石馬資本創辦人爭議：疑似秘密資產轉移引發信任危機

原文作者：Leo Schwartz，《財星》雜誌

原文翻譯：魯夫、前瞻新聞

當高義達於 2022 年返回麻省理工學院時，這位前大學撐竿跳運動員和 Phi Beta Kappa 獲獎者面臨著巨大的挑戰。這所著名大學邀請他教授商學院的加密貨幣和金融研究生課程，該職位此前由美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 擔任。

在麻省理工學院完成本科學業十年後，這位中國移民躋身福布斯 30 位 30 歲以下精英榜，並從此飛速進入加密貨幣領域。高義達擁有自己的專注於區塊鏈的創投公司Shima Capital。高先生已從 Bill Ackman 等金融巨頭以及 Dragonfly 和 Galaxy 等知名加密貨幣公司籌集了 1TP10-2 億美元，並透過參與超過 300 筆投資交易成為加密貨幣領域最活躍的投資者之一。

高升的崛起雖然很快，但步伐卻並不平穩。 《財星》雜誌的一項調查發現，高在阿克曼和其他投資者不知情的情況下，創建了一個秘密離岸實體，並將屬於石馬資本的資產轉移到一家以自己名義成立的新公司。 「這直接違反了《投資顧問法》，」專注於數位資產和風險投資的律師埃里克·赫斯(Eric Hess)表示。

高沒有被指控犯下任何罪行，石瑪資本的一位代表告訴《財富》雜誌，該公司不會對「此類性質的監管問題」發表評論。但據消息人士稱，高的糟糕表現和行為似乎違反了美國證券交易委員會的投資者保護規則，使得這位曾經的加密貨幣明星很難籌集更多資金。儘管市場蓬勃發展，志摩代表告訴《財星》雜誌，該公司目前尚未籌集資金。

高的公司近幾個月來有多位高層離職，包括技術長 Carl Hua 和研究主管 Alexander Lin（今年稍早離開石馬資本創辦了自己的創投公司），以及平台負責人 Hazel Chen。即將離職的高層沒有回應置評請求。

儘管目前加密貨幣的市場狀況看漲，但 Shima 似乎仍在苦苦掙扎。該公司最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，其管理的資產約為 1TP10-1.58 億美元，這一數字低於 Shima 在 2022 年籌集的 1TP10-200 萬美元。

雖然企業不法行為可能像加密貨幣領域被查封的蘭博基尼一樣常見，但高成功說服了一群精英投資者支持他並繼續活躍在該領域。他的失誤可能會成為加密產業批評者的素材，加密產業長期以來一直譴責一系列不當行為。

「加密貨幣領域有很多弱點，」赫斯說。 “我們需要開始關注他們，而不是對他們視而不見，除非我們只是金融體系的被遺棄的孩子。”

騙局

高是最新一批加密貨幣奇才之一，他走的是一條更傳統的道路：鬍子刮得乾乾淨淨，身體健康，擁有令人印象深刻的藍籌機構履歷。他的金融職業生涯始於摩根士丹利，負責併購工作。在業餘時間，他投資新創企業，並經常與人脈廣泛的企業家 Adam Struck 合作。高先生曾在創投巨頭 New Enterprise Associates 工作，並短暫就讀於史丹佛大學商學院，之後退學，全職加入聖莫尼卡的 Strucks 創投公司。

雖然高和斯特魯克之間的合作關係在公眾眼中似乎正在蓬勃發展，但到了 2019 年，兩人之間的關係在幕後變得緊張。斯特魯克提起訴訟，指控高秘密竊取專有信息，並在波多黎各成立了一家競爭對手的風險投資公司 Shima Capital。高否認了這些指控，認為斯特拉克「貶低」了他的貢獻，並拒絕承認他們的平等夥伴關係，這導致他自己罷工。

Struck 尚未回應對法律糾紛發表評論的請求，該法律糾紛已於 2023 年 10 月解決。

儘管和解協議被保密，Strucks 律師在法庭文件中指控高設立了多家空殼公司，其中包括高全資擁有的一家名為 ShimaB 的英屬維京群島實體。

即使在與斯特拉克不和的同時，高也利用他令人印象深刻的履歷和自信的舉止說服了加密貨幣和金融界的頂級人物，例如比爾·阿克曼和前總統候選人安德魯·楊，並為其籌集資金。根據《財富》看到的投資時間表，志摩於 2021 年 5 月開始參與交易，截至 2022 年 9 月，已在約 200 個項目中投資了約 1TP10-1 億美元。然而，並不是所有人都對高的孩子氣魅力印象深刻。

幾位投資人、潛在支持者和潛在投資組合公司告訴《財星》雜誌，高和他的團隊很年輕，缺乏經驗，並不真正了解自己在做什麼，只是在追趕加密貨幣的趨勢。

押注高的缺點很快就顯現出來。值得注意的是，投資人開始擔心高的公司如何評估其投資，知情人士告訴《財星》雜誌，高將只根據自己的想法增持石馬股份。 《金融時報》2023 年的一篇文章指出，這是一種非正統的做法。高回應稱，石馬很快就會聘請專業的基金管理人來監督會計工作。

