Phân tích sản lượng khai thác của ETH trong quý 2, 400%+APY không phải là một giấc mơ?

Tác giả gốc: Donovan Choy, cựu nhà phân tích Bankless

Biên soạn bởi: Odaily Planet hàng ngày Azuma

Biên tập viên Lưu ý: Đầu tháng này, Nhà phát triển USDe, ETHena Labs đã công bố ra mắt mùa thứ hai của sự kiện Sats. Sự kiện mới sẽ hợp tác với ETH để sử dụng BTC làm tài sản hỗ trợ. Dự kiến nó sẽ kéo dài đến ngày 2 tháng 9 (5 tháng) hoặc cho đến khi nguồn cung USDe tăng lên $5 tỷ USD, tùy điều kiện nào đến trước.

Là dự án stablecoin phổ biến nhất trên thị trường, mức độ phổ biến của Ethena Labs đã đạt đến đỉnh cao với TGE của ENA. Hiện tại, định giá lưu hành đầy đủ (FDV) của ENA vượt quá 13 tỷ đô la Mỹ. Đối với những người dùng quan tâm đến việc tham gia dự án, ngoài việc trực tiếp mua ENA trên thị trường thứ cấp, cách hiệu quả nhất là kiếm phần thưởng ENA tiếp theo thông qua sự kiện Sats mùa thứ hai.

Bài viết này là bản phân tích chi tiết của cựu nhà phân tích Bankless Donovan Choy về hoạt động và lợi nhuận tiềm năng của ba chiến lược khai thác thấp, trung bình và cao trong các hoạt động Stas, do Odaily Planet Daily biên soạn.

Sự kiện mùa đầu tiên của Ethena, Shards, kéo dài trong sáu tuần và những công ty khai thác hàng đầu như Defi Maestro đã thu được lợi nhuận tám con số thông qua sự kiện mùa đầu tiên.

Nếu bạn bỏ lỡ mùa đầu tiên, vẫn còn thời gian để tham gia sự kiện Sats mùa thứ hai. Mặc dù nhóm (Pendle) sắp đầy nhưng bạn vẫn có cơ hội tham gia.

Dưới đây, chúng tôi sẽ phân tích ba chiến lược khai thác ETH khác nhau và lợi nhuận tiềm năng của chúng.

Trước khi bắt đầu phân tích dữ liệu, trước tiên chúng ta hãy xem xét ngắn gọn những khái niệm cơ bản liên quan đến các chiến lược trên.

• Đầu tiên, Ethereum là giao thức phát hành cho USDe, một loại tiền ổn định USD tổng hợp có lợi suất riêng. Khi bạn mua USDe trong sự kiện Phần 2, địa chỉ của bạn sẽ tự động tích lũy điểm (sats), điều này sẽ xác định phần thưởng ENA của bạn trong sự kiện Phần 2 – ENA là mã thông báo quản trị Ethenas và FDV của nó cao tới $14,3 tỷ tại thời điểm viết bài này.

• Thứ hai, Pendle là một giao thức phân chia lợi nhuận có thể phân chia mã thông báo có lợi suất riêng (chẳng hạn như USDe) thành mã thông báo chính (PT) và mã thông báo lợi nhuận (YT). PT cho phép người dùng duy trì mức rủi ro gốc độc lập, trong khi YT cho phép người dùng duy trì mức lãi suất độc lập. Vì YT không bao gồm tiền gốc nên giá trị của YT sẽ dần dần có xu hướng về 0 vào ngày hết hạn. Đối với các chiến lược được đề cập trong bài viết này, chúng tôi cũng sẽ tập trung vào YT.

  Trong trường hợp của bài viết này, vì tỷ suất lợi nhuận hàng năm hiện tại của USDe là 17%, nên khi bạn mua mã thông báo USDe YT trên Pendle, mã thông báo YT chỉ mang giá trị tỷ suất lợi nhuận 17% và điểm thưởng do giao thức cơ bản cung cấp (Ethena).

• Thứ ba, Mantle và Arbitrum đều là mạng Lớp 2 và Pendle đã được triển khai trên các mạng này ngoài Ethereum.

