比特币现货ETF结束连续8日资金净流出，市场今后将转入牛市？

原作者：Arain、ChainCatcher

原编辑：Marco，ChainCatcher

8月27日至9月7日，比特币持续下跌，一度跌破$6万，引发市场恐慌。据Coingecko数据显示，比特币从8月26日约$64265/枚跌至9月7日$53923/枚。在此期间，美国现货比特币ETF连续8个交易日出现资金净流出，累计净流出约$12亿，ETF总净资产缩水约$88亿，这是美国现货比特币ETF推出以来罕见的情况。

9月9日晚间，比特币止跌反弹，同时Sosovalue数据显示美国现货比特币ETF日净流入量转正，显示市场情绪有所改善，但Trading View技术分析显示市场卖出信号依然强烈。

数字资产研究平台10x Research今日发布研究报告，预测比特币价格将跌至$45,000。比特币金融服务平台NYDIG表示，比特币投资者应该为9月份的季节性低迷做好准备，因为从历史上看，9月份的平均回报率是最差的。

Grayscale Research报告指出，来自大型市场机构的抛售压力已基本过去，比特币基本面正在改善，后续价格表现需关注美联储降息以及围绕加密货币行业的美国政治变化。

链上数据显示风险尚未完全出清

从链上多个指标来看，市场风险尚未完全出清，但当前位置或正处于牛市初期。

根据Glassnode数据，比特币7天移动平均线SOPR（花费输出利润率）已跌破1.0，这意味着市场卖家在区块链上的交易中仍然有利可图，但需要注意的是，从历史上看，SOPR往往会在市场盘整之前跌破1.0。当前的跌势与2018年和2019年的熊市阶段相似。如果SOPR长期低于1.0，市场可能会出现逆转。

SOPR 用于查看 UTXO（UTXO 是未花费交易输出，指比特币地址中的余额）创建时的美元价值与花费时的美元价值之间的比例，比例 0 为分界线，比例大于 0 表示钱包间转账总体盈利，比例小于 0 表示亏本出售。

Glassnode 9 月 4 日发布研究报告指出，从浮盈浮亏比例来看，盈利仍是总亏损的 6 倍，在约 20% 个交易日中，该比例高于当前值。代表市场新增需求的短线持有者（STH）承担了大部分市场压力，因为他们的浮亏占市场主导地位，且过去一段时间亏损幅度持续增加。但浮亏相对于市值的幅度表明市场尚未进入全面熊市，而是更接近 2019 年的震荡期。

根据指向卖方风险率等关键指标的链上数据，Glassnode 的研究表明未来一段时间市场波动性可能会加剧。

Dune数据显示，比特币活跃地址数较今年减半之前大幅下降，这或许表明市场情绪正在降温。

基于此，10x Research 表示，本轮周期内比特币可能跌至 $45,000。该研究机构主管 Markus Thielen 表示，在 2023 年 11 月比特币地址达到峰值后，2024 年第一季度（Q1）晚些时候出现了大幅下跌。短期持有者在 4 月份开始抛售 BTC，而长期持有者则获利了结，这表明市场已经到达周期的顶峰。

10T Holdings 创始人兼首席执行官 Dan Tapiero 在接受 X 采访时表示，根据历史表现，比特币通常在前几年的 9 月份表现不佳或抛售压力加大。

关注宏观层面利好消息

随着加密货币现货ETF的推出以及华尔街基金的进入，加密货币市场的趋势和宏观相关性不断增强。

Grayscale Research 在 9 月 3 日的一份报告中表示，来自德国政府、Mt Gox 资产管理公司等机构的抛售压力已基本过去，基本面的改善有望改善。同时，该研究报告指出，投资者需要密切关注美国劳动力市场、美联储降息以及围绕加密货币行业的美国政治变化。

