Thảo luận về chu kỳ thị trường tiền điện tử: Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ này?

Tác giả gốc: 0x smac

Bản dịch gốc: TechFlow

Giới thiệu

Tác giả của bài viết này, 0x smac, đi sâu vào vị trí mang tính chu kỳ của thị trường tiền điện tử hiện tại và đặt câu hỏi về tính hiệu quả của trí tuệ nhóm trong việc ra quyết định trên thị trường tài chính. Bài viết đánh giá những thay đổi của thị trường kể từ vụ sụp đổ FTX vào năm 2022 và dự đoán xu hướng thị trường trong tương lai bằng cách so sánh xu hướng giá của Bitcoin và Ethereum. Ngoài ra, tác giả cũng thảo luận về tác động tiềm tàng của việc phê duyệt ETF, dòng vốn tổ chức và những thay đổi trong cấu trúc của thị trường tiền điện tử trên thị trường, mang đến góc nhìn sâu sắc về thị trường tiền điện tử.

Nội dung văn bản

Tôi có xu hướng nghĩ rằng sự khôn ngoan của đám đông hầu hết chỉ là một trò đùa. Chắc chắn, có những điều mà sự khôn ngoan của đám đông là quan trọng, nhưng có quá nhiều ví dụ về việc con người cư xử phi lý (đặc biệt là khi liên quan đến tiền bạc) hoặc thiếu hiểu biết. những thành kiến về nhận thức họ thí nghiệm. Cụ thể hơn, tôi đang đề cập đến những đám đông có xu hướng quá tự tin/phi lý.

Ví dụ, những người tham gia thị trường tài chính.

Tôi tò mò mọi người nghĩ gì về khả năng "hạ cánh mềm" sau vụ sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022 và QQQ giảm ~30% từ mức cao nhất mọi thời đại. Không cần phải nói, chỉ có 1 trong 5 người khá chắc chắn rằng chúng ta sẽ đạt được điều đó.

Một năm sau, khi giá Bitcoin tăng gấp đôi (lên khoảng $35.000) và trong một xu hướng tăng không thể phủ nhận, tôi một lần nữa tò mò về cảm giác của mọi người. Thông thường tôi sử dụng các cuộc thăm dò như thế này để đánh giá vị trí. Đó chỉ là một điểm dữ liệu, nhưng tôi thấy rằng hầu hết mọi người đều trả lời những gì họ hy vọng sẽ xảy ra - đặc biệt là trên Twitter. Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi chỉ một nửa số người cho rằng khả năng tăng giá khoảng 30% là nhiều hơn so với việc giảm giá 20%.

Thậm chí ít người mong đợi giá sẽ tiếp tục tăng.

Vì nhiều lý do, tôi khá tự tin rằng $45.000 Và $60,000 mục tiêu sẽ đạt được. Bây giờ, tôi ít tin tưởng hơn vào hành động giá ngắn hạn và ở một mức độ nào đó, tôi ít tin tưởng hơn vào những gì sẽ xảy ra trong khoảng 6 tháng tới. Nhưng rất nhiều người đã hỏi "hiện tại chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ?" Đây là một câu hỏi hơi phức tạp và nó gợi ý một số điều mà tôi không chắc là có nhất thiết đúng hay không. Nhưng dù thế nào đi nữa, tôi cũng sẽ chia sẻ cảm xúc của mình để có thể rút bài viết này ra khỏi hộp vào lần tiếp theo chắc chắn tôi sẽ được hỏi lại câu hỏi này.

Ý kiến chung dường như là chúng ta đang ở giữa chu kỳ. Thật thú vị, câu trả lời phổ biến nhất mà tôi nghe được là chúng tôi đang ở vòng thứ năm hoặc thứ sáu. Ngay cả khi điều đó là sự thật, đối với tôi nó giống như một câu trả lời trốn tránh. Đó là điều bạn nói khi bạn không có ý kiến và muốn giữ thái độ trung lập. Điều đó có thể đúng, nhưng tôi sẽ không viết bài này nếu tôi nghĩ như vậy.

Vậy hiện tại chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ, chúng ta đang ở vòng nào, nó đã kết thúc hay chúng ta đang quay trở lại. Hãy để tôi bắt đầu bằng một dòng tweet khác từ tháng 11 năm 2022.

