富比士：為什麼比特幣礦業公司會成為AI概念股？

原文作者：Nina Bambysheva，《富比士》

原文翻譯：魯夫、前瞻新聞

電力資源已成為人工智慧（AI）領域的熱門商品。以雲端運算供應商CoreWeave為例，該公司本月稍早與Core Scientific簽署了$35億的合作協議。根據協議，CoreWeave將在12年內每年向這家位於奧斯汀的比特幣礦業公司的資料中心支付$2.9億美元，用於託管人工智慧相關的運算硬體。此外，CoreWeave還將承擔所有資本支出。

這筆交易對 Core Scientific 來說是一筆划算的交易，其股價在 6 月初翻了一番，達到 $10。有觀察家認為，Core Scientific已成為人工智慧領域的新利器。 6月26日，CoreWeave宣布了第二次合作，預計未來幾年將為Core Scientific帶來$12億的收入。身為北美最大的比特幣礦商之一，Core Scientific一度經營困難，今年1月才擺脫破產危機。

像ChatGPT 這樣的人工智慧應用程式正在推動對大容量電腦容量的需求激增（ChatGPT 查詢使用的電量是傳統Google 搜尋的10 倍），這使得像Core Scientific 這樣的公司具有吸引力，因為它們可以在德克薩斯州和北達科他州等地使用廉價電力，達成協議從其他地方獲取更多能源。勞倫斯伯克利國家實驗室研究中心表示，從無到有建設高效能運算（HPC）資料中心通常需要3-5年的時間，而目前併網的等待時間長達6年，因此擁有足夠的電力是關鍵此時至關重要。

亞當‧沙利文 (Adam Sullivan)，Core Scientific 首席執行官

Core Scientific 執行長 Adam Sullivan 表示：“需求是無限的。” “如果我們只是在當前合約範圍內執行，我們將成為美國十大數據中心公司之一，並在未來幾年內託管美國大部分人工智慧硬體。”

摩根大通研究顯示，自 Core Scientific 於 6 月 3 日宣布首次與 CoreWeave 合作以來，14 家美國上市比特幣礦商的總市值已飆升 22%，與比特幣下跌 12% 和 SP 500 上漲 4% 形成鮮明對比。

根據摩根大通 6 月 24 日的研究報告，這 14 家礦工控制約 5 吉瓦的電力，其中 3.6 吉瓦可用於 HPC。他們還簽署了從處於建設和許可各個階段的新發電廠購買另外 4.5 吉瓦裝置容量的協議。

這些能源足以為約 340 萬戶家庭供電一年。據電力研究所稱，在人工智慧蓬勃發展的推動下，到 2030 年，資料中心能源需求可能激增至美國發電量的 9%。預計增幅將是目前用電量的兩倍以上。

但礦工們無法輕易地將多餘的電力轉向人工智慧。 「短期內很難獲得大量電力，這是許多美國比特幣礦工目前擁有的大資產之一，但這些電力合約只有在擁有一些支援基礎設施（主要是光纖連接）的情況下才有價值。」數據中心開發商Applied Digital 執行長 Wes Cummins 說。光纖電纜在高效能運算中至關重要，因為它可以實現高速資料傳輸。

“比特幣純粹主義者會反駁說，’不，你不能在比特幣挖礦中心託管人工智慧機器。’”好的，我明白了。你需要更乾淨的空氣和更好的冷卻，」HC Wainwright 分析師 Kevin Dede 指出。但他補充說，規模較小的人工智慧參與者可能不像超大規模企業（擁有大規模資料中心和雲端基礎設施的公司，如亞馬遜的AWS、微軟Azure 和谷歌雲端）有同樣的興趣，但可以更好地融入比特幣礦工提供的服務範圍，最終可能導致比特幣挖礦/HPC 資料中心混合。

投資者也同意。

投資銀行 Benchmark 分析師 Mark Palmer 在 6 月 21 日的研究中寫道：「過去三週，隨著礦工電力資產的價值凸顯，上市的比特幣礦業股票重新評級。」筆記。 “包括 IREN、TeraWulf 和 BitDigital 在內的一批上市礦商的平均企業價值倍數目前為 7.8，高於兩個月前的 5.2。”

對於剛經歷比特幣區塊獎勵減半的礦業公司來說，人工智慧的崛起帶來了電力需求的光明前景。獎勵減半至 3.125 BTC，導致挖礦收入跌至歷史最低點。此外，我們發現去年參與人工智慧專案的 10 家礦工都沒有獲利，儘管比特幣已經從 2022 年加密寒冬的影響中慢慢恢復，但其交易價格仍低於挖礦成本。

雖然 Core Scientific 備受關注，但其他幾家礦業公司一直在調整其營運以利用人工智慧。

伊倫

IREN（原名 Iris Energy）是最早意識到這項機會的公司之一。摩根大通認為，IREN 因其及時採取行動建立高品質資料中心而成為最有可能利用 HPC/AI 需求的礦商。該公司最近還購買了 816 個 Nvidia H 100 GPU（可以說是 AI 領域最強大的晶片）。 HC Wainwright 的另一位分析師 Mike Colonnese 表示：除了 Core Scientific、IREN 和 Hut 8 之外，我們還沒有真正看到礦業公司 AI 業務的收入水平如此之高。

小屋 8

這家總部位於邁阿密的比特幣礦商宣布，已從 Coatue Management 獲得 $1.5 億美元的資金，用於建造人工智慧相關基礎設施。 Coatue 將購買五年期債券，最長可延長三年。該債務將支付8%利息，Coatue可以以每股$16.395的價格將債務轉換為股票，這比交易宣佈時的股價高出45%，而Hut 8s的股價目前已上漲至$14.99。

