加密世界合規新里程碑：以太坊現貨ETF終於獲批

原創｜Odaily星球日報

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美國當地時間5月23日，美國證券交易委員會（SEC）正式批准所有以太坊ETF，為投資者提供了透過傳統金融管道投資以太坊的新機會。這項決定被視為對加密貨幣產業的重大認可，成為繼現貨比特幣ETF之後第二隻獲得SEC批准的加密貨幣ETF。

需要注意的是，儘管包括貝萊德、富達和灰度在內的多個以太坊現貨ETF的19個b-4形式已獲得批准，但ETF發行人仍需要其S-1註冊聲明生效才能正式開始交易。 SEC剛開始與發行人討論S-1表格，可能需要時間對其進行多次修改。目前尚不清楚這個過程需要多長時間，但彭博分析師推測可能需要幾週的時間。

獲批後，以太幣價格小幅上漲，圍繞$3,800波動，最高達到$3,856。目前報$3,807，24小時漲幅1.3%。 消息傳出後的波動沒有前幾天那麼大。顯然，以太坊ETF獲批的預期這幾天已經被市場所接受。

以太坊價格波動。資料來源：Coinmarketcap

里程碑

本週情勢變化

從去年9月開始，各大基金機構開始申請以太坊ETF，包括現貨和期貨。最早的是 VanEck，這也是 SEC 需要在 5 月 23 日做出決定的原因。 但由於種種原因（見上一篇文章 隔夜看漲回報：ETH大漲20%，SEC會驚喜批准以太坊現貨ETF嗎？ ），市場對其認可率並不樂觀。

但本週早些時候，彭博分析師 Eric Balchunas 將以太坊 ETF 現貨核准的可能性從 25% 上調至 75%。他說，我今天下午聽到一些傳言，SEC可能會在這個問題上來個180度大轉彎（出於一些政治原因），所以大家現在都在準備。

隨後，福斯記者 Eleanor Terrett 表示，有消息人士稱，現貨以太坊 ETF 目前的發展正在 事情正在實時發展 。在當前背景下，這意味著認為不會獲得批准的普遍看法可能會改變。同時，根據CoinDesk報道，SEC要求交易所加快更新現貨以太幣ETF的19 B-4文件。

我們 證券 和交易委員會（SEC）官員週一出人意料地要求納斯達克和芝加哥期權交易所（CBOE）快速更新和修改其現貨以太坊ETF 上市文件，這通常是在批准之前提出的要求，這表明該機構可能已準備好批准對於這兩家公司的申請，三位知情人士表示。 SEC 必須在本週末之前決定是否批准 CBOE 提交的 VanEck 和 ARK Investments/21 Shares ETF 上市申請。交易所需要 SEC 批准其修訂後的規則才能上市產品，而發行人仍需要 SEC 批准 ETF 註冊聲明才能開始交易。 與交易所提交的文件不同，SEC沒有明確的決定時間框架，這意味著現貨以太坊ETF可能需要幾個月的時間才能開始交易。

商品屬性與安全屬性

需要注意的是，大多數該質押發行人在申請文件中表示不存在質押相關條款，這是 SEC 接受以太坊現貨 ETF 的必要條件。

「委員會在此命令中考慮的提案不涉及信託基金對以太坊的質押。因此，質押的相對優勢或劣勢不屬於該命令的範圍，」SEC 在其最終批准文件中表示。 「信託機構未來採取的任何直接或間接行動，如果會導致信託機構的以太坊的任何部分參與以太坊權益證明驗證或用於賺取額外的以太坊或產生收入或其他利益，則需要相關的交易所根據規則19b-4 提交擬議的規則變更。

以太坊是否屬於安全的定義一直是加密貨幣法律討論的熱門話題，尤其是在以太坊從工作量證明（PoW）轉向權益證明（PoS）之後，問題變得更加複雜。在這種模式下，用戶透過質押代幣來維護網路並賺取回報，這涉及《證券法》的相關規定。最近，VanEck、Fidelity、Grayscale 等公司在提交給SEC 的修訂後的S-1 A 文件中故意刪除了有關以太坊質押的部分，這表明SEC 可能已經在以太坊是否被視為證券的問題上找到了明確的界限： 如果 ETF 中的以太幣不用於質押，則不被視為證券。

