全面審視比特幣質押賽道：引領下一波流動性釋放？

原作者：錢德勒，前瞻新聞

近年來，比特幣的可擴展性一直是區塊鏈領域的核心問題。隨著比特幣作為數位黃金逐漸被廣泛認可，比特幣的固有限制促使市場參與者不斷尋求技術路徑來提高其流動性和可擴展性。從側鏈、閃電網路到二層擴容方案，各種嘗試層出不窮。但這些解決方案仍處於各自的探索階段，尚未實現大規模應用和共識。

同時，質押生息作為一種創新的資金運用方式正逐漸改變比特幣生態的金融邏輯。尤其是在質押和再質押領域，用戶可以透過質押比特幣獲得額外收益，不僅增強了資產的流動性，也提高了比特幣在 DeFi 中的應用潛力。尤其是Babylon主網上線後，市場對重新質押的關注度達到了新的高峰，其引發的鏈上手續費大戰進一步凸顯了這條賽道的火爆程度。

8月22日，Babylon上線了比特幣質押主網第一期。 mempool.space數據顯示，比特幣網路交易費用一度飆升至1000聰/位元組以上，而近年來，比特幣網路交易費用長期低於5聰/位元組。根據Babylon官方提供的信息，第一階段1000個BTC的質押限額僅用了6個比特幣區塊就完成了。 Babylon鎖倉平台數據顯示，已確認鎖倉TVL為1,000.04549438 BTC，最終參與鎖倉的用戶數約為12,720人。

Babylon主網上線後，不僅吸引了大量的流動性，也促使市場參與者重新審視比特幣的資本效率。透過再質押協議，投資者可以在不犧牲資產安全的情況下優化其資金回報率，從而提高整個市場的流動性。這種模式在當前的市場環境下表現出了巨大的吸引力，尤其是在鏈上交易成本越來越高的背景下，越來越多的用戶開始轉向高效的重質押協議。

方舟資本曾在《2024年Web3爆發的9大賽道》中表示，原教旨主義+市場熱點將爆發出超乎科技極客想像的能量，而BTC流動性釋放的價值是一座尚未完全開採的金礦。記事的敘述之後，又是一波BTC的L2和BTC的應用。隨著比特幣流動性預計釋放超過10%，BTCFi將承載超過1000億美元的市場。

本文將回顧比特幣回質押賽道的最新進展與發展前景，分析背後的金融邏輯，並探討未來可能的演進方向與市場機會。

比特幣流動性質押

作為一種工作量證明（PoW）網絡，比特幣依靠礦工貢獻算力來維持網路共識。然而，隨著 DeFi 的快速發展，比特幣的應用場景也不斷擴大。流動質押是一種新興機制，旨在提高比特幣的資本效率和流動性。這種機制允許用戶將比特幣鎖定在質押合約中參與共識並獲得回報，同時仍保持資產的流動性。

流動性質押的一個關鍵優勢是其在 DeFi 中的廣泛適用性。由於比特幣被視為經濟安全性較高的資產，越來越多的金融應用和區塊鏈專案開始依賴比特幣的經濟安全性來增強自身的安全性和可信賴性。透過質押比特幣產生的流動性代幣可用於各種金融應用，例如去中心化貨幣市場、穩定幣、保險等，為這些應用帶來更高的資本效率。

目前比特幣流動性質押的實現方案可以分為三種主要類型，每種類型都有不同的特點和優缺點。

第一個解決方案是鏈上自託管模式。 該模型使用比特幣腳本創建質押合約，並引入一次性簽名（EOTS）和時間戳協議等複雜的密碼技術，以確保質押資產的安全性和最終性。該方法的核心是將比特幣保留在其原生鏈上，同時透過遠端質押技術將其安全性延伸到其他鏈上。該方案理論上非常安全，並且保持了比特幣資產的去中心化性質，但其實現複雜度較高，尤其是在處理跨鏈同步和響應性問題時。此類項目包括巴比倫。

第二種解決方案依賴中心化託管人。 在該模型中，比特幣被轉移到受監管的託管帳戶，然後透過一系列鏈下和鏈上操作將比特幣資產映射到其他區塊鏈。這種方式的優點是實施容易、推進速度快，而且由於使用了可信任託管人，使用者資產的安全性在一定程度上得到了保證。但這種模式去中心化程度較低，使用者需要依賴中心化託管人，可能會引起信任和安全的擔憂。此類解決方案的代表是BounceBit。

