為什麼這次多頭市場無法複製2021年的山寨季？

原作者：蒸餾

原文翻譯：TechFlow

介紹

過去兩年，我全心關注山寨幣市場。然而市場上一直有個疑問：期待已久的類似2021年的山寨季還沒有出現。

在這裡，我將解釋原因並提供優化山寨幣策略的建議。

讓我們先定義「另類季節」。定義：當山寨幣表現優於比特幣（$BTC）且價格全面飆升時。

這是山寨幣蓬勃發展的時期，市場上正在興起欣喜若狂的時期。可以把它想像成水漲船高。

這就是強勁的山寨幣季節所能發揮的作用，提振幾乎所有行業。動力是什麼？大量流動性湧入市場。

追蹤流動性

從歷史上看，這種流動性有兩個主要來源：

• 散戶新增資金流入，透過中心化交易所流入

• 流動性從 CEX 上的比特幣流向山寨幣

然後，流動性沿著市值階梯下滑，並沿著風險曲線進一步下滑。 OG 對這種動態非常熟悉，他們經常稱之為「通往替代季節的道路」。

拉拉帕盧薩效應

通往 2021 年山寨幣季節的道路清晰可見，但現在已經消失了。我認為原因是多方面的，是多種因素綜合作用的結果。

單獨來看，每個變數不足以產生很大的差異，但是，當組合起來並指向同一方向時，效果是巨大的。著名投資家查理·芒格將這種效應稱為「拉拉帕盧薩效應」。

那麼這裡綜合效應的原因是什麼呢？我看到了幾個並會嘗試解釋它們。

1. 項目太多

市場流動性充沛，但專案卻極度飽和。想像一下，海洋中的船隻比波浪還多。

只有人工智慧（AI）或SOL生態系統等某些領域真正感受到了「山寨季」的浪潮。

曾經的水漲船高的場景已經變成了一種選擇性的、輪流的遊戲，類似於「飢餓遊戲」的 PvP 性質。

2. 代幣稀釋：隱藏的手煞車

代幣稀釋，尤其是來自 令牌解鎖，給 2021 年風格的山寨幣季節帶來了阻礙。

這個經常被忽略的因素吸收了大量的有機資本流入。不管技術有多好，如果供大於求，價格就很難漲。

近日有投資者採樣了2024年至今重大項目的上線情況，這些項目的平均發行量約為14%，等待解鎖的資金已達$700億。

當市場過度飽和和供應過剩時會發生什麼？答案是：農舍季節的條件變得困難。

3.收養的雙面刃

TradFi 採用率的增加是喜憂參半。一方面，它增加了加密貨幣的可信度，另一方面，它為加密領域帶來了更多的人才。

更多的人才看似有益，但實際上提高了市場效率。如果有更多聰明人轉向加密貨幣，那麼就更難找到優勢。

4. 比特幣ETF：新動力

比特幣 ETF 的批准改變了山寨幣的遊戲規則。在ETF出現之前，取得比特幣的主要管道是透過中心化交易所。

這對山寨幣來說是個好消息，因為投資者可以輕鬆地從比特幣轉向嘗試山寨幣。

這一次，購買比特幣的人不一樣了。

那些透過 ETF 購買比特幣的人面臨著一條更複雜的進入山寨幣市場的路徑。

5. 完美風暴：Covid-19 效應

為什麼 2021 年對山寨幣來說是如此值得注意的一年？這在很大程度上與獨特的環境有關。

隨著封鎖的實施，資金流動和人們在線上互動的時間都特別高。

這為加密貨幣吸引散戶投資者創造了完美的條件，並且考慮到這種情況的罕見性，將 2021 年視為異常值是合理的。

大家還「醉」在2021年的高點；但這次牛市的替代季節似乎遙不可及。

綜上所述

回顧這篇文章

• 山寨幣市場已經從普遍的熱潮轉向了輪換遊戲。

• 隨著市場上聰明人的增多，要找到優勢就需要付出更多的努力。

• 項目飽和和代幣大量供應過剩正在耗盡流動性。

• 山寨幣季節的傳統路徑已經被打破，這主要是由於比特幣 ETF。

實用建議

這篇文章要介紹的內容很多，所以讓我們讓它變得可行：

• 專注於完全稀釋估值（FDV）和飽和率。

• 密切關注 ETF 的發展和機構大量參與的行業，例如 RWA。這些在未來幾年可能會有不同的、可能更有利的機會。

• 隨著市場上充斥著山寨幣，不要只看美元的價值。將山寨幣估值與比特幣 ($BTC) 進行比較。持有風險較高、報酬較低的資產是沒有意義的。評估山寨幣相對於比特幣的表現可以提供更清晰的強度指標。

• 努力發揮自己的優勢。這不僅是為了增加資產，也是為了增強您的知識、技能和人脈。

加密貨幣市場有很多機會，但需要更多的努力和新的視角。市場瞬息萬變，成功總會眷顧那些能夠快速適應的人。

本文來自網路：為什麼這次多頭市場不能複製2021年的山寨季？

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