此前，Van Buren Capital合夥人、金融律師Scott Johnsson表示，相關申請文件顯示，以太坊現貨ETF仍將在基於商品的信託份額規則下上市。

Variant Fund法務長Jake Chervinsky表示，這意味著，如果美國SEC批准以太坊現貨ETF，就不得不承認非質押的ETH不是證券。這將是美國證券交易委員會的一項重大政策舉措，美國證券交易委員會先前拒絕承認比特幣以外的任何資產為非證券。

同時，此舉將立即影響 SEC 對主要加密貨幣交易所的案件。 如果 ETH 不被視為證券，那麼許多其他代幣也可能使用類似的邏輯被識別為商品，從而使加密貨幣交易所能夠贏得這些法律訴訟。

早期跡象顯示：監管環境會改善嗎？

選舉年的壓力

隨著美國政治局勢的發展，加密貨幣作為重要的投票群體，影響即將到來的選舉競爭。 美國前總統川普曾表示將接受加密貨幣形式的總統競選捐款，並直言對手拜登對加密貨幣不夠了解，暗示加密貨幣將成為選舉辯論的焦點。同時，財新報道稱，加密貨幣群體已成為美國大選年的政治籌碼，拜登可能會改變對加密貨幣的態度，以阻止川普贏得該群體。

Dragonfly合夥人Haseeb Qureshi指出，美國證券交易委員會（SEC）對以太坊ETF的態度轉變 可能反映出拜登政府在加密貨幣政策上的軟立場，以避免因看似微小的加密監管問題而在選舉中失去選票。 這種政策軟化表明其他監管機構也可能在未來幾個月表現出態度的轉變，儘管這並不代表政策的徹底逆轉。

本週兩個機會：FIT 21 和 SAB 121

本週還有另外兩起監管事件，兩者都是目前美國政府對加密貨幣產業是否友善的重要訊號：

所謂的FIT 21法案，正式名稱為《21世紀金融創新與技術法案》，是一項新立法，旨在明確加密貨幣的監管框架。該法案的主要目的是為區塊鏈項目在美國啟動提供安全和高效的方式， 同時明確美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管界限 。該法案還旨在澄清加密貨幣是否作為證券或商品進行監管，並透過實施具體的加密貨幣交易規則來加強對美國消費者的保護。

目前，FIT 21法案已於週三獲得美國眾議院正式通過。 隨後將進入參議院投票程序，最終需總統簽署才能生效。

先前，美國總統拜登宣布，如果 FIT 21 加密貨幣法案獲得通過，他不會否決該法案。

SAB 121 是美國證券交易委員會 (SEC) 於 2022 年 3 月發布的一項會計規則，要求公司將客戶持有的加密貨幣作為負債記錄在資產負債表上。該規則被加密貨幣行業認為過於嚴格，認為它阻礙了託管人或公司代表客戶持有加密資產，這不利於該行業的發展。為此，人們多次試圖透過遊說活動來推翻這項規定。

2022年5月，一項推翻SAB 121的法案以228比182票在美國眾議院獲得通過，並以60比38票再次在參議院獲得通過。 28 日。儘管拜登曾表示可能會否決該法案，但考慮到最近發生的事件和大選年，拜登可能會改變語氣，選擇簽署該法案。

值得注意的是，本次批准僅涉及表格19 b-4，但發行人還需要提交表格S-1，這是一份涵蓋ETF詳細營運和財務資訊的關鍵文件。 SEC對S-1表格的審查通常更加嚴格和複雜，因為它直接涉及投資者利益和市場透明度。 因此，即使表格 19 b-4 獲得批准，表格 S-1 的批准過程可能需要更多時間（60-120 天）， 這意味著以太坊ETF的最終上市可能還需要等待更長的時間才能實現。在此階段，SEC 將仔細評估提案中的所有法律、財務和營運細節，以確保滿足所有監管要求。

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