深入挖掘空投數據：收到幣後你該賣掉還是保留？互動價值有多大

原作者| 鏈上時代

南智編（ @Assassin_Malvo )

介紹

積分，積分，積分。

自從 Friend.tech 去年 8 月推出積分系統以來，向該協議的早期採用者獎勵鏈下積分已成為行業標準。可以說，這一輪空投已經被觸發，近一年來許多專案都開始發行代幣。與加密貨幣領域的許多趨勢一樣，每個人都湧入了這場淘金熱，最終整個行業變得過於泡沫，逐漸失去了吸引力。

還是我們只是喘口氣？

結論概覽

在本文中，作者總結了近兩年最受關注的47個空投項目的代幣走勢，並對幾個尚未發行代幣的頂級項目進行了分析。主要結論包括：

1. 空投後僅上漲23%項目； （收到後直接出售更划算）

2. 47個空投代幣中，只有AI、Meme、Modular空投漲幅顯著；

3. 縱觀不同網絡，自TGE以來，只有Solana的空投出現了正增長，而基於以太坊的空投表現最差。

4. 今年空投項目12.7%跑贏同生態代幣； （如果想買就買舊幣，中獎幾率更高）

5. 空投後，除 Starknet 外，所有 Layer 2 數據均出現下降。

6. Linea預計每個地址空投$251，筆者認為這個數字被低估了； （昨天Linea聯合創辦人辭職後，能發幣就好了）

7. Scroll一般空投價值約為$27，用戶16.9%的預期收益為$1,350。筆者認為，除非大資金參與Scroll與其他計畫合作一石二鳥，否則參與價值不大；

8. Restake表現較差，筆者認為很難達到優異的表現；

9. Berachain 可以嘗試收集各種（昂貴的）NFT 並定期參與測試網。

空投 表現

空投代幣因其「只跌不漲」的表現而臭名昭著。下圖包括 47個最受關注的空投項目 。截至 2024 年 8 月 25 日， 其中只有 11 個自 TGE 以來價格上漲，平均回報為 49.56% （不包括邦克）。同時，36個價格下跌的空投項目自TGE以來平均損失了62.15%。

TGE之後確實有一些代幣上漲，平均漲幅為162.23%（不包括那些自始至終下跌的項目和BONK）。然而，這些代幣相對歷史最高點（ATH）的平均回撤率為-70.89%。

（Odaily註：下圖中每個代幣有三欄，第一欄是開盤以來的漲幅或跌幅，第二欄是開盤後的歷史最高漲幅，第三欄是從最高點開始的漲幅或跌幅）指向現在）

資料來源：CoinMarketCap CoinGecko，截至 2024 年 8 月 25 日。

趨勢很明顯，除了本週期流行的某些賽道（例如 Meme 和 AI）外，2023 年以來的空投大多處於自由落體狀態（即使其中一些在某些階段有所上漲）。

從 TGE 到目前、TGE 到 ATH、ATH 到目前的平均空投代幣表現。離群值條被截斷並以紅色突出顯示。資料來源：CoinMarketCap CoinGecko 截至 2024 年 8 月 25 日。

平均而言， 只有 AI、Meme 和 Modular 空投獲得了顯著收益 自 TGE 以來，其他空投表現不佳。 Meme 是表現最強勁的板塊，自 TGE 以來平均上漲 2,300%，其中 BONK 貢獻最大。

事實上，我認為 BONK 在兩年前將 Solana（或“Soylana”）從 FTX 後的絕望中拯救了出來。許多 Pump.fun 用戶應該感謝這隻卡通小狗。

按生態系統劃分的空投代幣的平均表現，從 TGE 到當前、TGE 到 ATH、ATH 到當前。離群值條被截斷並以紅色突出顯示。資料來源：CoinMarketCap CoinGecko，截至 2024 年 8 月 25 日。

