Phân tích hiệu suất giá BTC: Giao dịch của Trump và giới hạn vô hình của Bitcoin

Tác giả gốc: Người cho

Bản dịch gốc: TechFlow

Đây là một chủ đề rất dài nhằm ghi lại hành trình của tôi qua sự gia tăng giá Bitcoin kể từ ngày 15 tháng 10. Tôi sẽ nhắc lại những quan điểm ban đầu của mình từ lần xuất hiện với tư cách khách mời trên @100 0x Vỏ .

Trước khi bắt đầu, tôi muốn nói rõ rằng đây không phải là khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ đồng tiền nào, đặc biệt là vì lãi suất mở và các vị thế cực kỳ đông đúc trong tuần tới. Rất có khả năng, thậm chí rất có khả năng, chúng ta sẽ thách thức Mức cao nhất mọi thời đại (ATH). Điều này có thể có tác động đáng kể đến phía bên phải. Cụ thể, tôi nghĩ rằng có thể rất khó để quản lý một vị thế bán mới ở đây. Điều đó nói rằng, tiếp theo –

Hôm nay, tôi hy vọng sẽ bất chấpbản chất và cường độ của dòng vốn đã đổ vào Bitcoin kể từ giữa tháng 10. Tôi sẽ thảo luận về mức tăng $250 tỷ của BTC và mức tăng $400 tỷ tổng thể mật mã vốn hóa thị trường kể từ mức thấp nhất của Bitcoin là $59.000 và mô tả năng lực hạn chế mà tôi tin là tồn tại trong quý IV năm 2024, mà tôi không tin là sẽ bị phá vỡ đáng kể.

Quan điểm của tôi có hai mặt: 1) Cần phải hạn chế dòng tiền mới; dòng tiền đổ vào mạnh mà chúng ta quan sát được trong hai tuần qua phần lớn là đầu cơ; và 2) không tồn tại lượng thanh khoản dư thừa cần thiết để tạo ra đợt tăng giá như chúng ta đã thấy vào năm 2021.

Tuy nhiên, tôi tin rằng các nguyên tắc sau đây bị bỏ qua nghiêm trọng và ít được thảo luận, chủ yếu là vì việc phân tích giá cả tăng rất hời hợt và thường chỉ được giải quyết khi giá cả giảm.

Bạn cần phải tin rằng:

1) Chiều hướng của cuộc bầu cử không quyết định kết quả phụ thuộc vào giá; thay vào đó, Bitcoin hiện đang được sử dụng như một công cụ thanh khoản để phòng ngừa chiến thắng của Trump.

2) “Các điều kiện nới lỏng” tạo nên mức cao tổng hợp mới ngày hôm nay là không đủ. Lãi suất và các phương pháp tìm kiếm phổ biến khác không có mối tương quan chặt chẽ với tính thanh khoản của thể loại như lời lẽ phổ biến cho thấy, và các dấu hiệu cho thấy giá cuối cùng bị kìm hãm thay vì trải qua quá trình khám phá giá.

Nêu lại quan điểm trước đó

Khi Bitcoin bùng nổ ở mức khoảng 61.000/62.000 trong kỳ nghỉ lễ Columbus, điều đó khiến tôi muốn xem lại các sự kiện của thời điểm đó. Vì vậy, từ tuần đó (sẽ được trình bày sau) @100 0x Pod ), tôi đã dự đoán như sau, tôi đã tóm tắt lại bên dưới:

1. BTC.D tăng (và bản thân BTC có thể thách thức $70.000 trước khi có kết quả bầu cử)

2. Trong khi đó, các đồng tiền chính và altcoin nhìn chung giảm so với BTC – vì các quỹ đầu cơ được đề cập ở điểm 1 chỉ tập trung vào BTC như một đòn bẩy để phòng ngừa chiến thắng của Trump

3. Dòng tiền ban đầu (giá gốc từ 61.000 đến 64.000) đã được bán hết trước cuộc bầu cử thực tế, để lại dòng tiền định hướng mới (và đầu cơ)

4. Theo tác động của 1 đến 3, bất kể ai thắng, Bitcoin sẽ giảm trong trung hạn

Do đó, tôi khuyên bạn nên mua BTC và bán khống “mọi thứ khác”.

Tại sao dòng vốn lại mang tính chất vụ lợi?

