Toàn văn podcast của Arthur Hayes: tác động tiềm tàng của cuộc bầu cử Hoa Kỳ, Solana là phiên bản beta cao của Bitcoin

Bản dịch gốc: Wu nói blockchain

Vào ngày 1 tháng 11, Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và giám đốc đầu tư của Maelstrom, đã thảo luận về tác động tiềm tàng của cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 đối với mật mã thị trường trên podcast Unchained.

Ông nhấn mạnh rằng tính thanh khoản của Bitcoin là lựa chọn an toàn hơn trong bối cảnh thị trường biến động và chia sẻ quan điểm của mình về Bitcoin, Ethereum, Solana, tài chính phi tập trung (DeFi) và memecoin, cho rằng tài sản đầu cơ có thể tăng giá do dòng vốn đổ vào sau cuộc bầu cử.

Cuối cùng, Arthur Hayes chỉ ra rằng các nền kinh tế lớn (Hoa Kỳ, Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc) trong lịch sử đã mở rộng nguồn cung tiền của họ để ứng phó với các thách thức tài chính, có xu hướng đầu tư vào các tài sản như Bitcoin và vàng. Ông ủng hộ chiến lược nắm giữ dài hạn theo các xu hướng toàn cầu này.

Kỳ vọng của thị trường liên quan đến bầu cử? Tiền điện tử sẽ được hỗ trợ bất kể ai thắng cử

Laura: Xin chào mọi người, chào mừng đến với Unchained, người dẫn chương trình của tôi, Laura Shin. Xin chào, Arthur.

Arthur: Cảm ơn vì lời mời.

Laura: Trước khi bắt đầu, tôi muốn nhấn mạnh rằng không có điều gì chúng ta thảo luận ở đây cấu thành lời khuyên đầu tư, vì vậy hãy tự nghiên cứu. Lý do tôi đưa Arthur đến đây hôm nay là vì bạn có thể quan tâm đến suy nghĩ của anh ấy về giao dịch trong cuộc bầu cử, với tư cách là người quen thuộc với cả tiền điện tử và kinh tế vĩ mô. Arthur, chúng tôi đang ghi lại điều này khi chỉ còn một tuần nữa là đến cuộc bầu cử. Bạn nghĩ gì về cách cuộc bầu cử sẽ ảnh hưởng đến thị trường?

Arthur: Tôi nghĩ rằng dù Trump hay Harris thắng, trong trung hạn, sẽ có nhiều tiền được in hơn, do đó tiền điện tử sẽ hoạt động tốt. Trong ngắn hạn, thị trường rõ ràng ủng hộ Trump vì những gì ông ấy nói và cách ông ấy sẽ in tiền và phân phối tiền rất giống với các chính sách mà các chính trị gia Hoa Kỳ đã ủng hộ kể từ thời Reagan: cắt giảm thuế, giảm quy định đối với các doanh nghiệp và giữ nguyên chi tiêu hoặc thậm chí tăng chi tiêu. Điều này có nghĩa là người giàu sẽ được hưởng các khoản giảm thuế, thị trường chứng khoán sẽ tăng vọt và người dân thường sẽ được chăm sóc sức khỏe. Và Hoa Kỳ có thể tiếp tục trang bị vũ khí ở nước ngoài vì ngân sách quốc phòng sẽ không bị cắt giảm. Đây là tuyên bố của Trump và thị trường hoan nghênh điều đó. Đối với Harris, quan điểm của bà cũng tương tự, nhưng được diễn đạt theo cách phức tạp hơn và có thể hơi khó hiểu. Nhưng xét cho cùng, thông điệp của bà phù hợp với thông điệp của Trump, chỉ dành cho một đối tượng khác.

Tuy nhiên, thị trường có lợi hơn và hiểu rõ hơn những gì Trump nói. Tôi nghĩ rằng rủi ro thực sự là bất kể ai thắng, nếu bên kia đặt câu hỏi về tính công bằng của cuộc bầu cử, tin rằng có những điều vô lý và không chấp nhận rằng ứng cử viên của họ đã thua, thì có thể sẽ có các cuộc biểu tình trên đường phố và các thủ tục pháp lý, điều này sẽ tạo ra sự không chắc chắn lớn hơn về kết quả bầu cử. Tôi nghĩ rằng đây là rủi ro thực sự mà thị trường phải đối mặt.

Hiện tại, sự đồng thuận là Trump được yêu thích hơn với biên độ hẹp. Nhưng tôi nghĩ kết quả của cuộc bầu cử này vẫn rất khó dự đoán. Thị trường dường như nghĩ rằng Trump sẽ thắng. Vì vậy, tôi nghĩ tâm lý thị trường cũng giống như vậy. Tôi không thêm quá nhiều rủi ro vào lúc này, tôi đã sở hữu rất nhiều tiền điện tử và một số cổ phiếu năng lượng, và tôi hài lòng với vị thế của mình. Xem xét rằng chúng ta có thể không biết trong vài tuần tới ai sẽ là tổng thống tiếp theo của Hoa Kỳ, và thậm chí có thể không chắc chắn cho đến lễ tuyên thệ nhậm chức vào ngày 20 tháng 1, liệu có khôn ngoan khi thêm nhiều rủi ro hơn vào lúc này không?

