随着股价创下新高，分析 Microstrategy 的上涨永动机

原作者：Glenn Hodl

已编译 经过 奥黛丽 行星 日常的 ( @OdailyChine )

翻译者 锝淎zuma ( @azuma_eth )

编者注：

加密货币市场走势依然扑朔迷离，但与比特币紧密相关的Microstrategy（MSTR）股价近期创下历史新高，美股行情显示，10月9日，MSTR一度逼近$200关口，最高触及$198.35。 我

近日，海外KOL Glenn Hodl对微策略的强劲表现给出了自己的分析，Glenn认为，即便比特币价格停止增长，微策略也能利用市场对商品和公司估值模型的差异，打造一台永动机，可持续提升自身市值，最终让微策略成为全球市值最大的公司。

以下为Gelnn原创内容，由Odaily星球日报翻译。

Microstrategy 首席执行官 Michael Saylor 似乎找到了一种如同永动机一样的经济模式。

我不确定这种机制是否可以停止，但如果它继续发挥作用，微策略很可能会成为世界上最有价值的公司。

原因是 一家公司的估值方式与比特币等商品的估值方式有着根本的不同，这在市场估值微策略 (MSTR) 时产生了悖论 – 商品总是按当前价格交易；而公司则以低于其未来价值的价格进行交易。

因此，如果您相信比特币在未来某个时候会更值钱，那么 Microstrategy 持有的比特币也会更值钱。 我

这可能会产生二阶效应， 也就是说，微策略能够持续捕捉到这种溢价预期，不仅增强了其叙事的吸引力，也有助于提升其市值。

有些读者可能仍然不理解，所以下面是一个静态的、超简化的版本。

现在有一家公司，发行了10股股票，持有10个比特币。

假设比特币的当前现货价格为 $2，市场预期其将至少上涨至 $4。使用公司估值模型（以低于其未来价值的价格交易，假设折价为 50%），该公司的股价将为 $3，比其净资产价值溢价 50%。

公司老板在这里看到了机会，于是就按照市场价格发行了2股新股，用$6从市场上买了3个比特币。

现在，该公司共发行12股股票，持有13枚比特币，比特币持有量/股票发行量的比例由1:1变为1.08:1。

关键在于，该公司的市值现在是 $36，而其库存价值是 $26。 溢价率已缩减至 38%（或折价率已升至 62%），但市场仍将以 50% 的未来价值折价对该公司进行估值 ，将有利于公司市值上升至$39，对应每股价格为$3.25元。

等到溢价修复之后，公司老板可以再次重复上面的路径，即按市价发行2股新股，然后用$6.5从市场上买入3.25个比特币。

如今，发行股票数量已达14只，持有比特币数量达16.25只，比特币持有量/股票发行量比例由1.08:1变为1.16:1。

之后， 随着市场再次修复溢价，公司估值将比未来价值低 50% ，该公司的市值将推高至$48.75，对应的股价略低于$3.5。

截至目前，虽然比特币价格未有变化、溢价率重回50%，但公司比特币持股/股票发行比增加了16%，股价也上涨了约16%。

至此，一个怪兽的雏形已经诞生。 该公司可以重复上述过程，利用市场对商品和公司的估值模型的差异，打造一台永动机，市场会不断提高它的估值，一是因为比特币的未来价值会增加，二是该公司的比特币持有量/股票发行量的比例也在增加。 我

Microstrategy 就是这个怪物，它有望成为市值最大的公司。

本文来源网络：股价再创新高，分析微策略上涨的永动机

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