Tôi có ba hiểu biết chính về vị trí này:

1) Chiến lược vi mô là công cụ được lựa chọn cho các khoản đầu tư quy mô lớn và rủi ro: sự mở rộng nhanh chóng thường đi kèm với các mức cao cục bộ.

2) Sự đồng thuận của thị trường là sai về “thương vụ Trump”; tác động không phải là nhân quả, nghĩa là sự gia tăng tỷ lệ cược của Trump không tạo ra cơ hội để BTC vượt trội theo đường thẳng, mà đúng hơn, rổ tài sản tăng trong tháng này phản ánh sự đánh giá thấp chiến thắng của Trump.

3) Một người tham gia mới đã xuất hiện trong chu kỳ này – nguồn vốn này khác với những người tham gia trước đó – không có ý định tái chế tiền trong hệ sinh thái; các quỹ tiền điện tử gốc đã được triển khai đầy đủ và khả năng theo dõi tại chỗ là thấp.

Nghiên cứu trường hợp Microstrategy

Tôi nghĩ Microstrategy là một trong những công cụ đầu tư bị hiểu lầm nhiều nhất hiện nay: nó không chỉ là một công ty nắm giữ BTC đơn thuần mà giống một FIG (NOL (lỗ hoạt động ròng) được bù đắp bằng cách huy động vốn mới) có hoạt động kinh doanh cốt lõi xoay quanh việc tạo ra thu nhập lãi ròng không thanh khoản (NIM).

NIM là một khái niệm có thể dễ hiểu nhất thông qua lợi nhuận mà các công ty bảo hiểm mong muốn từ các khoản tiền gửi dài hạn, thường dưới dạng phí bảo hiểm thanh khoản (như trái phiếu), trong đó ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) lớn hơn ROA (lợi nhuận trên tài sản).

Trong trường hợp MSTR hoặc bất kỳ cổ phiếu nào khác, MSTR được sử dụng để so sánh hai khía cạnh:

1. Dự kiến tăng trưởng giá BTC (được xác định là lợi suất BTC)

2. Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC)

Microstrategy có thể được mô tả là một doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính thấp với khối lượng tài sản nhẹ — các nghĩa vụ của doanh nghiệp phần lớn đã được thanh toán trước khi BTC đạt $10-15K, khiến doanh nghiệp này rất hiệu quả về mặt vốn:

Công ty có khả năng tiếp cận hiệu quả các thị trường tín dụng, đã sắp xếp hơn $3 tỷ trái phiếu chuyển đổi, nhìn chung có cùng cấu trúc:

Do đó, chúng ta có thể hình dung tổng chi phí vốn của MSTR theo góc độ tín dụng, sử dụng xác suất ngụ ý được chỉ định để đạt được MOIC 1,3x, bằng cách sử dụng công cụ trái phiếu chuyển đổi hỗn hợp.

Nếu trong 5 năm, bạn thu được $1 mỗi năm (không hoàn lại), thì để bên cho vay duy trì sự cân bằng giữa việc cung cấp trái phiếu chuyển đổi và thanh toán trái phiếu $6/năm, điều đó có nghĩa là khoảng cách $5 mỗi năm trong 5 năm phải được lấp đầy bằng khoản thanh toán một lần là $30 vào năm thứ 5.

Do đó, có thể suy ra công thức sau: 5 + 5/(1+x)^1 + 5 + 5/(1+x)^2 + 5 + 5/(1+x)^3 + 5 + 5/(1+x)^4 phải bằng 30/(1+x)^4. Điều này tương đương với chi phí vốn khoảng 9%, trong khi tỷ lệ nợ trên thị trường hiện tại ngụ ý chi phí vốn chủ sở hữu khoảng 10%.

Nói một cách đơn giản: nếu lợi suất BTC, tức là tốc độ tăng trưởng dự kiến hàng năm của BTC, có thể vượt quá 10%, thì phí bảo hiểm MSTR sẽ tăng so với giá trị tài sản ròng (NAV).

Thông qua khuôn khổ này, chúng ta có thể hiểu rằng mức phí bảo hiểm phản ánh tâm lý quá háo hức hoặc kỳ vọng rằng BTC sẽ sớm mở rộng - do đó, bản thân mức phí bảo hiểm mang tính phản xạ và có thể chấp nhận được, thay vì chậm trễ.

