MEV 在比特幣上越來越突出：MEV 正在以一種更隱晦的方式傳播到比特幣

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原文翻譯：Felix，PANews

關鍵點：

傳統金融和加密貨幣都存在套利機會，但由於待處理交易的可見性和結算時間較長，套利機會在後者中更為明顯。
儘管比特幣上的 MEV 不像以太坊那樣突出，但它正在透過「狙擊」序數銘文、挖空區塊和礦工卡特爾化等方式出現。
比特幣上 MEV 的出現可能會導致市場壓力要求「私有化」內存池，這將破壞加密貨幣的基本原則。

加密貨幣和區塊鏈所謂的「殺手級應用程式」之一是能夠在沒有中心化金融中介的情況下交易各種資產。不要介意這些資產中的大多數不執行任何操作，或據稱不執行任何操作。人們透過交易它們獲得了巨大的回報。就像2020年大家透過SHIB致富，然後2023年又透過交易WIF和PEPE再次致富一樣。

當早期資本湧入這些代幣時，首先透過自動做市商（AMM）在 DEX 上購買，然後再在 CEX 上上市。 AMM 是去中心化的應用程序，可以匹配加密代幣的買家和賣家，無需經過受監管的交易所，也不需要 KYC（例如護照照片、駕駛執照照片或多張自拍照）。您所要做的就是連接您的加密錢包，透過 AMM 輸入您想要購買的資產，然後按一下「購買」。

這些AMM 的有趣之處在於（除了避免身份檢查的便利性和隱私性之外），雖然加密貨幣影響者將加密貨幣和區塊鏈宣傳為股票市場的“下一代”，但在某些方面，股票市場比AMM 更加即時。

舉個簡單的例子：A想以$100買進股票XYZ，B想以$99賣出股票XYZ。由於當今的金融市場相互關聯性如此之高，C 以某種方式知道這一點（有合法和非法的方法來查找和處理此資訊）並以$99 的價格從B 購買XYZ 股票，然後立即以$100 的價格將其出售給A。大家都很高興：A 透過套利交易獲得 XYZ 股票，B 獲得 $99，C 獲得 $1。

現在，有利可圖的交易已經完成，當交易結束時，套利者 C 吞掉了交易，而股票 XYZ 的市場效率低下（As 買價和 Bs 賣價之間存在 $1 差異）。這一切都是即時發生的，這意味著它是線性的，C 必須在正確的時間介入 A 和 B 之間來執行交易，並且必須按該順序發生（從 A 到 C 再到 B）。

這種類型的套利也可以在 AMM 中看到，儘管形式略有不同。假設您很久以前就聽說過 SHIB，並想在它在 CEX 上市之前購買一些。由於它不在交易所，您可以調用基於以太坊的 AMM 並點擊按鈕購買 SHIB 代幣。當您下訂單時，它會被放入大量待處理的以太坊交易中。其中一些交易可能是人們使用 USDC 在線購買商品，但其中許多交易是 SHIB、WIF 或 PEPE 等代幣的交易。

這些交易在完成和執行之前對每個人都是可見的，因為它們都在稱為記憶體池的東西中。如果用於交易的AMM 由於市場效率低下（例如示例中的股票XYZ）而對SHIB 進行錯誤定價，則網路上的某人可以在您使用另一個AMM 之前建立以太坊交易來購買SHIB，然後將其出售給您以獲取利潤。

進一步舉個例子，假設您購買了大量的 SHIB。在這種情況下，每個人都可以看到大量買入和影響市場趨勢的交易正在等待，並且可以圍繞您的交易進行交易，以利用市場效率低下和您的訂單來推動市場。

像這樣的交易可以歸類為三明治交易。有些人選擇了「三明治攻擊」這個術語，因為AMM 無法將買家與目標賣家匹配起來，並可能導致原始買家在交易完成之前虧損（想像一下，如果你想購買10 億個SHIB 代幣，但你只得到了800 個）百萬美元，因為 AMM 效率低下，三明治貿易不可能實現）。

三明治和其他類型的「低效率發現」更廣泛地稱為最大化（或礦工）可提取價值，簡稱 MEV。 MEV 意味著驗證交易的人選擇以對自己最有利的方式對交易進行排序，而不是對與他們進行交易的人最有利。由於區塊時間（驗證交易所需的時間）不是即時的（在以太坊中，交易每 12 秒左右驗證一次），因此有足夠的時間進行套利交易，尤其是交易機器人。

考慮到這一點，不難想像 MEV 已經擴展到 AMM 之外。對於先前的技術爭論，一個合理的結論是，你想做的越複雜，MEV 出現的可能性就越大。

MEV：比特幣的優點、缺點和存在

關於 MEV 有很多討論。是好是壞？違法嗎？

這取決於你問的是誰。

從積極的一面來看，MEV 是一個自由市場，它透過消除低效率來計算區塊鏈上事物的實際成本，直到低效率接近零。不利的一面是，MEV 可能會讓不知情的外行人和新用戶被專業人士和高級用戶利用。

到目前為止只提到了以太坊，因為儘管 MEV 具有先發優勢，但比特幣歷史上並不存在 MEV。雖然它在理論上存在，但在實踐中在經濟上並不可行（除非在非常特殊的情況下）。

您可能會想：「沒有 MEV？如果基於以太坊的 AMM 具有 MEV，那麼基於比特幣的 AMM 肯定也具有 MEV，對嗎？

你說得對，只是目前還沒有基於比特幣的AMM。這是因為以太坊比比特幣更具表現力，這意味著你可以用它做更多事情，例如用 Doge 或其他迷因創建代幣，在 AMM 上進行交易並致富。