Một cuộc bầu cử bị trì hoãn có thể làm thị trường bất ổn và nghiêng về phía Trump nhiều hơn

Laura: Rất thú vị. Vậy nên tôi muốn hỏi, nếu kết quả bầu cử không phải là ngay lập tức, mà có thể mất một hoặc hai tuần để xác định, ví dụ, do bỏ phiếu qua thư, kiểm phiếu và thậm chí là một số lần kiểm phiếu lại. Nếu tình hình này không phải là sự hỗn loạn mà bạn mô tả, mà chỉ là một giai đoạn dài bất ổn có thể kéo dài trong một tuần, hai tuần hoặc thậm chí một tháng, bạn nghĩ điều này sẽ có tác động gì?

Arthur: Tôi nghĩ thị trường đã tính đến khả năng Trump thắng cử. Tâm lý thị trường hiện tại có vẻ như đang kỳ vọng Trump thắng cử, đảng Cộng hòa nắm quyền kiểm soát Hạ viện và Thượng viện, rồi ông sẽ đưa tiền cho người giàu. Vì vậy, thị trường chưa tính đến khả năng rằng ngay cả khi ông thắng tất cả những điều này, đảng Dân chủ và công chúng có thể xuống đường để phản đối, và Harris sẽ không thừa nhận kết quả. Thực ra, điều này rất thú vị. Tại Maelstrom, tôi muốn dạy những người trẻ cách quản lý rủi ro và cách đưa ra quyết định trong điều kiện không chắc chắn, sử dụng xác suất ngụ ý để đưa ra phán đoán. Chúng tôi cũng có một số trò chơi bầu cử nội bộ và tôi trao giải thưởng từ năm đến mười nghìn đô la cho mỗi người chiến thắng. Tuy nhiên, nếu ai đó thua, họ phải trả tiền từ quỹ công. Điều này có nghĩa là chúng tôi sẽ mua đồ uống cho mọi người sau cuộc họp. Vì vậy, sẽ có một cái giá cho việc đặt cược và không đưa ra phán đoán đúng. Còn về thời điểm tôi quyết định trả tiền cược, thì dựa trên thời điểm người thua cuộc nhận ra rằng mình đã thua, và đó là lúc chúng tôi biết trò chơi đã kết thúc. Khi Harris hoặc Trump nói trên TV, tôi thua, bên kia thắng, cuộc bầu cử đã kết thúc. Vì vậy, các cuộc biểu tình trên đường phố hoặc các thách thức bầu cử tại tòa án thực sự không quan trọng. Nếu ứng cử viên thực sự thua nói rằng tôi thua, thì chúng ta biết rằng mọi chuyện đã kết thúc. Còn khi nào điều này sẽ xảy ra, ai biết được?

Laura: Còn nếu Trump vẫn từ chối thừa nhận rằng ông đã thua thì sao?

Arthur: Tôi nghĩ trong cuộc bầu cử năm 2020, ông ấy có thể nhận ra kết quả và sau đó nói rằng, Ồ, rất nhiều thứ đã xảy ra, có thể có những cử tri giả, hoặc ông ấy ám chỉ với những người ủng hộ mình rằng quá trình bầu cử không bình thường. Nhưng cuối cùng ông ấy vẫn thừa nhận kết quả bầu cử.

Laura: Chính xác. Ông ấy thừa nhận vào ngày 7 tháng 1 năm 2021, đó là một ngày quan trọng. Nhưng bạn có thể đã nghe trên chương trình của Joe Rogan rằng ông ấy thực sự không nói rằng mình thua, và sau đó Joe cười ông ấy và ông ấy nói "Tôi không thua". Nhưng tôi biết ý bạn.

Không giao dịch vào đêm bầu cử, ưu tiên giữ nguyên vị thế hiện tại để đạt được lợi nhuận dài hạn

Laura: Tôi thấy anh có nhắc đến việc anh đang nắm giữ lâu dài. Ngoài ra, anh có nhắc đến trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk rằng 5% tiền của Maelstrom nằm trong hệ sinh thái Ethena, đúng không? Sau đó, anh nói rằng anh sẽ chuyển tiền sau khi kết quả bầu cử rõ ràng. Vậy 95% còn lại có phải là những vị thế dài hạn mà anh đã nhắc đến trước đó không?

Arthur: Đúng vậy, tất cả là Bitcoin, Ethereum và một số dự án mã thông báo.

Laura: Được thôi. Vậy là bạn không thực sự giao dịch trong thời gian bầu cử sao? Bạn có giao dịch vào đêm bầu cử không? Bởi vì tôi nghĩ rằng có lẽ sẽ có rất nhiều biến động vào thời điểm đó.

Arthur: Không hề. Tôi sẽ duỗi chân ra vào sáng hôm đó và chuẩn bị chơi tennis. Bất kể người chiến thắng là ai, kết quả vẫn là kết quả, và thị trường sẽ tiếp tục in tiền. Tôi không lo lắng. Đúng, có thể có một số biến động ngắn hạn đến trung hạn, đặc biệt là nếu mọi người không chấp nhận kết quả. Nhưng vào cuối ngày, người dân Mỹ không bỏ phiếu để thắt chặt hay không, mà là để tiếp tục in tiền và quyết định sẽ đưa cho ai, cho dù đó là người thích Trump hay người thích Harris. Đó là quyết định mà họ thực sự phải đối mặt.