第三種選擇是基於多方計算（MPC）和跨鏈橋的託管模型。 該模式將比特幣儲存在多重簽名錢包中，依靠去中心化的預言機網路和跨鏈橋接技術將比特幣資產遷移到其他鏈上並進行代幣化。 MPC提供了一定程度的去中心化和安全性，而跨鏈橋保證了資產在不同鏈之間的流通。然而，跨鏈橋本身的安全性仍然是一個潛在的風險點，尤其是在處理大量資產時。此外，由於鏈上合約的可升級性以及中心化角色的存在，用戶資產的完整安全性仍需進一步驗證。

這三種方案在實現比特幣流動性質押的過程中各有優缺點。鏈上自架模式提供了最高的去中心化和安全性，但實作起來比較複雜；中心化託管模式在操作簡便、推進速度方面具有優勢，但去中心化程度較低；雖然MPC和跨鏈橋模型在安全性和去中心化之間取得了一定的平衡，但跨鏈橋固有的風險仍需要解決。

巴比倫

Babylon 是一個創新項目，它利用比特幣原生的質押機制為其他區塊鏈提供權益證明（PoS）安全性。 Babylon透過密碼技術實現比特幣的跨鏈質押，使比特幣持有者能夠透過質押獲得鏈上收益，同時為其他PoS鏈提供經濟安全支援。

巴比倫的質押過程依賴密碼學，而不是第三方橋樑或託管人。 BTC質押者透過發送一筆帶有兩個UTXO輸出的交易來實現質押，其中一個由時間鎖定腳本鎖定，質押者可以在鎖定期結束後使用私鑰解鎖BTC；另一個 UTXO 被轉移到符合可提取一次性簽名（EOTS）標準的臨時比特幣地址。當質押者在 PoS 鏈上運行節點並驗證唯一有效的區塊時，將使用 EOTS 私鑰對其進行簽署。如果質押者誠實操作，他將獲得PoS鏈的驗證者獎勵；否則，他的私鑰可能會被撤銷，質押的BTC將被罰款。專案的質押機制沒有採用傳統的跨鏈橋模式，而是透過遠端質押的方式實現，減少了對跨鏈橋的依賴，減少了額外的安全假設。但質押的安全性仍取決於Babylon協議本身的安全性，這與傳統的跨鏈橋模型本質上沒有什麼區別。

巴比倫建築

Babylons協定架構分為三層：比特幣網路層、控制層、資料層。比特幣網路層為PoS消費鏈提供時間戳服務；控制層由Babylon區塊鏈網路組成，連接比特幣網路和Cosmos Hub，同時運行市場，將比特幣質押權益與PoS鏈進行匹配；資料層是各種PoS消費鏈，透過Babylon協定獲得比特幣的經濟安全支援。

Babylon協議的架構設計與Eigenlayer類似，都是作為連接底層網路和上層網路的中介，但Babylon的獨特之處在於它基於比特幣，可以為其他區塊鏈提供增強的安全性。該協議透過比特幣契約模擬器實現質押合約，支持質押、贖回、削減等功能。其削減機制透過EOTS和最終性小工具來懲罰惡意簽署者，以確保網路的安全。此外，Babylons 比特幣時間戳協議可以提供快速贖回服務，增強 BTC 的流動性，使其相對於其他質押協議具有一些優勢。

脈輪

Chakra是基於ZK的比特幣再質押協議。它將比特幣和以太坊主網BTC和ETH跨鏈到Chakra鏈上，形成BTC L2的資產結算中心，並透過輕量級用戶端跨鏈技術將ChakraBTC和ChakraETH部署到其他BTC L2。 Chakra 為基於 SCS（結算消費服務）的 PoS 鏈提供再質押服務。

Chakra 使用 STARK 零知識證明系統來驗證 Stake 製程的安全性。該機制允許用戶在鏈下驗證質押事件，以確保隱私和安全。同時，Chakras 的自我託管質押模型是透過時間鎖定腳本和多重簽名金庫來實現的。用戶無需將比特幣資產從錢包中轉出即可進行質押，避免了第三方託管的安全風險。