Tôi đề cập đến điều này để minh họa rằng giá cả và thời gian là hai khái niệm rất khác nhau trong chu kỳ này. Nếu chúng ta xem xét những điều này một cách riêng biệt, chúng ta đang ở tuần thứ 70 của đợt tăng giá xét theo góc độ thời gian. Tôi có thể nói rằng điều đó thực sự đã đánh giá quá cao độ dài thực sự của đợt tăng giá này, vì tôi có thể đếm trên hai tay số người thực sự lạc quan vào tháng 11 và tháng 12 năm 2022. Nếu tôi cực kỳ hào phóng, tôi sẽ nói rằng ~hầu hết~ mọi người đã bắt đầu để nhận ra điều gì đang diễn ra vào khoảng cuối Quý 1 đến đầu Quý 2 năm ngoái. Vì vậy, chúng ta có thể nói đã hơn 12 tháng.

Từ góc độ giá, Bitcoin tăng khoảng 3 lần so với đáy và Ethereum tăng 2,5 lần so với đáy. Tôi có cảm giác như những người đã trải qua nhiều chu kỳ tiền điện tử nghĩ rằng chúng ta đang tiến gần đến điểm kết thúc hơn là điểm bắt đầu. Điều này phần lớn là do lần này nó không tuân theo kịch bản mà họ đã quen.

Chúng tôi đã viết một chút về động lực này trong thư hàng năm của chúng tôi …

Trong các chu kỳ tiền điện tử trước đây, tiến trình hợp lý của BTC → ETH → phần đuôi dài của tài sản tiền điện tử (đầu tư rủi ro và mã thông báo) đã diễn ra khi vốn di chuyển ra ngoài đường cong rủi ro và đầu cơ. Những người tham gia thị trường tin vào câu chuyện mới, thường xoay quanh sự chuyển đổi cơ bản được kích hoạt bởi tiền điện tử, tạo ra một làn sóng tín đồ mới, những người đã chuyển đổi vĩnh viễn hoặc thoát ra sau khi giá giảm.

Chu kỳ này rất khác biệt (cho đến nay) và nhiều người trong số những người có phương pháp phỏng đoán trước đây đã chậm hoặc không muốn thích nghi. Thành thật mà nói, sự không sẵn lòng này đã dẫn đến sự tự lừa dối. Tất cả chúng ta đều là con người, vì vậy chúng ta không thể không nhìn xung quanh và đánh giá bản thân (tài sản của mình) trên cơ sở tương đối - chúng ta không hài lòng khi thứ chúng ta sở hữu tăng gấp 3-5 lần vì thứ chúng ta không sở hữu tăng gấp 10- 20x. Đặc biệt nếu 10-20x là thứ chúng tôi không thích. Theo tôi, đây chính là điểm mấu chốt tại sao nhiều người cảm thấy chúng ta đang ở giữa chu kỳ hoặc ở nửa sau của chu kỳ. Họ theo dõi từ bên lề, chẳng hạn như Solana đi từ dưới $10 đến hơn $200. Họ nhìn thấy đồng meme tăng giá gấp 100-1000 lần và hét lên trong lòng.

Đây không phải là thứ tự đúng!

“Tại sao tài sản của tôi không tăng lên như thế này?”

Điều này không nên xảy ra bây giờ!

Mọi thứ đơn giản là không diễn ra như họ mong đợi. Vì vậy, không phải họ sai mà là thị trường đang hành xử phi lý. Hoặc các chu kỳ đó đang bị nén lại, hoặc chủ nghĩa hư vô tài chính đang bị đẩy đến mức cực đoan. Tôi không loại trừ tất cả những kịch bản đó, nhưng dường như có rất ít sự tự suy ngẫm đang diễn ra.

Để thêm một số bối cảnh, tôi biết những người cấp dưới ở các quỹ khác đã đề xuất SOL ở mức giá dưới $30 và họ liên tục bị từ chối và phớt lờ. Thật buồn cười khi thấy có bao nhiêu người đổ xô đi mua token FTX bị khóa với giá cao hơn theo từng tháng.

