回顾2019年的降息周期，比特币重回$6万是牛市的开始吗？

原创 | Odaily星球日报（ @OdailyChina )

作者：淣安之（ @Assassin_Malvo )

三天前，BTC在大幅下跌至55500USDT价格后，开始大幅反弹，并带领整体市场上涨。

OKX行情显示，BTC今日最高价达到60644USDT，24小时涨幅4.1%，近期最大涨幅出现在昨日23:00，由58450USDT涨至59660USDT，1小时涨幅2.06%；ETH今日最高价达到2466USDT，24小时涨幅3.2%；SOL今日最高价达到139.8USDT，24小时涨幅3.4%；BNB今日最高价达到560USDT，24小时涨幅2.3%。

可以看出BTC依然占据主导地位，其增速领先于其他主流货币。同期加密货币总市值也有所增长，据Coingecko数据显示，加密货币总市值已升至2.2万亿美元， 24 小时 增加了2.26%。整个加密市场仍然以比特币为主。

在衍生品交易方面，Coinglass 数据显示 过去24小时全网爆仓$1.28亿 ，其中以空单为主，成交量$1.02亿单。币种方面，BTC平仓$5426万单，ETH平仓$2917万单。

降息预期再度逆转

CME美联储观察数据显示，美联储9月降息25个基点和50个基点的概率分别为50% ; 尽管 一天 此前，美联储9月降息50个基点的概率仅为28%。

据金石网报道，本周公布的CPI和PPI数据支撑了本月底PCE数据温和的预期，导致一些投资者预计美联储将更加关注就业。与此同时，《华尔街日报》报道称，官员们 正在考虑采取更积极的货币宽松政策 他们认为通胀可控，并关心就业。10年期美国国债交易价格约为3.657%，2年期美国国债交易价格为3.598%。

然而，根据 Odaily三天前做过的统计 多数机构及经济学家仍认为降息25个基点，部分机构认为 降息50个基点意味着经济担忧加剧 或者在应对即将到来的经济放缓方面落后，而不是 向人们保证决策者正在及时采取行动避免经济衰退 .

然而，美联储主席古尔斯比指出 下次会议的结果本身并不是最重要的（降息25个基点还是50个基点），未来几个月的降息路径更为重要 .

2019年降息周期回顾

历史不会简单地重演，但总是惊人地相似。 2019年开始的降息是加密市场经历的唯一一次降息周期，当时市场表现如何？相比加密市场数据，目前外部环境有何变化？

2019年的降息发生在7月31日，2024年的降息发生在9月19日周四凌晨2点。降息前三个月和降息后一个月的趋势图如下所示，横轴0为降息日：

显而易见的是，2019年，比特币提前消化了降息预期，在降息前三个月上涨了142%，并创下了年内最高点13000USDT；降息后，利好效应显现，短暂上涨后开始下跌。（Odaily注：短期低点在2019年12月底，终极低点在312，图中未显示）

2024年，由于比特币现货ETF的推动，上涨完成较早， 但也呈现出降息前反复宽幅波动的特征，高点持续回落。

宏观和加密市场数据

Odaily对比了两次降息前的宏观和加密市场数据：

• 联邦基金利率：这是美联储决定的利率。当市场预期利率下降时，资金成本会下降，投资者可能更倾向于投资风险资产（例如比特币）。

• 核心CPI月率：衡量通胀水平。高通胀通常会促使投资者寻找抗通胀资产，例如黄金或比特币。

• 美元指数：比特币与美元呈现一定的负相关性，美元走强时，比特币通常会走弱，反之亦然。尤其在全球流动性宽松的情况下，美元贬值通常会带动比特币等数字资产价格上涨。

• 非农就业数据：强劲的非农就业数据通常会推高美元汇率，而比特币和美元往往表现相反。当美元走强时，投资者可能更青睐传统资产，从而对比特币价格造成压力。

• 多空比：由于币安与OKX接口最多只支持查询180天以内的数据，因此OKEx比特币合约精英账户的多空比数据 报道 这里使用由Odaily于2019年7月23日发表的。为了保持一致性，在OKX接口上获取的是同一类型的数据。

• 恐惧指数：提供方 选择 ，将降息前5天的恐慌数据与去年同期进行比较。

从以上数据对比可以看出 外部宏观经济条件与2019年有较大差异，但市场信心相对相似 .

2019年，全球经济增长放缓，尤其受中美贸易战影响，美联储担心经济增长动力不足，此时美国通胀压力温和，美联储降息刺激经济的空间较大，市场预期美联储当时降息是为了应对潜在经济下行风险，维持经济扩张， 倾向于采取积极态度降息 .

近期数据显示美国就业疲弱但通胀压力相对较小，非农就业人数增幅低于预期，失业率连续四个月上升，制造业PMI大幅下滑。 这些迹象表明美国经济面临衰退风险 并倾向于被动降息 .

Odaily此前分析过 总结35年美国利率周期，36天降息能否开启比特币第二轮牛市？ 只有主动降息才能推动美国股市上涨 , 而被动降息则会令美国股市出现较长时间的下跌。 目前市场普遍认为，比特币及加密市场整体走势跟随美国股市波动，因此从宏观角度来看，暂时还不能认为市场已经转牛。

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