Asher Genoot，Hut 8 首席執行官

「我們希望與有規模或可以長期共存的合作夥伴一起成長和共建，而這些合作夥伴必須是更廣泛的生態系統和人工智慧領域的知名企業。 Hut 8執行長Asher Genoot表示：「我們正在與許多這樣的合作夥伴進行對話。」他聲稱，關鍵不僅在於哪些公司將有機會進入這個市場，還在於哪些公司將有能力實現這一目標。 8號小屋就是其中之一。

Benchmark 的 Palmer 表示同意：“Hut 8 已經證明，它可以相對快速且經濟高效地建設能源資產和數據中心綠洲。”他將 Hut 的股票評級為買入，目標價為 $17。

應用數位

Applied Digital 是首批轉向建造 HPC 資料中心的礦業公司之一，該公司最近與一家未透露姓名的美國超大規模計算提供商簽署了一份意向書，租賃 400 兆瓦的電力。 HC Wainwrights Dede 表示，該公司位於北達科他州詹姆斯敦的設施是一個嘗試平衡採礦和 HPC 工作的有趣例子，即所謂的鯔魚資料中心。當電力容量過剩時，此類設施將高效能運算與比特幣挖礦結合。

執行長康明斯表示：「我認為人們現在非常關注電力，但如果你想將業務從比特幣挖礦轉移到 HPC，許多其他因素都非常重要。」他指出等待時間超過 2.5 年關鍵電氣設備和具有大型資料中心經驗的人才緊張。 「我們在這方面投入了大量時間，解決了供應鏈問題，並聘請了業務專家。我們確實將自己視為未來的 HPC 基礎設施公司。

Needham 分析師 John Todaro 將 Applied Digital 評為 HPC/AI 領域的首選公司，同時也重點介紹了 IREN、Core Scientific、TeraWulf、Bitdeer、Hut 8、Bit Digital 和 HIVE Digital Technologies。

對於 Riot、CleanSpark 和 Marathon Digital Holdings（以市值計算為美國三大比特幣礦商）等純加密貨幣公司來說，傳統加密業務仍然強勁。比特幣接近歷史高點，宏觀經濟和政治不確定性上升的支持不太可能很快消退。

CleanSpark 執行長 Zach Bradford 在給《富比士》的聲明中表示：我相信對我們資源的最佳利用是專注於比特幣挖礦。這不僅有助於穩定電網，而且還有助於塑造貨幣的未來。我們的一些資料中心可以支援 HPC，但我們相信我們正在透過當前的策略（比特幣挖礦業務）產生更積極的影響並取得成功。

Marathon 實際上已經擴大了其挖礦業務，以支援新的 PoW 加密貨幣 kaspa（KAS）。 「透過開採 kaspa，我們能夠創造一個獨立於比特幣的收入來源，」馬拉松首席開發長 Adam Swick 在公司網站上的聲明中表示。今年 3 月，由於 Kaspa 的使用有限，福布斯將其列入殭屍區塊鏈名單。

CleanSpark本月稍早宣布，在喬治亞州新增了5個礦場，投資總額為$2580萬，並於6月27日表示，已同意以價值$1.55億的全股票交易收購其同行Grid Infrastructure 。與此同時，Riot 正試圖透過代理權戰爭接管其競爭對手 Bitfarms。

X 上一位名為 pennyether 的分析師警告說，純粹的礦業投資者應該更加謹慎。 “他們已經消化了比特幣的上漲，但如果比特幣沒有按預期上漲，例如比特幣價格持平一年，我無法想像許多礦業股將面臨怎樣的災難。”

比特幣挖礦服務公司 Luxor Technologies 的內容和研究總監 Colin Harper 寫道，當然，進入一個高度複雜的新產業很困難。 “當你意識到礦工將與世界上一些最大、資本最雄厚的科技公司競爭時，前景變得更加困難。”

HC Wainwrights Colonnese 表示，建造人工智慧資料中心基礎設施的成本高達每兆瓦 $1000 萬，而比特幣礦場的成本在每兆瓦 $300,000 到 $500,000 之間。他表示，市場通常對與人工智慧相關的任何事物反應良好，但這些都是資本支出非常密集的領域。

儘管如此，對於那些擁有可用基礎設施和電力能力的人來說，向人工智慧的轉變可以帶來引人注目的好處。透過以人工智慧運算帶來的更穩定的收入取代比特幣的波動性，礦工可以從現有客戶資助的可預測預算中受益。摩根士丹利分析師在四月的一份報告中得出結論，這也有助於礦商增加收入，以便他們能夠承擔與新採礦設備競爭所需的高資本投資。

「事實是，人工智慧公司願意為此付出更多，因為他們不在乎。他們的商業模式更強大。在比特幣挖礦中，你不知道比特幣的價格會是多少，也不知道挖礦有多難，所以你要承擔更多的風險，」Dede 說。

摩根士丹利的報告重點介紹了幾個適合資料中心轉換的礦場，包括德克薩斯州、喬治亞州、加拿大、阿拉伯聯合大公國和不丹的礦場。 Needham分析師表示，大多數尋求轉型的礦場將面臨每兆瓦超過$6百萬的資本支出。

對於許多礦業公司來說，這是一個不容錯過的機會。

「這並不意味著礦工將徹底重塑他們的業務，」託管提供商和數位資產挖礦諮詢公司 Sabre 56 的執行長 Phil Harvey 表示。 “他們在加密貨幣上投入了大量的金錢、時間和精力。”但「如果不將其（數據中心）視為一項業務，那就太愚蠢了，」他補充道。 「它讓你的投資領域更加廣闊。私募股權公司正在投資 HPC/AI，因為投資者不想錯過 AI 浪潮。

本文源自網路：福布斯：為何比特幣礦業公司會成為AI概念股？

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