Với những khái niệm cơ bản này, chúng ta hãy xem xét ba chiến lược khai thác chính trong Phần 2:

• Rủi ro thấp: Giữ USDe trên Ethereum (kiếm 5 lần sats mỗi ngày) hoặc khóa nó trong ít nhất 7 ngày (kiếm 20 lần sats mỗi ngày);

• Rủi ro trung bình: Mua USDe YT tại Pendle;

• Rủi ro cao: Khóa ENA để nhận tiền thưởng lợi nhuận và mua USDe YT trên Pendle với số tiền tương đương.

Tổng số sta ước tính cho các hoạt động mùa thứ hai

Để tính tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng cụ thể, trước tiên chúng ta cần trả lời một câu hỏi quan trọng – bao nhiêu sats sẽ được phân phối vào cuối mùa thứ hai? Dựa trên câu trả lời quan trọng này, chúng tôi có thể định lượng lợi nhuận từ airdrop và xác định chiến lược nào có thể đạt được lợi nhuận tốt nhất ở mức rủi ro tương ứng.

Lưu ý: Chúng tôi không tính số điểm được cấp cho USDe và ENA trong ví CEX.

Chúng tôi ước tính một cách dè dặt tốc độ tăng trưởng tổng thể của sat là 40%, có nghĩa là vào cuối mùa thứ hai (ngày 2 tháng 9 năm 2024), tổng cộng 10,1 nghìn tỷ sat sẽ được phát hành. Điều đáng nói là nếu nguồn cung USDe đạt $5 tỷ trước thời hạn, mùa thứ hai cũng sẽ kết thúc, nhưng chúng tôi tin rằng dựa trên nguồn cung $2,4 tỷ hiện tại và tốc độ tăng trưởng, điều này khó có thể xảy ra trước thời hạn.

Lưu ý: Dữ liệu được lấy từ DeFiLlama.

Chiến lược rủi ro thấp: giữ và khóa USDe

Bây giờ hãy tính toán lợi nhuận tiềm năng của việc chỉ nắm giữ và khóa USDe, đây là chiến lược có rủi ro thấp nhất trong bài viết này. Đây là hai giả định của chúng tôi: 5% trong tổng nguồn cung ENA sẽ được phân phối trong quý hai (giả sử giống như quý đầu tiên); FDV của ENA trong đợt airdrop quý 2 là $20 tỷ và dữ liệu tại thời điểm viết bài này là $14,4 tỷ;

Như được hiển thị trong bảng bên dưới, nếu bạn khóa 20.000 USDe với hiệu suất gấp 20 lần hôm nay (còn 130 ngày trong quý 2), bạn sẽ kiếm được lợi nhuận $5.186. Điều này có nghĩa là lợi tức đầu tư (ROI) là 25,93%, tương đương với tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) là 72,45%.

Không giống như các chiến lược tiếp theo, chiến lược này không liên quan đến Pendle và bạn có thể giữ toàn bộ số vốn của mình.

Chiến lược rủi ro trung bình: Pendle YT

Bây giờ chúng ta hãy xem xét chiến lược rủi ro trung bình để kiếm sats bằng cách sử dụng USDe YT của Pendle trên mạng chính Ethereum.

Với cùng số tiền $20.000 (nhưng điểm khác biệt là thời hạn sẽ là 92 ngày vì nhóm Pendle sẽ hết hạn), thu nhập ENA dự kiến sẽ vào khoảng $43.710 và thu nhập ròng sau khi trừ tiền gốc sẽ đạt xấp xỉ $23.710 (giá trị của YT sẽ bằng 0 khi đáo hạn, do đó bạn sẽ mất $20.000 tiền gốc), gấp khoảng 4 lần so với chiến lược đầu tiên.

Theo chiến lược này, ROI dự kiến sẽ đạt 118,55% và APY dự kiến sẽ đạt 331,22%.

Cần lưu ý rằng các tính toán trong bảng dưới đây dựa trên tỷ lệ đòn bẩy hiện tại của thị trường Pendle. Tỷ lệ đòn bẩy thời gian thực của YT sẽ bị ảnh hưởng bởi nhu cầu thị trường và ngày hết hạn.