Laura: Thật thú vị vì hầu hết các câu hỏi của tôi đều liên quan đến cách trao đổi bầu cử. Vậy tại sao bạn không làm như vậy?

Arthur: Mục đích là gì? Bạn có thể ngồi đây cố gắng đưa ra một vài điểm bổ sung, nhưng nếu bạn sai, bạn sẽ mất tiền vào các giao dịch như giao dịch Trump trong tháng qua. Một khi ông ấy lên phương tiện truyền thông, thị trường dự đoán sẽ nói rằng Trump sẽ thắng. Tôi biết mọi người không phải lúc nào cũng hiểu thị trường dự đoán đang nói gì. Trên thực tế, nó gần hơn nhiều so với xác suất 68% xuất hiện trên bề mặt, và thực sự nằm trong biên độ sai số của bất kỳ cuộc thăm dò nào, cho dù là Trump hay Harris.

Dù lý do là gì thì thị trường tài chính đều cho rằng Trump sẽ thắng. Đồng đô la mạnh, thuế quan, thuế suất thấp, bãi bỏ quy định, v.v., thị trường rõ ràng đang tăng. Chúng ta vừa có Fed cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 9, điều này đã cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường. Do đó, thị trường đã định giá khả năng Trump chiến thắng. Ngay cả khi Trump thắng, SP 500 vẫn có thể tăng thêm 100% trong 12 tháng tới. Nhưng nếu bạn chỉ giao dịch ngắn hạn trong một tuần, ngay cả khi bạn nghĩ Trump sẽ thắng, bạn vẫn có thể mất tiền. Bạn tham gia thị trường vào thời điểm này, sau đó Trump thắng, và thị trường có thể giảm 5%. Tình huống này có thể xảy ra hoặc thị trường vẫn ổn định sau khi Trump thắng. Bạn đã chấp nhận rủi ro và không nhận được phần thưởng hợp lý.

Hướng rủi ro tốt hơn là tôi nghĩ Harris sẽ thắng và thị trường sẽ phản ứng tiêu cực với điều đó. Do đó, tôi sẽ cân nhắc thực hiện một vị thế bán khống chiến thuật vì thị trường không định giá ở một vị thế bán khống ngắn hạn. Thị trường không định giá trong một kịch bản mà người chiến thắng hoặc kẻ thua cuộc không chấp nhận kết quả. Thị trường cũng không chuẩn bị cho chiến thắng của Harris và mọi người bối rối về cách bà ấy sẽ in tiền và đưa cho mọi người. Bà ấy vẫn sẽ làm như vậy, nhưng quá trình này sẽ phức tạp hơn. Nếu tôi thực sự muốn giao dịch, tôi sẽ chọn hướng này. Mặc dù tôi không lạc quan về kỳ vọng lợi nhuận bất đối xứng này, nhưng nếu tôi phải đặt cược, đây là điều tôi sẽ làm. Thị trường dự đoán có thể bị thiên vị. Vì vậy, cách duy nhất để kiếm lợi nhuận là nếu xác suất Harris chiến thắng cao hơn kỳ vọng hiện tại của thị trường dự đoán.

Thị trường dự đoán về cơ bản đang nói rằng, nếu tôi chạy 100 cuộc bầu cử, Trump sẽ thắng 60 lần trở lên và Harris sẽ thắng 37 lần. Điều đó không cho bạn biết xác suất thực tế Harris và Trump thắng. Giống như tung một đồng xu, tôi biết xác suất công bằng là 50%, nhưng nếu tôi tung nó 100 lần, tôi sẽ không nhận được chính xác 50 mặt sấp và 50 mặt ngửa. Sẽ có những biến động trong phân phối này. Sẽ cần vô số lần tung để có được 50% thực sự công bằng. Vì vậy, bây giờ chúng ta chỉ có một sự kiện và một phân phối xác suất. Chúng ta không có đủ vũ trụ song song để lặp lại thí nghiệm và có được xác suất thực. Vì vậy, thị trường dự đoán bóp méo suy nghĩ của mọi người và khiến họ lầm tưởng rằng Trump sẽ bất chấpthắng tối đa, nhưng thực tế không phải vậy. Tôi nghĩ mọi người hiểu sai về những thị trường này vì họ không hiểu về thống kê.

Laura: Được thôi, nhưng ý tôi là lý do bạn chỉ cân nhắc đến giao dịch của Harris là vì bạn cảm thấy thị trường dự đoán không chính xác.

