Arthur Hayes 新文章：中东冲突升级和能源价格上涨将提高比特币的价值

原作者： 亚瑟·海斯

原文翻译：TechFlow

(本文观点仅代表作者个人看法，不作为投资决策依据，也不应视为投资建议。)

十月份的前两周，我在新西兰南岛滑雪。我的 指导上个滑雪季曾与我一起在北海道滑雪的 向我保证，新西兰是世界上越野滑雪的最佳地点之一。我相信了他的话，并和他一起从瓦纳卡出发，在两个星期里追逐粉雪和壮观的滑雪线。天气很好，我从几座令人惊叹的山峰上滑下，穿越了巨大的冰川。此外，我还提高了我对高山攀登的了解。

南岛的风暴极其猛烈。天气不好时，人们只能待在家里或山间小屋里。为了打发时间，有一天我的导游给我上了一门雪崩科学课。自从我十几岁时第一次在不列颠哥伦比亚省进行野外探险以来，我接受过多次雪崩训练，但从未参加过正式的认证课程。

这些知识既令人着迷又令人警醒，因为学得越多，你就越意识到在雪崩地形滑雪总是有风险的。因此，目标是将风险保持在可接受的范围内。

本课程涵盖了不同类型的雪层以及它们如何引发雪崩。最危险的一种是持续性弱层 (PWL)，当受到压力时，它会引发持续性板状雪崩。

在雪崩科学中，持久弱层 (PWL) 是雪中的一种特殊层，其结构在很长一段时间内都保持脆弱，大大增加了雪崩的风险。这些层特别危险，因为它们可能深埋在雪中，长时间处于不稳定状态，直到被额外的压力（例如滑雪者经过或新降雪）触发。了解 PWL 的存在对于预测雪崩至关重要，因为它们通常是造成大规模、深层和致命雪崩的原因。

二战后中东的地缘政治局势，就像现代全球秩序下的一层“雪崩”，而触发点通常与以色列有关。从金融市场角度看，我们所关注的雪崩包括能源价格的波动、对全球供应链的影响，以及如果以色列与其他中东国家（尤其是伊朗或其代理人）之间的敌对行动升级，是否会导致使用核武器。

作为投资者和交易员，我们处在一个危险而又令人兴奋的境地。一方面，主要经济体正在降低本币价格并增加货币供应量，因为中国已经开始了大规模印钞再通胀运动。现在是承担最大长期风险的时候了，显然，我指的是加密货币。然而，如果以色列和伊朗之间的紧张局势继续升级，导致波斯湾油田被毁、霍尔木兹海峡被关闭或核武器爆炸，加密市场可能会受到影响。正如人们常说的那样，你不能投资战争。

我面临一个选择：继续卖出法定货币购买加密货币，还是减少我的加密货币持有量并转向现金或美国国债？如果这真的是新一轮加密货币牛市的开始，我不想错过。但我也不想因为以色列和伊朗引发的金融市场雪崩而导致比特币在一天内暴跌 50% 而损失大量资金。比特币总会反弹，但我更担心我的投资组合中一些毫无价值的东西……比如 memecoin。

我想引导读者通过一个简单的情景分析来了解我在考虑如何配置 Maelstrom 投资组合时的想法。

情景分析

情景 1：以色列和伊朗之间的冲突演变为小规模军事对抗。以色列继续其暗杀行动，伊朗则以几次可预测的、非威胁性的导弹袭击作为回应。没有关键基础设施被摧毁，也没有发生核打击。

情景二：以色列与伊朗冲突升级，最终导致中东地区石油基础设施部分或全部遭到破坏、霍尔木兹海峡被封锁，甚至发生核攻击。

在情景 1 中，持续的弱层保持稳定，但在情景 2 中，它失效，导致金融市场崩溃。我们关注第二种情景，因为它对我的投资组合构成威胁。

我会评估第二种情景对加密市场的影响，尤其是对作为加密货币中的储备资产的比特币的影响，整个加密市场都会随之波动。

我更担心的是，现在美国承诺在以色列部署萨德导弹防御系统，以色列可能会加大攻势。以色列可能正在策划大规模打击，并期待伊朗做出强烈回应。因此，他们要求美国总统拜登派遣增援部队。此外，以色列越是公开表示不会袭击伊朗的石油或核设施，我就越怀疑这是他们的真实意图。

美国周日宣布将向以色列派遣美军和先进的反导系统，这是一次非常罕见的部署，旨在加强以色列在伊朗导弹袭击后的防空能力。 路透社报道 .