Nếu bạn không chọn mạng chính Ethereum mà hoạt động trên nhóm Pendle trên Arbitrum, ROI và APY dự kiến sẽ thấp hơn một chút, lần lượt là 114,96% và 321,18%. Lý giải cho việc sự khác biệt này thực sự là do tỷ lệ đòn bẩy thời gian thực của YT trên mạng chính Ethereum và Arbitrum là khác nhau.

Bạn cũng có thể thực hiện các thao tác tương tự trong nhóm Pendle trên Mantle hoặc Zircuit, nhưng có thể sẽ có một số thay đổi về dữ liệu.

Chiến lược rủi ro cao: khóa ENA rồi mua YT

Cuối cùng, chúng ta hãy xem xét chiến lược có rủi ro cao nhất, lợi nhuận tiềm năng cao nhất, chia đôi số tiền gốc theo tỷ lệ 50:50, một nửa dùng để khóa ENA và nửa còn lại dùng để mua USDe YT của Pendle.

Tại sao nó lại phức tạp như vậy? Điều này là do Ethena sẽ cung cấp các ưu đãi lợi nhuận bổ sung cho những người dùng khóa ENA đại diện cho 50% trong tổng giá trị nắm giữ USDe của họ. Bằng cách giữ YT-ENA và YT-USDe trong cùng một ví, điều này sẽ tăng tổng phần thưởng của bạn trong cả hai nhóm lên 50%.

Đây cũng có thể là chiến lược được những nhà giao dịch YT hiểu biết nhất áp dụng, những người có thể đã tận dụng tối đa phần thưởng airdrop mà họ nhận được trong Phần 1 để đạt được hiệu quả tích lũy sats cao hơn trong Phần 2.

Như được hiển thị trong bảng bên dưới, chiến lược này (được triển khai trên Arbitrum) mang lại lợi nhuận cao nhất – ROI dự kiến là 162,56% và APY dự kiến là 454,17%, nhưng lại có rủi ro cao hơn do khóa ENA.

Lưu ý: Nhóm USDe nằm trên Arbitrum và nhóm ENA nằm trên mạng chính Ethereum.

Cuối cùng, nếu bạn chọn sử dụng chiến lược Pendle YT, bạn cần chú ý đến đòn bẩy thời gian thực. Khi thị trường đang bán YT (có nhiều khả năng xảy ra gần ngày hết hạn), đòn bẩy sẽ tăng lên và ngược lại. Mặc dù đòn bẩy theo thời gian thực sẽ tiếp tục thay đổi dựa trên tình hình của thị trường YT, nhưng khi bạn mua YT, đòn bẩy cho vị thế của bạn sẽ không thay đổi và sẽ kéo dài trong toàn bộ thời gian nắm giữ.

Bài viết này lấy từ internet: Phân tích sản lượng khai thác của ETH trong quý 2, 400%+APY không phải là mơ?

Liên quan: Liệu Jupiter (JUP) có thể vượt qua ThorChain sau cuộc biểu tình 18% của nó không?

Tóm lại, giá Jupiter bùng nổ trong 24 giờ qua, đưa altcoin này đến gần hơn với $1.80. Altcoin này không chỉ là DEX lớn thứ hai về khối lượng mà còn gần vượt qua ThorChain (RUNE) về mặt vốn hóa thị trường. Những con gấu đang chờ điều chỉnh đang thất bại, với hơn $2,8 triệu bị thanh lý trong ba ngày qua. Giá của Jupiter (JUP) đã rất ấn tượng trong vài ngày qua sau khi nền tảng này thiết lập sự hiện diện của mình trên thị trường Sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Câu hỏi bây giờ là liệu tiền điện tử có thể tiếp tục đợt tăng giá này và vượt qua một số đối thủ cạnh tranh khác hay không. Jupiter Makes a Dent Jupiter đã tung ra token gốc của mình, JUP, vào cuối tháng 1. Tuy nhiên, tiền điện tử này chỉ mới bùng nổ vào tháng trước. Altcoin tăng vọt từ $0,47…