依生態系分類， 從TGE到現在只有Solanas空投有所增加，主要得益於BONK的貢獻 . 基於以太坊的空投表現最差 ，而基於 Cosmos 的空投波動最大。

Cosmos 的TGE 到ATH 的平均漲幅為201%（TIA 的850% 漲幅將這一漲幅推高），基於Cosmos 的空投在2023 年第四季度風靡一時。短暫二次趨勢”，但這種趨勢來得快去得也快，除了 DYM（TGE 後下跌 61.1%）之外，沒有向質押者提供大量空投。

有人可能會說，迄今為止的表現和 ATH 的回調是由於整體山寨幣市場環境而不是空投特有的現象，但在比較其生態系統代幣今年迄今的表現時， 47 個代幣中只有 6 個（其中一半是迷因或人工智慧）的表現優於其生態系統代幣。

年初至今從 TGE 空投的代幣相對於其生態系統代幣的相對表現。異常值條被截斷並以紅色突出顯示。資料來源：CoinMarketCap CoinGecko 截至 2024 年 8 月 25 日。

加密社群（CT）將這種現象歸因於低流通量、高 FDV 代幣經濟，抱怨這些代幣只是被設計為 VC 退出的工具，因此幾乎注定會下跌而不是上漲。雖然這個論點有一定道理，特別是考慮到這些代幣的大部分功能都僅限於治理權，而且它們的價值尚不清楚， 似乎還有更深層、更令人擔憂的問題。依賴用戶量和使用量的項目，無論是用TVL、交易量或其他指標來衡量，在TGE之後都呈現出令人不安的景象。

第2層

截至 2024 年 8 月 16 日，2024 年的 TVL 隨著時間的推移空投了 L2。資料來源：DefiLlama。

備受期待的新L2項目在TVL成長方面表現不佳，或呈現「只降不升」的趨勢。

• Blast 和 zkSync Era 是最明顯的例子。這兩個曾經被大量養殖的空投項目在TGE之後似乎失去了市場關注。

• Manta Pacific 最初的強勁表現可歸因於他們的「新範式」行銷活動，該活動僅允許資金在 2024 年 3 月 26 日之後從 Manta 轉移，此後該連鎖店的 TVL 大幅下降，較 ATH 下降了 94%。類似的情況也可能發生在Mode上，它將50%分發到前2000個錢包的時間推遲了3個月，並規定在此期間不能發生跨鏈流出。除此之外，Mode 的相對優勢還可能歸因於其第二季積分計劃（Manta 沒有）以及其納入 Optimism 的 Superfest。

• Taiko選擇在主網上線時進行TGE，給人一種TGE對TVL有正面影響的錯覺，但其TVL僅$14百萬，顯示市場對其興趣不大。

• 值得注意的是，Starknet 的 TVL 顯然沒有遵循這一趨勢，而是在 TGE 後飆升。雖然這無疑是令人印象深刻的表現，但其與市場情緒的脫節引發了質疑。做過 Starknet 的最後 8 位用戶 復活星網？在 Starknet 支持者批評我之前，需要注意的是，Dune 儀表板上的數據不準確； 2024 年 6 月 4 日的每日活躍用戶數實際上為 21,200，比兩個月前的 ATH 減少了 94%。 Starknet 籌集了 $282.5 百萬美元，估值為 $80 億，這意味著其 TVL 仍比籌集的金額少 18%。相比之下，Blast僅籌集了$20萬，但其TVL比籌集的金額高出190%。

跨鏈

看看 LayerZero 的每日交易量，情況變得更加清晰。

2024年5月1日公佈首個ZRO空投快照後，每日交易量下降52%至約4.5萬筆。目前成交量不足7000筆，較5月1日下降92%。

農民、女巫（無論你想怎麼稱呼他們）一直是這個週期中加密貨幣採用的推動力，或者至少創造了這種假象。雖然 LayerZero 是“老派”，因為它沒有積分計劃，但它很早就暗示要發行代幣，因此用戶採取了相應行動，盡可能多地進行交易以最大化空投。

這些交易量是 LayerZero 在 2023 年 4 月的 $12M B 輪融資中向創投公司提供的誇大數字（資料來源：CryptoRank）。

對比2023年8月之前的空投（可以說屬於上一個週期）呈現出完全不同的景象（當然，這裡我們討論的是專案的表現，而不是代幣的表現）。除了Aptos因其APT是Gas代幣而在主網上線時必須進行TGE之外，Optimism和Arbitrum在治理代幣發布前已經上線一年多，發展相當穩定。