Tất cả những điều này nhằm nói lên rằng trải nghiệm chung của mọi người về sự phát triển của thị trường sẽ ảnh hưởng đến giai đoạn mà họ nghĩ chúng ta đang ở. Bước vào chu kỳ này, hầu hết mọi người đều quá tập trung vào hệ sinh thái Ethereum và không tập trung đủ vào những thứ khác. Định hướng này đã làm sai lệch nhận thức chung về tiền điện tử trong chu kỳ này và khiến nhiều người mất tập trung trong việc đánh giá vị trí thực sự của chúng ta.

Vì vậy, hãy cân nhắc các lập luận ở cả hai phía: Chúng ta đang tiến gần hơn đến giai đoạn đầu của chu kỳ này hay giai đoạn cuối?

Chỉ còn 100 ngày cho đến khi Bitcoin ETF được chấp thuận giao dịch

Ethereum ETF chưa được phê duyệt (có thể vào cuối năm 2024/đầu năm 2025)

Tôi đã nói và tweet khá nhiều về cấu trúc thị trường tiền điện tử cũng như tầm quan trọng của nó, và mặc dù đây là một khái niệm nhàm chán nhưng nó thực sự có tác động đáng kể. Điều này hơi cường điệu một chút, nhưng tôi nghĩ nó hơi giống các mảng kiến tạo của vỏ Trái đất – những khu vực lớn, chuyển động chậm của khu chợ. Thật khó để có thể cảm nhận được những thay đổi này sẽ kịch tính như thế nào và hậu quả sẽ ra sao. Nhưng hãy tưởng tượng bạn ở trong tiền điện tử hơn 8, 9, 10 năm và chứng kiến khoảnh khắc quan trọng này khi Bitcoin ETF được chấp thuận.

Nguồn vốn tổ chức mới khổng lồ hiện có một cách hợp pháp để tham gia vào loại tài sản, dòng vốn ban đầu vượt xa sự mong đợi đồng thuận và sau đó bạn gọi đỉnh khoảng 100 ngày sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt. Nhưng thị trường đang hướng tới tương lai! Bây giờ ETF đã được phê duyệt, dòng chảy đã được định giá!

Vâng, thị trường thực sự đang hướng tới tương lai. Nhưng họ không phải là toàn năng. Họ thực sự đã sai về dòng vốn ETF. Những người hiểu về tiền điện tử không biết cấu trúc thị trường truyền thống hoạt động như thế nào và những người hiểu cấu trúc thị trường truyền thống hiếm khi dành thời gian cho tiền điện tử. Theo tôi, ETF ETH là không thể tránh khỏi và theo tôi, khoảng cách thời gian giữa phê duyệt BTC và phê duyệt ETH thực sự rất lành mạnh. Nó cho phép một chút thời gian để tiêu hóa, giáo dục và làm sáng tỏ sau bầu cử. Không thể đánh giá thấp những thay đổi về cấu trúc trong thị trường tiền điện tử.

Bitcoin vừa đạt được tháng tăng thứ 7 liên tiếp

Bitcoin không có cơ hội gia nhập: 16 trong số 21 tuần từ giữa tháng 10 năm ngoái đến đầu tháng 3 năm nay là màu xanh

Bitcoin thực sự đã tăng giá được một năm rưỡi nay. Trước tháng 4, 12 trong số 15 tháng qua có màu xanh và có một khoảng thời gian kéo dài từ giữa tháng 10 năm ngoái đến đầu tháng 3 năm nay khi 16 trong số 21 tuần có màu xanh. Nó thực sự không ngừng nghỉ. Tuy nhiên, công bằng mà nói, rất ít người chuẩn bị cho những gì chúng ta sẽ thấy trong nửa đầu năm 2023. Sẽ có sốc nếu chúng ta tiếp tục thay đổi trong một thời gian? Không, tôi không nghĩ vậy. Nhưng xét theo xu hướng thị trường, có vẻ như vẫn còn một số PTSD từ đợt cưa đòn vừa qua.

Tôi cũng ngày càng cảm thấy mình đang có những cuộc trò chuyện giống như tôi đã có vào cuối năm 2022/đầu năm 2023, ngoại trừ việc Bitcoin hiện ở mức khoảng $60.000 thay vì $18.000. Tất nhiên, chúng không hoàn toàn giống nhau, nhưng chủ yếu là sự hoài nghi xung quanh: chúng ta đã tiến bộ quá nhiều, không có câu chuyện mới nào thúc đẩy chúng ta tiến xa hơn nữa và meme đã trở nên điên rồ.