2024年5月，Chakra宣布完成新一輪融資，參與者包括StarkWare、ABCDE、Bixin Ventures、Cogitent Ventures、Trustless Labs、Web3.com Ventures和天使投資人。具體融資金額尚未揭露。作為一個模組化的結算網絡，Chakra可以支援在比特幣主網上進行質押，並且可以與其他協議無縫整合。目前，查克拉已經與巴比倫整合。使用者可以將 BTC 質押到 Chakra 並無縫過渡到 Babylon 主網，以獲得 Babylons 質押獎勵和 Chakras Prana 獎勵。 Chakra 產生的 ZK-STARK 質押證明還使用戶能夠在 Chakra Chain、Starknet 和各種其他區塊鏈上獲得流動資產。

倫巴第

Lombard是Babylon生態中的一個重質押協議，旨在推動比特幣在DeFi生態中的應用，並透過LBTC代幣（一種由比特幣1:1支持的跨鏈流動性代幣）釋放其巨大的經濟潛力。

LBTC透過一系列步驟實現了比特幣在DeFi生態中的流動性和收益產生。用戶首先透過 Lombard 存入原生比特幣。然後，存入的比特幣將被質押到 Babylon 的安全質押基礎設施中，Lombard 負責管理與質押相關的所有費用。一旦成功質押比特幣，用戶就可以在以太坊網路上鑄造等量的LBTC代幣。該代幣與用戶質押的BTC數量維持1:1的比例，並發送至用戶預先選擇的以太幣地址。雖然這些比特幣已經質押在Babylon上，但用戶可以透過持有和使用LBTC代幣繼續獲得質押收益。

2024 年 7 月，Lombard 完成 $16 萬種子輪融資，由 Polychain Capital 領投，Foresight Ventures、Babylon、dao 5、Franklin Templeton、HTX Ventures、Mirana Ventures、Mantle EcoFund、Nomad Capital、OKX Ventures 和 RobotOKX Ventures 和 RobotOKX Ventures 跟投。

洛倫佐

Lorenzo是一個基於Babylon建構的流動性質押協議，提供L2-as-a-service快速部署服務，旨在降低質押者的處罰風險，釋放質押BTC資產的流動性。用戶可以透過Lorenzo將比特幣質押到Babylon，並將質押的比特幣代幣化為高流動性的stBTC。同時，Lorenzo也透過劃分流動性重新抵押的方式，為用戶提供更多創新的流動性解決方案 代幣 （LRT）分為流動性本金代幣（LPT）和收益累積代幣（YAT）。

Lorenzo 還在其架構中引入了基於 Cosmos Ethermint 構建的 EVM 相容層，使其能夠支援比特幣在多個區塊鏈網路上的跨鏈操作。在增強Lorenzo跨鏈應用彈性的同時，也透過比特幣中繼器將比特幣主網資訊中繼到Lorenzo應用鏈，實現比特幣流動性再質押代幣的發行與結算。

此外，Lorenzo的本息分離機制和重新質押計畫進一步優化了質押效益的分配。選擇質押方案後，用戶可以獲得與質押比特幣等值的stBTC，同時還可以透過YAT累積和交易收益。這樣的設計旨在避免流動性碎片化，為用戶提供更多的收益管理和再投資選擇。

8月31日，洛倫zo宣布主網第一期正式上線，進一步拓展至BNB Chain。此次升級包括開放 BTCB 質押並改進收益累積代幣（YAT）部分。用戶將能夠在BNB鏈上接收YAT。同時，預質押Babylon活動Cap 2也已上線，接受原生BTC及BTCB質押。除了Babylon獎勵和Lorenzo積分之外，Lorenzo還將分配0.1%的代幣供應量作為本次計畫空投的誘因。

求解協議

Solv Protocol 是一個全鏈收入和流動性分配層。透過去中心化的資產管理框架，將各網路中的質押收益、再質押收益、交易策略收益等代幣化，為不同生態系提供流動性。透過與MerlinChain、Babylon、BNBChain、GMX等項目的深度綁定合作，協議在短時間內累積了超過$10億的資產。

Solv Protocol 已與加密貨幣託管公司 Copper 達成合作。 Solv 將整合 Coppers ClearLoop 網路。 Solv機構客戶可以將資產儲存在Copper基礎架構中，並將這些資產委託給Solv平台進行管理和交易。

