律还有很长的路要走。

值得注意的是，尽管特朗普支持加密货币，但他的关税政策可能引发经济不确定性，对市场和加密货币行业的长期影响还有待观察。

可能出现“分裂政府”局面

现在看来，除非一个政党能够同时控制参众两院并赢得总统职位，否则一段时期的不稳定几乎是不可避免的。

截至 10 月 25 日，Polymarket 数据显示，不同政党赢得总统、参议院和众议院选举的概率不同。其中，唯一一个大概率的具体结果是共和党控制参议院。与此同时，分裂政府的情况也非常有可能出现——这是总统和参议院分别由不同政党控制的情况。上一次分裂政府的情况发生在奥巴马政府时期，拜登和特朗普政府时期都没有出现过。

这种政治形势通常会导致政策僵局，因为总统和参议院必须在重大立法和人事提名上做出妥协。如果共和党全面获胜，预计他们将在短短三到六个月内通过新立法，这对加密货币市场来说将是一个积极的结果，因为共和党倾向于推动对加密货币实施更宽松的监管框架。

美国国会于9月25日星期三通过一项临时支出法案，以保持政府机构资金到12月，暂时避免政府关门。这项法案的通过还将最终支出决定推迟到11月5日总统大选之后。换言之，政府的财政预算问题将仅限于12月到次年1月3日新国会就职期间。这意味着，在这一过渡时期，总统的权力可能不会对财政政策产生广泛影响，直到新众议院就职并能通过正式的财政预算。

SEC 领导层可能会发生变化

自从Gary Gensler出任SEC主席以来，其强硬的监管政策引发了加密货币社区的强烈不满，虽然在打击非法证券发行方面取得了一些成绩，但其过于严格的执法方式也遭到了不少加密货币公司的抗议。

特朗普曾公开表示，如果连任，他将解雇 Gensler，并推动 SEC 对加密货币创新采取更友好的态度。传统上，如果白宫发生变化，SEC 主席通常会辞职，哈里斯政府采取与对手类似的立场，试图赢得行业的青睐，这并不奇怪。因此，无论哈里斯还是特朗普获胜，SEC 的领导层都可能出现重大变化。

宏观流动性：波动在所难免，量化宽松程度是决定因素

当美联储降息、全球资本流动性大幅增加的时候，往往是比特币（BTC）价格持续上涨的时期，说明宏观流动性对加密市场仍然具有决定性的影响。

2020年，特朗普政府为应对新冠疫情推出无限量化宽松政策，为加密市场注入大量资金。2020年3月15日，美联储将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至0.%至0.25%之间，并推出总额$7000亿美元的量化宽松计划。随后，美联储进一步宣布取消QE上限，按实际需要购买资产，并推出无限QE，这给加密市场带来了极大的流动性。

2024年10月21日，特朗普在宾夕法尼亚州兰开斯特市政厅的一场活动中重申，如果他在11月5日再次当选总统，将大幅降低美国利率。这一承诺或将再次推高比特币等加密资产，尤其是在流动性进一步增强的背景下。

选举如何影响加密货币初创企业

Web3 预测市场相对于 Web2 竞争对手取得绝对优势

Polymarket 自 2020 年上线以来迅速崛起成为该领域的领导者，占据了美国总统大选总投注量的 80%。Polymarket 在链上环境中创建的应用程序在现有市场中竞争并拥有最高市场份额的情况并不多见。Polymarket 允许用户预测和押注体育、政治、商业和科学等多个领域未来事件的结果。该平台在 2021 年美国大选期间首次获得极大关注，促成了总投注量的 91%，价值 $3.5 百万。

Polymarket 经历了一系列挑战，包括与美国商品期货交易委员会 (CFTC) 达成的 $140 万美元的民事罚款协议，此后 Polymarket 不再在美国正式运营，美国用户通过地理围栏无法访问该网站。不过，CFTC 主席 Rostin Behnam 警告称，如果他们在美国有足够大的“足迹”，他们应该注册其衍生品合约，否则将面临执法行动的风险。

预测市场正在成为一种超越纯粹投机的更广泛的金融工具。随着 Polymarket 的扩张，其影响力已扩展到舆论、金融对冲和商业决策等领域。

预测市场如何运作

预测市场是参与者押注事件结果的衍生品市场。这些市场通常是二元期权。例如，假设这是一个二元市场，是否批准比特币现货 ETF 可以通过是或否来决定。是或否的价格分布由市场参与者的预测和押注决定，这些预测和押注加起来是 $1，或者略大于 $1。