Nhưng theo tôi, đây không phải là lý do thực sự khiến chúng tôi nghĩ rằng nó sẽ giảm.

BTC ETF chưa vào trung tâm giao dịch ngoại tuyến

13 F tiếp tục xuất hiện

Được rồi, bây giờ chúng ta sẽ đi vào một số vấn đề kỹ thuật về mặt ngân hàng. Khi tôi nói rằng quyền truy cập ETF vẫn chưa có trong trung tâm giao dịch ngoại tuyến, điều tôi muốn nói là các cố vấn chưa có động lực giới thiệu sản phẩm này cho khách hàng của họ.

Các giao dịch do cố vấn đề xuất được phân loại là chào mời và không được yêu cầu. Giao dịch được yêu cầu là những giao dịch mà nhà môi giới đề xuất cho khách hàng (Bạn nên mua ABC), trong khi giao dịch không được yêu cầu là những giao dịch mà khách hàng đề xuất với nhà môi giới (Tôi muốn mua XYZ). Sự khác biệt chính ở đây là hoa hồng chỉ được trả cho các giao dịch được chào mời.

Khi các cố vấn đề xuất giao dịch, chúng được phân loại thành giao dịch được yêu cầu và không được yêu cầu. Giao dịch được yêu cầu là các giao dịch mà nhà môi giới đề xuất cho khách hàng (Bạn nên mua ABC), trong khi giao dịch không được yêu cầu là các giao dịch mà khách hàng mang đến cho nhà môi giới của họ (Tôi muốn mua XYZ). Sự khác biệt chính ở đây là hoa hồng chỉ được trả cho các giao dịch được chào mời.

Hiện tại, không có công ty môi giới nào cho phép đưa BTC ETF vào danh mục đầu tư của khách hàng. Điều này có nghĩa là những cố vấn này không có động cơ để giới thiệu những sản phẩm này cho khách hàng của họ. Nhưng đó chỉ là vấn đề thời gian - tất cả các công ty này đều đang ở chế độ chờ đợi nào đó và khi một công ty hành động, các công ty khác sẽ nhanh chóng làm theo.

13 hồ sơ F cũng đang tiếp tục. Một điểm quan trọng mà Eric Balchunas đã đưa ra cách đây một hoặc hai tuần là IBIT báo cáo khoảng 60 người nắm giữ (sẽ được bổ sung khi có nhiều báo cáo hơn), nhưng họ chỉ đại diện cho khoảng 0,4% trong tổng số cổ phần. Điều này có nghĩa là hầu hết là cá nhỏ nhưng có rất nhiều cá. Cho đến nay, một cố vấn của Kansas đã đầu tư $20 triệu vào Fidelitys BTC ETF, đại diện cho 5% trong danh mục đầu tư của họ.

Lần halving gần đây nhất có tác động đáng kể đến nguồn cung (hiện có 94% đang lưu hành)

Nguồn cung cấp token mới chưa từng có vào thị trường

Thành thật mà nói, hai câu nói sáo rỗng này dường như cứ lặp đi lặp lại sau mỗi chu kỳ. Bất kể chúng đều đáng chú ý – Bitcoin hiện có ~94% nguồn cung đang lưu hành và đợt halving gần đây có thể là đợt halving cuối cùng có ý nghĩa. Mặt khác, thị trường tiếp tục tràn ngập nguồn cung cấp mã thông báo mới – L2 mới, hệ sinh thái Solana, cầu nối, LRT, SocialFi, giao dịch chênh lệch giá. Danh sách này vẫn tiếp tục và tổng FDV của các dự án này vừa đáng kinh ngạc vừa hấp dẫn. Như mọi chu kỳ, hầu hết các token sẽ có xu hướng về 0 khi người trong cuộc mở khóa và bán. Mặc dù đã có đủ văn bản và thảo luận về điều này.

