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深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

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原創| Odaily星球日報( @Odaily中國 )

作者:魔像( @web3_golem )

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

從奏響DeFi旋律的Uniswap的出現,到2020年DeFi之夏Compound的瘋狂挖礦浪潮,再到Pendle借用傳統金融的貼現機制,將未來收益的提前變現引入到DeFi世界,並進一步釋放資產流動性。 DeFi世界會不時出現與市場階段結合的創新機制,吸引眾多產品效仿(或模仿)。

Pendle的發展得益於LSD的爆炸性成長。僅基於資金利用效率的提升,以LST為抵押品的借貸協議的市場需求必然會不斷擴大,尤其是在穩定幣領域。

最近Odaily星球日報關注的Lista DAO就是基於這樣的需求而誕生的。繼Binance Megadrop之後,Lista DAO也進入了一個新的階段。本文將從CDP協議的角度探討Lista DAO如何從穩定幣到流動性挖礦到複利收益產品,釋放資產流動性,讓收益更高更穩定。

CDP協議概述

CDP 代表抵押債務頭寸,它是 DeFi 中的一種借貸機制,允許用戶透過質押加密資產借入穩定幣或其他加密貨幣。

2023年,隨著流動性質押和再質押賽道的發展,LSDFi協議成為市場熱點。這使得CDP系統變得更加豐富,協議開始允許用戶使用LST資產作為抵押品來產生穩定幣,進一步提高了CDP系統的資金利用效率。 Lista DAO 就是其中之一。

主流CDP協定有哪些常見問題?

儘管 DeFi 和穩定幣已經經歷了幾十年的發展,但穩定幣不可能三角問題仍然是籠罩在 DeFi 行業上空的烏雲,即價格穩定、去中心化和資金效率無法同時實現。

例如,MakerDAO(現已更名為Sky)是CDP的先驅,在CDP中具有絕對的領先地位。但為了確保 DAI 的穩定性,協議允許使用 USDC 等中心化穩定幣來產生 DAI,這在一定程度上犧牲了代幣的去中心化性。

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

LUSD由Liquity發行,是一款以ETH為唯一抵押品的穩定幣,在CDP協議中排名第三。雖然LUSD保證去中心化,最低抵押比例為110%,但使用者通常會主動提高抵押比例以避免贖回。根據 沙丘 數據顯示,LUSD的抵押品比例長期維持在250%以上,近期已升至460%,這意味著每流通一個LUSD,就必須有價值$4.6的ETH抵押品。如此高的抵押比例嚴重降低了LUSD的資金效率。

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

Ethena Labs推出的USDe是今年熱門的穩定幣,目前已成為市值第五大穩定幣。儘管USDe透過創新的收益率策略實現了100%的資本效率和良好的去中心化,但其對上行市場的過度依賴使其價格穩定性令人擔憂。 USDe今年以來經歷了多次壓力測試,7月以來USDe的供應量持續減少,目前已跌破25億枚。

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

CDP協定與LSDFi結合已成趨勢

為了解決上述問題,CDP協議結合LSDFi發行穩定幣成為了一個新的解決方案。例如,Sky 增加了 stETH 抵押品的份額來取代 USDC; Liquity v2將支持LST作為抵押品,以釋放流動性潛力; Ethena Labs從一開始就選擇了stETH作為自己的主陣地… 但他們的解決方案要么仍處於起步階段(例如 Sky 和 Liquity v2),要么像 USDe 一樣尚未完全解決問題。

那麼,市場上是否有一個完美的結合了流動性質押優勢的CDP協定呢?答案就是Lista DAO,接下來會介紹。

Lista DAO 概述與優勢

以下我們先簡單介紹一下Lista DAOs的業務,然後再分析其相對於目前主流的CDP協定的發展優勢。

協議介紹

Lista DAO 前身為 Helio Protocol,創建於 2022 年,當時該專案發行了超額抵押穩定幣 HAY。 2023 年 7 月,Helio 與流動性質押提供者 Synclub 合併,成立了新的 LSDFi 基金會,並更名為 Lista DAO。

Lista DAO是一個結合流動性質押和CDP系統的LSDFi項目,運作在BNB鏈上。用戶可以質押BNB獲得流動性質押通證slisBNB並賺取POS收益,也可以透過超額抵押ETH、BNB等經典去中心化抵押品以及slisBNB、wstETH、solvBTC等抵押物借入穩定幣lisUSD。

