時代變了，這一輪山寨季將不復存在

原創日報《星球日報》

新增一名作者

在過去的牛市週期中，當比特幣等主流幣上漲時，山寨幣的上漲很快就會開始。但在這個循環中，時代變了。即使比特幣大幅上漲，山寨幣的上漲也不會到來。Odaily星球日報將分析現貨ETF和山寨幣供應過剩的影響。

現貨ETF吸引本週期新增資金入市

比特幣現貨 ETF 的出現可能正在改變市場結構。過去的多頭市場中，增量資金的入市路徑是：先流入比特幣、以太幣等主流加密貨幣，然後價值溢到山寨幣。

但本次多頭市場可能會有所不同。對於新玩家來說，與其投資波動較大的加密貨幣，不如以更熟悉、更傳統的方式投資加密ETF，而這部分資金自然會流向相對更穩定的比特幣現貨ETF。

比特幣現貨ETF帳戶持有的BTC數量（來源：CryptoQuant）

這種轉變將使新資金難以流入山寨幣，使後者更難升值。正如 Odaily 星球日報作者 JK 在 資料擷取：ETF正在推遲真正的牛市 ：比特幣和以太坊ETF的發行不僅會帶來新的資金，還會影響投資者行為並耗盡市場未來的流動性；許多散戶和對加密貨幣不熟悉的投資者很可能在牛市初期將資金直接投資於ETF，而新項目將面臨沒有用戶、沒有認可技術敘述的受眾的尷尬局面。

儘管加密貨幣玩家也期待山寨幣現貨ETF的推出，但顯然這個週期實現起來還是有點困難。就連 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 也只是樂觀地認為 預測的 狗狗幣 ETF 可能會在本週期結束時推出。

山寨幣供應過剩，面臨持續的拋售壓力

增量資金缺乏只是一方面。另一個影響因素是 新山寨幣的大規模解鎖以及來自VC的拋售壓力導致山寨幣的市場供應遠遠超過需求。

穩定幣總市值（來源：coingecko）

自4月中旬以來，穩定幣市值增速放緩，兩個月僅增長約$5億，間接證明近幾個月進入加密行業的新資金增速也放緩。然而，根據 TokenUnlocks 數據 光是6月就有價值$8億的代幣將解鎖並流入市場，包括dYdX、SUI、1INCH、Ethena（ENA）、Arbitrum（ARB）、Aptos（APT）和Starknet（STRK）等主流項目。

這些新解鎖的代幣突然湧入，勢必會在市場上掀起波瀾，尤其是在增量資金增長緩慢、現有資金無法消化如此大的代幣供應的情況下。

此外，一些早期創投公司在山寨幣上賺取的利潤超過10倍。由於需要停損或對未來市場的擔憂，必然會在市場上不斷拋售，最終造成連鎖踩踏，山寨幣的價格注定會下跌。

正如加密貨幣對沖基金 Lekker Capital 創辦人 Quinn Thompson 所說： 說 ，每月大約需要$3億的市場資金來應對未來一到兩年山寨幣的供應通膨。雖然一些山寨幣可能仍然表現良好，但識別這些代幣將比之前的周期更具挑戰性。

整體而言，加密貨幣投資者不要對山寨幣的未來市場抱有太大期望，因為本輪山寨幣季節可能會缺席。

本文來自網路：時代變了，這一輪山寨季將不復存在

相關：重新認識Marlin：AI下半場可驗證計算L0新基建

加密世界裡從來不缺乏新的敘事，但只有少數可以被形容為既性感又務實。例如，自本輪AI超級敘事興起以來，雖然雲端運算已成為未來數位經濟時代的核心生產力，但傳統Web2巨頭壟斷了優質高效能GPU和算力資源，而中、小型企業則壟斷了優質高效能GPU和算力資源。因此，在AI+加密的趨勢下，全同態加密（FHE）等概念近年來逐漸流行，並被廣泛認為是可驗證計算和AI機密資料處理的最佳解決方案之一…