Việc giảm một nửa vừa xảy ra

Dữ liệu Google Xu hướng

Xếp hạng cửa hàng ứng dụng Coinbase (hiện ở vị trí thứ 270)

Việc giảm một nửa vừa xảy ra, nguồn cung giảm, đơn giản như vậy. Cá nhân tôi không thấy hai lý do cuối cùng này rất thuyết phục, nhưng chúng thú vị ở chỗ chúng khác với những gì mọi người nghĩ về chúng ta. Nếu chúng ta nhìn vào dữ liệu nổi tiếng của Google Trends về BTC, ETH, SOL, NFT, v.v., đều có điểm chung.

Chúng ta vẫn còn cách xa mức cao mà chúng ta đã thấy trong các thị trường giá lên thực sự trước đây.

Điều này cũng đúng với bảng xếp hạng Coinbase App Store (hiện tại là #270). Tôi sẽ sớm đề cập đến vấn đề gây tranh cãi về sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ, nhưng có thể nói rằng có rất nhiều cơ hội để phát triển việc sử dụng ứng dụng gốc tiền điện tử.

Câu chuyện AI cứu thị trường

Thất nghiệp sẽ chỉ tăng

Độ rộng thị trường tài chính truyền thống đang suy yếu

Tôi muốn tin rằng câu chuyện về AI đã cứu thị trường tài chính truyền thống trong Q4'22 và Q1'23. Nếu lúc đó ChatGPT không được phát hành, có lẽ các thị trường truyền thống sẽ gặp khó khăn, thay vì tìm thấy niềm an ủi trong mô hình đổi mới mới. Nhưng bạn không thể chứng minh điều ngược lại, nên chúng ta phải coi nó như hiện nay. Đúng là chúng ta đang chứng kiến một thị trường lao động vô cùng mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp sẽ ngày càng tăng lên. Cũng đúng là các thị trường truyền thống đang có sự suy giảm về quy mô tổng thể.

Điểm đáng chú ý ở đây là tỷ lệ cổ phiếu trên mức trung bình động 200 ngày nhưng dưới mức trung bình động 50 ngày đã tăng mạnh (hiện trên 40%).

Tôi tin rằng chúng ta vẫn chưa chứng kiến một đợt phục hồi đáng kinh ngạc đi kèm với sự bứt phá lên những đỉnh cao mới. Tôi đã công khai lạc quan trong một thời gian dài khi mọi người cố gắng thuyết phục tôi rằng sẽ mất nhiều thời gian để sửa chữa những thiệt hại của năm 2022. Bây giờ, chính những người đó đang cố gắng nói với tôi rằng chúng tôi không thể tiến xa hơn nữa. Điều đó không có nghĩa là lần này họ sai, nhưng bằng chứng tôi đọc hôm nay cho thấy chúng ta còn rất nhiều cơ hội để tiếp tục.

Tôi cũng nghĩ rằng sự chậm trễ của Ethereum ETF là điều tốt cho việc kéo dài chu kỳ này, cả từ góc độ thời gian và giá cả. Đây là một phản thực tế khác, nhưng tôi nghĩ nếu nó được phê duyệt vào tháng 5 thì nó sẽ quá gần với sự chấp thuận của Bitcoin. Những người tham gia thị trường có khoảng thời gian chú ý ngắn và việc tập trung các phê duyệt này cũng như các giao dịch sản phẩm tiếp theo sẽ dẫn đến cạnh tranh nội bộ. Ai có thể nói trước được nó sẽ có tác động đến mức nào. Nhưng với tư cách là quỹ ETF tiền điện tử duy nhất, điều quan trọng là phải cung cấp một số không gian cho dòng BTC tiếp tục đổ vào. Đây chỉ là món khai vị. ETH ETF sẽ có những khoảnh khắc tỏa sáng và trên thực tế, hiệu suất của BTC sẽ là chiến dịch tiếp thị tốt nhất của họ. Thế hệ quản lý mới đang buộc phải đối đầu với Bitcoin như một loại tài sản. Họ không còn có thể coi thường Bitcoin nữa và nếu họ kém hiệu quả so với các đối thủ tiếp xúc với BTC, họ cần có câu trả lời. Việc nói rằng BTC là lừa đảo không còn là quan điểm hợp lý nữa.