截至目前,Lista DAO 總 TVL 高達 4.2 億美元,在 BSC 鏈上排名第四。其中,抵押品價值超過1.87億美元,流動質押資產價值約2.33億美元。

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

優勢一:多重措施提升BNB資產效率與收益

  • DeFi BNB:鏈上質押與新增發行收益雙豐收

作為一個透過 CDP 系統發行穩定幣的協議,Lista DAO 自然面臨穩定幣的不可能三角問題。 ListaDAO的創新方案在於,它不僅讓用戶透過CDP充分提高資金利用率,還透過DeFi BNB將DEX上的流動性質押和流動性提供者(LP)的額外流動性結合起來,提高系統的整體資金效率。

slisBNB是Lista DAO平台的流動性質押通證,其中自然包含了節點質押的收益。用戶可以在享受slisBNB收益的同時參與增發。遠比將BNB納入CEX的常規理財更具流動性和獲利能力。

這種方式可以讓使用者在享受中心化增髮帶來的好處的同時,獲得鏈上流動性。無需進行繁瑣的BNB儲值/提現作業即可實現多種收入目標。這不僅提高了資金效率、減少了流程並節省了時間,而且還透過減少損失來降低成本。

為了激勵用戶,Lista DAO也為DeFi BNB提供高積分獎勵,未來可獲得空投,形成三礦體系,加速產品的普及。

  • BNB.xyz:針對 CeFi 和 DeFi 優化 BNB 實用程式

同時,為了進一步提高用戶BNB的資金效用和回報,Lista DAO參與了專為CeFi BNB和DeFi BNB用戶設計的一站式鏈上質押平台BNB.xyz的建置。該平台的核心貢獻者還包括PancakeSwap和BNB Chain。

BNB.xyz於9月3日上線,作為一站式質押中心,不僅簡化了用戶搜尋和比較BNB生態中最佳質押解決方案的路徑和操作流程,還提供創新的質押解決方案來優化CeFi BNB和DeFi BNB的效用,為所有BNB用戶帶來最直接、最有價值的收入。

BNB.xyz 仍處於早期開發階段。未來,BNB.xyz也將與更廣泛的生態平台(如binance.com或Binance Web 3錢包)合作,為BNB用戶探索更多的質押解決方案和選擇,以實現資產效率和利潤的最大化。

  • clisBNB:考慮BNB借貸和新發行權

為了進一步提高BNB資產效率,擴大用戶利益,Lista DAO近期推出了一款可以讓用戶同時進行抵押借貸和新型鏈上發行的產品-clisBNB。當用戶使用BNB超額抵押借入穩定幣lisUSD時,也會獲得clisBNB的借貸額度。

雖然clisBNB和Lista DAO平台流動性質押憑證slisBNB僅相差一個字母,但也存在重大差異。 clisBNB與BNB價值1:1等值,但只能用於參與新增發行,不能交易或轉讓。當lisUSD償還並提現BNB時,clisBNB也會自動銷毀。

因此,clisBNB其實是藉出lisUSD產生的聯屬產品,目的是進一步為使用者釋放BNB的流動性,讓使用者在參與借貸的同時獲得新的發行收益。

不過,除了Launchpool收入外,clisBNBs收入還包括lisUSD收入(LP池10%~15%;也可以做鏈貸,收入超過30%)、Lista空投獎勵、Lista代幣發行獎勵等。

優勢二:LSDFi+CDP一體化開發

slisBNB 是 ListaDAO 打造的 BNB 原生收入和流動質押代幣。它也是LSDFi在ListaDAO中的關鍵資產。目前,slisBNB質押的BNB數量已超過41.3萬枚。 slisBNB具有以下三大優勢:

  • slisBNB相對BNB的升值與BNB的APY一致。用戶將BNB流動性質押到slisBNB,可以被動獲得BNB質押獎勵;

  • 在 DeFi 平台上賺取額外的 LP 收入。用戶可在PancakeSwap、Thena Finance等流動性池中為slisBNB提供流動性,賺取交易費和LP費用;