市场普遍预计美联储极有可能在9月份宣布首次降息。

总体来看，降息对风险资产而言是个利好消息，受宏观利好消息提振，全球风险资产及比特币短期上涨。

美联储下次会议在9月18日，美联储目前处于静默期，除非有特殊情况，美联储官员不会公开发表对货币政策的看法。

9月6日，美国劳工统计局公布8月统计数据显示，美国非农就业人数增加14.2万，低于预期；失业率下降3个基点至4.22%，强于预期值3.7%和前值3.6%；8月平均小时工资环比增加0.4%，略高于预期。

渣打银行全球首席策略师Eric Robertsen表示，这些数据不足以让美联储降息50个基点。高盛认为，美联储理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯的讲话表明，美联储领导层认为9月会议上降息25个基点是基本预期，但如果劳动力市场继续恶化，他们对在后续会议上降息50个基点持开放态度。

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 X 上撰文称，降息不会给比特币带来短期利好，因为逆回购协议（RRP）在这一动态中起着监管作用。目前 RRP 利率为 5.3%，高于 4.38% 国债收益率。Hayes 认为，利差将导致大型货币市场基金将资金从国债转移到 RRP，从而减少可用于加密货币等风险较高的投资的资金量。

海耶斯还指出，在降息真正到来之前的未来两周，市场流动性可能会受到更多限制。在最好的情况下，比特币将在当前水平附近波动，在最坏的情况下，随着资金从国库券中撤出并流回逆回购计划，比特币将缓慢跌至$50,000以下。

Bitfinex 分析师表示，由于数月来价格走势低迷，加密货币投资者曾预期美联储 9 月降息将推动牛市，但不断升级的衰退担忧可能带来更深层次的回调。如果宽松周期与衰退相吻合，9 月降息后比特币可能下跌 15%-20%。假设 BTC 价格在降息前约为 $60,000，则潜在底部将在 $40,000 和 $50,000 之间。

针对近期比特币价格的波动，加密货币OG ShenyufaX表示“准备再忍受16-19个月”。

投资者尼森@Phyrex_Ni在X上表示，他并不急于讨论神鱼的言论。“如果真的出现最后一波下跌，那很可能是在经济衰退期间……16-19个月应该是美联储的平均降息周期。在这个周期之后，如果经济陷入衰退，就会进入放松流动性的阶段。”

倪森认为，2024年第四季度和2025年第一季度，比特币或将迎来一波机会，原因有四：

• 虽然此次降息并非QE，但预计市场资金活跃度将上升；

• 大选，一些总统候选人公开支持加密货币并做出承诺；

• BTC减半效应尚未被证明不会发生；

• 新版FASB将于2024年12月生效，届时加密货币将能够采用公平会计准则，并在财务方面实施公允估值。

值得注意的是，2024年4月19日，比特币将迎来第四次减半。以往减半后，比特币价格往往会上涨，但这次行情比较特殊，减半当天，比特币价格不涨反跌，表现不尽如人意，导致市场有评论认为，比特币减半效应或将失效。

灰度研究表示，本次比特币减半与以往有所不同，价格上涨发生在减半之前，这与序数、ETF资金流向等线上活动变化有关。

本文来源：比特币现货ETF结束连续8天资金净流出，市场下一步将转牛吗？

相关：为 Meme PVP 提供动力，这是 DeFi 业务转型的新选择

原文作者：TechFlow 从缺乏创新到投机盛行，市场逐渐陷入尴尬境地。Solana 上 meme 泛滥，Pump.funs 收入稳步上升，发币从未如此直接简单……因此，加密市场逐渐演变成残酷的玩家对战 (PvP) 游戏。在这场零和游戏中，参与者的目标不是创造价值，而是从其他参与者那里获取利益。每个赢家的背后都有一个输家。每个人都是当前加密现状的接受者和参与者，而不是改变者；而更有洞察力的人则从事推动者的业务：例如，昨天，Solana 生态系统上出现了一个名为 The Arena 的平台，其业务非常……