這與本週期的機會主義環境形成鮮明對比，許多專案加速了主網和 TGE 進程，以盡快收回資金。當時，L2 領域仍處於起步階段，與現在似乎每個月都有 L2 發射的情況相去甚遠。

積分應該撤回

回顧有史以來最大的一些空投（按歷史最高價值排名），其中至少有7 個空投給收到空投的人帶來了意想不到的驚喜，這種積極的情緒很可能促成了這些代幣在空投之後的迅速上漲。

加密貨幣史上最大的 10 次空投

資料來源：Coingecko 研究 https://www.coingecko.com/research/publications/biggest-crypto-airdrops

在上一個週期中，大多數空投很受歡迎，因為它們被視為「免費資金」。有意空投挖礦在本週期末變得更加流行，但還遠未像本週期那樣成為主流思維。雖然Friend.tech 的積分系統最初激發了市場的興趣，但在每個項目等待熊市結束以便他們可以進行TGE 推出自己的積分計劃後的短短幾個月內，這種創新就變成了一種令人厭倦的老套路。

一季又一季的耕種積分變得越來越耗費時間和資金，削弱了空投的吸引力。空投不再是免費的錢，現在需要真正的成本，這導致最近的每一次空投都在 TGE 上受到質疑並陷入死亡螺旋。

是時候放棄積分宇宙了。如果計畫能夠停止明確使用積分和排行榜從「農民」身上榨取所有價值，並且整體市場情緒轉為看漲，農民可能會再次受益。

這些頂級專案還值得參與嗎？

通往TGE的計畫還有很多，這裡我們只討論幾個（王級計畫）。

線條和滾動

Linea和Scroll是最後兩個沒有代幣的大型L2（假設Base不發行代幣），Scroll籌集了$80百萬，估值為$18億，而Linea的母公司Consensys總共籌集了$7.25億，估值為$7.25億。

雖然 Consensys 還有很多其他專案（包括 MetaMask），但可以肯定的是 Linea 擁有強大的財務支援。與 zkSync 和 Starknet 分別籌集了 $4.58 億和 $282.5 百萬，估值均為 $80 億相比，Linea 至少有潛力提供不錯的業績。 STRK 在TGE 幾分鐘內就短暫達到了1TP10-500 億FDV，是其估值的6 倍多，而ZK 上市的FDV 約為1TP10-47 億，成為zkSync 農民和意外參加Starknet 黑客馬拉鬆的開發者的豐厚空投。

因此，我認為那些參加過Linea Surge或在Scroll Mark推出之前的人可以期待第四季度的聖誕禮物。如果你是後來者，你需要大量資金才能趕上，但如果你同時在多個協議上挖礦（例如，在 Ambient 上提供 WRSETH/ETH 流動性以同時挖礦 Kelp、Scroll 和 Ambient） ，這可能是值得的。

（Odaily註：捲軸標記是Odaily推出的積分系統。）

線性數學問題

Whales Market數據顯示，目前LXP和LXP-L的估值分別為$0.11和$0.003，這意味著與LXP-L相關的平均空投僅為$109，LXP-L整體空投約為$234百萬。

截至 2024 年 9 月 2 日的 OpenBlock Linea Surge 儀表板。

根據@nvthao 的 Dune 儀表板，大多數用戶擁有 1000-1499 LXP，這意味著空投對於大多數用戶來說僅值 $137。

此外，還有 Linea Voyage 測試網 NFT，其 Delta 版本目前在 Element 上的定價為 0.00187 ETH (~$5)。

如果預期值屬實，平均 Linea Farmer 只能從測試網航次、幾次主網航程和 6 次激增中賺取 $251，扣除 Gas 費後可能接近 $150。我個人認為預期值過於悲觀，可能是L2空投的創傷所致。如果市場情緒回升，LXP 的價值至少應為 $0.50。