在事件结果已知的到期日，股票价值收敛到 $0 或 $1。预测成功的参与者的头寸变为 $1，预测错误的参与者的头寸变为 $0，这就是盈利和亏损的确定方式。

除了加密货币之外，离岸中心化提供商通常会限制对特定结果的投注金额，类似于体育博彩。这限制了个人充分利用他们的洞察力，最终结果通常由中心化运营商控制。链上预测市场消除了这些障碍，智能合约和去中心化账本创建了透明的全球市场，确保平台公平且不会被欺骗。

Polymarkets 订单簿是一种混合去中心化模型。用户提交的订单将发送给 Polymarkets 运营商，运营商会在链下进行匹配和下单。底层交易系统是一种定制的交易合约，根据已签署的限价订单在二元结果代币和抵押资产 (ERC 20) 之间进行原子交换（结算）。

除了上述示例中的二元市场外，Polymarket 还提供分类市场和标量市场。分类市场允许用户对多个选项下注，每个选项最终的价值为 $1 或 $0，具体取决于结果。例如，预测 2025 年 NBA 冠军的市场可能包括凯尔特人队、雷霆队、尼克斯队、掘金队等选项。由于常规赛刚刚开始，一切都不确定，用户可以选择同时对多支球队下注。标量市场与上述两种类型的市场不同，利润和结算取决于最终结果在预定范围内的位置。

预测市场的产品迭代

Augur 是最早的区块链预测市场之一，2018 年交易量达到 $400,000，以当时的链上活跃度来看，这个数字相当高，充分说明了市场对链上预测市场的需求，但由于机制复杂及恶意攻击，导致其未能维持长期的用户群。

与 Polymarket 不同的是，在 Augur 中，任何人都可以通过质押 REP（Augurs 治理代币）来创建市场。根据 Augurs 的机制，如果在创建市场时，组成市场的组件（市场定义、市场到期时间、市场决策条件）出现错误，市场就会失效。那么攻击者就可以创建一个存在错误的市场，并利用该机制故意让市场失效，从而获利。同时，Augurs 无需许可即可创建任何市场的做法也引发了一些非常有争议的事件，例如创建了某位歌手何时去世的市场。

为了在应用程序构建的初始阶段专注于吸引用户，Polymarket 将中心化创建市场，尽可能提供易于用户理解的市场，并规划出符合伦理道德、具有社会效益的市场策略，以确保稳定的初始用户群。只要在核心交易环节保证透明度和可追溯性，就会选择少数中心化策略来确保初始用户的顺利引入。

预测市场冲出圈层，进入主流社会

根据有效市场假说，资本市场中的资产价格能够迅速、完整地反映市场参与者所能获得的所有信息，基于此，预测市场始终是有效的，因此有潜力解决错误预测，即市场无效，实现准确预测。

Polymarket 创始人指出，Polymarket 的推出是为了应对疫情期间普遍存在的错误和误传。事实上，Polymarket 现在已经意识到将市场参与者的投机需求转化为收集舆情工具的意义。它在正式宣布之前就捕捉到了 Kamala Harris 很可能被提名为民主党候选人、JD Vance 将被选为特朗普副总统候选人的预测。它已被多家主流媒体（甚至包括对加密货币不友好的中国大陆主流媒体）广泛采用作为替代新闻来源。被广泛购买和使用的彭博交易终端甚至在 2024 年 8 月开始将 Polymarket 数据添加到其面板中。

Polymarket 也在与内容平台进行整合。7 月 30 日，知名内容订阅付费平台 Substack 宣布推出来自 Polymarket 的预测市场嵌入功能，标志着其全新 Substack THE ORACLE by Polymarket 正式上线。在 The Oracle 中，读者将找到来自 Polymarket 交易平台上数千个活跃市场的洞察和分析。Polymarkets The Oracle 会定期总结一些值得关注的市场及其关键统计数据，并对当下最热门的一些问题进行深入分析。

预测市场的未来走向

目前，Backpack Exchange 已上线针对美国大选的预测代币，SynFutures 和 dYdX 已上线与美国大选相关的杠杆交易，并引入了高级订单功能（如限价单和止损单）来帮助用户管理风险。这种杠杆交易允许用户以较小的初始资金杠杆化更大的仓位，放大潜在利润。dYdX 更专注于特朗普的永续预测交易，允许交易者通过多头或空头仓位参与市场，并使用高达 20 倍的杠杆。这种灵活的交易结构让用户能够利用市场的每一次波动，甚至在短期内获得高额回报。