风险一：比特币矿机物理损坏

战争具有极强的破坏力，比特币矿机作为加密货币最有价值、最重要的实物资产，如果爆发战争，它们会遭受什么样的破坏呢？

本分析的主要假设是冲突将蔓延到哪个地区。尽管以色列和伊朗之间的战争只是美国/欧盟与中国/俄罗斯之间的代理人战争，但我认为双方都不想直接交战。将冲突限制在中东这些国家更为可取。而且，最终的交战国都是核大国。美国作为全球最具侵略性的军事强国，从未直接攻击过另一个核大国。这说明了一些问题，因为美国是唯一使用过核武器的国家（他们用核爆炸迫使日本投降，以结束第二次世界大战）。因此，可以合理地假设实际的军事冲突将仅限于中东。

下一个问题是，中东有哪些国家正在大量进行比特币挖矿？ 据一些媒体报道 伊朗是唯一一个比特币挖矿蓬勃发展的国家。根据不同消息来源，伊朗比特币矿工占全球算力的 7%。如果伊朗的算力因为内部能源短缺或设施遭受导弹袭击而降至 0%，会有什么影响？基本上没什么影响。

这是 2021 年 1 月至 2022 年 3 月比特币网络哈希率的图表。

还记得 2021 年年中中国禁止比特币挖矿时，哈希率迅速下降了 63% 吗？哈希率仅用了 8 个月就恢复到了 2021 年 5 月的高点。矿工要么迁出中国，要么其他国家的玩家由于更有利的经济条件而增加了哈希率。除此之外，比特币在 2021 年 11 月创下了历史新高。网络哈希率的严重下降对价格没有明显的影响。因此，即使伊朗被以色列或美国彻底摧毁，导致全球哈希率降低多达 7%，也不会对比特币产生影响。

风险二：能源价格大幅上涨

接下来，想想如果伊朗为了报复而摧毁主要油气田会发生什么。西方金融体系的致命弱点是缺乏廉价碳氢化合物。即使伊朗能够摧毁以色列，也无法阻止战争。以色列只是美国霸权体系有用且可牺牲的附属物。如果伊朗想打击西方，它必须摧毁碳氢化合物生产并阻止油轮通过霍尔木兹海峡。

石油价格将飙升，其他所有能源价格也将随之上涨，因为石油匮乏的国家将转向其他替代能源来维持其经济。那么比特币的法定价格会发生什么变化呢？它会随之上涨。

比特币可以被认为是以数字形式存储的能量。因此，当能源价格上涨时，比特币的法定货币价值也会上升。比特币挖矿的盈利能力不会改变，因为所有矿工都面临着能源价格同步上涨。对于一些大型工业矿工来说，可能很难获得能源，因为政府要求公用事业公司援引不可抗力条款并取消合同。但如果计算能力下降，挖矿难度也会降低，这使得新进入者在能源价格更高的情况下仍能获利。中本聪设计的这种机制的优雅将得到充分展示。

如果你想要一个历史例子来展示硬通货对能源冲击的抵御能力，那就看看 1973 年至 1982 年黄金的交易情况。1973 年 10 月，阿拉伯国家对美国实施石油禁运，以报复美国在赎罪日战争中支持以色列。1979 年，由于推翻西方支持的沙阿并建立当前神权政权的革命，伊朗石油供应从全球市场撤出。

现货油价（白色）和黄金价格（黄色）以 100 美元基准绘制。油价上涨了 412%，而黄金价格也几乎赶上来了，上涨了 380%。

这是黄金（gold）价格与标准普尔 500 指数（红色）的比较结果，除以石油价格，基数为 100。黄金的购买力仅损失了 7%，而股票则损失了 80%。

假设任何一方将中东碳氢化合物从市场上撤出，比特币区块链仍将继续发挥作用，其价格至少将保持相对于能源的价值，而且其相对于法定货币的价值肯定会上涨。

现在我已经讨论了物理风险和能源风险，让我们来探讨最后一个风险，即货币风险。

风险三：货币

关键问题在于美国如何应对冲突。民主党和共和党都坚定地支持以色列。即使在以色列军队试图摧毁伊朗及其代理人的过程中无辜平民遭受损失，美国的政治精英仍将继续支持以色列。美国通过提供武器来支持以色列。由于以色列无法支付与伊朗及其代理人作战所需的武器费用，美国政府借钱向洛克希德·马丁等美国军火商支付费用，以向以色列提供弹药。自2023年10月7日以来，以色列已获得$17.9亿美元的军事援助。

