山寨之王为何四面楚歌？

原文作者：YBB资本研究员Zeke

前言

减半法则开始失效，大量山寨币也随之萎靡。投机者在撤离，信徒们开始自我怀疑。行业的绝望不仅来自于二级市场的低价格，还有对未来方向的迷茫。批评开始成为圈内主旋律，从应用的匮乏到各大公链财报中的细节。如今，矛头开始指向加密昔日的热点以太坊。那么，山寨币之王的内在困境是什么？

1. 水平扩展主链，垂直创建多层

向着完全模块化的扩展，是Vitalik在2018年、2019年对于以太坊终结的设想。即底层围绕Data Availability进行优化，上层无限扩展，从而跳出公链三角悖论，以太坊成为所有链的结算层，最终实现区块链扩展游戏的终局。

在确认了理念的可行性之后，以太坊的路线图开始飞速推进。2023年，随着上海升级中主链与Beacon Chain的成功合并，模块化的主旋律开始覆盖以太坊生态。如今，坎昆升级之后，迈出了走向EIP 4844的第一步。主链本身已经无限接近Vitalik早年的理念，其上层也百花齐放，Gas、TPS、多样性正在逐步碾压昔日的对手。可以说，除了割据感的劣势之外，一切关于以太坊杀手的异构链叙事都应该宣告结束。但残酷的现实是，TON、Solana不断崛起，众多抄袭模块化叙事的Infra项目甚至比二级市场ETF支持的模块化主链还要优秀。造成这种情况的原因是什么？

从POS到Layer 2的转变是近期以太坊罪行被批评的主要焦点，但在我看来，以太坊开发者和Vitalik在推动模块化方面并没有做错什么。如果说有错的话，可能是这个过程推得太快，太过理想化。我在年初的一篇文章中写过一段话，大致意思就是：如果区块链在金融领域之外还有很大的应用价值，而且Mass Adoption终将到来，那么以太坊转向模块化就说得通了。显然以太坊在这方面太过理想化，目前也没有证据证明这两点是真实的。DA的定价曲线也是如此，以Layer 2目前的现状，想象中的应用层爆发并没有到来。其次，目前还活跃着的大量通用链的头部流基本只有ARB、OP、Base，单纯依靠DA收入是无法满足以太坊正向循环的，遗留的问题还有很多，比如Gas消耗已经减少了几十倍甚至几百倍。曾经需要购买0.1 ETH的事情，现在只要0.001 ETH就能搞定，用户活跃度也没有增加几十上百倍，市场供给远大于需求。不过，在最大程度保持去中心化和安全的前提下，推动公链向大规模采用发展似乎是正确的。以太坊能把自己八年画的饼逐渐变成现实，在加密世界已经是弥足珍贵。可惜现实是功利至上，市场不会为理想买单。在目前应用和流动性匮乏的情况下，技术理想主义者和投资者之间的矛盾还会不断加深。

2. 人性

以太坊的理想主义不仅体现在对应用层未来的判断，也体现在对人性的判断。目前Layer 2最受争议的问题有两个：1.中心化Sequencer；2. 代币从技术角度来说，Layer 2 是可以去中心化的。但是从人的角度来说，顶级的 Layer 2 项目是不可能把测序仪带来的巨额利润拱手相让的。除非去中心化三个字能够激活 token，实现更大的收益。比如刚才说的几个顶级的 Layer 2，当然完全有能力把测序仪去中心化，但是他们不会这么做。因为他们都是自上而下，通过巨额融资烧钱的项目，所以他们的诞生方式很 Web2，运营逻辑也是如此。社区成员和 Layer 2 的关系更像是消费者和云服务器运营者的关系，比如经常使用亚马逊 AWS 服务器的人可能会得到一些优惠券和返现，Layer 2 也是如此（空投）。但是测序仪带来的收益才是 Layer 2 的命脉，从项目方的角度来看。设计、融资、开发、运营、硬件采购，每个环节都不需要社区的支持。在他们的逻辑里，用户贡献度并不高（这也是为什么很多 Layer 2 项目方对待用户态度总是不好的原因），更何况社区想要把Sequencer去中心化。单靠道德是无法约束Layer 2的。如果想把Sequencer尽可能去中心化，就得从Layer 2项目方的利益角度出发，设计新的Sequencer方案，但显然这种方案会非常有争议。更好的做法是把去中心化的Sequencer部分从路线图中抹去，或者把它放在路线图上看不见的地方。如今的Layer 2完全违背了以太坊拥抱模块化的初衷，大多数Layer 2只是在偷窃概念，瓜分以太坊里一切有价值的东西。

