Arthur Hayes: Bitcoin sẽ dao động trong khoảng $60.000 đến $70.000 cho đến tháng 8

Tác giả gốc: Arthur Hayes

Bản dịch gốc: GaryMa Wu nói về blockchain

Lưu ý: Bài viết này là một đoạn trích từ bài viết gốc và một số chi tiết hoặc thông tin có thể bị xóa. Chúng tôi khuyên độc giả nên tham khảo bài viết gốc khi đọc bài viết này để có được thông tin toàn diện hơn.

Kể từ giữa tháng 4, một số kẻ suy thoái đã hét lên “Khủng hoảng tháng 5” khi họ chứng kiến sự sụt giảm liên tục của thị trường tiền điện tử.

Hành động giá phù hợp với mong đợi của tôi. Mùa thuế của Hoa Kỳ, những lo ngại về chính sách tương lai của Fed, sự kiện giảm một nửa Bitcoin và sự tăng trưởng chậm lại trong hoạt động quản lý tài sản Bitcoin ETF của Hoa Kỳ (AUM) đã kết hợp lại để tạo ra một sự dọn dẹp thị trường rất cần thiết trong hai tuần đầu tiên. Các nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư ngắn hạn, họ có thể lựa chọn tạm thời rời khỏi thị trường và chờ xem điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Và những người khó tính như chúng tôi sẽ tiếp tục nắm giữ, nếu có thể và tích lũy thêm tài sản dự trữ tiền điện tử yêu thích của chúng tôi như Bitcoin và Ethereum, cũng như các altcoin có beta cao như Solana, Dog Wif Hat và tôi phải nói là Dogecoin.

Đây không phải là một bài viết đầy đủ về kinh tế vĩ mô, chính trị và tiền điện tử toàn cầu. Thay vào đó, tôi muốn nêu bật lý do tại sao các gói cứu trợ của Kho bạc Hoa Kỳ, Fed và Republic First Bank cung cấp hoặc tăng khả năng tiếp cận thanh khoản tiền pháp định hiện tại và trong tương lai gần. Tôi sẽ nhanh chóng điểm qua một số bảng ủng hộ quan điểm tăng giá của tôi.

Cắt giảm định lượng (QT) = QE

Khi các nhà đầu tư thường xuyên đánh đồng Nới lỏng định lượng (QE) với việc in tiền và lạm phát, điều đó sẽ gây rắc rối cho giới thượng lưu. Vì vậy, họ cần thay đổi thuật ngữ và phương pháp cung cấp liều heroin tiền tệ cho hệ thống tài chính (ung thư). Giảm tốc độ thu hẹp tài sản theo chương trình Thắt chặt định lượng (QT) của Fed nghe có vẻ vô hại. Nhưng đừng nhầm lẫn - bằng cách giảm tốc độ QT từ $95 tỷ mỗi tháng xuống $60 tỷ, Fed thực sự đang tăng thanh khoản đô la lên $35 tỷ mỗi tháng. Khi bạn kết hợp lãi suất trên số dư dự trữ, thanh toán thỏa thuận mua lại đảo ngược (RRP) và thanh toán lãi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, việc giảm QT sẽ làm tăng lượng kích thích cung cấp cho thị trường tài sản toàn cầu mỗi tháng.

Fed đã công bố trong tuần này rằng họ sẽ cắt giảm QT tại cuộc họp tháng 5 năm 2024. Sử dụng biểu đồ tiện dụng, chúng ta hãy xem tính thanh khoản của USD trước và sau cuộc họp.

Lưu ý rằng kỳ hạn QT là mức giảm trung bình hàng tháng thực tế vào năm 2024 dựa trên bảng cân đối kế toán được báo cáo hàng tuần của Fed. Như bạn có thể thấy, Fed đã bỏ lỡ mục tiêu $95 tỷ mỗi tháng. Điều này đặt ra câu hỏi nếu mục tiêu là $60 tỷ mỗi tháng, liệu Fed có bỏ lỡ mục tiêu đó hay không. Việc thiếu tốc độ mục tiêu là điều tích cực đối với tính thanh khoản của USD.