Vì vậy, khi chúng ta chồng mức phí bảo hiểm này lên giá BTC, chúng ta sẽ thấy hai giai đoạn mà mức phí bảo hiểm cao hơn 1 — nửa đầu năm 2021 (khi BTC lần đầu tiên đạt gần mức $60.000) và đỉnh điểm vào năm 2024 khi trước đó chúng ta đã đạt gần mức $70.000+.

Tôi nghĩ rằng khi mức phí bảo hiểm trì trệ kết thúc vào ngày mai, thị trường chứng khoán sẽ hiểu điều này và dự đoán rằng số tiền thu được sẽ được dùng để mua BTC và thể hiện kỳ vọng này theo hai cách:

Mua MSTR trước, dự đoán mức phí bảo hiểm sẽ được hiệu chỉnh lại thành ~1-2 lần, vì Saylor có thể mua thêm BTC;

Việc mua trực tiếp BTC không chỉ để phục vụ cho chiến thắng của Trump mà còn phục vụ cho ý định mua của Saylor (dòng tiền chảy vào thông qua IBIT).

Lý thuyết này phù hợp với thị trường quyền chọn (có xu hướng thiên về ngắn hạn), nơi chứng kiến hoạt động ngày càng tăng khi dự đoán giá BTC sẽ đạt $80.000 vào cuối năm, phù hợp với mức tăng BTC ngụ ý được tạo ra bởi giao dịch mua MSTR (1,10x $73.000 ≈ $80.000).

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là: Đây là loại người mua nào? Họ có ở đây để thu thập thông tin về mức giá $80.000+ không?

Dòng tiền mới này đã ảnh hưởng thế nào đến diễn biến giá cả trong tháng 10?

Bất chấp mối tương quan ban đầu thông qua thuật toán và hợp đồng vĩnh viễn, việc thiếu sự theo dõi nhất quán trên hầu hết các tài sản ngoại trừ BTC đã dẫn đến suy đoán rằng giá thầu hiện tại chỉ đơn giản là dòng tiền chảy vào thông qua MSTR và BTC ETF.

Chúng ta có thể rút ra một số kết luận từ điều này:

1. Quỹ ETF ETH: Mặc dù có hơn $3 tỷ dòng tiền mới đổ vào ETH ETF kể từ giữa tháng 10, nhưng hầu như không có dòng tiền ròng nào chảy vào. Tương tự, ETH CME open interest (OI) cũng có vẻ ổn định bất thường, khiến chúng tôi kết luận rằng người mua này không có xu hướng đa dạng hóa và chỉ quan tâm đến Bitcoin.

2. Lãi suất mở BTC trên các sàn giao dịch và CME cũng đang ở hoặc gần mức cao nhất mọi thời đại. Lãi suất mở tương lai của đồng tiền này đang ở mức cao nhất trong năm nay là 215.000 đơn vị, cao hơn 30.000 đơn vị so với giữa tháng 10 và tăng 20.000 đơn vị kể từ cuối tuần trước. Hành vi này gợi nhớ đến sự tuyệt vọng để có được sự phơi bày mà chúng ta đã thấy trước khi ra mắt ETF BTC.

3. Sức mạnh của Altcoin so với BTC đã suy yếu cho đến giữa tháng 10, với sức mạnh của Solana theo sau ETH và các altcoin khác trong một hiệu suất kém hấp dẫn và ảm đạm. Về mặt tuyệt đối, các altcoin khác thực sự giảm trong tháng, ở mức khoảng $220 tỷ so với $230 tỷ vào ngày 1 tháng 10.

Điều gì đã xảy ra với Solana vào ngày 20 tháng 10? Tôi nghĩ rằng sự tăng trưởng của SOL (+$10 tỷ) chủ yếu phản ánh sự định giá lại bất ngờ của các tài sản meme (nhìn vào biểu đồ GOAT và không gian AI cơ bản, những hiện tượng này xảy ra rất nhiều trên Solana). Người dùng phải mua Solana khi tham gia hệ sinh thái và chuyển đổi sang Solana khi họ kiếm được lợi nhuận, điều này phù hợp với lý thuyết đuôi béo L1 và phản ánh xu hướng lớn hơn mà chúng ta đã thấy trên APE và DEGEN trong năm nay. Trong giai đoạn này, tôi tin rằng khoảng $1 tỷ của cải đã được tạo ra và SOL được nắm giữ thụ động trong suốt cuộc bầu cử.

