Messari研究員：穩定幣市場的各種產品和功能概述

原作者： 阿迪

原文翻譯：TechFlow

Tether 上季創紀錄的利潤使其躋身傳統金融巨頭之列。但 $52 億的利潤數字也使其成為尋求搶佔市場份額的新競爭對手的瞄準目標：

我的最新文章對快速發展的穩定幣領域進行了深入分析，涵蓋中心化和去中心化領域。我們將空間分為幾個主要類別：

中心化替代方案通常缺乏透明度，通常只有在有明確激勵措施的情況下才會出現大量交易。 PYUSD 是少數獲得信任且市值達到十億美元的穩定幣之一：

透過空投激勵以及與 Morpho 等 DeFi 平台的合作夥伴關係，0 美元等更加去中心化的國庫支持穩定幣迅速增長。 USD 0 的市值約為 $2.5 億，並且很快就達到了這個水平：

像 USDe 這樣的合成穩定幣透過持有多頭現貨和空頭期貨頭寸來維持其掛鉤。隨著基差縮小，USDe 失去市場份額。但像 Elixir 這樣的新協議旨在透過調整抵押品支援來改進 Ethena 模型：

從歷史上看，專注於最大化去中心化和最小化人為幹預的穩定幣需求量並不大。 GHO 可能是個例外，因為它依賴 AAVE 上已經不斷增長的活躍用戶數量：

新穎的設計通常嘗試實施改進傳統抵押債務部位模型的機制。 DYAD 是一種穩定幣，旨在透過稱為 KEROSENE 的第二代代幣來利用系統中多餘的抵押品。 KEROSENE 允許使用者根據其外部資本鑄造更多 DYAD。用戶在稱為「NOTE」的 NFT 上持有的 KEROSENE 越多，他們從流動性池中獲得的收入就越多：

DYAD-煤油飛輪

-> 1. TVL 上升 – 隨著用戶尋求利用高收益流動性提供者 (LP) 的優勢，TVL（鎖定總價值）上升。

-> 2. 煤油確定性價值增加 – 煤油的確定性價值 (DV) 計算如下：煤油 DV = (TVL – DYAD 鑄造) / 煤油供應量。

–> 3. 煤油價格上漲 – 煤油的價格應與其確定價值（DV）相符。

-> 4. DYAD-USDC池收益率上升 – 根據美元價值，池中的煤油排放量變得更有價值。

這些類別的新型穩定幣在收益率、可近性、流動性、穩定性和資本效率方面競爭。新設計或對舊設計的調整會做出不同的權衡：

原圖來源：Messari，TechFlow 翻譯

隨著每週都有新進入者進入該領域，穩定幣領域的格局正在改變。

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本文來源於網路：Messari研究員：穩定幣市場各類產品及特性概述

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