Đây là những gì một thị trường lành mạnh trông như thế nào. Một tài sản bị định giá thấp và sau đó tăng dần khi ngày càng nhiều người nhận ra rằng họ không thể mua nó với giá rẻ hơn. Sẽ có một khoảng thời gian hợp nhất khi thị trường tiếp nhận điều này và sau đó tài sản tiếp tục tăng. Nếu bạn vẫn lạc quan thì đỉnh không phải là thứ bạn muốn thấy.

Lần này thì khác

Một sự kết hợp đáng sợ của các cụm từ. Chắc chắn, đôi khi bạn có thể tâm sự với chính mình hoặc với một người bạn thân về khả năng mà bạn hằng mơ ước. Nhưng đưa quan điểm đó ra công chúng? Chuẩn bị để bị chỉ trích.

Tất cả chúng tôi đều đã ở đó. Ai đó lẩm bẩm những lời này và chúng ta nói như vẹt vào mặt họ, tỏ ra thông minh và mỉa mai. Hãy đả kích họ trên Twitter. Gọi họ là ngu ngốc. Cho rằng đây phải là chu kỳ tăng giá đầu tiên của họ, như thể nó quan trọng.

Trừ khi bạn ở đây, ở một mức độ nào đó bạn hoàn toàn tin tưởng rằng sẽ luôn có một lúc nào đó mọi thứ sẽ khác.

Nếu bạn nói điều này và sai, mọi người sẽ cười nhạo bạn và gọi bạn là kẻ ngốc vì nghĩ rằng mọi chuyện sẽ khác. Không có gì to tát. Hầu như không ai trong số những người này có ý kiến độc lập, vậy tại sao lại mong đợi họ phản ứng khác đi?

Nhưng nếu bạn thấy đủ bằng chứng cho thấy mọi chuyện có thể khác và bạn không làm gì… thì ai mới là kẻ ngốc thực sự?

Dòng vốn đang tăng lên, nhưng chúng sẽ đi về đâu?

Câu hỏi mở lớn nhất trong đầu tôi là những dòng thụ động này cuối cùng sẽ di chuyển trên chuỗi ở mức độ nào. Phiên bản tiền điện tử kém thú vị hơn là BTC như một loại tài sản mới, với vốn tổ chức nắm giữ nó như một phần nhỏ trong danh mục đầu tư của họ, trong khi mọi thứ khác chỉ là một nền văn hóa nhóm internet. Nhưng phải thừa nhận rằng, thật khó để xác định bao nhiêu phần trăm dòng vốn ETF sẽ chảy trực tiếp hoặc gián tiếp vào chuỗi ngày hôm nay. Bạn có thể đang nghĩ - Smac, bạn thật ngu ngốc, không ai mua IBIT và làm bất cứ điều gì với BTC trên chuỗi của họ. Tất nhiên, ngày nay điều đó đúng, nhưng đó không phải là vấn đề. Tất cả chúng ta đều biết rằng hiệu ứng giàu có là có thật đối với tiền điện tử và ETF sẽ là món khai vị đối với một số người. Câu hỏi liên quan đến quy mô và theo ý kiến của tôi, chúng ta sẽ không sớm có câu trả lời thỏa đáng. Nhưng chúng ta có thể cố gắng tìm những gợi ý định hướng.

Nếu chúng ta xem xét hoạt động của stablecoin, chúng ta sẽ tìm thấy một số dữ liệu đáng chú ý. Như bạn có thể thấy bên dưới, tháng 11 năm ngoái là lần đầu tiên sau khoảng 18 tháng nguồn cung stablecoin chuyển biến tích cực. Dòng vốn ròng tiếp tục đổ vào stablecoin cho thấy rằng chúng ta đang ở trong chu kỳ sớm hơn nhiều so với mọi người nghĩ. Điều này đặc biệt đúng với sự kịch tính của dòng tiền vào trong chu kỳ vừa qua.

Chúng ta cũng có thể quan sát tổng nguồn cung stablecoin trên các sàn giao dịch, vốn đã giảm hơn một nửa từ mức đỉnh đến đáy, nhưng hiện rõ ràng đang bắt đầu có xu hướng tăng lên.