再说说Tokens，Layer 2这个公链在加密领域还是一个新产品，从以太坊、Layer 2项目方、社区的角度来说，Tokens的存在本身就很矛盾，我们按顺序说一下。从以太坊的角度来说，Layer 2不应该有Tokens，Layer 2只是以太坊需要跨链使用的高性能扩容服务器，只收取用户服务费，对双方来说都是健康的，只有最大程度的维护ETH的价值和地位，业务才能长久的开展下去。说得具体一点，如果把整个二层生态比作欧盟，那么维护欧元的稳定是必须的，如果大量成员国都在发行自己的货币，让欧元走弱，那么欧盟和欧元最终都会不复存在。更有意思的是，以太坊并不限制Layer 2币的发行，也不限制Layer 2是否要用ETH作为gas费。这种在规则方面的开放态度确实很 Crypto。但随着 ETH 的持续走弱，欧盟成员国也蠢蠢欲动。在最上层的 Layer 2 发链工具中，基本都明确标注了项目可以使用任意 token 作为 Gas，项目可以选择任意集成的 DA 方案。此外，一键发链也将催生出二层小联盟。

另一方面，从Layer 2和社区的角度看，即便ETH未来强势反弹，Token的处境依然十分尴尬。至于发币，其实Layer高层在早期也是十分犹豫的。除了上面提到的反对ETH的问题，还有以下几点：监管风险、不缺钱就没必要通过Token来维持发展、Token赋能难以形成规模、直接用ETH可以最快促进TVL和生态增长，自己发Token可能会和这件事情发生冲突、流动性不可能比ETH强。

还是人性问题，谁也无法拒绝凭空印出几十亿的钞票。再者，从社区成员和生态发展的角度看，Token 似乎是理所当然存在的，这样除了收取固定的服务费，还有一个随时可以套现的金库，何乐而不为呢？然而 Token 的设计应该结合以上问题，尽量减少赋权。于是，一堆不需要通过 POS 质押、通过 POW 挖矿的空气币诞生了，它们的功能只有投票，而且每次线性释放也会从市场上瓜分大量的流动性。随着时间的推移，这些没有被驱动的 Token 在一次空投之后就会不断下跌，无论是社区还是投资者都无法给出很好的解释，那么是否应该赋权呢？任何有价值的赋权都会和以上问题相冲突，最终陷入两难境地。四大天王的代币现状也能很好地说明上述问题。

不发币的Base现在比Zks、Starknet要红火很多，其排序器收入甚至已经超过Superchain的缔造者OP。这个在之前讲注意力经济的文章里有提到过。借用社交媒体影响力、运营、拉动，打造MEME和生态内多个项目的财富效应，其实是间接多次小额空投，比直接发币然后一次性空投要健康很多，除了能创造持续的吸引力，也能避免很多问题。每月拨出一部分排序器收入，可以保持活跃，构建健康的生态。另外，现在的Web3积分玩法只是PDD的表面，在稳健长线运营的方式上，Coinbase远胜于铁顺这样的新贵。

3. 劣势竞争

第一层与第二层同质化，第二层也与第二层同质化。这种情况源于一个非常关键的问题，这一轮能支撑一条应用链的独立应用并不多，能支撑的少数都跑路了（DYDX）。从目前的情况来看，可以说所有Layer 2的目标用户都是一样的，甚至和主链一样。一个极其恶劣的现象也由此而生，第二层在不断侵蚀以太坊，第二层与第二层之间为TVL而展开恶性竞争，没有人明白这些链之间的区别，用户只能依靠积分活动来决定今天该去哪里存钱，去哪里刷卡交易。同质化、碎片化、流动性不足。在Web3的公链生态中，以太坊是目前唯一能同时占据以上三点的公链。这些问题也源于以太坊本身的开放精神所带来的弊端。我们可能很快就会看到大量的Layer 2被自然淘汰，而中心化问题也会引起各种混乱。

