在Restake的「吸血鬼」攻擊下，Lido該如何解決問題？

原作者：麗都策略顧問哈蘇

編譯：Odaily 星球日報 Azuma

上週末，Lido的策略顧問Hasu發布了第一個更新意見（reGOOSE #1 ）關於麗都的「策略意圖」（GOOSE）於去年10月確定，以因應過去六個月市場環境的變化。

Hasu在文章中提到了麗都目前面臨的兩個主要挑戰：

• 第一的， 以太坊基金會的研究人員已經開始討論大幅減少以太坊網路的質押激勵，這可能從根本上威脅到 Lido 等去中心化質押協議的經濟效益 ;

• 其次，隨著重新抵押敘事的發展，EigenLayer和LRT等項目驅動的補貼吸引了數百億美元的資本流入。致使stETH被動遭受吸血鬼攻擊，市佔率從32%下降至29% .

面對以上兩個挑戰，哈蘇結合自己的理解和社區討論給出了自己的建議，即麗都應該如何應對不斷變化的市場趨勢，哪些方面應該積極求變，哪些方面應該堅守初心。

本文將重點放在Hasu提到的第二個挑戰，即Lido如何解決Restake上的吸血鬼攻擊問題。 至於第一個挑戰，由於以太坊基金會尚未就是否改變主網質押誘因達成普遍共識，因此提案仍處於研究和討論階段。 Hasu也認為這項提議在未來12個月內不會有太大進展，因此本文將不再詳細闡述。對這部分有興趣的讀者可以直接去論壇閱讀原文。

以下為哈蘇原文（皆為哈蘇第一人稱視角），由Odaily星球日報翻譯。

麗都和重新定位

Restake是一種新的經濟模型，允許相同的抵押品用於多個驗證服務（Eigenlayer上下文中稱為AVS），從而提高資金利用效率，但由於新的削減條件的存在，其風險也會相應增加。例如，相同的 ETH 可以用作以太坊 PoS 驗證的質押資產，也可以用於運行資料可用性節點（例如 EigenDA）。

去年 10 月，當 Lido 開發 GOOSE 時，我討論了 Restake 的故事。我當時的看法是，這確實是一項很有前景的底層技術，但可能需要數年時間才能完全成熟。由於額外的懲罰條件，重新抵押會帶來新的風險，但 AVS 服務的回報在一開始可以忽略不計。

然而， 上述分析忽略了EigenLayer可以在預發行階段炒作敘事，利用積分補貼提前吸引資本流入的可能性。 截至本文撰寫時，用戶已向 EigenLayer 存入總計約 500 萬枚 ETH（價值約 $150 億），其中大部分是在 AVS 服務推出之前就存入的。此外，由於圍繞 EigenLayer 的流動性再質押協議（LRT）和其他一些 AVS 合作夥伴也有自己的補貼計劃，這也有助於進一步增加 Restake 敘事的激勵。

雖然這些補貼從長遠來看注定是不可持續的，但目前的情況是，大量的 Stake 用戶已經開始選擇 Eigenlayer + LRT 更高的回報，而不是 stETH 的更高安全性及其網路效應。

針對這種情況，我將從以下三個方面提出GOOSE的更新建議。

stETH應該繼續作為LST存在，而不應該轉變為LRT

儘管目前重新抵押/LRT 的說法很流行，但我仍然認為 stETH 不應該轉換為 LRT，原因有二。

首先，如同GOOSE原版中所提到的，預計未來三年將有更多機構資本而非散戶資本加入以太坊。如果以太坊的質押層想要保持足夠的去中心化，那麼 Lido 或其他去中心化質押協議贏得機構的青睞至關重要。以我個人的經驗來看，輕軌的較高風險和主動管理性質並不符合機構的風險偏好。 對於stETH來說，資金的大量累積將使其成為最安全、最具流動性的LST，而轉換為LRT並增加額外的風險將破壞這個基礎。

其次，雖然LRT可以提供更高的收益率，但其性質更接近借貸市場中以ETH計價的共同基金或代幣化存款。流動性質押的關鍵屬性是它是一種商品化的軟體產品，但對於 LRT 來說，市場上大多數人可能會發現很難匹配他們的風險和回報偏好。 因此，LRT 不太可能實現顯著的網路效應和深度的流動性，這將進一步限制其採用。此外，輕軌的主動管理性質也可能使其更有可能被視為受監管的金融服務。

然而，Lido 應該對在 stETH 之上建造額外產品（例如 LRT）的可能性保持開放態度， 只要產品的市場需求與Lidos願景一致。然而，stETH本身作為Lido的基石，應該始終保持LST。

尋求可以消除大幅削減風險的質押服務，例如“預先確認”

拋開 LRT 不談，我們還可以圍繞驗證器服務更深入地探索 stETH 的用例，原因有兩個。

• 原因之一是AVS可以大致分為需要驗證人的AVS和不需要驗證人的ASV，後者可以基於任何類型的抵押品進行操作。

• 其次，並非每個驗證器服務都需要削減機制才能運作。換句話說，可以隔離削減風險，以免影響stETH持有者。

我相信Lido應該繼續走在定義什麼是stake的最前沿，積極探索有助於以太坊擴展或安全願景的驗證器服務，從而獲得以太坊社群的支持。

2022 年，Lido 成為第一個承諾在所有節點中使用 mev-boost（額外協議 PBS）的質押協議。其綜合策略在MEV最大化、節點選擇和抗審查性之間取得了良好的平衡，對整個產業的Stake服務產生了正面的影響。

運行 mev-boost 現在是質押操作的常規部分， 證明什麼是質押的定義可以從額外的服務中受益。

在我看來，預先確認將是繼 mev-boost 之後下一個廣泛採用的驗證器服務（儘管我希望它們是 mev-boost 的演進而不是替代品）。 預先確認允許驗證者承諾除了當前區塊中的所有交易之外還包含額外的交易，以便Rollup 或DEX 交易可以更快地排序（與12 秒的下一個區塊時間相比），從而改善多個方面，例如使用者體驗、安全性和互通性。

Lido應該成為預先確認服務的領導者並開始尋找合作夥伴。另外要注意的是，Lido 應該透過使用為每項新服務設立的專款來實現這一目標，而不是選擇會為 stETH 持有者帶來額外風險的選項。

推動stETH成為Restake市場的頂級抵押品

除了在內部探索符合以太坊願景的驗證器服務（例如「預先確認」）之外， 這也將是 stETH 成為各種 AVS 的第一抵押品的機會 要么不需要驗證器，要么無法在協議內構建，因為風險太高，或者與以太坊的願景不符。

這個選擇符合維持 stETH 作為最安全、最對以太坊友善的 LST 的基本原則。 Lido不應該進入主動風險管理領域，而應該找到一種方法，透過將stETH存入Restake協議或AVS，讓質押者選擇更高的風險/回報模型。

這需要圍繞stETH建立一個繁榮的應用程式和合作夥伴生態系統，類似於Lido透過融入以太坊DeFi和更廣泛的CeFi空間所做的事情，屬於生態系統建設的範疇。這也需要Lido對AVS和LRT生態系統有深入的了解，與系統中的關鍵參與者建立聯繫，並透過協作調整激勵措施。

鑑於麗都歷來在策略合作夥伴關係談判中表現不佳，我建議為此在麗都內部創建一個新的生態系統建立團隊。

本文來自網路：Restake「吸血鬼」攻擊下，Lido如何解決問題？

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