L2s 反馈价值能力大争论：ETH 能否扭转通胀趋势？

原创 | Odaily星球日报（ @OdailyChina )

作者：Azuma（ @azuma_eth )

以太坊（ETH）已经 成为近期市场热议的焦点。

从 Vitalik 本人对 DeFi 的言论，到他个人的抛售行为，以及围绕整个以太坊基金会的诸多批评，ETH 似乎正面临着自 The DAO 事件以来最负面的市场情绪。

在下文中，我们将不再关注这些相对主观的话题，而是希望讨论另一个被摆上台面的客观数值问题—— 自坎昆升级以来， ETH 自 Merge 以来的长期通缩趋势已经得到扭转。如果目前的趋势持续下去，ETH 的供应量可能会在几个月内回到两年前 Merge 时的水平，并继续膨胀。

在一些市场分析人士看来，ETH 近期的通胀趋势是该代币表现不佳的根本原因——其遭遇了供应量大幅增加而需求量并未发生明显变化的情况，供需失衡导致下跌。

近日，以太坊生态中的多位头部参与者（包括研究人员、项目创始人、VC 代表等）就此问题展开了激烈的讨论，并形成了尖锐的对立观点。

讨论前提

为了理解这场争论，我们需要把时光倒流到今年三月。

3月13日，以太坊在Beacon链槽高度8626176正式启动Dencun硬分叉升级（以下简称坎昆升级）。本次升级的重点是 EIP-4844，将为以太坊区块添加一个额外的数据空间Blob，专门用于处理L2相关的交易。

• 更多信息，请参阅 坎昆升级终于到来，哪些股票将受益？

回顾过去，坎昆升级在降低费用方面表现相当不错 随着Blob的引入，L2网络的交易手续费显著降低，并且随着与普通交易挤在calldate里的L2相关交易被迁移到Blob上，以太坊主网本身的交易手续费也得到了一定程度的下降。 这原本是一件值得高兴的事情，但随着时间的推移，有观察人士发现，ETH 的供应趋势发生了变化——从通货紧缩转为通货膨胀。

造成这种情况的原因 以太坊自三年前 EIP-1559 实施以来就引入了直接销毁部分交易费用的供应量调整机制 ，以永久减少流通中的 ETH，并降低以太坊的通胀水平。

根据 ultrasound.money 的数据， 今年 4 月初（坎昆升级启动后不久），ETH 的净通缩量（以 Merge 为参考标准）一度达到 峰值约为 45.7 万枚，但由于 Blob 的引入，L2 和 L1 的交易费用大幅降低，此后销毁的 ETH 数量大幅下降，净通缩量缩水至约 20 万枚 —— 这意味着升级以来 ETH 的供应量增加了 25 万多枚。

截至本文撰写时， 根据近30天的数据，预计ETH一年内可能增发94.4万枚，但只能销毁15.1万枚。综合计算，ETH已经处于通胀状态，实施通胀率为0.66%。

结合以上数据，我们可以直观地得出，至少在过去的六个月里， Blob 的出现扭转了 ETH 长期通缩的趋势。基于这样的背景，市场讨论的焦点集中在这种趋势是否会持续？DA 服务（Blob）对 ETH 是否有增值作用？L2 交易的增长能否带动 Blob 需求的增加，进而将 ETH 推回通缩状态？

肯定观点：等待转折点

在这场辩论中，以太坊生态系统投资者 瑞安·伯克曼斯 可以算是正方的代表，他的核心观点是： 目前Blob的使用率并未饱和，但随着L2需求的增加，Blob饱和之后，市场会对有限的Blob空间进行竞价，从而提高Blob费用占比进而增加销毁量，推动ETH重新走向通缩。

在最近的一篇 X 文章中，Ryan 提到 过去几个月Blob使用率稳定在80%左右，每个区块大约购买2.4个Blob（最多购买3个）；同时，L2本身也在不断提升Blob的利用效率。

因此，Ryan 认为，尽管 Blob 的需求在绝对值上没有显著增加（利用率保持在 80%左右），这并不一定代表实际情况，因为增长可能会被L2正在进行的效率优化所抵消。从L2节拍数据网站呈现的结果来看，L2以上的需求也保持了良好的增长趋势。

基于这样的背景，当L2的需求不断增长，进一步推动Blob的使用时，Blob的有限供应将引发L2竞价，从而有助于推动以太坊主网手续费收入的增长。 从长远来看，DA（即L2 Blob竞价）产生的费用收入甚至可能超过常规的L1收入（即以太坊上的普通交易执行费用）。

反驳：价值无法流回L1

针对 Ryan 的观点，DeFi 协议 Ambient 的创始人 Doug Colkitt 给出了完全不同的意见。

在 X 文章中，Doug 提到 很多人希望看到 EIP-4844 部署后，Blob 的需求不断增长并实现供应饱和，从而扭转 ETH 通胀趋势。 然而，这可能无法实现，因为 Blob 的饱和不太可能导致销毁的 ETH 数量大幅增加。

Doug 解释称，L2 上的边际交易大部分都是金额较低的垃圾交易。如果 Blob 达到饱和状态，进入竞价模式，L2 上的交易成本必然会大幅增加。边际交易往往对价格极为敏感， 所以Blob成本的增加会间接导致L2上小额交易的大幅减少。

Doug 继续表示，除非出现相对大额度的 L2 交易数量激增，否则 Blob 需求的增长不会推动 ETH 销毁的增长，从而无法改变目前的通胀趋势。就目前情况来看， 以太坊在可预见的未来将无法通过 DA（Blob 费用）为主网积累价值。

比起谁对谁错，讨论本身或许更重要

正如在坎昆升级之前很少有人能够预测到 ETH 供应量的变化一样，在 Blob 供应量饱和之后，ETH 供应量是否还会出现新的变化，目前还没有人能够给出结论。

需要强调的是 本文只关注Blob需求增长是否会导致ETH供应量变化这个命题，ETH供应量变化是否是影响币价的因素则是另一个命题。从项目发展角度来看，在Blob能够提供有效扩容的前提下，低费用+通胀还是高费用+通缩孰优孰劣存在争议。此外，Blob供应量饱和之后，运营成本的增加以及L2轨道内部的变化也面临诸多不确定性。

Ryan 在他的文章中推测了 L2 电路中的一些潜在变化：

• 一些 L2 是否会因 Blob 成本上升而被迫停业？

• validium 解决方案是否会发生 L2 转变？

• 是否会有 L2 移动到 L3 并与其他更大的 L2 共享 blob 空间？

• 如果 Blob 费用增加，增加多少才合理？

• 预计成本占比是多少？

• 如果 Blob 太昂贵，L2 是否会回退到使用 calldata？

… 这些都是尚未得到充分讨论的悬而未决的问题。

Doug 在他的文章中还提到 他的观点只是为了反驳一些人关于ETH很快会回到通缩状态的说法，但不知道哪种情况才是正确的。

有些人 认为以太坊网络应该将 L2 视为一家快速成长的初创公司，将低收入的 DA 服务视为通过亏损获得市场份额的策略，份额做大之后再考虑盈利。另一些人认为以太坊可能永远不需要通过 L2 来盈利，而应该通过 L2 接触更多的用户群体，将 ETH 打造成货币资产。

这些话题都需要进一步的交流，或许比起 Blob 需求增长是否能引发 ETH 供给量变化的结果，围绕现状和趋势本身的讨论更有价值。

本文来源于网络：L2s价值反馈能力大辩论：ETH能否扭转通胀趋势？

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