一枚比特币值 $200,000 吗？4 种估值方法助您了解比特币的价值

原文作者：Biteye核心贡献者Viee

原文编辑：Biteye核心贡献者Crush

BTC近期震荡回落至$5.6万左右，7月份美国资产管理公司VanEck预测2050年BTC价格将达到$2.9万，相比较而言，这的确是一个惊人的数字。

那么比特币的合理价格应该是多少呢？$0，$5万，还是$100万？甚至更高？在本文中，Biteye将探索4种比特币估值方法，帮助大家更全面的了解比特币的价值。

比特币估值方法

股票、债券等传统资产已经建立了多种成熟有效的估值方法。然而，评估比特币的价值面临更多挑战，目前还没有一种估值方法明显优于其他方法。以下是4种比较常见的比特币估值方法：生产成本模型、存量流量模型、梅特卡夫定律、AHR 999囤积指标。

• 生产成本模型：挖矿不仅要消耗大量的电力，还需要消耗其他资源，因此挖矿成本可以看作是比特币的基础价值。

• 存量流量模型：较高的存量流量比通常意味着比特币更加稀缺，这可能会推高其价格。

• 梅特卡夫定律：该理论强调网络用户数量的增加对价值的增长具有指数级的影响。

• AHR999囤币指标：由微博用户ahr999创建，辅助比特币常规投资用户根据时机策略进行投资决策。

01 生产成本模型

与欧元、美元等几乎无成本产生的法定货币不同，比特币的产生需要经过复杂的挖矿过程，因此比特币的生产成本主要指挖矿成本。

从长远来看，挖出一枚比特币的成本通常接近比特币的市场价格。挖矿成本可以被认为是比特币价格的底线，因为比特币价格很少长期低于挖矿成本。这种现象部分是由于比特币价格与用于挖矿的总计算能力（即哈希率）之间的相关性，以及挖矿竞争环境的影响，效率较低的矿工经常被迫停止运营。下图显示了比特币的平均挖矿成本：

数据来源：https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost

根据MacroMicro网站的数据，截至2024年9月2日，1枚比特币的平均挖矿成本约为US$74,000，这也是基于生产成本模型计算出的比特币当前估值。

由于目前比特币的价格低于这个挖矿成本（通过生产成本模型计算出来的估值），这意味着在不久的将来可能会发生两件事之一：矿工数量减少，或者比特币的价格上涨到超过挖矿成本的水平。

02 存量流量模型

存量流量模型，又称S2F（Stock-to-Flow），是常用的商品价值评估方法，其中存量指某项资产当前的总供给量，流量指每年的供给增量。

存量-流量比越高，就越稀缺，因为达到目前的存量水平需要更长的时间。例如，如果一种商品的存量是流量的100倍，那么需要100年才能补充完目前的存量。相反，如果一种商品的存量只有流量的10倍，那么它就不那么稀缺，因为只需要10年就可以补充完目前的存量。因此，存量-流量模型为我们提供了一种简单有效的方法来衡量商品的稀缺性。这种稀缺性是影响价格的重要因素。

比特币的存量流通比率

截至 2024 年 8 月，目前流通的比特币数量约为 19,750,000（库存）。以目前矿工的区块奖励为 3.125 比特币计算，每十分钟挖出一个区块，每年约产出 164,359 个 BTC。因此，比特币的存量流量比为：

19750000 / 164359 ≈ 120.1

该比率表明，按照目前的增长率（流量），大约需要120年才能达到目前的流通量（存量）。

接下来我们来看看世界上最重要的储备资产——黄金。根据世界黄金协会 2023 年的数据，黄金的存量流量比为：

209000 / 3500 ≈ 59.7

如上所述，更高的存量流量比意味着资产更稀缺。根据存量流量模型，比特币的稀缺程度约为黄金的两倍！

然而，2024年8月，黄金的总市值约为US$16.8万亿美元，而比特币的总市值约为US$1.1万亿美元，仅为前者的十六分之一。

数据来源：https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/

因此，存量流通模型显示，比特币的稀缺性是黄金的两倍。如果我们简单地将比特币的市值算作黄金的两倍，结果将是$33.6万亿。这样一来，比特币的估值将达到惊人的$1.708万亿，是目前价值的30.5倍。

当然，这样的计算缺乏一定依据，毕竟稀缺性无法量化。因此，我们也可以参考比特币存量流通比实时图，该图更详细地计算了比特币的估值。下图中，黄线代表模型计算出的比特币价格，而彩色线则代表比特币在市场上的实际价格。需要注意的是，从 2022 年开始，这一指标开始出现偏离，模型预测价格持续高于比特币的实际价格，仅供参考。

按照“比特币存量流通比实时图”来看，比特币目前的估值应该为$210,000。

数据来源：https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/

03 梅特卡夫定律

梅特卡夫定律主要用于评估通信网络的价值，但它也适用于比特币等区块链技术。

根据这一理论，一个网络或技术拥有的用户越多，它就越有吸引力和价值，而网络的价值与用户数量的平方成正比。例如，如果一个网络有 10 个用户，那么网络的价值就与用户数量的平方成正比，即 10 * 10 = 100。如果用户数量增加到 20，网络的价值将增加到 20 * 20 = 400。这表明，网络的价值随着每个新用户的增加而呈指数增长，而不是线性增长。

截至2024年9月4日，比特币地址数量在过去五年中从约2600万个增长至5400万个，增长了约2.076倍。根据梅特卡夫定律，比特币持有者数量增长的平方与市值变化成正比，因此比特币的市值应该是五年前的4.3倍，而现在1个比特币的价值约为$41,000。

04 AHR 999 囤积指标

该指标隐含的是比特币短期定投的收益率，以及比特币价格与预期估值的偏离程度。

• 当 AHR 999 指数

• 当ahr999在0.45-1.2之间时，适合定投；

• 当ahr999>1.2的时候，币价已经比较高了，不适合操作。

从长期来看，比特币的价格与区块高度呈现出一定的正相关性，同时借助定投方式的优势，用户可以控制短期定投成本，使其大部分处于比特币价格以下。

AHR 999指标=（比特币价格/200天定投成本）*（比特币价格/指数增长估值）

以9月4日比特币价格$57,481.9计算：

0.6 = (57481.9/63570.07) * (57481.9/指数增长估值)

结果显示BTC指数增长估值为$86,628

虽然这种指数增长的估值每天都在变化，但可以看到，目前比特币已经快在8万以上了。

05 结论

这些估值方法各有特色，有助于我们更全面地了解比特币的价值。不过，比特币最终的价格变化仍需时间观察和验证，因此在以此作为投资依据时需谨慎。

本文来源于网络：一枚比特币值$200,000吗？4种估值方法助你了解比特币的价值

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