Arthur: Thị trường dự đoán có chức năng chính xác, vấn đề là cách diễn giải của mọi người. Tôi nghĩ thị trường hiểu sai thông tin mà thị trường dự đoán truyền tải. Họ nói Trump sẽ thắng, đúng, có thể ông ấy có thể thắng, nhưng cơ hội chiến thắng của ông ấy không phải là 68%, mà là 50%. Do đó, lựa chọn tốt nhất là chọn khả năng Harris thắng và thị trường đi xuống. Không phải điều này chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng nếu tôi phải giao dịch, tôi sẽ chọn hướng này. Bởi vì hiện tại các cuộc thăm dò gần như chia đều, và tôi vừa thấy Harris hơn Trump một điểm. Nhưng bạn nên biết rằng phiếu phổ thông và đại cử tri đoàn là hai thứ khác nhau. Thông thường, nếu khoảng cách nhỏ, đảng Cộng hòa sẽ có lợi thế. Vì vậy, thị trường dự đoán có thể là do mọi người quá tự tin hoặc hiểu lầm về đại cử tri đoàn. Thực sự có rất nhiều hiểu lầm. Hầu hết mọi người không hiểu toán học và thống kê, và họ không hiểu hệ thống bầu cử của Hoa Kỳ. Những hiểu lầm này khiến mọi người nghĩ rằng Trump sẽ thắng, vì vậy thị trường tăng. Điều này có thể xảy ra, nhưng đây không phải là chiến lược giao dịch mà tôi sẽ áp dụng.

Solana là một Bitcoin beta cao

Laura: Được rồi, chúng ta đã nói về thị trường chung, bạn có kỳ vọng cụ thể nào đối với một số loại tiền điện tử lớn không? Bạn có nghĩ Bitcoin sẽ hoạt động khác so với các loại tiền điện tử khác như ETH hoặc SOL không?

Arthur: Tôi nghĩ Bitcoin đang dẫn đầu thị trường. Nếu bạn định đặt cược trong môi trường này, bạn muốn đảm bảo rằng mình có tính thanh khoản tốt nhất. Bởi vì nếu bạn sai, bạn cần có thể thoát khỏi vị thế của mình ngay lập tức để tránh thua lỗ lớn. Vì vậy, nếu bạn định đặt cược, bạn sẽ đầu tư vào Bitcoin hoặc các loại tiền tệ chính như ETH hoặc SOL. Tôi sẽ đầu cơ vào các loại tiền tệ này thay vì các loại tiền tệ nhỏ hơn. Nếu Bitcoin tăng lên $85.000 vì Trump thắng, mọi người sẽ giàu hơn và sau đó mua những thứ khác, như Dogecoin và Chickencoin của tôi, haha, nói tóm lại, sẽ có hiệu ứng tiếp theo. Nhưng nếu bạn định đầu cơ vào cuộc bầu cử, tốt hơn là nên đầu tư vào các loại tiền tệ chính vì chúng có tính thanh khoản tốt hơn. Nếu bạn dự đoán sai, cho dù đó là dự đoán sai về kết quả hay phản ứng sai của thị trường, bạn cần có thể thoát ra nhanh chóng để giảm thiểu tổn thất do trượt giá.

Laura: Vậy mặc dù Bitcoin hiện đang ở gần mức cao nhất mọi thời đại, bạn có vẫn nghĩ rằng nó sẽ hoạt động tốt nhất không?

Arthur: Vâng, tôi nghĩ thanh khoản sẽ chảy vào Bitcoin sau cuộc bầu cử. Rõ ràng là nếu Bitcoin tăng giá, thì các loại tiền tệ khác sẽ tăng nhiều hơn theo tỷ lệ phần trăm. Mọi người thường có quan niệm sai lầm về giá danh nghĩa, chẳng hạn như Bitcoin là $72.000 và họ nghĩ rằng mua một đồng $1 sẽ rẻ hơn, nghĩ rằng nó có nhiều chỗ để tăng giá hơn. Tâm lý này sẽ khiến các nhà đầu tư mua những đồng tiền có vẻ rẻ. Do đó, nếu bạn muốn lập kế hoạch trước, bạn sẽ nghĩ rằng Bitcoin sẽ tăng giá và mọi người sẽ chuyển sang những đồng tiền có vẻ rẻ hơn, tạo thành cái gọi là hiệu ứng luân chuyển.

Laura: Vậy thì khi cuộc bầu cử sắp tới, nếu mọi người không mong đợi điều đó, họ có thể mua những đồng tiền nhỏ hơn không?

Arthur: Đúng vậy, nhưng vấn đề là theo quan điểm của một nhà giao dịch, hầu hết mọi người không thực sự suy nghĩ thấu đáo. Khi họ giao dịch, họ thường không cân nhắc đến hậu quả của thất bại. Nếu bạn đưa ra lựa chọn sai, tính thanh khoản của altcoin có thể bốc hơi nhanh chóng, dẫn đến thua lỗ 10%, 20%, 30%, vì bạn không thể thoát khỏi vị thế. Bitcoin thì khác. Bạn có thể dễ dàng thoát ra ngay cả khi thị trường đang giảm. Ngay cả khi bạn nghĩ rằng altcoin sẽ hoạt động tốt, giao dịch ngắn hạn dựa trên kết quả bầu cử vẫn không phù hợp, vì nếu bạn mắc sai lầm, bạn sẽ mất rất nhiều tiền khi thoát khỏi giao dịch, trong khi mức lỗ của Bitcoin tương đối có thể kiểm soát được và bạn có thể giữ được những ngọn đồi xanh.