在另一個會計可疑的例子中，《財富》雜誌查看了一份日期為2022 年9 月的文件，Shima 將其對加密貨幣交易所Chatex 的投資估值為$250,000，距離美國財政部因協助勒索軟體和暗網市場等非法活動而對該公司實施制裁近一年。

正如 The Block 於 2023 年 7 月報告的那樣，儘管高承諾尋找審計師，但事實證明 Shima 很難找到，兩家著名的會計師事務所拒絕了它，因為它超出了他們的風險參數。

2024 年4 月向美國證券交易委員會提交的文件顯示，一家名為MHA Cayman 的開曼公司成為Shimas 審計師，Shima 代表證實MHA 於2024 年5 月完成了Shimas 2023 審計。 》雜誌的多次置評請求。

不可靠的策略

理論上，高先生正在向投資者出售一種標準產品。他拿了他們的錢，投資早期的區塊鏈公司，提供了接觸熱門產業的機會，同時也獲得了令人瞠目結舌的成長帶來的好處。

志摩很難找到審計師，這對美國創投公司來說並不常見。同樣不尋常的是，ShimaB 的離岸公司由高全資擁有。儘管許多美國加密貨幣創投公司已經設立離岸實體來應對國內不確定的監管環境，但這些實體歸公司所有，而不是營運公司的個人所有。

高確實與潛在投資者分享了一份「基金結構」文件，其中概述了Shima將持有投資者資本並進行投資的有限責任公司網絡，其中包括在開曼群島註冊的幾家公司。

但《財星》雜誌查閱的其他內部文件卻講述了不同的故事。高在與 Struck 合作期間以個人名義設立的 ShimaB 實體根本沒有出現在基金結構文件或與投資者分享的招股說明書中。

同時，有關石馬股權的其他內部文件顯示，在石馬宣布籌集1TP10-2億資金後，從2021年中期到2022年底，高氏旗下的ShimaB持有超過100筆投資。

雖然沒有證據表明高透過這項行動挪用了資產，但專家表示，這種行為嚴重違反了《投資顧問法》中的利益衝突規則，該法明確概述了創投公司對投資者的道德義務。在 ShimaB 案中，法律似乎禁止高在未進行適當披露的情況下使用投資者的資金投資他擁有的實體。

除了基本的透明度之外，原因還在於，如果高先生發生意外，例如突然死亡或破產，投資的所有權可能會出現爭議。創投和區塊鏈律師赫斯表示，這毫無意義。我認為這不是一個明智的策略。

警告

2022年底，石馬的投資者開始發現所有權結構和估值差異的問題，導致他們向石馬管理層發出警報。銀河公司贖回了其投資，而其他較小的投資者，包括比爾·阿克曼的家族辦公室和蜻蜓公司，基本上沒有捲入這場糾紛。知情人士表示，這是因為他們的投資規模相對較小。

2023 年3 月，高先生試圖透過與Shima 的小型顧問委員會會面並披露該公司利用ShimaB 進行「倉庫」投資（註：「倉庫」投資是指基金經理在投資之前透過個人全資實體進行的投資來緩解擔憂）創投基金的投資已結束）。

會議紀錄顯示，志摩聲稱利用投資者資金進行投資，但一直打算將其轉移給新公司。在回答《財星》雜誌的一系列問題時，Shima 的代表重申，該公司透過 ShimaB 等「附屬」實體進行投資，並將投資轉移到 Shima 的新基金。

然而，會議記錄和代表的回應並未表明該公司曾向投資者披露過ShimaB的安排，也沒有反映出高以自己的名義而不是透過Shima轉移資金。此外，由於許多投資的轉讓限制，目前尚不清楚志摩是否能夠將其所有投資轉回該公司。

除了投資者的不滿之外，Shimas 的合規問題還可能對高及其公司產生法律影響。赫斯律師表示，如果Shima在審查期間沒有披露可疑操作，這種明顯的利益衝突違規行為可能會給美國證券交易委員會留下一些把柄。他補充說，執法處罰的範圍可能包括罰款，甚至吊銷 Shimas 投資諮詢資格。

儘管有不光彩的記錄，志摩仍然積極參與投資活動。投資者紛紛湧入加密貨幣市場，隨著美國監管鬥爭的勝利，像流行的 Dogwifhat 這樣的迷因幣已經開始崛起。 4 月，Shima 成為另一個以狗為主題的代幣 Shiba Inu 的新區塊鏈的投資者。

高或許並不是加密貨幣世界中的局外人。但對於一個試圖擺脫不守規矩聲譽的行業來說，他的行為為那些希望避免重蹈覆轍的投資者提供了一個警告。

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本文源自網路：石瑪資本創辦人爭議：疑似秘密資產轉移引發信任危機

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