比特幣第一季飆升：ETF 引發繁榮，但興奮預示著未來的謹慎

隨著 2024 年第二季的到來，比特幣繼續佔據頭條新聞，僅第一季就實現了驚人的 69% 價格上漲。這種飆升主要是由現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的推出和比特幣減半的預期所推動的，突顯了加密市場的變革階段。

然而，比特幣的上漲引發了人們的興奮情緒增加，這表明市場可能持謹慎態度。一般來說，欣快階段過後會有回檔或市場逆轉。

比特幣 2024 年第一季的表現有哪些警訊

根據Coinbase機構和Glassnode發布的《2024年第二季加密貨幣市場指南》報告，在比特幣價格的驚人表現中也存在一些警訊。

市場情緒透過淨未實現利潤/損失（NUPL）指標來衡量，評估整個代幣供應的未實現利潤和損失。該指標預示著 2011 年中期、2013 年以及 2017 年短暫的市場高峰期的欣欣向榮狀態。

However, it failed to indicate Euphoria during the 2021 market peak. Instead, the market shifted from the “belief-denial” phase. This same phase of “belief-denial” was also reached during the local peak in March 2024.

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此外，比特幣市場的周期性在其供應獲利能力分析中很明顯，該分析區分了「底部發現」、「興奮」和「牛市/熊市轉變」等階段。這些階段反映了潛在的市場情緒和投資者行為的潛在變化。

值得注意的是，在當前階段，以供應占利潤的比例較高為標誌，表明隨著長期持有者（LTH）開始考慮獲利了結，市場已接近高峰。

MVRV（市場價值與已實現價值）比率，尤其是 LTH，提供了市場狀況的細緻入微的視角。正如第一季觀察到的，MVRV 高於 3.5，通常預示著牛市的欣快階段。

這意味著 LTH 可能很快就會開始清算其部分持股。事實上，在 2024 年第一季度，LTH 的供應量出現下降，低於長期趨勢線。

「長期持有者（LTH）是指保留加密貨幣持有至少 155 天的投資者。 LTH 的活動模式可以用作識別加密貨幣市場週期性趨勢的晴雨表，包括潛在的高峰和低谷，」與 BeInCrypto 分享的報告解釋道。

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然而，比特幣從一種不穩定的資產到表現最佳的資產的歷程值得注意。在過去的十年中，比特幣在十一年中的八年中一直是表現最好的資產。 2013年至2023年的年化報酬率為124%。

現貨比特幣 ETF 的推出極大地影響了這一軌跡。透過促進對比特幣的直接投資，這些 ETF 吸引了大量新投資者，從而增加了需求。

至關重要的是，新比特幣的供應受到限制，主要是由於採礦限制，最近獎勵減半，加劇了供需失衡。