SignalPlus宏觀分析（20240517）：完美的理想繁榮回報

早盤股價再次挑戰歷史高點後回落，而美國公債也出現看跌走勢，短期收益率因進口價格大幅上漲而小幅上漲（環比0.7% vs 環比0.11）預期為 TP9T）。

直到下週三英偉達財報發佈時，幾乎沒有什麼重要數據，選擇權意味著股價波動幅度為 +/-8%，略低於 2 月的兩年平均值 +/-8.4% 和 +10.9%。鑑於晶片巨頭在 SPX 中的權重過大，8% 的隱含波動率意味著對 SPX 的影響約為 0.4%，更不用說對該指數中其他相關股票情緒的溢出效應。

除了高於預期的進口價格之外，夏季駕車旺季期間油價的預期反彈可能會使 CPI 壓力持續到 8 月份，儘管通膨交易商仍然相信 CPI 將在年底前回落到 2.5% 以下。

對通膨的堅定信心和缺乏經濟風險使得市場純粹關注利率趨勢，導致自12月中旬以來美國公債殖利率與股價之間呈現完美負相關。換句話說，股票和債券價格在完美理想的繁榮中同步上漲，（再次）忽略了經濟進一步放緩、頑固的通貨膨脹或估值調整可能帶來的尾部風險。

加密貨幣領域沒有太多值得關注的消息，BTC 穩定在近期高位，交易活動持平。然而，Coinbases股價昨日下跌9%，與BTC價格出現明顯背離，因投資人開始擔心CME等機構進入現貨交易業務將導致合規領域競爭加劇。 TradFi的進入無疑會帶來產業所需的資金流入，但也必將引發新的競爭。一兩年後加密貨幣市場會是什麼樣子？我們拭目以待。

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