Bitwise首席投資長：誰在買比特幣ETF？

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原作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

原文翻譯：魯夫、前瞻新聞

現貨比特幣 ETF 取得了巨大成功。自 1 月 11 日推出以來，它們已吸引了 $117 億的資金，使其成為有史以來最受歡迎的 ETF。

現在每個人都想知道：誰在買？具體來說，人們想知道到底是專業投資者還是散戶投資者在推動資金流向。

這是一個重要的問題。比特幣ETF的巨大前景在於，它們可以為專業投資者大量購買比特幣打開大門，從而顯著增加投資比特幣的資金池。

如果是專業投資者購買，那就太好了。但如果都是散戶，那就不太令人鼓舞了。為什麼？因為背後的規模根本不同。

在ETF推出後的最初幾個月裡，這個問題沒有答案。投資者透過經紀帳戶購買 ETF，這意味著像 Bitwise 這樣的基金公司不會知道誰在購買他們的基金。但美國證券交易委員會每季一次要求管理資產超過 $1 億的投資者透過所謂的 13F 備案報告其持有的公開交易證券。

從技術上講，這些文件的提交期限為季度結束後 45 天，這意味著投資者必須在 5 月 15 日之前提交文件。但已有數千人提交了申請，因此我們現在可以初步了解這些 ETF 的所有者。

這些都是非常非常有趣的數據，但以下是三個最重要的數據。

第一點：很多專業公司都有比特幣ETF

為了撰寫這份備忘錄，我分析了截至 5 月 9 日的 11 隻公開交易的現貨比特幣 ETF 的所有 13F 文件。

其中包括一些知名的資產管理公司，例如：

Hightower Advisors：根據《巴倫周刊》報道，該公司是美國第二大 RIA 公司，管理資產達 1TP10-1220 億。他們擁有$68百萬比特幣ETF。
Bracebridge Capital：總部位於波士頓的對沖基金，為耶魯大學和普林斯頓大學等管理資金。他們持有價值$4.34億的比特幣ETF。
Cambridge Investment Research：一家擁有 40 多年歷史的公司，管理超過 $1700 億美元的資產。他們有$40百萬比特幣ETF。
Sequoia Financial Advisors：總部位於馬裡蘭州陶森，市值為 1TP10-17 億美元。他們有$12百萬比特幣ETF。
Integrated Advisors：一家總部位於達拉斯的公司，擁有超過 12,000 名客戶，管理資產達 1TP10-40 億。他們擁有 $11 百萬比特幣 ETF。
Brown Advisory：一家總部位於舊金山、資產 $960 億的公司。他們有$4百萬比特幣ETF。

截至上週四，563 家專業投資公司報告持有價值 1TP10-35 億的比特幣 ETF。到 5 月 15 日提交截止日期到來時，我估計我們最終可能會擁有 700 多家專業公司，總資產管理規模接近 1TP10-50 億。

這絕對是一件大事。對於任何想知道自己是否唯一考慮投資比特幣的財務顧問、家族辦公室或機構來說，答案是顯而易見的：你並不孤單。

第2點：專業投資人持股歷史規模

對於一隻新的 ETF 來說，這種持有規模是不尋常的。大多數 ETF 在上市的頭幾個月只吸引很少的 13F 申請者。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，比特幣 ETF 的大投資者數量令人驚訝。

我在歷史記錄中能找到的最接近的比較是2004年底推出的黃金ETF。但在最初提交 13 F 申請時，只有 95 家專業公司投資黃金 ETF。

就所有權廣度而言，比特幣 ETF 取得了歷史性的成功。

第三點：散戶持有比特幣ETF的大部分流通股

雖然我認為 $3-50 億和 563-700 家公司取得了巨大成功，但重要的是要記住，比特幣 ETF 管理著 $500 億的資產。因此，就佔總投資的百分比而言，專業投資者僅擁有所有資產的 7-10%。

我懷疑媒體會利用這個數字來暗示這些 ETF 是「零售驅動」基金。在某種程度上，他們說得有道理：散戶確實在比特幣 ETF 上投入了大量資金，這是一件好事。這意味著他們可以以與世界上最大的機構相同的條件獲得這些投資。

但我認為這種論點忽略了我們在機構中看到的加密貨幣配置的關鍵模式。

讓我解釋一下。

為什麼這 13 F 文件會讓我異常樂觀

七年多來，Bitwise 一直在幫助專業投資者取得加密貨幣。如今，我們為數千家公司提供服務，包括 RIA、經紀人、家族辦公室和機構。

我從七年的實踐中學到的一件事是，大多數投資者都遵循一個熟悉的模式：

第 1 步：盡職調查。大多數專業投資者需要 6-12 個月的時間來評估加密貨幣。客戶在初次會議後立即向該領域分配資金的情況極為罕見。
第二步：個人分配。我們經常看到專業人士在代表客戶進行分配之前進行小額個人分配。他們希望在將投資者引入市場之前進行測試。
步驟3：客戶端獨立配置。接下來，這些專業人員通常代表少數客戶進行配置，通常是那些主動詢問他們有關加密貨幣的客戶。
第四步：全平台分配。從初始分配後大約六個月開始，許多公司開始在其整個客戶群中進行分配，投資組合的範圍從 1%-5% 不等。

並非所有顧問都符合這種模式，但這是我們通常看到的。

這告訴我們，最近 13 F 文件中顯示的比特幣 ETF 分配只是初步嘗試。例如，Hightower Advisors 今天可能會向比特幣 ETF 分配 $6800 萬，這很棒，但這只是他們資產的 0.05%。如果他們遵循上述模式，這種分配將隨著時間的推移而增加。具體來說，將其投資組合中的 1% 分配給比特幣相當於 $12 億，而這只是來自一家公司。

再加上越來越多的專業投資人參與這個領域，你就可以理解為什麼我如此興奮了。

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本文來自網路：Bitwise首席投資長：誰在購買比特幣ETF？

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