Điều khó nhất để tìm bản dịch là liệu hoạt động này có diễn ra trên chuỗi hay không và như thế nào. Hãy lưu ý về những điều này, nhưng đây là tổng số địa chỉ đang hoạt động (đường màu xanh) và stablecoin trên các sàn giao dịch. Bạn có thể rút ra nhiều kết luận từ điều này dựa trên cảm nhận của riêng mình, nhưng đây là quan điểm của tôi:

Trong đợt tăng giá gần đây nhất, chúng tôi đã thấy số lượng địa chỉ hoạt động mới tăng vọt, nhưng sau đó giảm đáng kể khi mọi người rời đi và sau đó hoạt động hầu như ổn định kể từ quý 3 năm 21. Chúng tôi chưa thấy dấu hiệu nào về một làn sóng hoạt động mới, điều này Với tôi đây là dấu hiệu cho thấy hoạt động bán lẻ vẫn chưa quay trở lại.

Ở đây cũng cần thừa nhận rằng hoạt động bán lẻ có thể diễn ra thông qua Solana. Rõ ràng đã có sự gia tăng đáng kể trong hoạt động ở đó trong 6-9 tháng qua, và Cá nhân tôi mong đợi điều này sẽ tiếp tục .

Những SOL có DAU từ 0 hoặc nhỏ hơn 1 không đáng để quan tâm (Nguồn: hellomoon)

Còn nhiều dữ liệu ngoài chuỗi hơn thì sao? Từ báo cáo 10-Q của Coinbase vào tuần trước, chúng tôi thực sự đã thấy số lượng Người dùng giao dịch hàng tháng (MTU) đã giảm từ 8,4 triệu xuống còn 8 triệu. Nhưng cả khối lượng bán lẻ và tổ chức đều tăng hơn gấp đôi. Điều thú vị là, trong khi tỷ trọng khối lượng của BTC vẫn giữ nguyên thì tỷ trọng của ETH lại giảm đáng kể, điều này có thể cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với nhiều loại tài sản tiền điện tử (tức là altcoin) trong tương lai, điều này cũng rất lành mạnh về lâu dài khi phân phối rộng rãi hơn trên các tài sản tiền điện tử. trạng thái kết thúc mong muốn. Những người ghét và kẻ thua cuộc sẽ nói rằng mọi thứ trong tiền điện tử đều là sự rửa sạch và mọi người vừa mới đến trạng thái cuối cùng của cờ bạc. Tôi muốn nói rằng điều này cho thấy có nhiều dự án/giao thức giai đoạn đầu thú vị hơn đáng để khám phá.

2024 Q1

2024 Q1

Điều này so sánh với những gì chúng tôi thấy từ người dùng Coinbase trong vài năm qua như thế nào? Đầu tiên, chúng tôi vẫn ở mức hơn 40% so với mức MTU cao nhất năm 2021 (11,4 triệu) và thấp hơn mức chúng tôi đạt được vào cuối năm 2022. Đối với tất cả các cuộc thảo luận về meme và sự biến thái của ngành bán lẻ, tôi không thấy lập luận đáng tin cậy nào cho rằng điều này đang diễn ra trên quy mô lớn. Điều này có xảy ra ở quy mô nhỏ đối với người dùng đã rất quen thuộc với tiền điện tử không? Tất nhiên, điều này một lần nữa cho thấy mọi người đang bị cuốn vào bong bóng tiền điện tử và bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh hơn. Nếu bạn đăng nhập vào Twitter để xem điều gì đang xảy ra về tiền điện tử và coi bài diễn thuyết ở đó như một loại tin lành, thì bạn sẽ có một khoảng thời gian tồi tệ.