而且由於比特幣的表現力不是很強，因此比特幣上的新代幣沒有繁榮的市場或 AMM。如果比特幣上沒有新的非比特幣資產，AMM 相關的 MEV 機會如何出現？用比特幣換其他比特幣？

是的。這正是比特幣 MEV 開始出現的地方。

比特幣上的 MEV

MEV 在比特幣上的穩健性遠不如在以太坊上的強大，當專家討論這個話題時，總是帶著謹慎的態度。

比特幣挖礦公司 Luxor Technology 的研究和內容主管 Colin Harper 表示：“這更像是一款可以玩的遊戲，而不是 MEV。”

三年前，比特幣經歷了一次名為 Taproot 的更新，使網路更具表現力。透過 Ordinals 協議，意外地可以將比特幣兌換成 NFT。這就是我之前用比特幣交換其他比特幣的意思：NFT 可以在比特幣上工作，因為Ordinals 協議能夠看到哪些satoshis（比特幣的最小單位，一億分之一）刻有任意數據，可以是圖片，文字，或其他東西。這些收藏品稱為銘文，與 NFT（獨立代幣）不同。如果您購買銘文，而不是像在以太坊上那樣購買全新的代幣，那麼您只是購買一些僅從 Ordinals 協議的角度來看很特殊的比特幣。

這本質上就是用比特幣買比特幣（當然，是少花錢多）。就像用 ETH 購買 SHIB 或用 USDT 購買 USDC 一樣，用比特幣購買比特幣是一種可以搶佔的活動。

哈珀 (Colin Harper) 解釋道：「當你出售魔法伊甸園或其他類似的銘文時，市場s，您使用 PSBT（部分簽名的比特幣交易）。賣方簽署自己的一半，買方購買時，透過簽名完成交易，買方支付交易費用。因此，如果 NFT 交易者在記憶體池中看到交易，他們可以透過廣播自己的交易來替換原始買家的付款和地址（竊取）。為此，他們以更高的費用廣播 RBF（按費用替換）交易，以確保他們的交易在原始交易之前得到確認。

雖然這與本文第一部分討論的純 MEV 不太一樣，但它看起來仍然像 MEV：預期的買家和賣家不匹配，因為第三方介入並為礦工提供更多補償以換取銘文，礦工通過接受第三方交易，在交易中最大化自己的價值。

其他類似比特幣 MEV 的東西

比特幣仍然有礦工，在採礦作業中，經常發生一些看起來像 MEV 的事情。

一個常見的例子是空塊的挖掘。比特幣會定期開採一個空塊。這個區塊對除了開採該區塊的礦工之外的任何人都沒有用處，因為除了獎勵該區塊的礦工的coinbase（小寫c，不是公司）交易之外，沒有其他等待確認的交易被驗證。出現這種情況有技術原因，空塊的出現實際上是偶然的，但很難說這是否是 MEV，是否對比特幣有利。

還有礦工卡特爾化（PANews註：卡特爾是壟斷集團，當少數資源完全被幾家公司控制時很容易出現）。現在很多比特幣礦工都使用礦池來平衡收入，集體挖礦並獲得相應的份額。這可能會產生問題，特別是當礦池變得越來越大時。正如創投公司 Cyber Fund 的 Walt Smith 在一篇題為「比特幣 MEV」的長文中寫道：

「…聯合挖礦透過增加連續區塊獲勝的幾率來啟用智慧多區塊 MEV，從而產生系統性風險。礦池和其他採礦卡特爾濫用礦池經濟學來強制執行通用區塊模板，將執行非標準區塊建設的小型礦工列入黑名單。持續的超額費用加上規模經濟引發了整合，形成了一個病態循環。

目前，少數礦池控制了網路很大一部分算力，甚至兩三個礦池聯合起來就可以控制一半以上的算力。如果礦池卡特爾連續贏得足夠多的區塊，它可以行使壟斷權力來實現利潤最大化。

比特幣礦工行為的另一個現實例子可能是 MEV：帶外支付。比特幣礦工因接受被視為非標準的交易而獲得報酬（無論是鏈下還是透過單獨且看似無關的比特幣轉帳）。同樣，這不是純粹的 MEV，因為由於精明的程序決策，提取的價值不會出現在區塊鏈上。相反，價值是透過礦工獲得比他們本來可以獲得的更多獎勵來提取的。

一些研究人員擔心，帶外支付是滑坡的第一步，可能會掩蓋激勵措施。但礦工們正在抓住這個機會。公開交易的礦業巨頭 Marathon 推出了一項名為 Slipstream 的服務，該服務接受非標準交易。

令人擔憂的是，這種不當交易可能會導致內存池私有化，這對任何區塊鏈來說都是令人不安的。正如 CoinDesk 的 Sam Kessler 所寫：“最緊迫的是，人們擔心內存池私有化可能會在以太坊交易管道的關鍵領域鞏固新的中間商。”

如果大多數交易都提交給私人記憶體池進行確認，那麼少數人（指定的少數人）將能夠影響比特幣交易。這將使權力集中在區塊鏈中，這對於任何重視審查制度阻力的人來說顯然是不可接受的情況。

還有其他例子，例如比特幣上的 MEV，不可避免地以某種形式存在，網路參與者需要注意。

本文來自網路：MEV在比特幣上日益凸顯：MEV正以更隱晦的方式傳播到比特幣

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