Laura: Haha, thú vị đấy, tôi chưa từng giao dịch. Quay lại với Ethereum, nó luôn là loại tiền điện tử lớn thứ hai sau Bitcoin, nhưng năm nay nó không hoạt động tốt và có tỷ lệ vốn hóa thị trường thấp. SOL đã thu hút được rất nhiều sự chú ý. Bạn nghĩ gì về điều này?

Arthur: Tôi chưa tính toán dữ liệu cụ thể, nhưng tôi nghĩ biên lợi nhuận của trình xác thực Solana có thể tăng nhiều hơn Ethereum. Sau khi FTX sụp đổ, lợi nhuận trên chuỗi của Solana đã cải thiện đáng kể, dẫn đến giá tăng. Ngoài ra, tốc độ mở khóa của Solana chậm lại, khối lượng giao dịch tăng và thu nhập của trình xác thực tăng rất nhiều. Ethereum không thay đổi nhiều. Trong tương lai, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của Solana có thể chậm lại, trong khi Ethereum có thể nhận được nhiều hỗ trợ lưu lượng hơn trong việc mở rộng mạng lưới lớp thứ hai, điều này sẽ thúc đẩy giá của nó.

Laura: Vậy trước cuộc bầu cử, bạn có xu hướng giao dịch Solana nhiều hơn không?

Arthur: Đúng vậy, Solana là phiên bản beta cao của Bitcoin, có tính biến động lớn hơn và thanh khoản tốt. Nếu Bitcoin hoạt động tốt, Solana có thể tăng cao hơn nữa. Ethereum tương đối chậm và diễn biến thị trường hiện tại nghiêng về Solana hơn, và tính biến động của nó phù hợp để đầu cơ ngắn hạn. Ethereum hiện được coi là cũ và chậm, và tâm lý giao dịch cũng có xu hướng nghiêng về Solana. Ngoài ra, các yếu tố như cộng đồng tích cực của Solana và trải nghiệm UI tốt cũng khiến mọi người có xu hướng đầu tư vào nó.

Laura: Đặc biệt là vì Solana có một cộng đồng năng động như vậy?

Arthur: Đúng vậy, Solana có một cộng đồng năng động, giao diện người dùng thân thiện và tính thanh khoản tốt. Nó đã tăng từ $7 lên $180 và nhiều người đã kiếm được lợi nhuận từ nó. Mọi người có xu hướng kỳ vọng các xu hướng trong quá khứ sẽ tiếp tục trong tương lai, vì vậy khi Bitcoin tăng, Solana được coi là Bitcoin có beta cao.

Laura: Tôi cũng muốn hỏi về tuyên bố rằng “L2 là ký sinh trên Ethereum”. Bạn có nghĩ quan điểm này là đúng không?

Arthur: Tôi không nghĩ đây là quan điểm đúng. Mặc dù cần nhiều dữ liệu hơn để hỗ trợ quan điểm của tôi, L2 vẫn cần tính bảo mật của Ethereum. Nhiều giao dịch phức tạp được chuyển giao cho lớp L2. Mặc dù có quan điểm cho rằng chúng nắm bắt được phần lớn giá trị, nhưng cuối cùng L2 vẫn cần tính bảo mật của Ethereum. Nếu giá trị thị trường của token gốc của L2 không gấp nhiều lần Ethereum, thì nó không thể cung cấp tính bảo mật tương đương. Trong hệ thống bằng chứng cổ phần, Ethereum vẫn là trụ cột bảo mật không thể thay thế. Tổng khối lượng giao dịch của L2 càng lớn, thì họ càng chi nhiều phí bảo mật cho mạng chính Ethereum, đó là lý do tại sao L2 vẫn cần dựa vào Ethereum. Vì vậy, tôi nghĩ rằng tuyên bố ký sinh L2 này bỏ qua tầm quan trọng của Ethereum đối với L2.

Laura: Còn L2 trên Solana thì sao? Có báo cáo rằng Anatoly và cộng sự muốn gọi chúng là “mở rộng mạng lưới”. Bạn nghĩ gì về điều này?

Arthur: Tôi chưa biết nhiều về nó, nhưng Solana đã rất nhanh rồi, và hiệu suất hiện tại đủ để hỗ trợ hầu hết các ứng dụng. Hiện tại không cần L2. Việc tạo ra L2 có thể chỉ để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm.

Liệu chiến thắng của Trump có cải thiện được quy định về DeFi không? Không có khả năng

Laura: Được thôi, vậy bạn có nghĩ sẽ có bất kỳ thay đổi cụ thể nào trong lĩnh vực DeFi trong cuộc bầu cử sắp tới không?

Arthur: Một số người cho rằng cuộc bầu cử của Trump sẽ có lợi hơn cho quy định về tiền điện tử, và do đó DeFi sẽ được hưởng lợi vì nhiều người Mỹ hơn có thể tham gia vào nó. Nhưng tôi không nghĩ vậy. Trump đã không đạt được nhiều tiến bộ đáng kể trong bốn năm trước. Ngay cả khi đảng Cộng hòa giành được ghế ở cả hai viện, vẫn có nhiều người trong đảng không hài lòng với ông, vì vậy ông khó có thể đạt được các cải cách chính sách lớn. Nhìn chung, tôi nghĩ rằng kỳ vọng rằng Trump sẽ mang lại quy định thân thiện và thúc đẩy DeFi là một ảo tưởng tự gây mê.