  • 獲得幣安Launchpool獎勵。 8月13日,Lista DAO正式宣布slisBNB將支援Binance Launchpool的獎勵計算。用戶只需在 Web3 MPC 錢包中持有 slisBNB 即可獲得資格。 slisBNB 是目前幣安 Launchpool 中唯一可用於購買新 LST 的 LST。

除了以上三大好處外,Lista DAO還支持超額抵押slisBNB借入穩定幣lisUSD,最低抵押比例為150%,使得用戶在透過CDP鑄造穩定幣的同時保留流動性質押收益敞口,實現槓桿化,最大化BNB資本效率。當然,在這個過程中,穩定幣lisUSD的流動性也至關重要。 Lista DAO 也支持使用 lisUSD 進行質押挖礦。

透過整合LSDFi+CDP系統,slisBNB不僅能為使用者帶來多種收入模式,還能再次增加風險資產的曝險,透過CDP系統槓桿化使用者資產。

根據官方文件,slisBNB未來將與通用質押層Karak集成,使其獲得重新質押的能力。此功能不僅會拓展slisBNB的實用性,還將釋放slisBNB的流動性和更多LSDFi玩法。

優點 3:使用 ve 釋放代幣和治理潛力代幣 模型

  • 治理代幣利潤豐厚

veToken模型最初由Curve Finance推出,旨在透過激勵措施促進代幣持有者參與協議治理和開發,使他們的利益始終與協議的長期成功保持一致。在該模型中,用戶可以將自己的協議代幣鎖定一段時間並獲得 veToken,在此期間可以使用 veToken 獲得治理權和各種獎勵。鎖定期越長,獲得的veToken越多,代表投票權越大,獎勵越高。

LISTA是Lista DAO的協議代幣,於今年6月20日進行了TGE。使用者目前可以鎖定它並鑄造 veLISTA。

veLISTA只能透過鑄造獲得,不能轉讓。最長鎖定期為52週。鎖倉獎勵與鎖倉週數相同。例如,1個LISTA鎖定52週,即可獲得52個veLISTA。如果使用者鎖定期小於52週,則可延長至52週。同時,使用者也可以在鎖定期結束前檢索LISTA,但必須支付提前解鎖費用。公式為提前解鎖費用=(總鎖定金額*解鎖週數)/52。

為了激勵用戶鎖定,veLISTA持有者還可以獲得一部分LISTA協議收入,該收入主要來自veLISTA早期解鎖費用、lisUSD借貸費用、ETH提領費用、LST獎勵和營運佣金費用。 veLISTA 持有者將以 LISTA、WBETH、slisBNB、BNB 和 lisUSD 代幣的形式獲得這些獎勵。

  • DAO 治理改進

在治理方面,自 2020 年 DAO 概念誕生以來,DeFi 領域湧現了無數 DAO(例如 Uniswap 和 Aave),但大多數在投票、分紅、代幣回購等方面都不完善和模糊。

Lista DAO也計劃轉型為去中心化自治組織,逐步將治理權移交給veLISTA持有者。然而,與之前大多數 DeFI DAO 組織不同的是,Lista DAO 從一開始就力求讓 DAO 治理變得完善和透明:

  • 代幣釋放後,DAO 治理將立即啟動。所有核心參數都需要由社區提出並投票,權力將盡可能下放。

  • 分紅機制首日啟動。除必要成本外,所有利潤均分配給社區。

  • 上線自動複利功能,讓用戶只需簡單點擊即可增加收益。

veLISTA 持有者在Lista 治理系統中擁有投票權,包括修改費率(提現費、veLISTA 提前解鎖費)、增加或刪除抵押品、增加和減少抵押品比例和抵押品債務上限、以及veLISTA 持有者的協議費分紅比例。不過,目前只有Lista DAO核心團隊可以提交提案。

鎖定LISTA不僅將持幣者的利益與Lista DAO綁定,從而減輕了LISTA在二級市場的拋售壓力,而且賦予社區治理投票權可以使持幣者在一定程度上保護自己的利益。

LISTA代幣流通量為1.81億枚,目前鎖定LISTA代幣數量為5373萬枚,鎖倉率為14%。

深入研究Lista DAO:釋放LSDFi和CDP協議的潛力

優勢四:領先的通證模式

除了上述創新和優勢之外,Lista DAO 在代幣流通方面也非常先進,具有低市值、高流通量的特點,具有良好的潛力。

  • 流通分析

Lista DAO 的原生代幣 LISTA 是一種 BEP-20 代幣,總供應量為 1,000,000,000。具體分佈如下:

  • Binance Megadrop:100,000,000 LISTA,總供應量10%;

  • 空投:100,000,000 LISTA,總供應量10%;

  • 投資者和顧問:190,000,000 LISTA,總供應量19%;

  • 團隊:35,000,000 LISTA,總供應量3.5%;

  • 社區:400,000,000 LISTA,總供應量40%;

  • DAO金庫:80,000,000 LISTA,總供應量8%;

  • 生態系:95,000,000 LISTA,總供應量 9.5%。

6月20日,LISTA發布當日,初始代幣發行量為230,000,000(佔代幣總量23%)。解鎖狀態如下:

  • 所有分配給 Binance Megadrop 的 10% LISTA 代幣供應量已解鎖;

  • 10% 空投分配的 LISTA 代幣總量中的 8.5% 已解鎖;

  • 分配用於生態系統開發的 LISTA 代幣供應總量 9.5% 中的 3.5% 已解鎖;

  • 分配給投資者和顧問的 LISTA 代幣總供應量 19% 中的 1% 已解鎖。

LISTA 代幣大部分分配給社區(40%)和生態發展(9.5%),而專案方和投資者持有代幣比例較低,分別為 3.5% 和 19%。這種分配方式反映了專案方對社群的重要性,有助於避免單一主體持有過多代幣的風險,降低市場操縱的可能性。

  • 解鎖分析

根據官方文檔,除了發布當天的初始解鎖外,LISTA的解鎖時間表如下:

  • 空投剩餘15%,即LISTA代幣供應總量的1.5%,已於9月底解鎖;

  • 剩餘的18%供投資者和顧問使用,鎖定期為一年,直至2025年6月。

  • 分配給Lista DAO 團隊的代幣供應量(3.50%)將被鎖定1 年,直至2025 年6 月,首次解鎖發生在2025 年6 月。代幣供應量將歸屬並未來5年每季(3個月)線性解鎖,直至2029年3月;

  • 社區激勵的 LISTA 代幣將於 7 月推出,解鎖將以每年 1/√2 的遞減速度持續 20 年,直至 2044 年 6 月。 ,低於每月解鎖9,772,651 個LISTA 的預期;

  • 分配給Lista DAO Treasury 的代幣供應量(8.00%)將鎖定3 個月,直至2024 年9 月,首次解鎖發生在2024 年9 月。幣供應量將歸屬並解鎖接下來 4 年(直到 2028 年 6 月)每季(3 個月)呈線性成長;

  • 分配給生態系統的剩餘 6% 代幣供應量將在未來 5 年內每季(3 個月)解鎖一次,直至 2029 年 6 月。

LISTA的解鎖計劃設計得相對穩健。上線當天僅解鎖23%,其餘大部分代幣將隨著時間的推移逐步解鎖。這種長期解鎖安排可以防範市場短期大規模拋售的風險,有助於維持代幣價格的穩定。

同時,Lista DAO 金庫和生態系統的發展有專門的代幣分配,這些代幣的解鎖速度相對較慢,確保資金可以長期用於專案開發和社區建設。

綜上所述,Lista DAO的代幣模型設計領先且合理。透過嚴格的解鎖計畫和社群化的分配模式,降低專案方和VC大規模代幣銷售的風險,增強投資者對專案長期發展的信心。因此,這使得LISTA成為一個具有良好潛力的投資標的。

總結

本文首先簡單解釋了CDP協議的概念,隨著流動性質押和再質押賽道的不斷擴大,以LST為抵押品的借貸協議的市場需求也在不斷擴大。為了解決穩定幣不可能三角問題,主流CDP協議都在進行不同程度的創新,利用LST作為抵押物CDP產生穩定幣以提高資金效率,但目前的解決方案並不完美。

然後,我們引入了Lista DAO,這是一個相對理想的CDP協議,結合了LSD,目前運行在BNB和以太坊上。 Lista DAO不僅提高了穩定幣的資金效率,也為LSD代幣slisBNB提供了豐富的收益模式和槓桿選擇。結合LISTA和veLISTA代幣賦予用戶的獎勵和治理權,以及領先的代幣模型,相信未來將具有強勁的成長潛力。

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