总体来说，杠杆交易与预测市场的结合目前对于普通用户来说理解和操作起来比较复杂，比较适合专业交易者。

特朗普的胜利意味着加密货币公司将在美国孵化和上市

在特朗普政府的领导下，监管框架将更加清晰，监管环境也将更加宽松，这将极大改变目前大量加密公司逃离美国、封锁美国 IP 的局面。同时据彭博社报道，Circle Internet Financial、Kraken、Fireblocks、Chainalysis 和 eToro 等多家加密相关公司可能在未来一两年内上市，其他一些符合条件的加密公司也有望走正常的上市程序。

回顾拜登政府，现任 SEC 主席 Gary Gensler 的强硬监管态度导致近年来加密货币 IPO 稀缺，直接导致加密公司更难从主流传统基金获得融资。要知道 2021 年 Coinbase 上市带来的巨大财富效应吸引了大量传统基金开设加密部门。然而，2024 年福布斯 MidasList 中，加密项目唯一一家依然是 Coinbase。

DeFi 和 BTCFi 将首先受益

虽然特朗普自己的DeFi项目World Liberty Financials的代币WLFI仅售出4.3%，被指实用性不足，但仍显示出他对去中心化金融（DeFi）领域的兴趣。

在DeFi中，BTCFi更容易建立共识，获得合法性，基础更牢固，其发展是确定的。

BTC 是目前加密行业、华尔街和 SEC 之间最大的共识公分母。BTCFi 的核心是杠杆 BTC——Staking、借贷、交易和衍生品等业务都是杠杆的不同形式。随着时间的推移，BTCFi 将呈现倍增 BTC 本身价值的增长趋势，类似于其他主要资产类别的表现。但这种发展需要长期良好的外部环境。如果特朗普在未来的选举中获胜，这个过程可能会加速。

开发BTC金融工具的加密公司可以得到鼓励，并获得更宽松的监管环境，巩固其作为基础资产的地位。另一方面，BTCFi的创新将由开发者主导，推动一系列基于比特币可编程性的突破性应用，如2025年比特币升级，预计将通过OP_CAT，作为自2021年taproot升级以来的又一次升级。只要OP_CAT能够通过，开发者就可以使用比特币原生的高级编程语言如sCrypt在比特币主网上实现去中心化、透明的智能合约开发。sCrypt是一个在比特币上编写智能合约的TypeScript框架，它允许开发者直接用最流行的高级编程语言之一TypeScript编写智能合约。目前的比特币layer 2也可以转换为zk rollup，BTCFi的总规模预计将是目前BTC市值的十倍以上。

目前，有不少项目方正在探讨利用 sCrypt 围绕 OP_CAT 进行开发，例如 Fractal Bitcoin 作为比特币平行链，已经支持 OP_CAT 并上线 CAT 协议；而目前使用比特币脚本语言开发的再抵押项目 Babylon 和稳定币借贷项目 Shell Finance 则有想法在 OP_CAT 上线后进行相关开发，实现完全去中心化以及更复杂的链上功能，依托比特币共识充分保障安全。

关于HTX Ventures

本文由 HTX Ventures 研究团队撰写。HTX Ventures 是火币 HTX 的全球投资部门，集投资、孵化和研究于一体，寻找全球最优秀、最优秀的团队。作为行业先驱，HTX Ventures 在区块链建设方面拥有超过 11 年的经验，擅长识别该领域的前沿技术和新兴商业模式。为了推动区块链生态系统的发展，我们为项目提供全方位支持，包括融资、资源和战略建议。

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参考：

1. https://a16z crypto.com/posts/podcast/state-of-crypto-stablecoins-ai-us-election-builder-energy/

2.https://foresightnews.pro/article/detail/65606

3.https://www.panewslab.com/zh/articledetails/0ygov37p347页.html

4. https://foresightnews.pro/article/detail/62075

5.https://foresightnews.pro/article/detail/69666

6.https://foresightnews.pro/article/detail/67050

7.https://mp.weixin.qq.com/s/ZlIR88qAd8HkYP9YpAc8iA

8.https://foresightnews.pro/article/detail/68230

9.https://mp.weixin.qq.com/s/4NEOiYHyJPmlaQ4 zHyZ 3 iA

本文来源：HTX Ventures：从加密角度看2024年美国大选或将从严格监管转向支持创新的转折点

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