不過，我認為大多數普通用戶會對 Linea 感到失望，因為推動交易的盈利能力不如以前，而且該項目更關注 TVL。

滾動數學問題

Scroll 的數學原理甚至更簡單。根據Whales Market的數據（但交易量非常低），Scroll Mark目前的價值約為$0.27，因此大多數0-100 Marks的錢包價值約為$27，但我們僅處於第一階段，這個數字將持續下去增加。超過5000 Marks的錢包數量相當可觀，達到16.9%，預期收益約$1350。

@barsus 777 滾動截至 2024 年 9 月 2 日標籤沙丘儀表板。

此外，還有 Scroll Canvas，這是一種基於交易的 NFT 徽章。雖然該項目已經不再將大量代幣分配給基於交易的活動，但我很難相信這些徽章與空投分配無關。由於它與積分計劃分開，因此它們可能被視為積分乘數。

總的來說，除非你在發布之前就開始與 Mark 互動，否則我認為還有更好的地方可以放你的錢。如果你能用幾萬美元做馬克，也許值得一試。

重新賭注

在 7 個最大的 ETH 流動質押協議中，只有 2 個進行了空投：EtherFi 和 Renzo。儘管 EtherFi 的代幣表現令人失望，分別比 TGE 下跌 60.4% 和 79.7%，但 EtherFi 表現出了相當大的實力，鞏固了其作為 LRT 首選的地位。與此同時，Renzo 的 TVL 在 TGE 後停滯不前，並在幾個月後開始急劇下降。這可能是因為直到 6 月才允許提款，當 ezETH 與公開市場脫鉤時，許多農民陷入困境。

自從空投熱潮平息以來，其他主要輕軌並沒有太大的增長，所以我懷疑它們是否還會有良好的表現。

我們仍在等待 EIGEN 的 TGE，但由於 Whales Market 的盤前價格為 $3.62，即使額外增加 100 EIGEN，大多數農民的收入也不會超過 $400。我們可能會在 EIGEN 之前看到 Karak 和 Symbiotic TGE，但交換這些項目需要大量資金。

Berachain 和 Monad

最後是我們見過的兩個最神秘和最令人期待的項目：Berachain 和 Monad。 CT 在過去 6 個月中一直積極參與這兩個項目，但目前尚不清楚它們將如何具體互動，而且目前還沒有主網的啟動日期。考慮到他們分別籌集了 $142 萬和 $244 萬，前者對項目的估值為 $42069 萬（哈哈），對於那些獲得空投的人來說，這肯定是一種享受。

從相對不那麼神秘的 Berachain 開始，收集各種（昂貴的）Bera NFT 並獲得獨家 Discord 角色可能會帶來最大的回報。如果您不喜歡交易 NFT，最好的選擇是定期與測試網路上的主要 DApp（BEX、BEND、BERPS 等）進行互動。透過 TheHoneyJar 的任務收集徽章是一個很好的方法，儘管它們與 Berachain 沒有直接關係。話雖這麼說，測試網互動可能最終會毫無結果（永遠記住 Sui 的教訓）。

Monad 基本上是一個邪教，至少目前唯一的互動方式是在其社交平台上建立聲譽，因為還沒有測試網。

本文源自網路：深挖空投數據：收到幣後該賣還是留？尚未發幣的王者級項目互動價值如何？

相關：ETHW 已吸引超過 2 億美元。 Bitwise 的加密 ETF 之戰策略是什麼？

原作者：Nancy，PANews 以太坊十週年迎來里程碑，9隻現貨ETF終於「過關」並獲得批准，8家發行人在多年的監管阻力後贏得了以太坊主流化的勝利。 7月23日上市首日，以太坊現貨ETF交易量突破$10億，是今年1月首日比特幣現貨ETF交易量$46億的23%。雖然市場需求的上升會推高加密貨幣ETF的價格，但同質化產品之間的競爭必然會激烈，這在比特幣現貨ETF的市場結構中得到了體現。在這些發行人中，加密原生機構 Bitwise 不具備傳統巨頭的吸引力，例如…