EMC实验室比特币周度观察：在ETH获批预期和美国大选结果公布之际，BTC缓慢重回上行趋势

*本报告所提及的关于市场、项目、货币等的信息、观点和判断仅供参考，不构成任何投资建议。

市场概要：

上周BTC延续反弹走势，最低$66060，最高$71979，接近3月份历史高点$73777，最终涨幅3.37%，振幅8.93%。

近七日的反弹主要来自于美国SEC对ETH现货ETF的有限批准，虽然最终的批准和上市还需要1-2个月的时间，但结合美国国会投票通过的FIT 21法案（明确监管政策）以及特朗普近期对加密货币行业的频频示弱，美国宏观气候一下子变得晴朗起来。

美国股市也与BTC类似高位震荡，道琼斯指数大幅下跌但未能反弹，纳斯达克指数强势反弹（英伟达财报超预期）。BTC目前维持相对弱势状态，随着ETH ETF的预期落地，市场有迹象显示行业资本从BTC转向ETH，ETH/BTC交易对反弹20%，交易量环比增长4倍。

降息方面，美联储鸽派与鹰派轮番出击，每次都引发BTC的反弹。在降息走向明朗之前，这会是BTC市场的基本基调，而这个时期或将持续2个月，接近去年6月开始的17周震荡调整期。

供需结构：

本轮牛市在运行轨迹上具有明显相似性，与2017年的运行轨迹更为接近：缓慢上涨，中途多次出现高位止损、盘整，形成充足的换手率，为后续上涨提供有力支撑。

上周我们通过链上数据指出，$60000-73000区间已成为BTC筹码累计最大的区间，累计约300万枚。同时，$66000也成为所有价格区间中单个筹码累计最大的区域，达到54.6万枚。目前来看，这可能已经形成了新一轮行情的支撑区间。

美国ETF自3月份以来连续两周净流入，累计净流入规模达10.55亿美元，上周为19.46亿美元。

美元稳定币的流入量可以视为长期市场流动性的核心指标，在上周流入$8.23亿后，上周稳定币略有流出$30亿。进一步观察可知，净流出主要来自美国合规稳定币USDC的$6.93亿流出，这与其两年来市场份额持续下滑有关；而市场化稳定币USDT则净流入$6.06亿。

截止5月26日，中心化交易所持币量为232.9万枚，较上周增加1.2万枚，说明随着市场价格的回升，短期BTC供应量略有增加，但量并不大。

同样，随着价格连续两周反弹，持仓BTC不足5个月的短线投资者链上盈利从亏损增至12%，在牛市周期中属于比较温和的盈利，从近两年来看，并没有出现过多的集中获利回吐压力。

我们的统计显示，BTC与全球18种主要资产类别，包括美股、石油、黄金等显著不相关，但与美元呈强烈负相关。因此，在美国降息预期达到最强点之前，整体市场仍处于整体上行的动态平衡。然而，我们也看到了ETH ETF的获批，以及由于美国大选提前预热，美国加密货币投资者的争夺正在接连发生。

我们还是应该回到BTC诞生的初衷，也是它背后的价值：对抗中心货币的过度发行，在美元和美债体系不断扩张的背景下，短暂的等待是值得的。

EMC BTC 周期指标：

由于市场价格指标和多空手指标的回升，EMC BTC Cycle引擎显示我们的牛市加速期已经从低点0.37上升至0.63。

结尾

EMC Labs 由加密资产投资者与数据科学家于2023年4月创立，专注于区块链行业研究与加密二级市场投资，以行业前瞻、洞察与数据挖掘为核心竞争力，致力于通过研究与投资参与蓬勃发展的区块链行业，推动区块链与加密资产为人类带来福祉。

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本文来源：EMC实验室比特币周度观察：ETH获批预期及美国大选升温 BTC缓慢重回上行通道

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