機構觀點：Bitwise為何看好Base和Coinbase？

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編譯：Odaily Planet Daily Wenser

編按：自去年8月主網上線以來，Base逐漸從眾多L2網絡中脫穎而出，其TVL已飆升至超過$5億。不僅得到了許多市場用戶的支持與認可，也逐漸受到大型機構的關注與看好。近日，加密資產管理公司Bitwise在其公眾號上介紹了背後的Base及Coinbase的相關情況，並對Base生態及Coinbase後續發展勢頭表示信心。 Odaily星球日報將對此進行簡要整理。

一切都與基地有關

Coinbase上週發布了財報，業績非常亮眼。 這 公司財報顯示 其2024年第一季淨利達$16億美元，季增72%，年增116%，遠超華爾街預期的$13.6億美元。其獲利能力也表現出色，獲利達到$12億美元，手頭現金總額增加至$71億美元，均遠超過華爾街預期。

（註：您可能已經看到有報道稱，該公司公佈的每股收益為$4.84，而預期為$1.15。雖然技術上正確，但這些誇大了每股收益的“貝塔值”。該公司本季的收益受益於剔除公司資產負債表上加密資產會計處理的一次性轉變，該公司的每股收益為 $1.92，雖然處於更合理的水平，但我們認為這仍然低於預期。合適。

各業務線均表現良好。按季度計算：

• C端消費者交易收入成長93%；

• B端機構交易收入增加105%；

• 穩定幣收入增加15%；

• 區塊鏈獎勵收入增加59%；

• 託管收入成長了64%。

自從消息傳出以來，Coinbase 股票一直在橫盤整理，但請不要誤會：Coinbase 是快速成長的加密貨幣行業中的一家主導公司，並且正在穩步增長。 然而，隱藏在標題數字中的是一條鮮為人知的加密原生業務線，我們認為從長遠來看，它可能會改變公司的遊戲規則——它被稱為“Base”，佔總業務量的不到1%。

但它也有其值得關注的理由。

什麼是基地？

去年八月， Coinbase正式上線Base ，一個基於以太坊的新 L2 網路。 L2網路與傳統的L1區塊鏈網路（例如以太坊）連接，旨在提高L1區塊鏈網路的吞吐量並降低營運成本。

了解 L2 網路如何運作的最佳方法是將其視為酒吧帳單。如果你和朋友出去喝酒，酒吧每次給你喝酒就得拿走你的信用卡結帳，既貴又慢。因此，他們創建了一份總帳單——他們確定了飲料的總數並在一次交易中全部結算。

同樣，直接在以太坊等一級區塊鏈網路上執行交易可能既昂貴又緩慢。從歷史上看，以太坊的交易成本從低於$1到超過$200不等，結算時間以分鐘為單位，相對較慢。

L2 網路的工作原理是追蹤單一交易，將它們記錄在標籤中，然後定期將這些交易批量「發布」到以太坊。 Coinbase 從推出 Base 之初的目標就是讓交易能夠在不到一秒的時間內完成結算，成本低於 $0.01。

L2 網路使用量激增，推動以太坊區塊鏈上的交易活動激增。這是顯而易見的：如果某樣東西更便宜、更快、更容易使用，人們就會更多地使用它。 Base 是成長最快的 L2 網絡，2024 年第一季交易量較上季成長 74%。

但事情是這樣的：這只是開始。

光是 4 月份，Base 處理的交易就比第一季多了 40%。

（註：你可能會想：為什麼Base上的交易數量會爆炸？答案很簡單：今年3月，以太坊區塊鏈進行了坎昆升級，使得Base等L2網路更有效率。許多專家表示坎昆升級可以降低L2網路的交易費用高達90%，幫助Coinbase實現低成本交易的目標，坎昆升級顯著降低了L2網路的交易成本，從而提高了L2網路的使用率。

因此，Bases的交易量可能會更高。 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 表示，第一季在 Base 上建立產品的開發人員數量增加了八倍。隨著這些開發者帶來越來越多的新應用，用戶數量可能會繼續快速成長。

Base 對 Coinbase 意味著什麼？

這一切都很重要的原因是 由於其極高的毛利率，Base 有潛力成為 Coinbase 的巨大收入來源。

當人們使用 Base 時，他們將交易提交到他們想要處理的網路。 Coinbase 扮演排序器的角色：驗證這些交易，將它們分批排列，並將它們發佈到以太坊 L1 主網。 值得一提的是，Coinbase 是目前 Base 網路上唯一的定序器。

Coinbase收取相應的費用。例如，2024年第一季度，用戶向Base支付了$27.4百萬的交易費用（包括所有費用），其中Coinbase能夠收到$15.5百萬。光是 4 月份，Coinbase 就又賺了 $1100 萬。所有這些錢都進了 Coinbase 的口袋。

如果 Base 繼續成長，每月可為 Coinbase 帶來相對穩定的 $10 萬、$20 萬或更多利潤。從長遠來看，如果 Base 成為開發者建立應用程式的主要網絡，Coinbase 最終可能會擁有加密基礎設施的核心部分。

一些加密行業觀察人士指出，這可能會讓 Coinbase 處於與亞馬遜類似的地位，後者最初是一家線上書店，後來擴展到提供各種零售商品。但現在 一半以上的利潤來自亞馬遜網路服務 ，全球最大的雲端運算服務供應商。

人們認為Coinbase是一個加密貨幣交易所，它是世界上最大的交易所之一。

但 Base 的早期回報表明 Coinbase 最終可能發揮更強大的作用：加密生態系統的核心基礎設施提供者。

這確實是一件影響深遠的大事。

本文源自網路：機構觀點：Bitwise為何看好Base和Coinbase？

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