解读cbBTC：重振比特币的关键？还是中心化的陷阱？

原文作者：Karen，Foresight News

昨晚，Coinbase 正式在以太坊和 Base 上线其包装的比特币代币 Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）。上线第二天，cbBTC 市值达到 $1 亿，其中 42% 供应量来自 Base，58% 来自以太坊。根据 Nansen 的数据，Wintermute 目前是 cbBTC 最大的做市商。

cbBTC 如何运作？

cbBTC 是一种 ERC 20 代币，由 Coinbase Custody 持有的比特币以 1:1 的比例支持，目前可在以太坊和 Base 上使用。Coinbase 打算在未来将 cbBTC 扩展到更多网络。

在运行机制上，cbBTC 具有较高的自动化程度和便捷性。具体来说，当用户将存储在 Coinbase 中的 BTC 转移到 Base 或以太坊网络时，此过程会自动触发 BTC 与 cbBTC 的 1:1 兑换，并在目标地址铸造相应的代币。相反，系统会销毁这些代币，并从 Coinbase 储备中释放等量的 BTC 到用户的比特币账户中。用户无需了解所涉及的铸造和销毁操作。

在安全性方面，Coinbase 承诺支持 cbBTC 的 BTC 绝不会被出售、转让或用于其他任何用途。流通中的 cbBTC 有等量的 BTC 存储在 Coinbase 提供的安全托管解决方案中（包括冷存储）。此外，Coinbase 还聘请了 OpenZeppelin 对 cbETH 智能合约（链接）进行审计，以确保其安全性和稳定性。

费用结构方面，Coinbase 不收取铸造（封存）或销毁（解封）费用。不过，用户从 Coinbase 提取资金时需要支付网络费用。

cbBTC的生态效应

cbBTC的推出，成为比特币用户乃至整个DeFi生态的强大推动力。首先，它可以激活Coinbase平台上庞大的比特币存量，这些原本可能蛰伏的资产，现在可以在更广阔的舞台上大放异彩，获得额外收益。Arkham数据显示，目前Coinbase交易所的比特币余额超过98万，价值近570亿美元，是其以太坊余额价值的3.7亿倍。激活比特币存量资产的重要性不言而喻。

更重要的是，cbBTC 降低了比特币用户参与 DeFi 应用和服务的门槛，使用户可以轻松地将比特币作为流动性提供给生态发展较好的网络上的 DeFi 协议，或将其作为借入其他加密资产的抵押品。这一变化不仅丰富了比特币的应用场景，也为以太坊和 Base 等网络上的金融生态注入了新的活力。

Coinbase 在推出 cbBTC 时，已经与多家主流 DeFi 协议和平台建立了紧密的合作伙伴关系，包括主流 DEX、借贷协议、收益金库等。这些合作伙伴关系不仅为 cbBTC 提供了广泛的生态支持，也为用户提供了更多链上使用比特币的方式，实现了比特币与 DeFi 生态的深度融合。具体合作伙伴关系包括：

• DEX：Aerodrome、Curve、Matcha、Uniswap。

• 借贷协议：Aave、Compound、Morpho、Moonwell、Spark。

• 利润库：Mellow，Veda。

• xChain 交换：DeBridge、DeFinitive。

• 甲骨文：Chronicle 实验室。

• 风险策展人：Block Analitica、Gauntlet、Steakhouse。

• RWA：枫树。

cbBTC：机遇与风险并存

中心化、储备透明度的缺失成为 cbBTC 争议和质疑的焦点，甚至被冠以备受争议的“央行比特币”的称号。虽然这个称号本意是讽刺，但却透露出市场对 cbBTC 去中心化本质的质疑。毕竟，在一个本应强调去信任、去中心化的加密货币世界里，cbBTC 的设计特点及其在储备证明方面的不足，让人不禁将其与传统金融体系中的中心化进行比较。

cbBTC白皮书中指出，Coinbase管理的cbBTC打包合约中有一个黑名单管理员角色，可以将某些地址列入黑名单，禁止其执行转账、铸币、销毁等操作。这意味着政府或其他方可能有权通过传票直接冻结链上比特币，引发外界担忧政府或其他权威机构可能通过法律手段直接干预链上比特币的流动性。

此外，cbBTC 的链上价格完全由市场供需决定，Coinbase 并不直接干预其定价过程。但由于前期可能存在流动性不足的问题，cbBTC 的价格稳定性将高度依赖于其生态的扩张和成熟度。只有当 cbBTC 的流动性和市场接受度达到一定水平，其价格才有可能趋于稳定，为投资者提供更可靠的价值锚。

概括

Coinbase 的愿景是为超过 10 亿人带来经济自由。而 cbBTC 正是这一蓝图中的关键一环。通过搭建链下比特币流动性与 Base、以太坊等网络之间的桥梁，将比特币世界与新兴的 DeFi 生态系统连接起来，cbBTC 不仅促进了资产的高效流动和价值释放，还为全球用户打开了一扇通往全新金融世界的大门。

随着cbBTC在更多区块链网络上应用的拓展和深入，一个更加开放、包容、高效的金融生态正在逐渐形成。在这个体系中，比特币将不再是一个孤岛，而是连接金融各个角落的桥梁和纽带。然而，那些挑战和质疑也构成了cbBTC未来发展道路上不可忽视的变量。

参考： https://coinbase.bynder.com/m/1303c2f4d78fc966/original/cbBTC-White-Paper.pdf

本文来源网络：解读cbBTC：比特币重振钥匙？还是中心化陷阱？

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