Cuối năm 2021

Cuối năm 2023

Điểm cuối cùng tôi muốn nói ở đây là về các altcoin ngoài BTC và ETH. Với tư cách là những nhà đầu tư tiền điện tử ban đầu, rõ ràng chúng tôi có niềm tin chắc chắn rằng không gian này sẽ tiếp tục phát triển, vượt ra ngoài các lĩnh vực chuyên ngành. Cách đơn giản nhất để đo lường hoạt động đó là sử dụng TOTA L3, theo dõi 150 altcoin hàng đầu ngoài BTC và ETH. Tôi nghĩ sẽ hữu ích khi xem xét các chu kỳ mà chúng ta đã thấy trước đây từ mức cao đến mức thấp. Nhìn vào chu kỳ năm 2017 và chu kỳ gần đây, có thể thấy rõ rằng xu hướng tăng tương đối đang bị nén lại (mặc dù vẫn mang tính chất thiên văn), đó là những gì chúng ta mong đợi khi không gian mở rộng. Phần đế lớn hơn nên việc lộn ngược ở tốc độ cao khó khăn hơn về mặt trực quan. Nhưng ngay cả khi có nhiều chỗ để nén thêm, tôi không nghĩ có đủ người nhận ra rằng còn rất nhiều mặt trái trong không gian này. TOTA L3 chỉ có $640 tỷ, nghe có vẻ là một con số lớn nhưng gần như không đáng kể trong kế hoạch lớn của thị trường tài chính. Nếu chúng tôi tin rằng đây là không gian $10 nghìn tỷ trong 24 tháng tới và BTC là 40%-50% trong số đó, thì còn rất nhiều giá trị sẽ được tạo ra.

2017-18

2020-21

2024-25 ?

Cá nhân tôi không nghĩ rằng điều này sẽ bị thống trị bởi memecoin và tôi đã tìm thấy một số người hoàn toàn không đồng ý. Memecoin có vị trí của mình và sẽ tiếp tục là một phần quan trọng của tiền điện tử (và thậm chí cả tài chính truyền thống), nhưng tôi cũng lạc quan rằng chúng ta đang chứng kiến một làn sóng mới gồm những người sáng lập trưởng thành. Họ đang suy nghĩ sâu sắc về việc giải quyết các vấn đề thực tế và tập trung vào kết quả kéo dài hàng thập kỷ. Chúng tôi muốn làm việc với những kiểu người sáng lập này.

Tôi nghĩ vẫn còn sớm trong chu kỳ này. Tôi đoán là đã đi được khoảng 1/3 chặng đường rồi. Trong khi nhiều người nghĩ tất cả là về memecoin, thì có những thứ khác đang diễn ra và đang được xây dựng. Nhiều đổi mới hơn đang bắt đầu xảy ra với SocialFi, ERC-404 vẫn chưa được khám phá, DePIN đang ngày càng được chấp nhận bên ngoài tiền điện tử, RWA đang dần lọc trên chuỗi và đang có nhiều nỗ lực hơn để khám phá cách các hệ thống phân tán có thể tác động đến thế giới thực. Chúng tôi liên tục bổ sung các giấy tờ mới vào cơ sở dữ liệu công cộng của chúng tôi và luôn hào hứng nói chuyện với những người xây dựng tại một số giao lộ đang thử những điều gì đó kỳ lạ, mới mẻ và đầy tham vọng.

Mặc dù có nhiều sai sót trong lĩnh vực này, tôi vẫn rất lạc quan về nó.

Bài viết này có nguồn gốc từ internet: Thảo luận về chu kỳ thị trường tiền điện tử: Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ này?

Liên quan: Giá Celestia (TIA) hướng tới tháng 4 tăng giá khi các nhà đầu tư vẫn lạc quan: Đây là lý do

Tóm lại, giá Celestia đã giảm 28% trong tháng này, giảm xuống $13 trước khi phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, đặt cược tăng giá vẫn chiếm ưu thế trên thị trường khi các dấu hiệu phục hồi tăng cường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn còn do dự về tiềm năng tăng trưởng. Giá của Celestia (TIA) đã có một tháng 3 khá giảm nhưng điều này không ngăn được nhóm nhà đầu tư lạc quan vẫn hy vọng về một đợt phục hồi. Điều này thể hiện rõ trong hành vi của họ, có thể dẫn đến một tháng 4 tăng giá, miễn là sự bi quan của họ không cản trở hành động giá. Giá Celestia sẽ phục hồi trở lại? Giá của Celestia có thể được nhìn thấy đang đổi chủ ở mức $13.8 tại thời điểm viết bài, hầu như không phục hồi từ $13. Tuy nhiên, điều này không làm giảm đi sự lạc quan mà các nhà đầu tư TIA nắm giữ khi họ tiếp tục đặt cược giá lên cho altcoin này. Các…