黑天鵝與$MAX，高FDV加密悲劇終結的開始

原作者：Cyril，加密觀察者

加密之痛－高FDV與低流通困境

加密產業夾在兩個世界之間，一個正在慢慢消亡，另一個尚未形成。

幾乎沒有例外，2024年上市的代幣都有一個共同特徵：極高的FDV（完全稀釋估值）和極低的流通量。這些代幣將在TGE（代幣生成事件）之後繼續解鎖，對解鎖代幣造成大量拋售壓力。高FDV、低流通量的模式已成為加密產業的痛點，被廣泛認為是這次多頭市場尚未真正啟動的關鍵原因。

幣安在 5 月 24 日發布的研究報告中指出，2024 年至 2030 年間將總共解鎖價值 $1550 億的代幣，不包括未來可能發行的新代幣。 面對 在這種市場結構下，如果沒有大量新資金進入市場，市場幾乎不可能持續上漲，這也是為什麼大量發行量低、FDV高的VC幣受到詬病的原因。

Hotcoins研究報告進一步指出，市值排名前300的加密貨幣中，MC/FDV（流通市值與完全稀釋市值之比）低於0.5的有60種，佔20%。其中，MC/FDV小於0.2的有15個，甚至Worldcoin（WLD）、Saga（SAGA）、Ethena（ENA）、Starknet（STRK）等代幣的流通量也不足10%。

這些數據表明，當前的市場狀況極具挑戰性，特別是在高FDV和低流通量的壓制下，市場的復甦和健康發展將更加困難。

從下表可以看出，2024年幣安上線的代幣大部分FDV都在10億美元以上，部分代幣上線時甚至超過100億美元。這些新幣幾乎都已經下跌了。人們普遍的理解是，創投/KOL正在向散戶投資者出售代幣，散戶投資者憤怒地放棄這些代幣並轉向模因代幣，而且供應量太小，無法進行有意義的價格發現。

（資料來源：@Ryanqyz_hodl）

黑天鵝和$MAX

市場經過5-8月高FDV、低流通量代幣浪潮的反思後，新的變化和趨勢已經在醞釀。從近期一些明星計畫的TGE方法可以看出一些變化的端倪。

8月5日的黑天鵝注定會像3月12日、5月19日一樣成為Web3週年紀念日。 2，FDV US$160萬，流通市值US$25萬。在此之前，MATR1X一直被投資機構和KOL視為本輪Web3遊戲賽道的領導者和風向標。如此FDV市值的交易一開盤，震驚了所有人。有消息稱，$MAX的開盤價甚至低於許多機構投資者獲得的籌碼，引發了全球KOL的廣泛討論。

有些人可能不知道MATR1X。簡單來說，它就是一個以流行遊戲為主的Web3娛樂平台。主要開發和引進第三方遊戲。我簡單說一下背景。已融資$20萬（據報導StepN）、Hana Financial（韓國頂級財閥）、OKX、 Makers Fund（美國三大遊戲基金之一）、SevenX（頂級Web3遊戲基金）、Amber（頂級做市商）

MATR1X首款射擊手遊MATR1X FIRE的下載量已超過300萬次，而且這些都是經過驗證的真實使用者。根據Google Play的數據，下載量顯示為100萬+（GooglePlay顯示下載量低於500萬為1M+），Google Analytics官方數據顯示總下載量超過300萬。

（資料來源：MATR1X官方推文）

對於這樣一個背景和資料都頂尖的專案來說，以US$160萬如此低的FDV開通TGE確實超出了市場所有人的預期。

人氣高、交易量大

這樣的亮相，為$MAX帶來了不少曝光度。 Twitter 和各大社群上都有很多討論。 OKX日交易量超過1億美元，24小時交易量位居OKX前三，僅次於BTC和ETH。一枚新幣就能有如此關注。我們可以看到市場接受較低的FDV。長期以來，貿易商一直遭受高 FDV 的困擾。

（資料來源：CoinmarketCap）

OKX的產業決心

市場開始出現這樣的變化，或許也與OKX、幣安等領先大型交易所整頓產業的決心密切相關。 OKX創辦人8月2日公開文，直接指出了專案存在的問題，並指出一些代幣專案方在TGE之後唯一做的就是釋放減持。交易所不應該成為高FDV、低流通量項目的幫兇，並呼籲大家保護這個市場。

幾天后，$MAX在OKX上線，以1.6億的FDV低開盤，交易量龐大。很難不與OKX的行業決心聯繫在一起。頭部交易所已經意識到，高FDV、低流通量的博弈已經無法再繼續下去。

除了OKX之外，幣安還表示了對中小型加密貨幣項目的支持，邀請優質團隊和項目申請幣安上幣項目，包括：Direct Listing、Launchpools、Megadrops等，希望能夠推動幣安的發展。對具有良好基礎、有機社群基礎、永續商業模式和產業責任的中小型加密貨幣專案的支持，打造區塊鏈生態系統。

開市前燃燒$2億

除了以$1.6億的極低FDV開盤外，MATR1X還進行了驚人操作——8月5日開盤前4小時，$MAX銷毀了2億代幣。

這個操作讓很多人感到困惑。通常，此類大規模利好消息會在收盤後公佈，以提振幣價，提振市場信心。不過，考慮到8月5日的黑天鵝事件，MATR1X可能希望在開盤前增強市場信心。 MATR1X創辦人在推特上表示，他們相信MATR1X有能力產生自己的血液，並計劃繼續透過各種手段維持通貨緊縮，並積極降低FDV。

另外，從MATR1X官網的代幣經濟學可以看到，團隊和投資者已經銷毀了5000萬枚代幣，所有投資者和團隊需要鎖定12個月，5年解鎖。 1.6億低FDV啟動、上市前2億MAX銷毀、團隊銷毀5000萬、300萬遊戲用戶支援等一系列舉措，無一不體現了MATR1X的長遠主義。也說明高FDV、低流通量的TGE模式正在逐漸瓦解。

下一輪才是真正的申請週期

在Ryanqyz最近的熱門文章中 區塊鏈產業到底發生了什麼 他深入分析了加密產業各參與者的現狀和問題。他指出，無論是創投、專案方或市場參與者，似乎都陷入了只講故事而不注重實際應用的惡性循環。許多項目透過創造不真實的故事來吸引公眾，然後出售硬幣。 VC幣和meme幣幾乎沒有本質區別。

Ryanqyz進一步指出，下一個週期將是真正應用的週期。加密產業已經到了不能再只依靠說故事和高估值來賣幣的階段。未來，只有能夠產生自己的血液並驗證Web3真正商業化的專案才能脫穎而出。無論我們是否願意承認，先前市場的普遍上漲可能不會再次出現，像 MATR1X 這樣積極探索 Web3 應用、不依賴高 FDV 開放的先鋒計畫值得我們關注和尊重。

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本文源自網路：黑天鵝與$MAX，高FDV加密悲劇終結的開始

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