4. Đợt giảm stablecoin đầu tiên trong năm nay sẽ dẫn đến tình trạng thiếu đô la tự tạo để tạo ra nhu cầu mới (chậm lại) ngoài nhu cầu hiện tại.

We’ve seen a similar repricing phenomenon in traditional markets – we can observe how this demand is emerging through the Trump Media Technology case study: The stock is trading at $50 today, compared to around $12 on September 23rd with no new earnings or news releases. To put this into context, Trump Media is now worth about the same as Twitter – an increase of $8 billion in one month.

Do đó, có thể rút ra hai kết luận sau:

1. Bitcoin được sử dụng như một proxy thanh khoản chỉ đơn giản phản ánh tiền được đầu tư vào các cược bầu cử và không phản ánh vị thế bền vững dài hạn như ngụ ý bởi các câu chuyện khác như cắt giảm lãi suất, chính sách nới lỏng và thị trường lao động hiệu quả. Nếu là trường hợp sau, hiệu suất thị trường sẽ nhất quán hơn và các proxy rủi ro khác (vàng khi đồng đô la yếu, SPX/NDX nếu không) sẽ cho thấy sức mạnh đồng đều hơn trong tháng.

2. Thị trường đã hoàn toàn dự đoán chiến thắng của Trump; tiền không ổn định và không muốn tham gia vào hệ sinh thái rộng lớn hơn, mặc dù định vị ngày nay cho thấy nó nên/sẽ tham gia. Sự phân dạng này không phải là thứ mà người bản xứ tiền điện tử đã chuẩn bị, vì loại người mua này không tồn tại trong quá khứ.

Người mua mới này ám chỉ điều gì?

Khi phân tích thành phần người tham gia, về mặt lịch sử, các hạng mục sau đây thường được đưa vào:

1. Những người đầu cơ (ngắn hạn/trung hạn, thường tạo ra các đỉnh và đáy vốn sâu, rất nhạy cảm với giá cả và lãi suất)

2. Những người đấu thầu thụ động (thông qua ETF hoặc Saylor, mặc dù anh ta mua theo khối) không nhạy cảm với giá và sẵn sàng hỗ trợ giá vì họ đã ăn sâu vào hành vi HODL trong cấu trúc danh mục đầu tư 60/40 thông thường.

3. Người trả giá chênh lệch giá (không nhạy cảm với giá nhưng nhạy cảm với lãi suất) – sử dụng vốn nhưng không có tác động tổng thể đến giá và có thể là những người đầu tiên tạo nên sự chú ý vào đầu năm.

4. Những người trả giá theo sự kiện (tạo ra sự mở rộng lãi suất mở trong một khoảng thời gian cụ thể), chẳng hạn như ETH ETF và chiến dịch mùa hè của Trump, là những gì chúng tôi tin rằng chúng ta đang thấy hiện nay.

Những người đấu giá loại 4 có chiến lược cho mùa hè, có thể được thể hiện qua dòng tweet trước của tôi về Bitcoin như một đòn bẩy đảng phái (tweet tiếp theo).

Điều này cho thấy hành vi mua thực sự là bốc đồng và thất thường, nhưng người mua này không quan tâm đến kết quả bầu cử (có thể được hiểu là thiếu mối tương quan tuyến tính giữa tỷ lệ cược của Trump và giá Bitcoin). Họ có thể đang giảm rủi ro giống như những người đấu giá Greyscale đã làm khi giao dịch ETF được triển khai, liên quan đến các quỹ đóng cho BTC/ETH.

BTC như một đòn bẩy cho việc thương lượng giữa hai bên

(Nhìn thấy tweet để biết chi tiết)

Lãi suất ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào?

Vào tháng 6/tháng 7 (tweet tiếp theo), tôi đã đưa ra giả thuyết rằng sẽ rất khó để xem việc cắt giảm lãi suất như một khía cạnh đơn giản của việc nới lỏng. Trong tweet này và các bài đăng tiếp theo, tôi sẽ bác bỏ lý thuyết này và thảo luận về một biến số quan trọng còn thiếu mà tôi tin là đang khiến chúng ta đánh giá quá cao nhu cầu về Bitcoin: thanh khoản dư thừa.

