SignalPlus 宏觀分析特別版：勞動週

疲軟的美國核心個人消費支出（和歐洲消費者物價指數）數據限制了風險友善的一周，美國殖利率曲線繼續看漲陡峭，而美國和中國股市均徘徊在週期高點。以3個月移動平均線計算，CPI和PCE的年化核心通膨已回落至2%左右，向聯準會2%的長期目標邁進，使聯準會能夠繼續專注於就業市場的任務。 CPI公佈後，多家投資銀行重申12月降息50個基點的預期，而11月降息50個基點的利率期貨定價回到50%附近。

另一方面，在聯準會大舉寬鬆和油價下跌的背景下，美國消費者信心躍升至5個月高點。全球貝塔交易回暖，中概股和港股創下多年來最好的一周（滬深300上漲16%），這得益於中國的重磅刺激政策，以及知名投資者大衛·泰珀（David Tepper）呼籲市場投資者購買所有中國股票－中國人民銀行宣布寬鬆政策後相關資產。

例如，隨著中國放鬆購屋限制，鐵礦石自9月底以來已上漲20%，而市場交易活動的迅速激增也導致上海證券交易所繫統癱瘓，而中國ETF則創下了2021年以來最高的單日流入量。

儘管美國和中國市場表現強勁，但在石田茂意外當選後，日本股市正面臨新一輪波動。這位前防衛大臣過去曾公開反對安倍經濟學，並支持日本央行政策正常化。日本股指期貨下跌 6%，日圓升至 142，因投資人擔心日本央行進一步升息以及新首相採取更激進的地緣政治立場。接下來，本週日本央行的演講將成為市場的焦點。

回到美國，本週將會看到許多重要的經濟數據，包括JOLTS、ISM製造業和服務業指數，當然還有非農業就業報告。此外，本周有多位聯準會官員發表講話，儘管美國金融情勢已經緩和至週期高位，但市場並不認為官員會試圖攪動市場。鮑威爾將於週一在全國商業經濟協會會議上就美國經濟前景發表講話，市場預計他的講話距離上次FOMC會議不會太遠，特別是考慮到近期通膨數據走勢對他有利。

此外，美國將於週二晚間舉行副總統候選人電視辯論，但市場預計這對選舉影響不大，因為目前民調顯示競爭非常激烈。中國正值黃金周假期，因此預計本週亞洲時段宏觀和加密貨幣交易活動將相對平淡。

加密貨幣方面，BTC在流動性寬鬆的背景下表現良好，經濟成長強勁、企業獲利穩定、央行鴿派為BTC第四季反彈奠定了堅實基礎。儘管7月以來ETF流量令人失望（ETH ETF流出$6.1億，BTC ETF流出$3.3億），但ETH在近期反彈中表現良好，山寨幣也強勁回歸。

由於加密貨幣與宏觀資產尤其是 SPX 指數保持高度相關性，我們相信友善的宏觀背景將繼續為第四季度加密貨幣價格提供強有力的支撐。此外，隨著卡馬拉哈里斯陣營在競選活動中「認可」加密貨幣，我們仍然看好近期的價格走勢。隨著投資人轉向「逢低買進」模式，我們預期定向空頭看跌選擇權策略將受到歡迎。祝大家交易順利，節日快樂！

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