Laura: Bạn nghĩ gì về lời hứa của Trump?

Arthur: Các chính trị gia luôn đưa ra lời hứa trong chiến dịch tranh cử, nhưng hiếm khi thực hiện sau khi nhậm chức. Thực tế là sự chú ý của tổng thống thường tập trung vào quốc phòng và các vấn đề quốc tế cấp bách khác, chẳng hạn như Nga và Ukraine. Những vấn đề này sẽ được ưu tiên hơn chính sách tiền điện tử.

Laura: Được rồi, tôi mong chờ được xem các bình luận sau khi tập này phát sóng. Nhưng trước đó bạn đã đề cập rằng Harris có thể tiếp tục chính sách của chính quyền Biden về tiền điện tử. Trên thực tế, chúng tôi đã báo cáo ở đây tại Unchained rằng trong vòng tròn Harris, thực sự có một số cái tên đã được đề cập là những người có thể kế nhiệm Gary Gensler làm Chủ tịch SEC. Một là Chris Bremer, người đã tích cực phát biểu ủng hộ tiền điện tử tại Quốc hội nhiều lần; người còn lại là Erica Williams, người đứng đầu Ban giám sát kế toán công ty đại chúng và có vẻ ủng hộ tiền điện tử nhiều hơn. Vậy nên, ừm…

Arthur: Tôi hoài nghi về điều này. Gensler là giáo sư tại MIT và thậm chí còn dạy một khóa học về tiền điện tử. Nhiều người cũng nghĩ rằng ông ấy sẽ ủng hộ tiền điện tử khi nhậm chức. Nhưng sau khi vào chính phủ, ông ấy đã trở thành chính trị gia, nhận lệnh từ những người có thể thúc đẩy ông ấy, chẳng hạn như Elizabeth Warren, vì ông ấy muốn giữ chức Bộ trưởng Tài chính. Những ứng cử viên này có thể có thái độ tích cực đối với tiền điện tử trước khi vào chính phủ, nhưng một khi họ vào hệ thống, các ưu tiên của họ sẽ hoàn toàn khác. Vì vậy, mọi người đánh giá thấp tác động của hệ thống chính phủ.

Laura: Vâng, có thể không ai trong số họ nhận được công việc đó.

Bitcoin tăng giá là tốt cho meme coin. Bạn nên chú ý đến meme coin nào?

Laura: Chúng ta hãy nói về các phần khác của thị trường. Bạn kỳ vọng gì vào tiền meme trong cuộc bầu cử?

Arthur: Tôi nghĩ xu hướng của meme coin có mối quan hệ beta cao với Bitcoin. Nếu Bitcoin hoạt động tốt, tiền có thể chảy vào meme coin. Tuy nhiên, tôi sẽ chú ý nhiều hơn đến xu hướng của Bitcoin hiện tại và đợi cho đến khi Bitcoin đột phá hơn nữa trước khi cân nhắc đầu tư vào meme coin. Nếu Trump đắc cử và điều đó tốt cho Bitcoin, sẽ an toàn hơn nếu chờ phản ứng của thị trường trước khi tham gia vào thị trường meme coin.

Laura: Trước đó bạn đã đề cập rằng bạn thích đồng Goat, và tôi rất thích câu chuyện này. Nó được tạo ra bởi AI và liên quan đến một huyền thoại internet từ những năm 1990. Bạn nghĩ gì về đồng Goat và AI?

Arthur: Tôi nghĩ rằng AI coin là một danh mục mới tại thời điểm này, và Goat là vua của danh mục này. Tương tự như vị trí của CryptoPunk trong NFT, Goat có một bối cảnh câu chuyện độc đáo. Nếu nó có thể tiếp tục thành công, các đồng tiền phái sinh AI khác có thể sẽ đi theo. Do đó, câu chuyện, bối cảnh và khái niệm do AI tạo ra của Goat làm cho nó trở nên hấp dẫn.

Laura: Vậy về cơ bản bạn đang nói rằng Goat gần như là Bitcoin của những loại tiền này, đúng không? Nghĩa là, nếu một đồng tiền AI tiền điện tử khác xuất hiện, nó cần phải có một số loại khác biệt tương tự như cách Ethereum được định vị so với Bitcoin, đúng không?

Arthur: Vâng, nếu bạn muốn sử dụng phân loại đó.

Laura: Ồ, bạn đã từng nhắc đến một đồng tiền meme khác, nhưng tôi không nhớ tên.

Arthur: Its Smoking Chicken Fish, một đồng xu meme giả tôn giáo, một thân gà có đầu cá, cầm điếu thuốc Marlboro Red Brand, rất buồn cười. Khẩu hiệu của họ là Ramen, tương tự như Amen tôn giáo, nhưng đã đổi thành Ramen, vì gà được nấu trong súp, giống như một niềm tin hài hước.

Laura: AI cũng quảng bá điều này sao?