Lãi suất “cao” đòi hỏi Fed và Kho bạc Hoa Kỳ phải trả lãi cho những người giàu có, điều này, kết hợp với sự chậm lại của QT, thậm chí còn mang tính kích thích hơn.

Đây là mục đích của Powell của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng còn đối tác tốt của ông là Yellen thì sao?

Thông báo tài trợ hàng quý của Kho bạc Hoa Kỳ (QRA)

Bởi vì Hoa Kỳ đang thống trị về tài chính nên tuyên bố của Yellen quan trọng hơn bất kỳ quan chức tiền tệ nào khác. Hàng quý, Kho bạc Hoa Kỳ phát hành QRA để hướng dẫn thị trường về số lượng và loại nợ phải phát hành để tài trợ cho chính phủ. Trước QRA quý 2 năm 2024, tôi có một số câu hỏi:

1. Yellen sẽ vay nhiều hay ít hơn quý trước và tại sao?

2. Hồ sơ đáo hạn của khoản nợ phát hành là gì?

3. Số dư Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA) mục tiêu sẽ là bao nhiêu?

Câu hỏi 1 :

Trong quý từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2024, Bộ Tài chính dự kiến sẽ vay $243 tỷ nợ thị trường ròng do tư nhân nắm giữ, giả định số dư tiền mặt là $750 tỷ vào cuối tháng 6. Ước tính khoản vay cao hơn $41 tỷ so với công bố vào tháng 1 năm 2024, chủ yếu do lượng tiền mặt nhận được thấp hơn, được bù đắp một phần bởi số dư tiền mặt cao hơn vào đầu quý.

Nếu bạn nắm giữ Kho bạc, đây là tin xấu. Nguồn cung sẽ tăng, và mặc dù nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ phát triển mạnh mẽ, doanh thu từ thuế sẽ ở mức dưới mức trung bình. Điều này sẽ đẩy nhanh thị trường trái phiếu và khiến lãi suất dài hạn tăng mạnh. Phản ứng của Yellen đối với điều này có thể sẽ là một số hình thức kiểm soát đường cong lợi suất và đây là lúc Bitcoin thực sự bắt đầu tăng lên mức $1 triệu.

Câu hỏi 2:

Dựa trên các dự báo tài chính hiện tại, Bộ Tài chính dự kiến sẽ tăng quy mô đấu giá hóa đơn 4 tuần, 6 tuần và 8 tuần trong những ngày tới để đảm bảo đáp ứng nhu cầu tiền mặt hàng tuần của chúng ta vào khoảng cuối tháng 5. Sau đó, Kho bạc dự kiến sẽ giảm một cách khiêm tốn quy mô đấu giá hóa đơn ngắn hạn vào đầu đến giữa tháng 6, trước ngày thanh toán thuế doanh nghiệp và không khấu trừ vào ngày 15 tháng 6. Sau đó, trong suốt tháng 7, Bộ Tài chính dự kiến sẽ đưa quy mô đấu giá tín phiếu ngắn hạn của mình trở lại mức bằng hoặc gần mức tháng 2 và tháng 3.

Yellen cần tăng cường phát hành tín phiếu ngắn hạn vì thị trường không đủ khả năng để bà phản ứng ở phần cuối của đường cong lãi suất. Một lợi ích khác của việc tăng hóa đơn là nó sẽ làm sạch các thỏa thuận mua lại ngược (RRP), từ đó bơm thanh khoản bằng đô la vào hệ thống.

Câu hỏi 3:

Trong quý từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2024, Kho bạc dự kiến sẽ vay $847 tỷ nợ thị trường ròng do tư nhân nắm giữ, giả định số dư tiền mặt là $850 tỷ vào cuối tháng 9.

Mục tiêu cân đối TGA là $850 tỷ. Số dư hiện tại là $941 tỷ, tương đương mức giảm khoảng $90 tỷ trong 3 tháng tới.

Tác động của QRA này là tích cực một chút đối với tính thanh khoản của USD. Nó không giật gân bằng thông báo vào tháng 11 năm 2023 khiến giá trái phiếu, cổ phiếu và tiền điện tử tăng vọt. Nhưng nó sẽ dần dần giúp các khoản đầu tư của chúng ta tăng giá trị theo thời gian.