Đầu tiên, hãy so sánh giá Bitcoin với SOFR (lãi suất) lịch sử một cách độc lập trong 5 năm qua. Điều này cho thấy mối tương quan rất mạnh vào năm 2022 và 2023, trong khi năm 2020, 2021 và 2024 có vẻ như phân tán. Tại sao lại như vậy? Lãi suất thấp hơn không phải giúp việc vay mượn dễ dàng hơn sao?

Vấn đề là, không giống như những năm đặc biệt đó, thị trường vay vốn đã khá mạnh vào năm 2024, cho thấy việc cắt giảm lãi suất đang đến. Một cơ chế độc đáo là khoản nợ trung bình cấp thấp được phát hành với thời hạn đáo hạn ngắn hơn (do đó thời hạn đáo hạn là vào năm 2025-2027), có niên đại từ nhiều năm trước đến giai đoạn "cao điểm cuối cùng".

Bạn cũng có thể xem chỉ số nợ được tạo bởi @countdraghula (bỏ qua QE) để có cái nhìn tổng quan về mức tăng trưởng nợ thực tế.

Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán đã rất mạnh: “SP 500 đã vượt qua mọi đợt tăng giá liên tiếp trong thập kỷ qua, tổng cộng là 117 tuần” (không có mức lợi nhuận -5%). Đợt tăng giá dài nhất trước đó là 203 tuần, khi nền kinh tế đang phục hồi sau thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Nói cách khác, thị trường tín dụng và chứng khoán đã tạo ra đợt phục hồi mạnh mẽ mà không cần suy thoái.

Lý luận của tôi là thế này: Chúng ta đã trải qua những cơ chế độc đáo vào năm 2021 và 2023 (COVID và sự thất bại của SVB) dẫn đến việc bơm thanh khoản. Các cơ sở mới được xây dựng bằng sức mạnh của bảng cân đối kế toán của Fed.

Chu kỳ kinh doanh/thanh khoản bị phá vỡ

( Xem tweet để biết chi tiết )

Sự tương quan giữa Bitcoin và M2: Minh họa cách các biện pháp khẩn cấp tạo ra sự tăng trưởng và biến động

Sự tăng trưởng của Bitcoin thường được coi là tiền đề lớn nhất, tuy nhiên, kể từ năm 2022, mối tương quan của Bitcoin với M2 đang yếu đi (và bắt đầu giống với đỉnh điểm năm 2021 một lần nữa). Tôi nghĩ điều này có liên quan chặt chẽ đến sự sẵn sàng của chính phủ hiện tại trong việc mở bảng cân đối kế toán để đạt được sự ổn định tài chính. Điều này được thực hiện bằng mọi giá.

Vậy câu hỏi chính là – Bitcoin chính xác là gì? Nó có phải là cổ phiếu đòn bẩy không? Nó có phải là tài sản hỗn loạn không? Những điều kiện nào phải xảy ra để khám phá giá xảy ra khi thị trường cơ bản (~$2 nghìn tỷ) đã quá lớn đến mức gần bằng mức cao TOTA L1 mà chúng ta đã thấy vào năm 2021?

Tôi nghĩ những câu hỏi này khó có thể được trả lời trong quá trình chuyển giao quyền lực vào năm nay.

Các biện pháp khẩn cấp hỗ trợ Bitcoin như thế nào: Nới lỏng định lượng do COVID gây ra vào năm 2021

Tôi nghĩ việc sử dụng fractals 2021 để hình dung hành động giá trong tương lai là sai lầm. Vào năm 2021, ~$2 nghìn tỷ đã được bơm qua ít nhất một vài dự án. Ngày hết hạn của các dự án này trùng hợp rất thú vị với hành động giá của Bitcoin (PA).

Vào ngày 15 tháng 3 năm 2020, Fed đã công bố kế hoạch mua $500 tỷ trái phiếu kho bạc và $200 tỷ chứng khoán thế chấp. Tỷ lệ này tăng gấp đôi vào tháng 6 và bắt đầu chậm lại vào tháng 11 năm 2021 (và tăng gấp đôi một lần nữa vào tháng 12 năm 2021).

