MIIX資本：PEPE專案研究報告

一、專案進度

1.1 業務概況

PEPE是2023年4月17日在以太坊上發行的MemeCoin，由純粹的meme驅動，定位為人民的代幣。 PEPE 的創建是為了利用 Shiba Inu 和 Dogecoin 等 MemeCoins 的受歡迎程度，向 Matt Furie 創造的 Pepe the Frog 在線 meme 致敬，並確立自己作為行業頂級 MemeCoin 的地位。

在市場運作上，PEPE透過制定免稅政策、獎勵長期利益相關者的再分配製度以及維持PEPE代幣稀缺性的銷毀通貨緊縮機制，引起了加密貨幣社群的廣泛關注。

1.2 團隊背景

扎卡里·泰斯塔 PEPE創辦人，1997年出生於美國亞利桑那州鳳凰城，2018年畢業於亞利桑那州立大學，取得行銷學位。他也是一名美國風光攝影師，曾在多個荒野地區、原住民神聖地區和其他禁止無人機的地區有違法紀錄。

馬特·福里 是青蛙 PEPE 的原創者。作為美國漫畫藝術家和插畫家，他最出名的作品是《男孩俱樂部》系列中的角色佩佩青蛙，該系列於2005 年首次推出。表情包並於 2000 年代末和 2010 年代初在網路上廣泛傳播。

值得注意的是，2023年8月，PEPE價格暴跌20%，創辦人Testa面臨審查。據報道，他和團隊成員從該項目的多重簽名錢包中盜走了價值超過$1500萬的PEPE。其他 PEPE 團隊成員的 Telegram Handl 是 @billyoptions、@zerozevia 和 @ekim 222（現已全部刪除）。

1.3 產品/技術

PEPE 誕生的目的是將自己定位為現存最令人難忘的 MemeCoin，但根據官網介紹，PEPE 沒有內在價值和產品技術內涵——PEPE 是一種沒有內在價值或財務回報預期的 MemeCoin。沒有正式的團隊或路線圖。可以說完全沒有什麼用處，僅供娛樂。

但這在加密領域並不罕見，因為過去出現過許多 MemeCoins，但沒有做出任何聲明，並直接警告用戶它們沒有價值。

1.4 發展路線圖

第一階段，PEPE將在CoinMarketCap和CoinGecko上市，以促進社區發展，進行行銷活動，提高知名度和影響力；

第二階段，PEPE將在各大中心化交易所上市，擴大交易量和流動性，提高市值和排名，吸引更多投資者和合作夥伴；

目前正處於第三階段，在各大一流交易所上線PEPE，啟動團隊所謂的Meme Era is Coming計劃，打造Meme幣的生態系統，包括NFT、遊戲、慈善等。

2、市場數據

2.1 官網數據

根據官網數據，2024年2月至2024年4月，總訪問量990.13K，月均訪問量330.04K，跳出率72.42%（中，官網結構簡單），用戶訪問數據在各地區比較均勻，直接訪問和共享存取佔比均超過75%，這可能表示存取用戶資料中髒數據的比例並不高，大部分是社群互動和交流的結果。

2.2 社群媒體數據

3. 競爭分析

3.1 軌道尺寸

MemeCoins 通常沒有實際用途，主要依靠情緒和社區黏性。 2020年至2021年間，$DOGE、$SHIB等memecoin站穩了腳跟，展現了memecoin市場的獨特魅力。目前，所有memecoin 的總市值約為$600 億，其中狗狗幣(Dogecoin)、柴犬(Shiba Inu)、Dogwifhat 和PEPE 在市值排名前50 的加密貨幣中佔據顯著位置，但這一數字仍低於近$1000 億的峰值2021 年初由狗狗幣驅動。

最初，MemeCoin 主要集中在 ETH 生態系統中。隨著高效能網路的興起，Solana網路已成為MemeCoin交易的重要網絡，其社群的熱情參與使其成為充滿活力的memecoin市場的中心。 Dechun升級後，得益於DEX交易費用的大幅降低，Base Chain也成為MemeCoin交易的主要平台。

3.2 競賽現狀

Coingecko數據顯示，2024年第一季，MemeCoin以平均回報率為1312.6%成為最賺錢的加密賽道，其中前5名分別為DOGE、SHIB、PEPE、WIF和FLOKI。

在ETH生態中，PEPE作為MemeCoin的TOP 1項目，在交易量方面遙遙領先。其他熱門 MemeCoins，如 TOP 2-4 中的 TRUMP、PORK、FLOKI 都遠遠落後於 PEPE。不過，與SHIB相比，TOP 3中的PEPE雖然仍有3倍左右的空間，但其發展速度要快得多，其預期成長和市值表現更值得期待。例如：SHIB 在 2021 年花了 90 天就達到了 10 萬個持有者地址，而 PEPE 花了不到 30 天的時間就突破了 10 萬+持有者地址。

觀察龍頭MemeCoin的發展格局，當Meme敘事的共識需求達到飽和時，就會轉向追求實質的功能探索，擴大使用者、支撐市場價值，例如DOGE宣布推出ShibaSwap、NFT等生態系統。也就是說，第一階段是金融飛輪，第二階段是敘事落地。 PEPE幣也將在路線圖第三階段的過程中不斷探索新的應用場景，以支持其市值的成長。

3.3 差異化優勢

與其他 MemeCoins 相比，PEPE 具有天然的藝術性和傳播性。 PEPE源自藝術家Matt Furie的原創作品Pepe the Frog。角色自2005年起就在網路上流行，有著深厚的文化基礎和認知度。