Ngân hàng Cộng hòa đầu tiên

Bạn đã nghe nói về ngân hàng kim loại nhỏ bé, mục nát này chưa? Tôi chưa bao giờ nghe nói về nó trước khi nó thất bại. Sự sụp đổ của một ngân hàng quá lớn để thất bại (TBTF) khác không có gì đáng chú ý. Điều quan trọng là phản ứng của các quan chức tiền tệ đang kiểm soát Hoa Kỳ.

Chính phủ Hoa Kỳ bảo hiểm tiền gửi tại bất kỳ ngân hàng nào ở Hoa Kỳ lên tới $250.000 (thông qua FDIC). Khi ngân hàng phá sản, người gửi tiền không được bảo hiểm sẽ mất tất cả. Tuy nhiên, trong một năm bầu cử, điều này là không thể chấp nhận được về mặt chính trị, đặc biệt nếu những người nắm quyền lực đang đảm bảo với công chúng rằng hệ thống ngân hàng vẫn lành mạnh.

Đây là một đoạn trích từ FDIC:

Tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2024, Ngân hàng Cộng hòa có tổng tài sản khoảng $60 tỷ và tổng tiền gửi khoảng $40 tỷ. FDIC ước tính rằng chi phí của Quỹ Bảo hiểm Tiền gửi (DIF) liên quan đến sự phá sản của Ngân hàng Cộng hòa sẽ là $667 triệu. FDIC đã xác định rằng việc mua lại Ngân hàng Cộng hòa của Fulton Banks là giải pháp ít tốn kém nhất đối với DIF, một quỹ bảo hiểm do Quốc hội thành lập năm 1933 và do FDIC quản lý để bảo vệ tiền gửi tại các ngân hàng trên toàn quốc, so với các lựa chọn thay thế khác.

Giải thích những gì đã xảy ra bằng tiếng bản địa đòi hỏi phải đọc kỹ từng dòng chữ.

Fulton đồng ý mua lại Republic First và đảm bảo rằng tất cả người gửi tiền đều được bảo hiểm đầy đủ với điều kiện FDIC cung cấp một số tiền mặt. Bảo hiểm FDIC đã cấp cho Fulton $667 triệu để tất cả những người gửi tiền của Republic First sẽ được bảo hiểm đầy đủ. Tại sao quỹ bảo hiểm nên được sử dụng cho tất cả các khoản tiền gửi khi một số khoản tiền gửi không được bảo hiểm?

Lý do là nếu tất cả tiền gửi không được bảo hiểm thì các ngân hàng sẽ sụp đổ. Bất kỳ người gửi tiền lớn nào cũng sẽ ngay lập tức chuyển tiền của họ đến ngân hàng TBTF, nơi có sự bảo đảm đầy đủ của chính phủ đối với tất cả các khoản tiền gửi. Sau đó, hàng ngàn ngân hàng trên cả nước sẽ phá sản. Đây không phải là một quan điểm tốt ở một nước cộng hòa dân chủ nơi các cuộc bầu cử được tổ chức hai năm một lần. Một khi công chúng biết rằng sự phá sản của ngân hàng hoàn toàn là do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Kho bạc Hoa Kỳ, một số kẻ ngốc được trả lương quá cao sẽ phải tìm một công việc thực sự.

Thay vì phải chịu thất bại trong cuộc bầu cử, người phụ trách về cơ bản đã đảm bảo tất cả tiền gửi trong hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Đây thực sự là một mức tăng ngầm $6,7 nghìn tỷ, bởi vì đó là số tiền gửi không được bảo vệ được Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis báo cáo.

Điều này dẫn đến việc in tiền vì FDIC không có $6,7 nghìn tỷ trong quỹ bảo hiểm của mình. Có lẽ họ cần xin lời khuyên của CZ vì tiền không an toàn. Khi quỹ cạn kiệt, FDIC sẽ vay tiền từ Fed, Fed sẽ in tiền để trả khoản vay.