在第一輪Babylon質押中，Solv認購了250 BTC份額，成為Babylon LST份額最多的項目。此外，在預質押階段，SolvBTC.BBN已與10多個公鍊和DeFi專案整合。

彈跳位

BounceBit是比特幣回質押基礎設施，旨在解決比特幣在原生鏈上流動性低、應用場景有限的問題。透過引入雙代幣 PoS 結構，BounceBit 使用包裝代幣 BTCB 取代原生 BTC 來創建新的流動性生態系統。 BTCB兌換為BBTC，並透過質押共享安全機制兌換為流動性重質押代幣LRT stBBTC。

BounceBits架構由三個主要部分組成：BounceBit協定、BounceBit鍊和共享安全客戶端（SSC）。 BounceBit Protocol 是其 CeFi 部分，使用者可以將 BTC 存入協議中，並以 1:1 的方式接收 BounceBTC (BBTC) 等 Liquid Custody Token (LCT)。存入的資產保存在多方計算（MPC）託管帳戶中，透過與幣安合作，參與資金費率套利等低風險交易策略，產生利潤後返還給用戶。

2024年5月，BounceBit正式宣布主網上線。 BounceBit 鏈作為獨立的第 1 層網路運行，BB 充當燃氣費代幣。 BounceBit主網推出了一系列新功能，包括節點質押和委託、溢價收益產生、流動性託管、跨鏈到BounceBit和BounceClub。 9月，BounceBit與意向執行網絡dappOS達成合作。 dappOS意向資產將使用BounceBit發行的stBBTC作為底層收入來源之一，同時維持原生資產使用的彈性。

基岩

Bedrock是一個多資產流動性再質押計畫。它與Babylon合作推出了LRT代幣uniBTC。用戶可以在以太坊上質押WBTC並獲得uniBTC。在這個過程中，Bedrock透過代理質押和直接轉換的方式與Babylon建立連線。代理機轉是，當使用者在以太坊上質押wBTC時，也會在Babylon上質押相應數量的原生BTC；直接轉換是將WBTC直接轉換為BTC並質押到Babylon。持有uniBTC可獲得BTC收益，並可用於其他DeFi協議。

聯合港

Uniport是一條比特幣重質押鏈，利用基於Cosmos SDK建構的UniPort zk-Rollup Chain實現BTC生態資產的多鏈互通。其跨鏈解決方案將原生BTC轉換為UBTC，並使用中心化多重簽名冷錢包（未來將使用多重簽名合約）進行管理。 UBTC將與Babylon深度融合。

在技術實現上，UniPort最初採用多重簽名聯盟的方式來管理跨鏈資產，以確保跨鏈交易的安全性和去中心化。為了進一步提高跨鏈交易的安全性，UniPort引入了一系列機制，包括經濟設計和儲備管理機制、節點質押和輪調機制、以及安全和反惡意行為機制。對於智慧合約鏈的跨鏈資產，UniPort採用零知識證明和輕客戶端驗證技術，確保跨鏈操作的高效與安全。 UniPort也優化了現有的ZK證明產生系統，推出了UniVirgo證明系統。

泵浦BTC

PumpBTC 是 Babylon 上的比特幣流動質押協議。 PumpBTC 與持牌託管商 Cobo 和 Coincover 合作，確保最大限度地保護原生比特幣資產。質押比特幣可在各種以太坊虛擬機器 (EVM) 相容鍊以及 L2 和 L3 解決方案中使用。這種多鏈功能允許用戶使用其比特幣作為抵押品或流動性提供者代幣，從而顯著擴展其持有的比特幣在多個區塊鏈生態系統中的效用。用戶可以直接從巴比倫協議獲得原生收益。

PumpBTC巴比倫主網第一期質押成功委託118.4288 BTC，佔11.8%。

pSTAKE 財經

pSTAKE Finance是一個專注於流動性質押服務的加密貨幣專案。其早期在Cosmos生態中推出了流動性質押服務。今年7月，pSTAKE Finance在Babylon上推出了比特幣流動性質押解決方案。協議的充值限額為50 BTC，以確保協議的安全性。

