Bitwise首席投資長：以太坊年底將創新高

原作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

原文翻譯：魯夫、前瞻新聞

大家都想知道現貨ETP推出後以太幣的價格會發生什麼變化（註：ETF是ETP的一種）。我的預測是，資金流入以太坊ETP將推動價格升至超過$5,000的歷史新高。

當然，這不會立即發生，我認為前幾週可能會出現一些波動，因為 $110 億灰度以太坊信託（ETHE）的資金在轉換為 ETP 後流出。但我相信以太坊將在今年底創下新高。如果流量超出預期，以太坊的價格可能會更高。

供給和需求就是一切

估計 ETP 發行對以太幣價格潛在影響的最佳方法是分析供需關係。 ETP不會改變以太坊的基本面，但它確實帶來了新的需求來源。

考慮一下 1 月推出現貨比特幣 ETP 後比特幣價格發生了什麼變化。從那天起，比特幣 ETP 購買的比特幣數量是礦工生產的比特幣數量的兩倍多：

• 使用 ETP 購買的比特幣：263,965

• 礦工生產的比特幣：129,181

所以，比特幣上漲了。自1月11日比特幣ETP推出以來，比特幣已上漲約25%。如果從2023年10月開始算，當市場提前開始對比特幣ETP定價時，比特幣已經上漲了110%以上。

比特幣自 2023 年 1 月起回歸。

我們會在以太坊上看到同樣的影響嗎？是的，我認為影響可能會更大。

正如我之前所寫的，我認為新的以太坊 ETP 將吸引數十億美元，並且流入這些新 ETP 的資金將比比特幣產生更大的影響，原因有三。

理由一：ETH短期通貨膨脹率較低

比特幣ETP推出時，比特幣網路的通膨率為1.7%。換句話說，比特幣網路每年生產約 328,500 個 BTC，以當時的價格計算約為 $160 億。這意味著我們每年需要購買價值$160億的比特幣來維持其價格。

相較之下，以太坊過去一年的通膨率正好是0%：一年前有1.2億個ETH，今天仍然有1.2億個ETH。這是因為，雖然每天會產生少量 ETH，但用戶使用以太坊上的應用程式（從穩定幣到代幣化基金）來消費 ETH。一年來，這兩股力量達到了平衡。

大量新需求滿足0%新供應？更進一步，如果以太坊上的活動增加，ETH 消耗也會增加，這是另一個有利於投資者的有機需求槓桿。

原因2：與比特幣礦工不同，以太坊質押者不需要出售

第二個主要區別是，比特幣礦工通常必須出售他們生產的比特幣，而以太坊質押者則不需要。

比特幣開採成本高昂，需要高端電腦晶片和大量能源，因此礦工通常會出售大部分開採的比特幣來支付營運成本。

以太坊不依賴挖礦，而是使用一種稱為權益證明的系統。在權益證明系統中，使用者將 ETH 作為抵押品，以確保他們準確、真實地處理交易。作為正確處理交易的回報，質押者會收到新的 ETH 作為獎勵。

比特幣挖礦和以太坊質押之間的一個主要區別是，質押沒有顯著的直接成本。因此，以太坊質押者不會被迫出售他們賺取的 ETH。即使以太坊通膨率升至 0% 以上，我認為質押者也不會面臨重大拋售壓力。

短期來看，以太坊每日強制拋售量明顯低於比特幣。

原因三：28% ETH已被質押，無法進入市場

質押還有另一個作用：當您質押 ETH 時，您會將其鎖定一段時間。在此期間，您無法提取 ETH 並出售。目前，所有 ETH 中的 28% 已被質押，這意味著它實際上已離開市場。

此外，另外13% ETH被鎖在去中心化金融智能合約中，例如借貸市場的抵押品。這導致市場上的 ETH 數量進一步減少。

綜合考慮，約 40% 的 ETH 部分或全部退出市場。

這意味著什麼？

正如我上面提到的，我預計新的以太坊 ETP 將會成功，在推出的前 18 個月內吸引 1TP10-150 億新資本。以太坊目前交易價格約 $3,400，僅比歷史高點低 29%。如果 ETP 正如我預期的那樣成功，那麼以太坊幾乎肯定會創下新高。

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本文源自網路：Bitwise首席投資長：以太坊年底將創新高

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