多年來累積人氣的 Pepe the Frog meme 是 PEPE 發展的核心因素。 PEPE利用了meme的文化吸引力，巧妙地將區塊鏈技術的優勢與PEPE青蛙meme的傳播性結合起來，利用互聯網文化的集體力量和加密社區的獨特屬性，創造了具有像PEPE 這樣強烈的社區共識。

3.4 風險和問題

作為 MemeCoin 的三大代幣之一，PEPE 與其他 MemeCoin 一樣，面臨著波動劇烈、市值穩定性較差的風險。一旦情緒轉向市值和幣價，就會大幅下跌。儘管 PEPE 可能並且已經為許多投資者帶來了高額回報，但投資 MemeCoin 仍然需要謹慎和耐心。

此外，PEPE團隊成員從專案多重簽名錢包中盜取價值超過$1500萬PEPE的事件也為社區帶來了巨大影響。如今，隨著PEPE市值的飆升，該事件似乎已成為過去式，但是否仍有風險，是否會引起社區動盪和代幣市值波動，仍是未知數。建議密切注意。

4. 代幣估值

4.1 代幣模型

PEPE 的總供應量接近 4,207 億（420、690、000、000、000），這個數字是向流行的 Meme 數字 4:20 和 69 致敬（這些數字在某些文化中具有特定意義）。官網聲稱PEPE代幣沒有預售，零稅收，LP已銷毀，合約已廢棄。

4.2 估值分析

MemeCoin 的估值模型與傳統金融資產有很大不同。主要原因是MemeCoin的價值主要取決於其敘事規模、情緒喚起頻率、名人效應等因素，而這些因素很難用數學模型準確量化。儘管一些 MemeCoins 找到了整合 NFT、去中心化金融 (DeFi) 或社群驅動計畫的創新方法，但許多計畫主要關注幽默和諷刺等情感價值。這種基本技術價值的缺乏也導致了 MemeCoin 估值模型的限制。

首先，在 Memecoin 賽道中，TOP 1 DOGE 目前市值為 208 億美元（最高 1000 億），SHIB 市值為 140 億美元（最高 500 億美元），PEPE 目前市值39億美元。它們都處於全流通狀態，PEPE天然的傳播屬性使其在競爭中具有更大的比較優勢，其價值的上升和塑造能力具有巨大的潛力。

其次，對Meme來說，敘事是產品，文化是產品，社群是產品。雖然很難準確量化 MemeCoin 的價值，但可以利用一些估價公式來進行模糊判斷。公式中的敘述是Meme產品本身，而數字是一個難以精確計算且包含多重因素的偏差因素。如果延伸的話，估值=敘事規模（市場影響範圍）+情緒喚醒頻率+名人效應（KOL認知度和帶貨能力）+SOV（Share of Voice：媒體份額）等倍數因素。

在基於市場趨勢、歷史表現、鏈上交易以及 Twitter 和新聞內容分析的人工智慧產生的代幣評分中，PEPE 目前排名第二（63 分），反映出未來投資該代幣的更大潛在機會24小時。

PEPE 代幣在過去 7 天內增長了 6.1%，並且在過去 24 小時內收到了 Twitter 上 KOL 的一些積極情緒。 PEPE被6位KOL提及8次，總瀏覽量超過208,947次。提到 PEPE 的帳戶包括 ColdBloodShill、cryptogems 555、ai_9684 xtpa。

PEPEs估值=敘事規模（Memecoin領域90分/100）+情緒喚醒頻率（80分）+名人效應（70分）+SOV（50分）=290分（總分400分）

最後，截至2024年5月15日，Coinglass數據顯示，PEPE持倉量激增24.43%至$1.39億，而衍生性商品交易量激增19.72%至$20.63億，這可能會進一步推動PEPEPE短期波動。加上近期鯨魚交易頻繁湧入，以及Meme市場週期的延續，市場對PEPE的長期前景保持樂觀。

4. 總結

作為 MemeCoin 項目，PEPE 缺乏實質的產品和技術支援。同時，PEPE團隊先前的惡意套現歷史以及創辦人可能面臨的法律審查，都為PEPE的發展增添了更多的不確定性，這也是投資PEPE時需要考慮的風險因素。

然而，PEPE 固有的傳播屬性賦予了它獨特的比較優勢，它已經在社群和文化敘事方面取得了成功，並在 MemeCoin 市場佔有了一席之地。大量鯨魚對PEPE的持續炒作，也為PEPE的長期發展提供了一定的成長基礎。

從目前的市值來看，與DOGE和SHIB相比，PEPE的估值相對被低估，有機會在大周期市場實現更高的成長。但由於市場整體偏弱，建議投資人採取謹慎觀望的投資策略，密切注意專案團隊的進一步發展，監測社區活躍度和市場情緒變化，以便調整及時做出投資決策。

參考

【1】 https://www.PEPE.vip/

【2】https://ai.0xscope.com/

【3】https://dune.com/wuligy/PEPE-metrics

【4】https://dune.com/cryptokoryo/Memelords

【5】https://www.coinglass.com/currencies/PEPE

【6】https://foresightnews.pro/article/detail/30961

【7】https://www.rootdata.com/Projects/detail/PEPE?k=NDE0Ng%3D%3D

註：以上觀點僅供參考，不構成投資建議。如有異議，請聯絡我們更正。

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