4. 领导者不懂 Web3

无论是曾经的V神，还是现在KOL口中的小V，Vitalik对基础设施的贡献自中本聪时代以来确实推动了整个圈子的繁荣，这是有目共睹的。不过Vitalik现在之所以被称为小V，不仅仅是因为他的私生活，还因为一个非常有趣的论点，就是以太坊领袖不懂DApp，更不懂DeFi。我在一定程度上同意这个说法，但在继续讨论这个问题之前，我想先明确一点，Vitalik就是Vitalik，也只是Vitalik，他不是万能的神，也不是一无是处的独裁者。在我眼里，Vitalik其实是一个在工作和学习上比较谦逊、活跃的公链领袖。如果你看过他的博客，应该不难发现他每个月都会更新一到三篇关于哲学、政治、Infra、DApp的讨论，也乐于在推特上分享。相比于一些喜欢时不时批评以太坊的公链领袖，Vitalik 显得务实得多。

说完了优点，我们再来说说缺点。在我看来，Vitalik 有三个问题：

1. 他在这个圈子里影响力巨大，从散户到VC，每个人都会被他的言行所影响。对Vitalik来说，创业也是Web3项目的一个病态趋势；

2、对于自己看好的技术方向非常坚持，有时甚至会支持；

3.他可能真的不明白加密用户需要什么。

先从以太坊的扩容说起。以太坊急需扩容的说法，往往是21-22年外部流动性溢出带来的超高链上率支撑的。但Vitalik每次讲到这个，好像真的不明白这明显是短期现象，用户上链干嘛。还有一点，他反复强调ZK在Layer 2上的技术优越性，但ZK在用户体验和生态发展上明显没那么友好。如今To Vitalik发起的大量ZK Rollup，别说T 2、T 3梯队了，就连两大顶级王者都濒临死亡，Optimistic Rollup三巨头的表现还不如几十个ZK Rollup的总和。诸如此类的问题还有很多，比如去年年中对MPC钱包的批评有失偏颇，直接力挺AA钱包。早前就提出过 SBT，但在实际应用中却毫无用处，以至于后来就没人提了。可以说，Vitalik 这些年支持的技术方案在市场上的表现并不好。最后，他最近对 DeFi 的言论也让人摸不着头脑。很多方面只能说 Vitalik 并不完美。他是一个优秀且理想主义的开发者，但同时对用户群体缺乏了解，偶尔会对自己理解不够深入的事物发表主观意见。业界需要去掉他的神秘面纱，在关于他的争议中明辨是非。

5. 从虚拟到现实

从2016年的ICO热潮，到2022年的P2E泡沫。在基础设施受限于性能不断发展的历史中，每个时代都会有属于自己的庞氏骗局和新兴叙事，从而将行业推向更大的泡沫。我们目前正经历着泡沫破裂的时代，巨额融资项目自毁，冠冕堂皇的叙事一次次失败，比特币和山寨币的价值差距。如何做有价值的事情，是我今年会在很多篇文章中持续输出的要点。从虚拟到现实，也是目前的主要趋势。当以太坊拥抱模块化的时候，很多人说以太坊杀手的叙事要翻篇了。但现在最火的生态就是TON和Solana，他们有什么改变Crypto的创新吗？他们比以太坊更去中心化还是更安全？没有，叙事上也没有什么创新。他们只是把那些听起来很神秘的东西做得更像应用，把链上的优势整合到更接近Web2的层面，仅此而已。

在内部体量呈指数级增长、外部流动性匮乏的情况下，寻找新叙事的努力也不足以填补以太坊第二层的区块空间。以太坊作为行业领导者，应首先解决第二层的碎片化和内部腐败问题。尤其是，为什么上文中未提及的以太坊基金会（EF）在大量挥霍资金的情况下，却没有发挥与其相匹配的作用？在第二层基础设施极度供大于求的情况下，为什么基础设施资金仍应被放在最高优先级？就连 Cex 的领导者也在降低姿态寻求改变。而 EF 作为加速生态系统成长的关键组织，却在朝着相反的方向前进。

本文来源网络：山寨之王为何四面楚歌？

相关：加密货币 市场 情绪研究报告（2024.08.16–08.23）：随着降息临近，市场情绪转为鸽派，比特币上涨

降息在即 鸽派立场转 比特币上涨 美国东部时间8月23日周五上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表重要讲话。 **值得注意的是，鲍威尔表述得相当清楚：政策调整时机已经到来。政策方向明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险权衡。 有分析人士表示，虽然鲍威尔证实了市场普遍预期9月开始降息，但此次讲话也偏鸽派，短期内给金融市场提供了一定的清晰度，但并未提供太多关于9月之后美联储将如何行动的线索……