從信用卡網路的角度看穩定幣：潛在的機會是什麼？

原作者： 阿拉娜

原文翻譯：TechFlow

穩定幣代表了自信用卡以來支付領域最具變革性的發展，改變了資金流動的方式。憑藉較低的跨境費用、近乎即時的結算以及全球廣泛需求的貨幣，穩定幣有能力改善金融體系。他們也可以是 一項非常有利可圖的生意 對於那些託管支持數位資產的美元存款的人來說。

目前全球穩定幣總量超過 $1500億 。發行量超過 $10 億的穩定幣有五種：USDT（Tether）、USDC（Circle）、DAI（Maker）、First Digital USD（Binance）和 PYUSD（PayPal）。我相信我們正在走向一個擁有更多穩定幣的世界——每個金融機構都會提供自己的穩定幣的世界。

我一直在思考隨著這種增長而出現的機會，我認為觀察其他支付系統（特別是卡片網路）的成熟可能會提供一些見解。

信用卡網路和穩定幣網路有多相似？

對於消費者和商家來說，所有穩定幣都應該像美元一樣。但實際上，由於不同的發行和贖回流程、支援每種穩定幣供應的儲備、不同的監管制度、財務審計的頻率等，每個穩定幣發行人對美元的處理方式不同。將是一個巨大的商機。

我們以前在信用卡上見過這種情況。消費者使用幾乎可替代但實際上不可替代的資產進行消費，這些資產是美元（它們是針對美元的貸款，但這些貸款並不相等，因為人們的信用評分不同）。有些網路（例如 Visa 和 Mastercard）可以協調整個系統的支付。兩個系統中的利害關係人（最終）看起來很相似：消費者、消費者的銀行、商家的銀行和商家。

一個例子可能有助於說明網路結構的相似性。

假設您出去吃飯並用信用卡支付帳單。那麼您的付款如何存入餐廳帳戶呢？

• 您的銀行（發行信用卡的銀行）授權交易並將資金發送至餐廳銀行（稱為收單機構）。

• Visa 或 Mastercard 等交換網路可以少量費用促進資金交換。

• 然後收單銀行將資金存入餐廳帳戶，並扣除一定費用。

現在假設您想用穩定幣支付。您的銀行 A 銀行發行 AUSD 穩定幣。餐廳銀行 Bank F 使用 FUSD。這是兩種不同的穩定幣，儘管它們都代表美元。餐廳銀行僅接受 FUSD。那麼澳元付款如何轉換為 FUSD？

最終，該過程將與信用卡網路的過程非常相似：

• 消費者的銀行（發行澳幣）授權交易。

• 協調服務執行 AUSD 到 FUSD 的兌換，並可能收取少量費用。這種交換可以透過幾種不同的方式執行：

• 路徑一：使用去中心化交易所進行穩定幣與穩定幣的互換。例如，Uniswap 提供多個流動性池，費用低至 0.01%。 (3)

• 路徑二：將AUSD兌換成美元存款，然後將美元存款存入收單銀行發行FUSD。

• 路徑三：協調服務可以抵銷整個網路的資金流動；這可能只有大規模才有可能。

• FUSD存入商家帳戶，可能會扣除一定費用。

類比開始出現分歧的地方

上面概述了我認為信用卡網路和穩定幣網路之間明顯的相似之處。它還提供了一個有用的框架，用於思考穩定幣從何處開始有效升級並超越信用卡網路的某些要素。

第一個區別是跨境交易。如果上述場景是美國消費者在義大利餐廳消費——消費者想用美元付款，而商家想用歐元——現有信用卡將收取超過3%的費用。在去中心化交易所（DEX）上，穩定幣之間的轉換費用可以低至 0.05%（60 倍的差異）。將這種費用降低廣泛應用於跨境支付，穩定幣能為全球 GDP 增加多少生產力就變得顯而易見。

第二個差異是企業到個人的支付流程。付款被授權和資金實際離開付款人帳戶之間的時間非常短：一旦資金被授權，他們就可以離開帳戶。即時結算既有價值又受追捧。此外，許多企業擁有全球員工團隊。跨境支付的頻率和金額可能遠高於一般消費者。全球勞動力的趨勢應該為此機會提供強大的推動力。

思考未來：機會在哪裡？

如果網路結構之間的比較在方向上正確，則可以幫助揭示可能的創業機會。在信用卡生態系統中，透過協調、發行創新和形式要素的啟用，出現了主要參與者。這同樣適用於穩定幣。

前面的例子主要描述了協調的作用。這是因為轉移資金是一門大生意。 Visa、萬事達、美國運通和Discover的市值都至少數百億美元，總價值超過$1兆。多個信用卡網路的存在表明競爭是健康的，市場足夠大，足以支持主要參與者。可以合理地假設成熟市場中穩定幣的協調也會有類似的競爭。我們只有 1-2 年的時間來建立足夠的基礎設施，以便穩定幣能夠大規模成功。新的新創公司仍然有足夠的時間來抓住這個機會。

穩定幣發行是另一個創新領域。與企業信用卡的成長類似，我們可能會看到企業希望擁有自己的白標穩定幣的類似趨勢（註：白標穩定幣是指企業或組織發行的穩定幣，以及這些穩定幣的品牌和標誌）由發行人定制，而不是由穩定幣的技術提供商定制。擁有一個支出單位可以更好地控制整個會計流程，從費用管理到處理外國稅收。這可能成為穩定幣協調網路的直接業務線，也可能是新興新創公司的機會（類似於 石質 ， 例如）。企業需求的這種衍生可能會導致更多新業務的出現。

有很多方法可以使發行變得更加專業化。考慮層級的出現。對於許多信用卡，客戶可以支付預付費用以獲得更好的獎勵結構，例如 大通藍寶石保護區 或者 美國運通金卡 。有些公司（通常是航空公司和零售商）甚至提供專有信用卡。如果看到類似的穩定幣獎勵等級實驗，我不會感到驚訝。 (4)這也可以為新創企業提供機會。

在許多方面，所有這些趨勢都相互促進成長。隨著發行多元化，對協調服務的需求增加。隨著協調網路的成熟，這將降低新發行人的競爭障礙。所有這些都代表著巨大的機會，我希望在這個領域看到更多的新創公司。從長遠來看，這些市場將是萬億美元的市場，應該能夠支撐許多大型企業。

本文來自網路：從信用卡網路角度看穩定幣：潛在機會有哪些？

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