Giống như các chính sách in tiền ngầm khác được thảo luận trong bài viết này, ngày nay không có đợt bơm thanh khoản lớn nào. Nhưng giờ đây chúng ta có thể khá tự tin rằng hàng nghìn tỷ đô la nợ tiềm tàng đã được thêm vào bảng cân đối kế toán của Fed, bảng cân đối kế toán này sẽ được tài trợ bằng việc in tiền.

Mua vào tháng 5 và giữ tiền của bạn

Việc bổ sung dần dần hàng tỷ đô la thanh khoản mỗi tháng sẽ làm giảm sự dao động giá tiêu cực trong tương lai. Mặc dù tôi không kỳ vọng tiền điện tử sẽ ngay lập tức nhận ra bản chất lạm phát trong các thông báo chính sách tiền tệ gần đây của Hoa Kỳ, nhưng tôi thực sự kỳ vọng giá sẽ chạm đáy, dao động và bắt đầu tăng chậm.

Khi mùa hè đến ở Bắc bán cầu, một số nhà đầu tư tiền điện tử sẽ cảm thấy thị trường đang sôi động và họ có thể cảm thấy rằng họ đã có được tài sản từ trước, vì vậy họ sẽ dành thời gian ở một số địa điểm nổi tiếng và tận hưởng cuộc sống. Tôi chắc chắn sẽ không luôn nhìn chằm chằm vào thị trường Bitcoin. Tôi có thể đi khiêu vũ. Đợt bán tháo mạnh gần đây mang đến cơ hội tuyệt vời để tôi mở khóa USDe của mình và chi tiêu tổng hợp đô la cho các shitcoin có hệ số beta cao.

Tôi sẽ mua Solana và Dogecoin có liên quan để giao dịch theo đà. Đối với vị thế altcoin dài hạn hơn, tôi sẽ tăng phân bổ của mình cho Pendle và tìm kiếm các đồng tiền “giảm giá” khác. Tôi sẽ sử dụng thời gian còn lại của tháng 5 để nâng cao vị thế của mình. Sau đó, vấn đề chỉ là giữ tiền và chờ thị trường nhận ra bản chất lạm phát trong các thông báo chính sách tiền tệ gần đây của Hoa Kỳ.

Đối với những người cần dự đoán của tôi, đây là những điểm nổi bật:

1. Bitcoin có chạm mức thấp cục bộ khoảng $58.600 vào đầu tuần này không? Đúng.

2. Dự đoán giá của bạn là gì? Tăng đột biến lên hơn $60.000, sau đó giá dao động trong khoảng $60.000 đến $70.000 cho đến tháng 8.

3. Các thông báo chính sách gần đây của Fed và Kho bạc có phải là một hình thức in tiền ngầm không? Đúng.

Bài viết này được lấy từ internet: Arthur Hayes: Bitcoin sẽ dao động trong khoảng $60.000 và $70.000 cho đến tháng 8

Liên quan: Giá máy tính Internet (ICP) đạt mức cao nhất trong 23 tháng - Liệu nó có thể vi phạm $18 tiếp theo không?

Tóm tắt Internet Giá máy tính đạt mức cao nhất trong 23 tháng, vượt qua $17 hôm nay sau đợt tăng giá 54% trong tuần này. Mạng đã vượt qua một cột mốc quan trọng, xác thực 3 tỷ khối với tốc độ 44,87 khối mỗi giây. Cuộc biểu tình này có thể sẽ tiếp tục đẩy ICP lên $18 do các nhà đầu tư vẫn lạc quan. Giá Máy tính Internet (ICP) đã hoạt động thành công trong tuần qua, vượt qua một rào cản quan trọng. Nhưng liệu sự tăng trưởng này có tiếp tục giảm dần nếu sự lạc quan của nhà đầu tư bị mất đi? Máy tính Internet đạt đến cột mốc mới Giá máy tính Internet tăng vọt trong vài ngày qua khi mạng nhích gần đến một thành tựu mới. Cột mốc này đã đạt được trong giờ giao dịch trong ngày vào thứ Hai khi Máy tính Internet xác nhận 3 tỷ khối. Máy tính Internet đạt 3 tỷ khối. Nguồn:…