PDCF và MMLF (cung cấp các khoản vay cho các thị trường tiền tệ chính thông qua quỹ bình ổn) sẽ đáo hạn vào tháng 3 năm 2021.

Cho vay trực tiếp đã giảm từ 2,25% xuống 0,2% vào tháng 3 năm 2020. Cho vay trực tiếp cho các công ty thông qua PMCCF và SMCCF đã được đưa vào, cuối cùng hỗ trợ $100 tỷ tài trợ mới (tăng lên $750 tỷ để hỗ trợ nợ doanh nghiệp) và mua trái phiếu và cho vay. Điều này sẽ giảm dần từ tháng 6 đến tháng 12 năm 2021.

Thông qua Đạo luật Cares, Fed đang chuẩn bị cung cấp cho người tiêu dùng $600 tỷ trong các khoản vay 5 năm và PPP dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 7 năm 2021. Theo báo cáo vào tháng 12 năm 2023, khoảng 64% trong số 1.800 khoản vay tại thời điểm đó vẫn còn tồn đọng. Tính đến tháng 8, 8% trong số các khoản vay này đã quá hạn.

Tỷ lệ tiền được bơm vào và tạo ra này khá độc đáo. Điều này cũng được phản ánh rõ ràng trong diễn biến giá năm 2021 – đạt đỉnh vào quý 1 và quý 2, giảm vào mùa hè (khi nhiều dự án kết thúc). Cuối cùng, khi các dự án này dừng hẳn, giá Bitcoin đã trải qua một đợt biến động giảm mạnh.

Nới lỏng hơn nữa vào năm 2023: Ngân hàng phá sản

Theo bảng cân đối kế toán của Fed, tính đến tháng 3, tổng số tiền cho vay của BTFP là $65 tỷ và cửa sổ chiết khấu đạt đỉnh ở mức $150 tỷ. Fed cũng đã cho vay khoảng $180 tỷ cho các ngân hàng bắc cầu để giải quyết cuộc khủng hoảng của Silicon Valley Bank (SVB) và Signature Bank.

Để hiểu rõ hơn, trong giai đoạn này, mức cho vay của Fed đối với các ngân hàng cao hơn khoảng 6,5 lần so với trong thời kỳ đại dịch.

Lý do rất rõ ràng: tất cả các chứng khoán nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng đều là các khoản lỗ chưa thực hiện. Các khoản lỗ này không cần phải được báo cáo theo các quy tắc kế toán của FASB. Vào năm 2022, danh mục đầu tư HTM của các ngân hàng Hoa Kỳ đã tăng từ $2 nghìn tỷ lên $2,8 nghìn tỷ, chủ yếu là do đổi nhãn chúng thành HTM. Điều này thường được chấp nhận (giá trị thị trường của các chứng khoán thu nhập cố định dài hạn đã bị ảnh hưởng do lãi suất liên tục ở mức cao), nhưng nhu cầu thực tế của người gửi tiền đã dẫn đến tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi các ngân hàng, buộc phải thực hiện thanh khoản - bao gồm việc ghi giảm các chứng khoán này.

Giá Bitcoin phần lớn mang tính thanh khoản kể từ tháng 3 năm 2023, sau khi chương trình ra mắt - chương trình đã dừng các khoản vay mới vào tháng 3 năm 2024 - và trong giai đoạn này, tài sản tiền điện tử này đã trở nên quá nóng và chứng kiến sự điều chỉnh ngắn hạn.

Trần kính: Tại sao nó tồn tại

Nhìn chung, tôi nghĩ thứ tự các phép tính là:

1. Vốn được kích hoạt sau những gì có khả năng xảy ra là đợt bán tháo của chính phủ Hoa Kỳ (chiết khấu của ngân hàng trung ương) và MSTR được tải trước, đẩy giá từ 59.000 lên 61.000 thông qua việc mở rộng phí bảo hiểm.

2. Việc di chuyển từ $61.000 lên $64.000 diễn ra trong kỳ nghỉ cuối tuần dài, chủ yếu là do tác động của Trump hedge. Một số quỹ đã thoát ra vào tuần trước khi giá điều chỉnh xuống $65.000, khiến một số người mua cụ thể vẫn có cơ sở chi phí rất cao (trên $70.000) trong tuần này.