美国政府通过借款而不是储蓄来购买。这就是上图告诉我们的。为了向以色列提供免费武器，负债累累的美国政府需要进一步借款。问题是，当国民储蓄为负时，谁会购买这些债务？图表中的绿色箭头标记了美国国民净储蓄为负的时期。 卢克·格罗曼 指出这些箭头对应的是美联储资产负债表的急剧扩张。

美国在支持以色列的军事行动中扮演军阀角色，将需要借入更多资金。正如 2008 年全球金融危机和新冠疫情封锁之后的情况一样，美联储或商业银行系统的资产负债表将大幅增长，以吸收额外的债务发行。

比特币将如何应对美联储资产负债表的再次大幅扩张？

这是比特币价格除以美联储资产负债表的结果，价值为 100。自比特币诞生以来，其表现已超过美联储资产负债表的增长 25,000%。

我们知道战争会导致通货膨胀。我们明白美国政府需要借钱向以色列出售武器。我们也知道美联储和美国商业银行系统将通过印钞和扩大资产负债表来购买这些债务。因此，可以预见的是，随着战争加剧，比特币的法定价格将大幅上涨。

关于伊朗的军费开支，中俄会以某种方式支持伊朗的战争努力吗？中国愿意购买伊朗的碳氢化合物，中俄也向伊朗出售商品，但这些交易不是赊账。从更现实的角度来看，我认为中俄可能会扮演战后角色。他们会公开谴责战争，但不会真正采取有效措施阻止伊朗的破坏。

以色列对国家建设不感兴趣。相反，他们可能希望他们的攻击能引发伊朗政权因民众骚乱而垮台。这将使中国能够使用其惯用的外交策略，向刚刚衰弱的伊朗政府提供贷款，帮助其利用中国国有企业重建国家。这实际上是中国国家主席习近平在任期间推动的“一带一路”倡议。伊朗拥有丰富的矿产和碳氢化合物资源，将完全融入中国的经济领域。中国可以在全球南方找到一个新市场，倾销其过剩的高质量、低价制成品。作为交换，伊朗将向中国提供廉价的能源和工业原材料。

从这个角度来看，中国和俄罗斯的支持不会增加全球法定货币的供应量。因此，它不会对比特币的法定价格产生明显影响。

中东冲突加剧不会摧毁任何支持加密货币的关键物理基础设施。随着能源价格飙升，比特币和加密货币的价值将会上升。数千亿甚至数万亿美元的新印刷美元将再次推动比特币市场的牛市。

谨慎交易

虽然比特币长期来看可能会上涨，但这并不意味着它的价格不会出现大幅波动，也不意味着所有山寨币都会平等受益，关键是要适当控制投资规模。

我为我拥有的每一项投资的市场价值大幅波动做好了准备。正如一些读者所知，我投资了几种 memecoin。当伊朗向以色列发射导弹时，我果断削减了这些投资，因为很难预测加密资产在短期内将如何应对冲突升级。我意识到我投资过度了，因为如果我把所有的资本都花在了一些可笑的加密货币上，我会非常沮丧。目前，我拥有的唯一一种 memecoin 是 Church of Smoking Chicken Fish（股票代码：SCF）。拉面。

我没有要求 Maelstrom 的投资主管 Akshat 放慢或停止对我们的预售代币的投资。对于 Maelstrom 持有的闲置资金，我计划将其质押在 Ethena 上，以获得可观的收益，同时等待合适的时机进入各种流动性山寨币。

作为一名交易员，最糟糕的事情就是根据你认为谁站在战争的正确一方来进行交易。这种方法将导致失败，因为战争双方都将面临金融压制、资产没收和破坏。最明智的做法是先确保自己和家人的安全，然后将你的资金投入能够承受法定货币贬值并保持其能源购买力的投资工具。

本文来源于网络：Arthur Hayes 新文：中东冲突升级和能源价格上涨将长期推高比特币价值

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原文作者：GoPlus 背景 从去年到今天，EigenLayer 作为以太坊生态中的核心叙事，已经积累了超过 $100 亿的 TVL。然而，大多数人可能只是简单地把它当作一个金融基础设施，主要是因为 EigenLayer 最为人熟知的功能就是它的 Restaking 概念。这种最初的印象很容易让人认为 EigenLayer 只是一个帮助用户获得额外 Staking 收益的平台。其实，当我们深入思考的时候，一个关键的问题就浮现出来了：为什么重新质押的 ETH 或 LST（流动性质押代币）可以产生额外的收益？这个问题的答案揭示了 EigenLayer 的本质。我认为 EigenLayer 其实是一个革命性的金融驱动的云计算基础设施。这个定义乍一听可能有些矛盾，但它恰恰反映了 EigenLayer 的创新性……