此外，pSTAKE Finance計劃推出v2版本，進一步增強用戶體驗，該版本將在以太坊上推出yBTC代幣。該代幣將提供類似於流行的 cToken 模型的自動複合比特幣收益率，並將整合到主要 DeFi 生態系統中，例如各種區塊鏈、以太坊 L2、比特幣 L2 等。

樁石

StakeStone是一個全鏈流動性基礎設施，將原生BTC存入Babylon進行質押，發行全鏈流動性計息BTC STONEBTC。

今年8月，StakeStone宣布與Berachain達成策略夥伴關係，STONE代幣全面部署在Berachain bArtio測試網上。用戶將能夠使用StakeStones流動資產STONE、ssBTC和STONEBTC參與Berachain生態系統並賺取收入。

斯特魯姆網絡

Stroom Network 是閃電網路中的比特幣流動性質押協議。透過應用流動性質押機制，Stroom Network 為用戶提供了一種去中心化的方式，在閃電網路（LN）和 DeFi 中利用其比特幣資金。

2023 年 8 月，Stroom Network 宣布完成 $350 萬融資，由柏林加密投資公司 Greenfield 領投，Ankrs 風險投資部門 Mission Street、Lemniscap、No Limit Holdings、Cogitent Ventures 等跟投。閃電網路上推出比特幣流動性質押，包括發布相應的基於以太坊的打包代幣lnBTC。

概括

在比特幣質押收益的金融邏輯中，流動性釋放的價值佔據核心地位。作為全球價值最高的加密資產，比特幣傳統上一直被用作價值儲存工具，其流動性通常被鎖定在冷錢包或其他保守的儲存方式中。這種靜態持有模式雖然能夠確保資產的安全，但卻未能充分挖掘比特幣在資本市場的潛力。流動性釋放是打破這項限制的關鍵。

質押收益的核心思想是透過將比特幣的安全性與其他權益證明網路結合來實現雙重價值創造。一方面，這種模式允許比特幣持有者參與其他區塊鏈網路的安全並獲得質押收益，同時保留資產主權。另一方面，對於這些 PoS 網路來說，比特幣的引入不僅增強了其安全性，還增加了用戶對網路的信心，這可能會導致其 TVL 大幅增加。這種共贏機制的背後是對資本利用率最大化的追求，也推動了比特幣數位黃金作用的進一步拓展，從單一的價值儲存工具轉變為能夠產生永續回報的金融資產。

未來，隨著跨鏈技術的不斷成熟，比特幣質押收益的進化方向之一可能是專注於提高跨鏈互通性和優化流動性管理。目前的跨鏈解決方案仍有一定的安全性和效率問題。一旦這些瓶頸被打破，比特幣質押將不再局限於單一區塊鏈網絡，而是能夠在多個鏈之間自由流通和使用。這不僅將大大提高比特幣的資金利用率，還將促進整個加密金融市場的深度融合，為比特幣持有者和參與者創造更多的收入機會。

同時，CeDeFi模式的深化將成為該領域的重要趨勢。 CeDeFi將CeFi的高效率與DeFi的透明性結合，為使用者提供安全且有效率的質押服務。這種模式特別適合對安全性要求較高但又想維持一定流動性的比特幣持有者。 CeDeFi基礎設施的完善將吸引更多傳統金融機構參與，為加密資產提供更穩定、可持續的收益環境。此外，隨著Stake收益的逐步普及，圍繞比特幣的衍生性商品市場也將迎來進一步擴張，為市場提供豐富的避險和投機工具，為比特幣Stake生態注入新的金融創新動能。

本文來自網路：全面檢視比特幣質押賽道：引領下一波流動性釋放？

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原文標題：The Road to Runes 原文作者：Shlok Khemani 原文翻譯：Peisen、BlockBeats 編輯註：本文深入探討了比特幣生態系統的創新和發展，特別是在不可互換代幣（序數）和不可互換代幣的開發方面取得的進展。文章詳細分析了普通符和符文如何成為比特幣區塊鏈上的重要標準，並探討了它們在市場上的表現以及社會認可的影響。文章首先介紹了普通人理論的背景和應用，解釋了每個聰是如何唯一編號的，並探討了它對比特幣社區和市場的影響。文章隨後討論了 Runes 的推出及其在比特幣生態系統中的接受度和市場表現。符文不僅提高交易效率…