Arthur: Không, nó chỉ là một đồng tiền meme tiêu chuẩn. Chỉ để xem liệu khái niệm meme này có lan truyền trực tuyến hay không, tôi nghĩ nó có tiềm năng.

Laura: À, tôi hiểu rồi. Tôi thấy Smoking Chicken Fish có 20.000 người theo dõi trên X, nên có vẻ như nó đang thu hút sự chú ý. Giá trị thị trường của nó hiện tại là bao nhiêu?

Arthur: Giá trị thị trường khoảng $60 triệu.

Laura: Khá cao đấy. Khi anh đầu tư, số tiền ít hơn 100 triệu, đúng không?

Arthur: Vâng, tôi chỉ nghĩ rằng ý tưởng này khá thú vị và tôi thích tính sáng tạo của nó.

Tác động tiềm tàng của cuộc họp Fed đối với tiền điện tử, nới lỏng định lượng có thể được thực hiện để tăng thanh khoản

Laura: Được rồi, chúng ta hãy nói về cuộc họp của Fed ngay sau cuộc bầu cử. Bạn kỳ vọng gì vào cuộc họp đó? Nó sẽ ảnh hưởng đến quan điểm của bạn về thị trường truyền thống và tiền điện tử như thế nào?

Arthur: Vâng, đây thực sự là một chủ đề thú vị. Tôi đã tham dự một hội nghị đầu tư hàng hóa ở New York cách đây vài tuần và có người đã đề cập rằng mức dự trữ của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ có thể thấp đến mức Fed cần phải khởi động lại nới lỏng định lượng (QE). Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, hệ thống ngân hàng đã duy trì mức dự trữ cao để ứng phó với căng thẳng tài chính tiềm ẩn, và hiện tại do thắt chặt định lượng (QT), mức dự trữ đang dần giảm xuống. Dự trữ ngân hàng không đủ sẽ dẫn đến căng thẳng thị trường và sự gia tăng gần đây của lãi suất repo là một tín hiệu.

Hãy xem xét những người mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ở mức biên. Trước đây, họ là Trung Quốc, Nhật Bản và các quốc gia khác, nhưng hiện tại họ chủ yếu là các quỹ đầu cơ, đặc biệt là các quỹ có trụ sở tại Quần đảo Cayman, Luxembourg và Vương quốc Anh. Họ mua trái phiếu kho bạc thông qua hoạt động đầu cơ chênh lệch giá và tài trợ thông qua hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, khi nợ của chính phủ Hoa Kỳ tăng lên, bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trở nên căng thẳng hơn. Do đó, hoặc là chính phủ cắt giảm chi tiêu (gần như không thể), hoặc Fed dừng QT hoặc thậm chí khởi động lại QE. Điều này sẽ có tác động tích cực đến thị trường rủi ro.

Laura: Thật thú vị, tôi cảm thấy mình vừa học được rất nhiều. Hầu hết mọi người đều tập trung vào lãi suất, nhưng nếu có QE, thì thị trường có thể lại được đẩy lên. Điều này phù hợp với quan điểm mà bạn đã nêu ra, đúng không?

Arthur: Vâng, xu hướng này sẽ xảy ra sớm hay muộn. Câu hỏi duy nhất là khi nào Fed sẽ khởi động lại QE. Những người duy nhất mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hiện nay là các quỹ đầu cơ đang thực hiện giao dịch chênh lệch giá, chứ không phải các nhà đầu tư thực sự muốn nắm giữ chúng trong dài hạn. Chuỗi vốn trên thị trường rất chặt chẽ và Fed có xu hướng can thiệp nhanh chóng để tránh tình trạng hỗn loạn của thị trường.

Mọi người quá tập trung vào kết quả bầu cử, nhưng bất kể ai được bầu, các vấn đề về cấu trúc tài chính của Hoa Kỳ vẫn sẽ tồn tại. Trước tình trạng nợ ngày càng tăng, giải pháp của Feds luôn là in tiền. Vì vậy, nếu bạn có thể nắm bắt được mức thấp của thị trường với các vị thế phù hợp và đòn bẩy thấp, thị trường tăng giá thực sự vẫn sẽ đến bất kể ai được bầu.

Laura: Được rồi, vậy bây giờ là quan điểm của bạn, bạn nghĩ gì về giao dịch này? Bạn vẫn muốn giữ vị thế mua hay…

Arthur: Bạn có thể muốn giữ một vị thế dài hạn, nhưng bạn cũng cần có khả năng chịu được những biến động ngắn hạn của thị trường. Ví dụ, nếu bạn giữ một vị thế Bitcoin, Trump thua cuộc bầu cử hoặc có bất ổn xã hội ở Hoa Kỳ và Bitcoin giảm từ $75.000 xuống $50.000, bạn không nên bán vị thế của mình vì những biến động này. Chúng ta biết rằng họ sẽ in tiền và biết rằng những vấn đề về cấu trúc này sẽ không được giải quyết. Khi đó, Bitcoin có thể tăng lên $250.000. Bạn sẽ không bị buộc phải bán vì bạn sử dụng quá nhiều đòn bẩy hai ngày trước cuộc bầu cử, do đó bạn bỏ lỡ cơ hội thị trường tăng giá do sự mất giá của tiền pháp định trong tương lai.