3. Các ETF tiếp tục hỗ trợ giá giao ngay (mặc dù Beta của Bitcoin không tăng) nhờ các cơ hội định hướng của Trump, trong khi những người tụt hậu vẫn tiếp tục tụt hậu và không thu hồi được vốn mặc dù đã mở rộng nắm giữ.

4. Việc mua Bitcoin vẫn giữ nguyên trong hệ sinh thái của nó và không muốn “tham gia” vào nơi khác.

Tại sao tôi không nghĩ sẽ có sự phát hiện giá mạnh mẽ vào năm 2024:

1. Không có hoạt động restaking (được đo bằng tổng giá trị DeFi bị khóa so với năm 2021).

2. Người ta quá tin tưởng vào mức độ biến động thực sự sẽ xảy ra sau khi lãi suất được cắt giảm.

3. Không có biện pháp kích thích mạnh mẽ của chính phủ (tiêm thuốc khẩn cấp).

4. Phản ứng ở các thị trường khác khá im ắng (ví dụ như chứng khoán, vàng, v.v.).

Trên thực tế, phần cuối cùng – một số rủi ro tiềm ẩn (một số tôi đã cân nhắc, một số tôi nghĩ là không liên quan trong khung thời gian này)

• Tổng số tiền M7 tăng trong tuần này là khoảng $15 nghìn tỷ. Nếu chúng hoạt động tốt (điều mà tôi nghĩ là khó có thể đánh bại đối với hầu hết các công ty một tháng trước), một số tiền mới này có thể chảy vào và được đầu tư vào Bitcoin và các tài sản liên quan. Tôi tin rằng Alphabet đã tăng $10 trong giao dịch ngoài giờ vào đầu ngày hôm nay.

• Các biện pháp kích thích của Trung Quốc (mà tôi tin là đã được phản ánh vào các khoản đầu tư Bitcoin) tiếp tục mở rộng vượt xa các thông báo trước đó.

• Tác động của bầu cử sơ bộ lên thị trường vẫn còn dai dẳng, tuy nhiên, kết quả của 75 cuộc bầu cử cho thấy góc nhìn ngược lại và ảm đạm hơn: liên kết .

• Các biện pháp phòng ngừa lạm phát được dỡ bỏ khỏi các biện pháp cơ bản (rất mạnh trong dự luật IRA do đảng Dân chủ thông qua) và chuyển sang Bitcoin và vàng trong thời gian dài hơn dưới thời tổng thống Trump.

Nhìn chung, tôi nghĩ nếu Trump thắng, thị trường sẽ đạt đến mức cao hơn, và Harris (với tư cách là một ứng cử viên khác) có thể không được đánh giá đủ cao và có thể bị đánh giá thấp. Do đó, ngay cả với những rủi ro trên, giá trị kỳ vọng của thị trường vẫn có thể được đảm bảo.

Bài viết này có nguồn từ internet: Phân tích hiệu suất giá BTC: Giao dịch của Trump và giới hạn vô hình của Bitcoin

Có liên quan: Phải xem tuần này｜Phim tài liệu của HBO có kế hoạch tiết lộ danh tính của Satoshi Nakamoto; FTX sẽ có phiên điều trần xác nhận

Điểm nổi bật trong tuần này Ngày 7 tháng 10 (22:00) Kế hoạch bồi thường phá sản của FTX cần chờ xác nhận tại phiên điều trần vào ngày 7 tháng 10; Ngày 8 tháng 10 Bộ phim tài liệu của HBO phát hành vào ngày 8 tháng 10 tuyên bố tiết lộ danh tính của Satoshi Nakamoto; Swell Network thông báo rằng họ sẽ thực hiện đợt airdrop Wavedrop đầu tiên vào ngày 8 tháng 10; Ngày 9 tháng 10 Tòa án Nigeria sẽ quyết định đơn xin tại ngoại của các giám đốc điều hành Binance vào ngày 9 tháng 10; Ngày 10 tháng 10 (20:30) Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 9 vào ngày 10 tháng 10; Ola sẽ chụp ảnh nhanh phân phối token cuối cùng của Massive trước mạng chính và TGE vào ngày 10 tháng 10; Từ ngày 7 tháng 10 đến ngày 13 tháng 10, các sự kiện đáng chú ý hơn trong ngành được xem trước bên dưới. Ngày 7 tháng 10 Kế hoạch bồi thường phá sản của FTX cần chờ…