Laura: Vừa rồi bạn có đề cập đến cách phân bổ vị trí hợp lý. Bạn nghĩ gì về điều này?

Arthur: Nếu bạn kiểm tra giá tiền điện tử trên điện thoại trước khi đi ngủ vào ban đêm và cảm thấy lo lắng thì vị thế của bạn đang quá lớn.

Laura: Tôi thích gợi ý đó.

Nhật Bản tăng lãi suất có thể làm đồng yên mạnh hơn và tác động đến thị trường toàn cầu

Laura: Tôi cũng muốn hỏi, trước đó chúng ta đã thấy sự đảo ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất ở Nhật Bản bắt đầu và thị trường không phản ứng với điều đó. Tôi tự hỏi bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra trong tương lai. Bạn có nghĩ rằng điều đó đã kết thúc không? Thị trường sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng không? Bạn nghĩ sao?

Arthur: Tôi không biết chính xác khi nào điều đó sẽ xảy ra, nhưng lãi suất của Nhật Bản sẽ tăng, đồng đô la sẽ gần 100 yên, và vốn Nhật Bản sẽ chảy về phương Tây và chảy về quê nhà để hỗ trợ nền kinh tế Nhật Bản. Tuy nhiên, tôi không thể nói cho bạn biết sẽ mất bao lâu, vì chúng ta vừa chứng kiến Đảng Dân chủ Tự do Nhật Bản mất đa số vào Chủ Nhật. Đây là đảng đã nắm quyền từ năm 1945, sau chiến tranh, khi họ thoát khỏi chế độ thực dân của Mỹ. Họ luôn chiến thắng. Họ chỉ thua một lần kể từ năm 2009, nhưng giờ họ không còn là đảng chiếm đa số nữa.

Vậy câu hỏi đặt ra là, điều gì sẽ gây áp lực chính trị lên Ngân hàng Nhật Bản để bình thường hóa lãi suất, tức là tăng lãi suất? Chúng ta có cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ năm, và tôi không biết liệu câu hỏi này có được nêu ra vào lúc đó không. Chúng ta sẽ chờ xem Ueda (Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản hiện tại Kazuo Ueda) nói gì để xem ông ấy nghĩ gì về việc bình thường hóa lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Hiện tại, tỷ giá USD/JPY đang ở mức khoảng 153, rất gần với mức cao nhất là 162 trước khi sụp đổ. Vì vậy, Ngân hàng Nhật Bản có thể gây bất ngờ cho thị trường về việc tăng lãi suất, vì tình trạng hỗn loạn chính trị hiện tại có nghĩa là họ không có áp lực từ các chính trị gia cụ thể để làm chậm quá trình này.

Arthur: Ueda được bổ nhiệm làm Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản để đảo ngược các chính sách trước đó, chẳng hạn như kiểm soát đường cong lợi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán. Đây là công việc của ông ấy. Vì vậy, câu hỏi đặt ra là ông ấy sẽ mất bao lâu để hoàn thành việc này. Ông ấy nói rằng ông ấy sẽ rất kiên nhẫn khi làm như vậy, nhưng xét đến tình hình chính trị hỗn loạn hiện tại, đây có thể là cơ hội để Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vì các chính trị gia không thể gây áp lực buộc ông phải dừng quá trình này.

Laura: Tôi đoán chúng ta phải chờ và xem thôi.

Arthur: Đúng vậy, đây là một tình huống rất phức tạp nhưng rất quan trọng, và cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ không thực sự quan trọng.

Laura: Tôi thích cái kết bất thường này. Cảm ơn bạn rất nhiều vì đã tham gia cùng chúng tôi.

Liên kết gốc

Bài viết này có nguồn từ internet: Toàn văn podcast của Arthur Hayes: tác động tiềm tàng của cuộc bầu cử Hoa Kỳ, Solana là phiên bản beta cao của Bitcoin

Bài viết liên quan: Quay trở lại với động lực tăng trưởng: Làm thế nào để đồng tiền VC thoát khỏi tình thế tiến thoái lưỡng nan của câu chuyện?

Tác giả gốc: Loki, BeWater Venture Studio TL;DR Bản chất của sự sụp đổ của đồng tiền VC là sự đầu tư quá mức và định giá phi lý trên thị trường sơ cấp trong chu kỳ này, điều này cho phép các VC và dự án đáng lẽ phải bị loại bỏ lại tồn tại, huy động vốn và xuất hiện trên thị trường thứ cấp với mức định giá phi lý. Trong trường hợp không có dòng tiền bên ngoài, mức độ thoái hóa trong thị trường tiền điện tử đang tăng lên mức cực độ và đã hình thành nên cấu trúc giai cấp giống như kim tự tháp. Lợi nhuận của mỗi cấp độ đến từ việc khai thác cấp độ bên dưới nó và rút thanh khoản khỏi thị trường. Quá trình này sẽ dẫn đến sự ngờ vực gia tăng ở cấp độ tiếp theo, khiến sự thoái hóa ngày càng nghiêm trọng hơn. Ngoài các VC, còn có một số lượng lớn các cấp độ cao hơn…